комментарии Роман Ранний на форуме

пишет
t.me/RaifFocusPocus/2149

ТМК: покупка ЧТПЗ существенно усилит позиции ТМК, но долговая нагрузка вырастет
(1)
ТМК (ВB-/В1/-) в прошлую пятницу опубликовала в целом нейтральные финансовые результаты за 4 кв. 2020 г. по МСФО, а вчера сообщила о заключении сделки по приобретению 86,54% в ЧТПЗ за 84,2 млрд руб., что существенно усилит позиции ТМК, особенно на рынке OCTG, но и повысит и так не низкую долговую нагрузку компании.
Улучшение результатов в 4 кв. Выручка в 4 кв. выросла на 16% кв./кв. до 59,5 млрд руб. на фоне роста объемов продаж на 9% кв./кв. (+10% в РФ и +9% в ЕС) и, скорее всего, повышения цен реализации, поскольку в РФ выручка на тонну, по нашим расчетам, увеличилась на 7% кв./кв. (при этом объемы отгрузки более дорогих бесшовных труб снизились на 3% кв./кв. при росте на 43% продаж сварных труб). Показатель EBITDA, по нашим оценкам, повысился на 5% кв./кв. до 7,7 млрд руб. Напомним, что в 3 кв. компания изменила методику его расчета (теперь он не корректируется на эффект от курсовых разниц по дебиторской и кредиторской задолженности) и раскрыла показатель только за 9М 2020 г., поэтому мы сделали собственные упрощенные расчеты EBITDA за 3 кв.

На годовые результаты повлияла продажа американского бизнеса и изменение методики расчета EBITDA. На годовые результаты повлияло выбытие американского бизнеса (что стало основным фактором снижения выручки -28% г./г., но положительно сказалось на EBITDA и рентабельности). При этом в большей степени, на наш взгляд, на динамике EBITDA (всего -2% г./г.) сказалось изменение методики расчета этого показателя. В итоге рентабельность по EBITDA, по данным компании, достигла 19% против 14% в 2019 г.

Существенный рост операционного потока был обеспечен авансами от клиентов. Операционный денежный поток в 4 кв. вырос на 46% кв./кв. до 28,6 млрд руб. (составив 60% годовой цифры) в результате высвобождения 20,6 млрд руб. из оборотного капитала (наибольшее влияние оказало продолжившееся увеличение авансов от клиентов на 17,5 млрд руб.). Капвложения у компании остаются невысокими – за год они составили 10,5 млрд руб. при плане около 11-12 млрд руб. ежегодно.

(2)
По нашим расчетам, долговая нагрузка снизилась до 3,1х. Долг в абсолютном выражении по итогам квартала снизился на 4% до 205,9 млрд руб. (включая финансовый лизинг). С использованием EBITDA по новой методике в расчете долговой нагрузки соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось до 3,1х, по нашим расчетам. При этом сама компания сообщала ранее, что в расчете долговой нагрузки в денежных средствах учитывает евробонды одного банка 1-го эшелона, поэтому по расчетам ТМК показатель составляет всего 2,32х.

Покупка ЧТПЗ существенно усилит позиции ТМК на рынке OCTG, при этом долговая нагрузка превысит 4х. Наиболее значимой стала новость о покупке 86,54% (доля А. Комарова) в ЧТПЗ за 84,2 млрд руб., остальные 10,67% принадлежат П. Федорову и 2,8% находятся в свободном обращении. Менеджмент ТМК сообщил, что планов по приобретению доли П. Федорова пока нет. В целом нам понятен интерес к активу, так как компания консолидированно займет, по разным оценкам, до 40% рынка труб, и что самое важное – до 70-80% рынка OCTG, что в условиях снижения спроса (особенно на ТБД) и обострившейся конкуренции (ЗТЗ, СП Северстали с Tenaris), нам видится вполне оправданным шагом. Покупка актива будет осуществляться за счет собственных средств ТМК: на начало года на счетах компании было 73 млрд руб. после продажи американского бизнеса, также в феврале ТМК разместила рублевые облигации на 10 млрд руб. Согласно нашим расчетам, при покупке коэффициент Чистый долг/EBITDA ТМК немного превысит 5х, а после консолидации (и долга, и EBITDA) – составит 4,2-4,3х.

Доходность TRUBRU 27 YTM 3,86%, по нашему мнению, не выглядит привлекательной, учитывая дальнейший рост долговой нагрузки компании, а также пока не очень благоприятную отраслевую конъюнктуру. А в условиях узких кредитных спредов лучшей альтернативой мы считаем суверенные бонды Russia 28, 30, предлагающие высокую текущую доходность (4,5-6,5%) при умеренных рыночных рисках. Более того, в отличие от корпоративных
бумаг налог из-за обесценения рубля не возникает (в суверенных выпусках иначе считается база для налогообложения прироста стоимости бумаг).

Правда возникает вопрос: а где собственно разгон?

Там где были разгоны, никого не заблокировали

Роман Ранний, там они сами участвовали

drbv, видимо да)

школьников заблокировали…

Правда возникает вопрос: а где собственно разгон?

Там где были разгоны, никого не заблокировали

Молодцы!

⚠️🇷🇺 БРОКЕРЫ ЗАБЛОКИРОВАЛИ БОЛЕЕ 60 СЧЕТОВ ФИЗЛИЦ, СОВЕРШАВШИХ ОПЕРАЦИИ С АКЦИЯМИ «РОССЕТЕЙ ЮГ» И ОРГАНИЗАТОРОВ КООРДИНАЦИИ ЧЕРЕЗ TELEGRAM-КАНАЛЫ — ЦБ

ЦБ РФ ВЫЯВИЛ НЕРЫНОЧНЫЕ ОПЕРАЦИИ С АКЦИЯМИ «РОССЕТЕЙ ЮГ» 5 МАРТА ПОСЛЕ СКООРДИНИРОВАННЫХ ПОПЫТОК РАЗОГНАТЬ ИХ ЦЕНУ ЧЕРЕЗ TELEGRAM-КАНАЛЫ — ЦБ

ВЗГЛЯД: «Финам» подтверждает рекомендацию «покупать» для акций Аэрофлота с целью 116 руб

#ALRS
⚡️💎 «АЛРОСА» В ФЕВРАЛЕ СНИЗИЛА ПРОДАЖИ АЛМАЗНО-БРИЛЛИАНТОВОЙ ПРОДУКЦИИ НА 13,5% ПО СРАВНЕНИЮ С ЯНВАРЕМ — ДО $372 МЛН — КОМПАНИЯ — ТАСС

⚠️#лухури #отчетность
De Beers за последние 2 недели сократила продажи алмазов на 17% — до $550 млн — Прайм

#ALRS

пишет
t.me/borodainvest/649

Алроса отчиталась за 4 квартал и 2020 год по МСФО. Год, который начинался финансовым апокалипсисом, по факту вышел очень даже не плохим! В 4 квартале компания распродавала накопленные запасы мелкоразмерных алмазов, что привело к интересным результатам:
— продажи сырья выросли более чем в 2 раза!!! (в 3 раза относительно 3 квартала!)
— средняя цена реализации значительно снизилась; (мелкоразмерное сырье)
— выручка выросла на 50%;
— EBITDA +8%; (влияние более низких средних цен)
— зато за счет сокращения оборотного капитала FCF вырос в 4 раза и перевалил за 60 млрд рублей;
— чистый долг сократился до 30 млрд рублей, а Debt\EBITDA = 0,4;

Естественно главное, что определяет динамику котировок Алроса, это дивиденды. Совет директоров предложил изменить дивидендную политику и теперь компания будет выплачивать 70 — 100% FCF при соотношение NetDebt\EBITDA = 0 — 1. Это означает, что по итогам 2020 года Алроса может выплатить акционерам 8 — 11 рублей. Думаю, что менеджмент захочет порадовать их после тяжелого года и назначит выплаты по верхней границе диапазона.

Но не это самое интересное!!! Давайте попробуем прикинуть дивиденды уже за 2021 год с учетом следующих вводных:
1) Продажи сырья будут выше. Пока менеджмент дал прогноз в 34 — 36 млн карат при добыче 31 — 32 млн. То есть 2 — 4 млн карат будет продано из стока.
2) Средние цены реализации вырастут благодаря росту спроса и восстановлению мировой экономики. (уже растут)
3) Значительно улучшится ассортимент, что даст еще более высокую маржу!
4) Курс доллара будет +- стабилен или еще немного вырастет относительно рубля. (ослабления не жду)

Если все факторы сложатся удачно (а почему бы им не сложиться?), компания получит очень большой FCF близкий к рекордному! Предположительно дивиденды за 2021 год могут быть в диапазоне 15 — 18 рублей!!! Сколько тогда будут стоить акции? Я считаю, что 150 рублей это реальный ориентир к лету 2022 года + выплата по итогам 2020 года!
Примерно 60% за 1,5 года это отличная доходность.

Ну и повторим простую истину. Сейчас, в марте 2021 года, восстановление рынка, победа над коронавирусом — все это кажется очевидным и прогнозируемым. Но в момент падения в марте или даже летом после первой волны, настроения инвесторов были совсем другими!!! Я буквально все копья сломал в спорах с адептами «синтетических» алмазов. Те, кто проявил решительность тогда, сейчас наслаждаются великолепными доходностями. У рынка от текущих значений все еще отличный потенциал роста, но Алроса по 60 и Алроса по 106 это немного разная в плане риска инвестиция.

07:33: 🇷🇺#YNDX #дивиденд
«Яндекс» пока не планирует выплачивать дивиденды, поскольку сконцентрирован на развитии собственных бизнесов — компания

Источник: @markettwits (http://t.me/markettwits/126973)

ВЗГЛЯД: Возможны отскоки вверх котировок бумаг «Норникеля» в ближайшее время — BCS Express

АКЦИИ БАНКА «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ» ВЫРОСЛИ НА СТАРТЕ ТОРГОВ СРЕДЫ НА 4% ПОСЛЕ ПУБЛИКАЦИИ ФИНОТЧЕТА ПО МСФО

АКЦИИ ТМК ВЫРОСЛИ НА СТАРТЕ ТОРГОВ СРЕДЫ НА 5,3% НА НОВОСТЯХ О ПОКУПКЕ ПАКЕТА В ЧТПЗ

🔥🇷🇺#TRMK #CHEP
ТМК ПРИОБРЕТАЕТ У КОМАРОВА 86,5% ЧТПЗ

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=HL4p1r4fhUu5OxoHZWvCAA-B-B&attempt=1

пишет
t.me/if_stocks/1711

⛏ Бедовый Норникель

Ситуация вокруг Норникеля разворачивается в полном соответствии со старой русской приметой: «Пришла беда, отворяй ворота».

Как всем уже известно, при выполнении горной проходки на рудниках ГМК Норникеля была задета водная линза, в результате чего рудники «Октябрьский» и «Таймырский» были частично затоплены, работы на них остановлены.

Об истинных причинах никто не скажет: может быть, маркшейдер промахнулся в координатах, или в геологических исследованиях была указана гора, а не подземное озеро.

🚰 Сейчас важнее понять, что произойдет в первую очередь: компания осушит подземное озеро, или озеро “высушит” компанию. Если ориентироваться на данные региональных СМИ, то ситуация не улучшается. Однако комбинат планирует (https://t.me/if_market_news/3980) восстановить цепочку переработки вкрапленной руды уже к 16 марта за счет модернизации схемы подачи и переработки.

Делать какие-либо прогнозы при отсутствии информации о ситуации в рудниках и перспективах их восстановления — не более чем лотерея, поэтому воздержимся.

Сегодняшний отскок акций компании на 2,5% не стоит воспринимать как позитивный фактор — это не более, чем закрытие коротких позиций.

#IF_обзор #IF_акции_РФ #GMKN

Роман Ранний, Про подземное озеро — это что то новенькое))))), тем более линза!!! Есть заключения Гидрологов или хотя бы Гидрогеологов?????

Виктор Ч., конечно, они мне все заключения приносят для ознакомления

16:35: 📌 Выплатить из чистой прибыли ПАО «ЦМТ» дивиденды за 2020 год по привилегированным и обыкновенным акциям в размере 700 000 000,00 рублей, в том числе:

— 0,562248995983936 рублей в расчете на одну обыкновенную акцию, что составит 608 915 662,65 рублей;
— 0,562248995983936 рублей в расчете на одну привилегированную акцию, что составит 91 084 337,35 рублей. #id5563 #id5754 #id9304 #micex(+) #MRSB #MSRS #WTCM #WTCMP #дивиденды(+) #новости(+)

Источник: @divforever (http://t.me/divforever/9665)

[В ответ на MarketTwits]
💥🇷🇺#SFIN
ФАС РФ разрешила ГК «Регион» приобрести (https://t.me/markettwits/122613) НПФ «Сафмар» — Прайм

#россия #НПФы

пишет
t.me/insider_market/1158

#VEON #inside
Аналитики Goldman Sachs обновили свои прогнозы по компании Veon и теперь ожидают, что в 2021-24 годах выручка увеличится в среднем на 0,5%.

EBITDA: Goldman прогнозирует рост за этот же период на 1,7%, в основном за счет более высокой выручки и более низких, чем ожидалось, расходов.

Чистая прибыль: здесь ожидается рост в среднем примерно на 12% (с большим увеличением в ближайшие годы), что обусловлено более высокой EBITDA и более низкими прогнозами расходов на D&A (амортизацию и износ).

Прогноз: price-target на 12 месяцев повышен до $2,2 (предыдущий прогноз $2,1) с рейтингом «Покупать».

Риски: главными рисками для Veon инвестбанкиры называют:

▫️ухудшение конкурентной/нормативной/макроэкономической среды в ключевых регионах;
▫️деструктивные слияния и поглощения;
▫️снижение дивдоходности;
▫️более высокая стоимость капитала в России;
▫️более слабые операционные результаты;
▫️потеря доли рынка в России.

пишет
t.me/if_stocks/1711

⛏ Бедовый Норникель

Ситуация вокруг Норникеля разворачивается в полном соответствии со старой русской приметой: «Пришла беда, отворяй ворота».

Как всем уже известно, при выполнении горной проходки на рудниках ГМК Норникеля была задета водная линза, в результате чего рудники «Октябрьский» и «Таймырский» были частично затоплены, работы на них остановлены.

Об истинных причинах никто не скажет: может быть, маркшейдер промахнулся в координатах, или в геологических исследованиях была указана гора, а не подземное озеро.

🚰 Сейчас важнее понять, что произойдет в первую очередь: компания осушит подземное озеро, или озеро “высушит” компанию. Если ориентироваться на данные региональных СМИ, то ситуация не улучшается. Однако комбинат планирует (https://t.me/if_market_news/3980) восстановить цепочку переработки вкрапленной руды уже к 16 марта за счет модернизации схемы подачи и переработки.

Делать какие-либо прогнозы при отсутствии информации о ситуации в рудниках и перспективах их восстановления — не более чем лотерея, поэтому воздержимся.

Сегодняшний отскок акций компании на 2,5% не стоит воспринимать как позитивный фактор — это не более, чем закрытие коротких позиций.

#IF_обзор #IF_акции_РФ #GMKN

Sberb CIB закрыл торговую идею «покупать акции Мосбиржи»