комментарии Роман Ранний на форуме

Минфин предлагает ввести надбавку к НДПИ на коксующийся и энергетический уголь, как это отразится на компаниях?
Продолжаем делать оценку возможных изменений налогового законодательства, на этот раз пришло время угля. 

Правительство внесло в Госдуму законопроект № 639663-8. “О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации”

https://sozd.duma.gov.ru/bill/639663-8

Минфин предлагает с 2025 года ввести надбавку к ставке НДПИ на коксующийся и энергетический уголь в размере 10% от превышения цены в морских портах Дальневосточного федерального округа над установленным пороговым значением.








Для расчета надбавки на коксующийся уголь нам необходимо посмотреть цены на уголь в дальневосточных портах. У меня нет точных цен в дальневосточных портах, но есть экспортные цены из РФ, DAF/FOB. Эти цены примерно совпадают с ценой на уголь в дальневосточных портах👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин предлагает ввести надбавку к НДПИ на золото, как это отразится на золотодобытчиках?
Правительство внесло в Госдуму законопроект № 639663-8. “О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации”

https://sozd.duma.gov.ru/bill/639663-8

Минфин предлагает с 2025 года ввести надбавку к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию.



Давайте посмотрим как это отразиться на золотодобытчиках. Для начала напомню, что сейчас уже действует дополнительный НДПИ на золото который закончится 31.12.2024. Эффект от этого НДПИ можно посмотреть ниже в таблице 


Давайте теперь посмотрим, какой эффект может быть на золотодобытчиков, если старый НДПИ заменить новым. Цену на золото для расчета возьмем текущую — $2340 за унцию. Курс доллара возьмём текущий — 89 руб.

Эффект НДПИ на EBITDA зависит от рентабельности, чем она выше, тем меньше будет эффект. Если текущая надбавка НДПИ давал совсем незначительный эффект (в районе 1,5% от EBITDA), то новая выглядит более существенно (в районе 5% от EBITDA). Тем не менее, рост налоговой нагрузки в районе 5% от EBITDA не кажется катастрофическим и находится на уровне статистической погрешности.

Кроме того, золотодобывающие компании могут использовать пониженный коэффициент НДПИ, если они являются участниками региональных инвестиционных проектов.

Пока проект выглядит как выравнивание дополнительной налоговой нагрузки с другими металлургами. 

Вывод 

Повышение ставки налога на прибыль до 25% не коснулось золотодобытчиков из-за большого CAPEX (см. обзор по налогам  https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1023500.php). 
Но правительство решило сделать дополнительную налоговую нагрузку другим способом. 

Если текущая надбавка НДПИ давал совсем незначительный эффект (в районе 1,5% от EBITDA), то новая выглядит более существенно (в районе 5% от EBITDA).
Эффект НДПИ на EBITDA золотодобытчиков зависит от рентабельности, чем она выше, тем меньше будет эффект: 

— Налоговая нагрузка Полюс Золото вырастет на 3,5% от EBITDA.
— Налоговая нагрузка Селигдар вырастет на 6,3% от EBITDA.
— Налоговая нагрузка ЮГК вырастет на 5% от EBITDA.

Тем не менее, рост налоговой нагрузки в районе 5% от EBITDA не кажется катастрофическим и находится на уровне статистической погрешности.

Налоговая нагрузка может быть еще меньше, так как компании могут использовать пониженный коэффициент НДПИ, если они являются участниками региональных инвестиционных проектов.

Пока проект выглядит как попытка уравнять дополнительную налоговую нагрузки с другими металлургами.
Пересмотр целевой цены на данный момент не требуется.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин предлагает ввести надбавку к НДПИ на золото, как это отразится на золотодобытчиках?
Правительство внесло в Госдуму законопроект № 639663-8. “О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации”

https://sozd.duma.gov.ru/bill/639663-8

Минфин предлагает с 2025 года ввести надбавку к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию.



Давайте посмотрим как это отразиться на золотодобытчиках. Для начала напомню, что сейчас уже действует дополнительный НДПИ на золото который закончится 31.12.2024. Эффект от этого НДПИ можно посмотреть ниже в таблице 


Давайте теперь посмотрим, какой эффект может быть на золотодобытчиков, если старый НДПИ заменить новым. Цену на золото для расчета возьмем текущую — $2340 за унцию. Курс доллара возьмём текущий — 89 руб.

Эффект НДПИ на EBITDA зависит от рентабельности, чем она выше, тем меньше будет эффект. Если текущая надбавка НДПИ давал совсем незначительный эффект (в районе 1,5% от EBITDA), то новая выглядит более существенно (в районе 5% от EBITDA). Тем не менее, рост налоговой нагрузки в районе 5% от EBITDA не кажется катастрофическим и находится на уровне статистической погрешности.

Кроме того, золотодобывающие компании могут использовать пониженный коэффициент НДПИ, если они являются участниками региональных инвестиционных проектов.

Пока проект выглядит как выравнивание дополнительной налоговой нагрузки с другими металлургами. 

Вывод 

Повышение ставки налога на прибыль до 25% не коснулось золотодобытчиков из-за большого CAPEX (см. обзор по налогам  https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1023500.php). 
Но правительство решило сделать дополнительную налоговую нагрузку другим способом. 

Если текущая надбавка НДПИ давал совсем незначительный эффект (в районе 1,5% от EBITDA), то новая выглядит более существенно (в районе 5% от EBITDA).
Эффект НДПИ на EBITDA золотодобытчиков зависит от рентабельности, чем она выше, тем меньше будет эффект: 

— Налоговая нагрузка Полюс Золото вырастет на 3,5% от EBITDA.
— Налоговая нагрузка Селигдар вырастет на 6,3% от EBITDA.
— Налоговая нагрузка ЮГК вырастет на 5% от EBITDA.

Тем не менее, рост налоговой нагрузки в районе 5% от EBITDA не кажется катастрофическим и находится на уровне статистической погрешности.

Налоговая нагрузка может быть еще меньше, так как компании могут использовать пониженный коэффициент НДПИ, если они являются участниками региональных инвестиционных проектов.

Пока проект выглядит как попытка уравнять дополнительную налоговую нагрузки с другими металлургами.
Пересмотр целевой цены на данный момент не требуется.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТМК делает SPO - короткий комментарий

ТМК объявило о начале вторичного публичного предложения обыкновенных акций (SPO) на Московской бирже. В рамках SPO основной акционер компании предложит пакет обыкновенных акций в размере 2%. 

https://www.tmk-group.ru/PressReleases/4798

Основные моменты SPO: 

👉Сбор заявок продлится с 30 мая по 3 июня 2024 года.

👉Цена акций будет установлена после формирования книги заявок.

👉Сейчас основному акционеру принадлежат 89,1% акций. 

👉Покупатели акций ТМК в ходе SPO получат дивиденды по результатам 2023 года в размере 9,51 рублей на одну акцию (так как акции будут зачислены на счета инвесторов 4 июня 2024 года).

👉После завершения SPO ТМК проведет дополнительную эмиссию акций по закрытой подписке в пользу основного акционера по цене SPO(аналогичная ситуация была в сентябре прошлого года).

👉Компания обещает направить средства привлечённые от SPO на снижение долговой нагрузки компании и другие корпоративные цели. 

👉Основная цель SPO -  долгосрочная цель увеличить free-float и войти в индекс IMOEX. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обновляем модель по Распадской. Как изменился потенциал?
Настало время немного обновить модель по Распадской. Посмотрим как сегодня обстоят дела в компании и какие есть перспективы. 

Для начал посмотрим на операционные результаты👉 

Добыча угля снижается уже 2 года подряд и достигла 18,9 млн тонн. 
В то же время, компания ранее планировала увеличить годовой объем добычи угля до 30 млн тонн после 2026 года и 35 млн тонн после 2030 года. Распадская допускает возможность приобретения дополнительных угольных лицензий и новых предприятий. 
На данный момент актуальность этих планов неизвестна. 

Также посмотрим на статистику добычи угля на Кузбассе, где Распадская занимает около 30% добычи👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

какой то дядя встал с лотом в 18к по 858 рублей!)) зачем ему столько акций?

Евгений Галеев, всё пошли на дно!

какой то дядя встал с лотом в 18к по 858 рублей!)) зачем ему столько акций?

Евгений Галеев, уже почти половину ему налили, на очереди вторая

Роман Ранний,
Они бы «правильно» откомментировали, может кто бы и рассмотрел

Natalia Starkova, полностью согласен, вот только это им не нужно

Роман Ранний, будут или нет решает Совет директоров. Предварительно после праздников.

Дмитрий Иванов, Как вы считаете, после такого отношения к минорам, инвесторы будут продолжать покупать акции ЮМГ?

Стоит также отметить блистательную работу IR отдела по заверению об якобы существующих у кое-кого мотивах получить дивиденды.

Heinrich Baur,

Роман Ранний, будут или нет решает Совет директоров. Предварительно после праздников.

Дмитрий Иванов, ну как там пропущенные дивиденды за 2 года, отменяются?

Сравниваем российские металлургические компании с мировыми аналогами, какая оценка справедлива для компаний из РФ?
Решил подготовить обзор международных металлургических компаний, посмотреть на их оценку и сравнить их с компаниями которые представлены на IMOEX. Сравнивать и оценивать мы их будем по EV/EBITDA и рентабельности. 

Должен также отметить, что распределение по регионам здесь условное, так как многие компании международные.   

Начнём с Австралии 👉

Далее США👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сравниваем российские металлургические компании с мировыми аналогами, какая оценка справедлива для компаний из РФ?
Решил подготовить обзор международных металлургических компаний, посмотреть на их оценку и сравнить их с компаниями которые представлены на IMOEX. Сравнивать и оценивать мы их будем по EV/EBITDA и рентабельности. 

Должен также отметить, что распределение по регионам здесь условное, так как многие компании международные.   

Начнём с Австралии 👉

Далее США👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как изменилась оценка привилегированных акций Мечела после публикации отчетности по РСБУ?
Мечел опубликовал отчетность по РСБУ за 1 квартал 2024 года и привилегированные акции в моменте упали на более чем 5%. Давайте посмотрим что так напугало инвесторов и попробуем оценить перспективы.

Для начала посмотрим на саму отчетность👉 

За первые 3 мес. 2024 года компания получила убыток в размере 6,5 млрд рублей против прибыли в размере 3,25 млрд рублей годом ранее. 

Должен сразу сказать, что отчётность РСБУ не информативна и в отчётности МСФО картина может кардинально измениться. 

Но в отчётности РСБУ можно посмотреть прибыль, которую компания может распределить среди акционеров👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВСМПО - Ависма опубликовала отчётность по МСФО за 2023 год, как изменилась оценка её акций?
ВСМПО — Ависма неожиданно опубликовала отчетность по итогам 2023 года,  давайте посмотрим что сейчас происходит в компании и сравним с нашими прогнозами. 

Компания не раскрывает операционных результатов, поэтому начнём мы с данных по импорту титана в ЕС👉

Поставки российского титана в ЕС в 2023 году снизились на 20% к 2022 году до 6410 тонн. Дело в том, что в марте 2022 года был чрезмерный рост потребления на фоне формирования запасов из-за возможного перебоя поставок (Boeing и Airbus планировали отказаться от российского титана).

Далее посмотрим на финансовые результаты 👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роман Ранний, после праздников езе один сд по дивам уже вроде так…

Grisha_che, спасибо

Роман Ранний, будут или нет решает Совет директоров. Предварительно после праздников.

Дмитрий Иванов, Спасибо за оперативный ответ

ЕМС демонстрирует рекордный уровень рентабельности и чистую прибыль по результатам 2023 года


Калининград, Россия, 26 апреля 2024 года. Меж...

Дмитрий Иванов, Когда уже дивиденды будут?

ЮГК опубликовала отчётность по итогам 2023 года, как изменится оценка компании?
ЮГК объявила финансовые результаты по итогам 2023 года, полная версия будет опубликована 27.04.2024. Давайте посмотрим что поменялось в компании и сравним это с нашими ожиданиями. 


Выручка увеличилась на 19% год к году до 67,8 млрд рублей за счет роста цен на золото. Рост выручки также повлиял на рост скорректированной EBITDA до 30,9 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA составила 46%.

Давайте также посмотрим на операционные результаты👉


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему мне нравится посещать конференцию Смартлаба?


Я уже сбился со счёта на скольких конференциях побывал, но каждый раз нахожу для себя что-нибудь новое и интересное. На самых первых конференциях было интересно слушать инвест. идеи от “гуру”👉



Авто-репост. Читать в блоге >>>