комментарии Роман Ранний на форуме

пишет
t.me/insider_market/1145

#MGNT #inside
На прошлой неделе инвестбанкиры из Goldman Sachs провели встречу с топ-менеджментом «Магнита», а сегодня выкатили отчет по ключевым темам. Разберем ключевые выводы этой встречи:

Перспективы розницы: по мнению манагеров, потребительская среда остается стабильной: LFL в первом квартале остается на том же уровне, что и в конце года (+ 7,4%), а рост продаж выражается двузначными цифрами, поддерживаемый инфляцией и более высоким средним чеком.

Компания пока не видит негативного влияния от продовольственной инфляции. В дальнейшем ожидается увидеть приток клиентов на фоне новых стимулы для потребителей.

Приоритеты: на следующие 12 месяцев компания называет основным приоритетом для себя повышение плотности продаж, прибыльности, рост LFL и оптимизация оборотного капитала. Кроме того, значительное внимание уделяется повышению прибыльности супермаркетов.

eCommerce: в настоящее время «Магнит» пробует различные онлайн-модели, включая доставку из собственных магазинов, экспресс-доставку и партнерские отношения. По мнению руководства, единственный сегмент, в котором они достигли положительной рентабельности, — это партнерство с агрегаторами доставки. Хотя компания готова сделать дополнительные инвестиции в ближайшие несколько лет, ее конечной целью является создание прибыльного онлайн-канала в среднесрочной перспективе.

По данным компании, менее 50% выручки от eCommerce генерируют Москва и Санкт-Петербург, а 60% покупателей не являются традиционными покупателями «Магнита».

Прогноз: инвестбанкиры из Goldman Sachs устанавливают price-target для «Магнита» на уровне US$18.7 и 6300 рублей (Лондон и Москва соответственно) и присваивает им рейтинг «Покупать».

Риски: ключевыми рисками для компании являются усиление конкуренции, изменения в управленческой команде, макро-риски и худший, чем ожидалось, контроль расходов.

ИНТЕРФАКС — «Норникель» (MOEX: GMKN) рассчитывает после 15 марта привести в рабочее состояние Норильскую обогатительную фабрику (НОФ), где в феврале произошло обрушение части конструкций, сообщил журналистам глава компании Владимир Потанин. Решение о возобновлении ее работы будет принято позднее, после получения заключения Ростехнадзора о достаточной безопасности.

НОРНИКЕЛЬ ПЛАНИРУЕТ ПОСЛЕ 15 МАРТА ПРИВЕСТИ НОРИЛЬСКУЮ ФАБРИКУ В РАБОЧЕЕ СОСТОЯНИЕ — ПОТАНИН

🇷🇺#QIWI #отставкиназначения
Финансовый директор Qiwi Павел Корж уходит в отставку

КОНСЕНСУС: Выручка Mail.ru Group в IV квартале выросла на 19%, до 30,5 млрд руб., EBITDA сократилась на 27,1%

Это значит, что для попадания в реестр на выкуп., нужно было купить акции 01.03.2021

НТЕРФАКС — Совет директоров ПАО «Сафмар финансовые инвестиции» (MOEX: SFIN) на заседании в среду, 3 марта, определит цену выкупа акций у акционеров, не согласных с продажей НПФ «Сафмар» группе «Регион», следует из сообщения холдинга.
Как сообщалось, «Сафмар финансовые инвестиции» созывает внеочередное собрание акционеров 26 марта 2021 года для одобрения этой сделки. Список участников формируется на 3 марта.
В существенном факте напрямую не сказано, что речь идет о реализации НПФ, лишь отмечается, что рассматривался вопрос об одобрении «сделок, связанных с приобретением, отчуждением и возможностью отчуждения обществом акций других коммерческих (российских и зарубежных) организаций, в которых участвует общество, и прекращением участия общества в других организациях». Источник, близкий к компании, ранее сообщил «Интерфаксу», что акционерам будет предложено одобрить сделку по продаже НПФ. В феврале 2021 года ИК «Ленинградское адажио» (принадлежит мажоритарному акционеру группы «Регион» Сергею Сударикову) подала ходатайство в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) России о покупке НПФ «Сафмар», говорилось в материалах ведомства.
Цена сделки определена как «более 25%, но не более 50% балансовой стоимости активов» холдинга. Согласно отчету «Сафмар финансовые инвестиции» по итогам третьего квартала 2020 года по РСБУ, этот показатель составлял 75 млрд рублей, таким образом, НПФ может быть оценен в пределах 18,75-37,5 млрд рублей. Кроме того, на прошлой неделе покупатель фонда — ИК «Ленинградское адажио» увеличила уставный капитал на 25 млрд рублей, до 48,1 млрд рублей, свидетельствуют данные аналитической системы «СПАРК-Интерфакс».
По законодательству, такая сделка должна быть вынесена на одобрение акционеров, при этом не согласные с ней или не участвующие в голосовании могут предложить свои акции к выкупу. При этом компания не может направить на выкуп собственных акций более 10% стоимости чистых активов (согласно данным компании, на конец третьего квартала это 7,5 млрд рублей). Цену выкупа одобряет совет директоров и определяет оценщик, но она не должна быть ниже средневзвешенной цены, определенной по результатам организованных торгов за шесть месяцев, предшествующих дате принятия решения о проведении общего собрания акционеров, в повестку дня которого включены соответствующие вопросы. Средневзвешенная цена одной акции, согласно данным «Московской биржи» (MOEX: MOEX), по состоянию на 1 марта составляла 517,2 рубля.
НПФ «Сафмар» по активам (более 270 млрд рублей) занимает девятое место в РФ. Клиентами фонда по обязательному пенсионному страхованию являются 3,8 млн человек.
Группа «Регион» и концерн «Россиум» Романа Авдеева в июне 2019 года сообщили о договоренности оценить активы с целью возможного объединения. В состав концерна «Россиум» входит НПФ «Эволюция» и приобретенный в прошлом году НПФ «УГМК-Перспектива». Пенсионный дивизион «Региона» включает в себя несколько пенсионных фондов: крупный НПФ «Будущее», а также «Телеком-Союз» и «Федерация».
Если сделка по покупке НПФ «Сафмар» после согласования ФАС и регулятором будет закрыта, то активы пенсионного дивизиона «Региона» и «Россиума» приблизятся к 900 млрд рублей, выведя его на второе место в российской пенсионной системе после группы Газпромбанка (MOEX: GZPR) (ГПБ), активы которой составляют около 1,2 трлн рублей.
Помимо НПФ «Сафмар», холдингу «Сафмар финансовые инвестиции» сейчас принадлежит 49% акций страховой компании «ВСК», 100% акций лизинговой компании «Европлан», а также 10% в ПАО «М.Видео» (MOEX: MVID).
После нескольких оферт, проведенных в 2020 году, оператору обратного выкупа акций Weridge Investments Limited вместе с дочерними компаниями холдинга и аффилированными лицами принадлежит 89% акций ПАО «Сафмар финансовые инвестиции». Так, по состоянию на февраль 2021 года, АО «Даглис» Саида Гуцериева владеет 13,6% «Сафмар финансовые инвестиции», еще одна его компания Lanbury Trading Limited — 16,7%. Кроме того, владельцами холдинга являются оператор обратного выкупа Weridge Investments Limited (48,49%) и страховая компания «ВСК» (1,7%). НПФ «Сафмар» принадлежит 8,6%, сам холдинг владеет 0,08% своих казначейских акций. Коэффициент free float «Сафмар финансовые инвестиции» теперь составляет 11%.

Норникель рассчитывает к 9 марта стабилизировать ситуацию на рудниках, определить выпадающие объемы добычи

#GAZP
⚡️🔥🔥 «ГАЗПРОМ» ОЖИДАЕТ ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО СПРОСА НА ГАЗ В ЕВРОПЕ ЛЕТОМ, В ПЕРИОД ЗАКАЧКИ — ХОЛДИНГ — ТАСС

«ВТБ Капитал» поднял оценку акций «РусГидро» на 9%, подтвердив рекомендацию «покупать»

ВЗГЛЯД: «Финам» открыл торговую идею: покупать акции АФК «Система» с целью 42,6 руб

пишет
t.me/if_stocks/1672

💸 Новая дивидендная политика X5 Retail Group. Чем она интересна?

Дивиденды #FIVE начала платить в 2017 году. До этого был лишь один приоритет — развитие.

За 2017, 2018 и 2019 года компания распределила 70%, 86% и более 100% от чистой прибыли соответственно.

В 2020 году были одобрены поправки к дивидендной политике.

Ключевые принципы:
• Увеличение дивидендов в абсолютном выражении год к году.
• Две выплаты: промежуточные за 9 месяцев и финальные за полный год.
• Размер основывается на величине операционного денежного потока, при условии отношения чистого долга к EBITDA меньше 2 на конец года.

Говоря проще, конкретный размер выплаты в процентах от денежного потока не установлен. Размер дивидендов определяет и предлагает к утверждению Наблюдательный Совет на Общем Собрании Акционеров.

📌 Однако в недавнем видео-интервью начальник управления по связям с инвесторами X5 Андрей Васин дал понять, что выплата дивидендов — приоритет № 1 для мажоритарных акционеров Х5.

#IF_обзор #IF_акции_РФ #IF_дивиденды

пишет
t.me/smartlabnews/5233

Fix Price меньше чем за день собрал заявок на весь объем сделки! Основной спрос от международных институциональных инвесторов, которым оценка в $7,4-8,3 млрд понятна и привычна, они понимают сегмент и рассчитывают на рост. Но Fix Price учел ошибки Ozon и чтобы поддержать ликвидность на MOEX, даст адекватную аллокацию на российских розничных инвесторов. Заявки инвесторов принимаются до 4 марта, поэтому инвесторам, которые верят в ажиотажный рост стоимости акций еще можно успеть подать заявку брокеру. Повторит ли Fix Price успех OZON, который удвоил капитализацию за короткое время после проведения IPO?

Роман Ранний, какую нам лучше будет или хуже?

Анатолий Лебедев, я надеюсь что лучше)

ПРОДАЖИ И ДОБЫЧА

«АЛРОСА» после рекордных продаж в четвертом квартале прошлого года (17 млн карат, рост в 3,4 раза к предыдущему кварталу и в 2 раза к данным 2019 г.) продолжала активно сокращать сток и в январе-феврале, сказал Иванов. На конец четвертого квартала запасы резко снизились — до 20,7 млн карат с 30,6 млн карат тремя месяцами ранее. Актуальные цифры компания не называет, но к концу марта сток будет на рекордно низком уровне, обещал Иванов.
«Результаты первого квартала преподнесут инвесторам сюрприз в плане темпа сокращения запасов. Впереди еще торговая сессия в марте, но сейчас кажется, что к началу второго квартала мы будем близки к исторически самому низкому уровню запасов», — отметил гендиректор «АЛРОСА».
С учетом опорожнения стока «АЛРОСА» рассчитывает в 2021 г. продать 34-36 млн карат алмазов при добыче 31,5 млн карат, сообщил Филипповский. Это максимально возможный уровень продаж, с учетом производственного плана и объема запасов компании. «АЛРОСА» продолжит придерживаться политики price over volume и постарается не затоварить рынок алмазным сырьем, заверил Филипповский.
Таким образом, объем продаж в 2021 г. может вырасти на 9% к результату прошлого года (32,1 млн карат). Добыча, как ожидается, вырастет не так значительно, всего на 5% (годом ранее — 30 млн карат).
«ВТБ Капитал» ожидает, что «АЛРОСА» сможет нарастить добычу в этом году более значительно — до 33 млн карат, а в 2022 г. благодаря улучшившейся конъюнктуре рынка выйдет на показатель 37,8 млн карат, что чревато ростом capex сверх запланированного (25 млрд рублей в этом и 26 млрд рублей в следующем году). Также, по оценкам банка, продажи могут увеличиться до 43 млн карат, вследствие реализации дополнительных 3,9 млн карат из стока, который сократится в итоге до 10,5 млн карат (уровень добычи в течение 4 месяцев).
Базовый сценарий «АЛРОСА» предполагает увеличение добычи до 37-38 млн карат к 2024 г., но возможно этот уровень будет достигнут раньше за счет ряда операционных улучшений, сообщил Филипповский. Компания может сообщить детали в мае, когда будет опубликован отчет за первый квартал этого года.
Если в четвертом квартале прошлого года «АЛРОСА» реализовала из запасов в основном низкокачественное сырье, сейчас средняя цена алмазов в запасах ближе к срезу добычи и составляет $90 за карат.
До конца этого года «АЛРОСА» планирует определиться с проектом восстановления рудника «Мир», затопленного в результате аварии в 2017 г. Пока компания предполагает, что глубокие горизонты рудника не менее богаты алмазами, чем разведанные ранее участки, что делает IRR проекта близким к 20%. В любом случае, сырье рудника «Мир» не появится на рынке раньше 2030-2031 гг., сообщил Иванов.

НОВОЕ ПОВЫШЕНИЕ ЦЕН ГРЯДЕТ
Позитивная конъюнктура рынка алмазов создает условия для нового роста цен. До этого «АЛРОСА» последовательно повышала цены в декабре, январе и феврале. В январе индекс цен возрос на 6-7%, в феврале, по данным Rapaport, — еще на 3-4%, при этом в некоторых категориях он был еще заметнее.
Цены на крупное дорогое сырье и лучшие позиции из среднеразмерного уже превысили уровень февраля 2020 г., мелкие камни пока запаздывают, уточнил Иванов.
Средняя цена реализации алмазов в 2021 г., помимо вклада роста индекса, вырастет на 4-5% за счет улучшения ассортимента, добавил CFO компании.

СОСТОЯНИЕ РЫНКА

На рынке алмазов сейчас сложилась уникальная ситуация, считает глава «АЛРОСА».
Потребление украшений с бриллиантами растет, вместе с количеством свадеб в США, крупнейшем рынке ювелирных изделий, которое после пандемийной паузы превысит обычный уровень на 50% в 2021 г. Midstream (производители бриллиантов и трейдеры) находится в очень редкой ситуации, располагая достаточными денежными ресурсами из-за спреда между стремительно выросшими ценами на бриллианты и ценами на алмазы, рост которых запаздывает. Это позволяет спросу на алмазы, который восстановился в конце прошлого года и обеспечил рекордные результаты продаж «АЛРОСА» в январе 2021 г., сохраняться на очень высоком уровне.
Стабильно сильный спрос на протяжении нескольких месяцев и накопившийся за время пандемии дефицит способствовал тому, что запасы алмазов у участников рынка в среднем по отрасли минимальны, сообщил гендиректор «АЛРОСА», они соответствуют двухмесячному уровню производства. С учетом закрытия истощившегося рудника Argyle в Австралии, резко нарастить производство невозможно, подчеркнул Иванов: мировое производство в 2021 г. будет на 20-30 млн карат ниже, чем в прошлом году. Рост мирового спроса на ювелирные изделия на 10% в год способствует тому, что дефицит алмазов увеличится до 30% к 2025 г., считает компания.
«Это уникальная с точки зрения баланса спроса и предложения ситуация, которая может способствовать росту цен на алмазы в среднесрочной перспективе», — сказал Иванов.
«АЛРОСА» оценивает состояние рынка по уровню активности своих клиентов, добавил Филипповский. Начиная с сентября, клиенты демонстрируют «выдающийся» аппетит, приобретая почти 100% своих аллокаций, хотя «АЛРОСА» по-прежнему разрешает полностью отказаться от закупок.
«Наши ожидания сводятся к тому, что этот год будет очень позитивным, так как мировая экономика восстанавливается. Позитивным фактором для спроса на ювелирные изделия с бриллиантами станет готовность людей делать подарки», — отметил замгендиректора «АЛРОСА».

ИЗМЕНЕНИЕ ДИВПОЛИТИКИ И УДВОЕНИЕ «ПОДУШКИ»

Последующие дивидендные выплаты могут рассчитываться по новой дивполитике. Как стало известно во вторник, менеджмент «АЛРОСА» предлагает наблюдательному совету компании изменить дивидендную политику, чтобы иметь возможность при минимальной долговой нагрузке выплатить не весь FCF, а только 70%.
«АЛРОСА» предлагает при уровне leverage 0-1,0x перечислять акционерам 70-100% free cash flow. Действующая дивидендная политика предполагает выплату 100% FCF при 0-0,5x и от 70 до 100% FCF при 0,5-1,0x. Таким образом, в отличие от действующей дивполитики, измененный вариант содержит возможность направить при минимальном уровне долга на дивиденды 70%, а не весь денежный поток. При этом «АЛРОСА» по-прежнему таргетирует уровень долговой нагрузки в пределах 0,5-1,0x.
Эту новацию, которую руководство «АЛРОСА» назвало «тактической доработкой», можно считать консервативной, особенно с учетом того, что в связке с ней идет норма об увеличении минимальной денежной позиции с 25 млрд рублей до 50 млрд рублей. Повышенный буфер ликвидности позволит компании во время кризиса поддерживать операционную устойчивость и оптимальную загрузку мощностей, обеспечить стабильное развитие бизнеса.
Новация объясняется опытом кризиса прошлого года, когда «АЛРОСА» столкнулась со сложностями в привлечении средств при остановившихся продажах, пояснил Филипповский. В марте-апреле 2020 г было очень сложно занять деньги, банки были не готовы к переговорам, и только к маю рынок заимствований открылся под влиянием стимулирующих мер в США, напомнил CFO «АЛРОСА». При этом с начала марта до конца августа, то есть пока продажи алмазов не перезапустились, «АЛРОСА» израсходовала 53 млрд рублей. Компании пришлось принять ряд мер для стабилизации финансового положения, включая остановку низкорентабельных месторождений, сокращение capex и ряда инициатив по развитию бизнеса.
«Мы не хотим оказаться в этом положении снова. Мы хотели бы, чтобы в будущем компания могла пережить такой кризис, не сокращая добычу и не ограничивая развитие бизнеса… С точки зрения сохранения стоимости для акционеров, гораздо лучше иметь эту подушку, платя связанные с этим расходы при нынешних низких ставках, чем сократить производство и предпринять другие радикальные меры во время резкого роста волатильности на рынке», — отметил Филипповский.
«АЛРОСА» не планирует использовать эти деньги в M&A или наращивать за их счет капвложения, заверил гендиректор «АЛРОСА» Сергей Иванов.
Повышение устойчивости финансовой позиции нужно «АЛРОСА», чтобы справиться в кризис без помощи Гохрана, пояснил он. Сделка была бы невыгодной для компании, потому что в тот момент, когда она была целесообразна, цены на алмазы были под большим давлением. «Если бы мы совершили эту сделку, мы бы не заработали сотни миллионов долларов в конце прошлого года — начале этого года, которые мы получили благодаря взлету цен в этот период», — сказал гендиректор «АЛРОСА».

РЕЗУЛЬТАТЫ КВАРТАЛА

EBITDA «АЛРОСА» за четвертый квартал (31,8 млрд рублей) из-за высоких издержек, в т.ч. на рабочую силу, и повышения НДПИ, оказалась на 16% ниже прогноза, при том, что выручка в целом соответствовала ожиданиям, пишет «ВТБ Капитал». Но основным сюрпризом, как подчеркивает Sova Capital, стал рост free cash flow (в 4 раза к данным 2019 г., до 65,2 млрд рублей). Показатель, опередивший прогноз «ВТБ Капитала» на 56%, был обусловлен высвобождением 65 млрд рублей оборотного капитала в результате активизации продаж алмазов и снижением кавпложений на 17% г/г.
«АЛРОСА», в соответствии с действующей дивидендной политикой, направит на дивиденды от 70-100% FCF (исходя из leverage на конец 2020 г. ниже 0,5x), сообщил Филипповский во вторник. FCF за вторую половину года составил 87,8 млрд рублей. В первом полугодии FCF был отрицательным, и компания отказалась от начисления дивидендов. Рекомендацию по финальным дивидендам за 2020 г. наблюдательный совет «АЛРОСА» даст 21 апреля.
«ВТБ Капитал» ожидает доходность финальных дивидендов 2020 г. на уровне 9,5% (9,5 рублей на акцию).

ОБЗОР: АЛРОСА захеджируется от Гохрана

Москва. 3 марта. ИНТЕРФАКС — Продолжающийся вне обычных сезонных рамок подъем на рынке алмазов, уже обеспечивший почти двукратный рост выручки «АЛРОСА» (MOEX: ALRS) в IV квартале, позволяет руководству компании транслировать несвойственный оптимизм. Чтобы максимально воспользоваться ситуацией, «АЛРОСА» готова расширить объем производства и форсировать продажи из запасов, которые к концу марта будут на рекордно низком уровне.
Цены на алмазы, после трех последовательных серий повышения начиная с декабря, выходят на докризисный уровень, с начала 2021 года укрепившись на 10%, и новый рост возможен уже в ходе мартовской торговой сессии. Рост основывается на увеличении маржинальности midstream в условиях сильных продаж ювелирных изделий (их в основном обеспечивают спешащие венчаться после пандемии американцы), а также на фундаментальном дефиците предложения.
Несмотря на позитивные перспективы и уверенность в спросе, «АЛРОСА» решила укрепить финансовую позицию, увеличив доступную «подушку» ликвидности вдвое, до 50 млрд рублей. «Мы не можем быть уверены в том, что последний кризис действительно является последним», — пояснил новацию в ходе Capital Markets Day замглавы «АЛРОСА» Алексей Филипповский. Когда продажи алмазов остановились в кризис, компания фактически не могла привлечь банковские кредиты и была готова пойти на невыгодную с точки зрения цен сделку с Гохраном. Увеличив «подушку» сейчас, в период низких ставок, «АЛРОСА» в случае рецидива кризиса сможет обойтись без сокращения производства, обеспечив себе лучшую ситуацию в момент восстановления рынка, когда в нем вновь накопится дефицит.