S&P500 фьючерс | SPX

ФА-события июля можно разделить на две части: геополитика и экономические отчеты, которые окажут влияние на политику ЦБ.
Геополитика начинает оказывать все большее влияние на динамику финансовых рынков, июль будет ключевым месяцем для Европы, пик страстей по президентским выборам в США начнется в августе.
Опросы указывают на однозначную победу партии лейбористов в ходе выборов в парламент Британии 4 июля, что будет позитивно для экономики Британии и фунта, т.к. лейбористы попытаются минимизировать негативные последствия от Брексит через изменение договоров с ЕС.
Главное для позитивной реакции фунта: отсутствие подвешенного парламента, ибо небольшой перевес голосов приведет к параличу в парламенте, для роста фунта необходима уверенная победа партии лейбористов.

Франция отправится на выборы 2 тура в воскресенье.
Если Макрон не сумеет договориться с левыми партиями: победит партия Марин Ле Пен, что приведет к падению евро в первой реакции, далее в зависимости от того, получит ли партия Марин Ле Пен абсолютное большинство или простое большинство, от формирования коалиции и программы нового правительства.

Нассим Талеб: «Многие слышали о правиле 80/20, базирующемся на открытии, которое Парето сделал больше ста лет назад: 20% итальянцев владели 80% земли. 20% из этих 20% (4%) владели 80% от 80% земли (64%). В итоге 1% итальянцев владел почти половиной всех земель Италии. Перед нами Крайнестан, где победитель получает все. То же соотношение мы видим повсюду – так распределяется богатство, так продаются книги различных авторов. Мало кто понимает, что от явлений, подчиняющихся правилу 80/20, мы движемся в сторону еще более неравномерного распределения 99/1: 99% трафика в Интернете приходится на меньше, чем 1% сайтов, 99% книжных продаж – на 1% авторов…»

_____________

 тг канал t.me/TradPhronesis

SnP500
На 28/06/24 вероятность понижения ставки на сентябрьском (18 сентября 2024) заседании FOMC =64.1%, неделю назад= 63.9%
Третье и окончательное значение ВВП США за 1 квартал составило 1,4%, что соответствует ожиданиям, но выше второй оценки в 1,3%. В то время как данные о личном потреблении были пересмотрены в сторону понижения с 2,0% до 1,5%, индекс цен и базовый индекс цен были пересмотрены в сторону повышения до 3,1% и 3,7% соответственно. Предварительные заказы на товары длительного пользования выросли на 0,1% м/м в мае, превысив прогнозируемые -0,5%, в то время как данные за предыдущий месяц были пересмотрены в сторону повышения до 0,2% с 0,1%. Тем не менее, заказы на капитальные товары упали на 0,6% в мае против ожиданий увеличения на 0,1%. Отдельно глава ФРС Мишель Боуман подтвердила свое мнение ранее на этой неделе, заявив, что она по-прежнему не готова поддержать снижение ставки до тех пор, пока инфляция устойчиво не приблизится к 2%.
Бюджет #ФРС за последнюю неделю снизился на $21.39 млрд. (https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current) Сейчас он составляет $7,196 трлн.

Неделя открывается на результатах выборов в парламент Франции в 1 туре.
Партия Марин Ле Пен не получила по результатам 1 тура абсолютного большинства голосов (хотя этого и не ожидалось), набрала немного меньше голосов, чем ожидалось по опросам, на этом евро немного выросло, но кардинально сие никак не меняет ситуацию.
Второй тур голосования 7 июля важен и есть только один шанс избежать формирования правительства партией Марин Ле Пен: Макрон должен расколоть левый блок, переманив на свою сторону кандидатов от Зелёной, Социалистической и Коммунистической партий.
Если у Макрона сие получится, то совместно с этими партиями они должны убрать с баллотирования во 2 туре игроков от третьей партии с наименьшими рейтингами, причем в основном это будут представители партии Макрона.
При правильном расчете и жестких договоренностях по программе нового правительства есть значительная вероятность, что новый союз центристских и левых сил может победить партию Марин Ле Пен или, как минимум, не позволить ей получить абсолютное большинство, что сделает новое правительство чувствительным к вотумам недоверия.

🟡 Ожидаем, новые акции не покупаем

В BofA рассмотрели многочисленные индикаторы, которые в совокупности указывают на то, находятся ли рынки у точки разворота или нет. Индикаторы связаны не с техническим или фундаментальным анализом, а скорее с показателями, которые измеряют настроения инвесторов и ситуацию на денежном рынке.

В таблице представлены основные рыночные пики, начиная с 1990 г. В случае достижения рынками пика 50-90% индикаторов «мигали» красным. На сегодня пока сработало 40% индикаторов, используемых BofA.

тг канал t.me/TradPhronesis

Главным релизом уходящей недели была инфляция потребительских расходов США за май.
Базовая инфляция РСЕ США вышла на уровне оптимистичных прогнозов: 0,1%мм 2,6%гг, что ниже прогноза ФРС на конец года 2,8%гг, а именно повышение этого прогноза ФРС и привело к пересмотру прогнозов по снижению ставки в этом году до 1 раза против 3 ранее.
Падение инфляции было во всех секторах, в том числе ключевых для ФРС: инфляции сектора услуг и жилья, а товарная инфляция ушла на территорию дефляции.
Невзирая на то, что в ходе пресс-конференции Пауэлл заявил, что падение базовой инфляции РСЕ в мае до 2,6%гг-2,7%гг было бы превосходным результатом, риторика членов ФРС изменилась незначительно.
Центрист ФРС Дейли отметила хороший отчет, но заявила, что инфляция ещё высока и у ФРС много работы, но, если отчеты продолжат указывать на замедление инфляции – ФРС может ответить снижением ставки, но пока для этого рано.
Ястреб ФРС Боуман соизволила не упоминать в сегодняшней речи о готовности повысить ставку, заявив, что ФРС достигнет цели по инфляции с текущими ставками.

«Мы также знаем, что, когда процентные ставки высоки, то и доллар растет», — отметила она.

👉 Ретроградность Меркурия — это его кажущееся обратное движение относительно Земли. Реально он как вращался, так и продолжает вращаться по своей орбите. В астрологии предполагается, что «обратное» движение Меркурия вызывает сбои и помехи в сферах жизни, за которые он отвечает.

😀 Большинство считает этот феномен профанацией и шарлатанством, но факты, как говорил Воланд, самая упрямая в мире вещь.

👉 В жизни ретроградность Меркурия проявляется в сложностях взаимопонимания и коммуникации, помехах в работе электроники, ошибках в документообороте.

📈 С точки зрения финансовых рынков ретроградный Меркурий настоящий шулер. Этот период отличается спонтанными пробитиями важных уровней и неожиданными резкими разворотами, частыми разнонаправленными ценовыми движениями, частыми выносами по стопам и осечками по таргетам. Количество ложных торговых сигналов сильно превышает обычное.

📉 Период сопровождается противоречивыми политическими и экономическими данными и заявлениями, которые могут привести к внезапным колебаниям на финансовых рынках. В идеале в это время желательно фиксировать прибыль раньше целевых уровней. Период больше подходит для агрессивной краткосрочной торговли с интервалами в пару дней.

Акции «Великолепной семерки» выросли на 35% с начала года. В то же время индекс S&P 500 вырос на 14%, а равновзвешенный индекс S&P 500 — всего на 3%.

Bloomberg сравнил «Семерку» с акциями малой капитализации с 2020 года — «Big Guys» выросли на 400%, акции малой капитализации на 17% (индекс Russel 2000).

«Хотя у каждого из нас разные взгляды на особенности той или иной экономической политики, мы все согласны с тем, что экономическая программа Джо Байдена значительно превосходит программу Дональда Трампа», — пишут 16 экономистов в письме, впервые полученном Axios.

Мишель Боумен из ФРС заявила, что видит ряд рисков повышения прогноза инфляции, и подтвердила необходимость сохранения стоимости заимствований на высоком уровне в течение некоторого времени.

“Мы все еще не достигли той точки, когда уместно снижать процентную ставку”, — сказал Боумен в подготовленном выступлении во вторник в Лондоне. “Учитывая риски и неопределенность в отношении моих экономических перспектив, я буду сохранять осторожность в своем подходе к рассмотрению будущих изменений в политике”.

За последнее десятилетие резко возросла концентрация фондового рынка, которая отражает процент от общей рыночной капитализации, приходящийся на небольшое количество акций. Сегодня рыночная капитализация 10 крупнейших акций США составляет более 13% мировой рыночной стоимости. Намного выше пика пузыря доткомов в 9,9% в марте 2000 года.

Это имеет и практическое значение, поскольку активные менеджеры, которые обычно формируют портфели акций со средней рыночной капитализацией, с трудом получают избыточную доходность в условиях растущей концентрации. Ведь большую часть их портфелей составляют не Amazon, Apple, Microsoft, Google и Nvidia, а остальные 495 компаний, капитализация которых выросла всего на 6% с начала года.

Темой концентрации заинтересовался и Майкл Мабуссин (главный спец. по инвест. стратегиям Morgan Stanley Investment Management). В его последней статье он привел в т.ч. и такие графики.

Доля капитализации топ-1/3/10 акций вышла на уровень 60-х годов– эпоха «Go Go» рынка, Nifty-Fifty, бума «Tronics» акций.

Неделя начинается опять с негатива по геополитике.
Премьер Израиля Нетаньяху отказался от соглашения, ранее одобренного военным кабинетом Израиля и озвученного Байденом, и заявил, что после окончания операции в Рафахе начнет наступление на Ливан.
США заявили, что атака Израиля на Ливан может привести к прямому вступлению Ирана в конфликт, которая может спровоцировать большую войну на Ближнем Востоке.

Китай начал переговоры с ЕС по пошлинам на электромобили, министр экономики Германии Хабек посетил Пекин, ибо Германия понесет самые большие потери при ответных пошлинах Китая, но планируемой встречи Хабека с премьером Китая не было, что говорит об отсутствии успеха на данном этапе.
Канцлер Германии Шольц прямо заявил, что не хочет победы Марин Ле Пен на предстоящих выборах во Франции, такой исход выборов его пугает, но готов продолжать работу с президентом Макроном.
Опросы по выборам в парламент Франции показывают превосходство партии Марин Ле Пен.

Предстоящая неделя важна экономическими данными и политикой.

Акции «Великолепной семерки» выросли на 35% с начала года. В то же время индекс S&P 500 вырос на 14%, а равновзвешенный индекс S&P 500 — всего на 3%.

Bloomberg сравнил «Семерку» с акциями малой капитализации с 2020 года — «Big Guys» выросли на 400%, акции малой капитализации на 17% (индекс Russel 2000).

— Опционы на индексы, отдельные акции и ETF истекают в пятницу. 
— Экспирация опционов также совпадает с ребалансировкой индекса.

20 июня 2024 г. в 21:05 GMT+3
Экспирация опционов в США в пятницу может обеспечить трейдерам, испытывающим нехватку волатильности, некоторые краткосрочные колебания рынка.

Так называемое «тройное колдовство» приведет к тому, что опционы на сумму около $5,5 трлн, привязанные к индексам, акциям и биржевым фондам, выпадут из игры, согласно оценке опционной платформы SpotGamma. По мере исчезновения контрактов инвесторы будут корректировать свои позиции, добавляя всплеск объема, способного раскачивать отдельные активы.

Истечение срока действия в этом квартале происходит на фоне подразумеваемой волатильности опционов S&P 500, которые держатся вблизи самого низкого уровня с момента до пандемии коронавируса, при этом эталонный индекс США оседлал рост акций Nvidia Corp. и других компаний, связанных с искусственным интеллектом. Экспирация совпадает с ребалансировкой индекса, когда индексы S&P Dow Jones перетасовывают весовые коэффициенты компаний, а ETF, которые отслеживают его показатели, вносят аналогичные коррективы.

Глобальное доминирование Америки сейчас приближается к уровням, наблюдавшимся в 1950-х и 1960-х годах, когда США возглавляли послевоенное восстановление экономики, а группа Nifty Fifty, состоящая из акций голубых фишек Уолл-стрит, пожинала плоды. «Это отражает превосходные показатели экономики США, большой объем IPO и существенную прибыль от американских акций», — написали Димсон, Марш и Стонтон в Ежегоднике Global Investment Returns Yearbook 2024. «Ни один другой рынок не может соперничать с этим долгосрочным достижением. ».

Почему рынок США так высоко оценен и является ли это проблемой?

Во-первых, фондовый рынок США просто перерос другие рынки по причине более высокой прибыльности компаний США. 

Во-вторых, за тот же период фактор «Рост» (Growth) постоянно превосходил фактор «Стоимость» (Value), поскольку процентные ставки продолжали падать, тем самым повышая относительную оценку долгосрочных активов. Иными словами, фондовый рынок США больше подвержен влиянию быстрорастущих отраслей (Growth), чем остальной мир, и меньше подвержен влиянию медленно растущих компаний, которые относятся к сегменту Value. Извечная дилемма в какие компании инвестировать: Value or Growth Stocks: Which Is Better?