комментарии Михаил П на форуме

Юнипро или Лэнку ??.. первая должна запустить березу и вуаля 11,4% дд в ближайщие годы от текущей цены + рост стоимости самой акции +20-30%…
Лэнка может дать дд и 13 и 15 и даже 17р на акцию, а может не дать 4 квартал он такой.

Склоняюсь к юнипро… но вдруг кто что умное скажет?

drumer, юнипро может и не запустить. Уже много раз переносили. Сейчас (с начала 2021) пойдут значительные потери от неполученных теперь уже повышенных ДПМ. И что будет дальше? На 5 лет хорошие дивиденды, а дальше провал? Ленэнерго я бы брал после декабрьских решений по тарифам (могут быть неприятные сюрпризы), пока показатели финансовые хорошие. Сам держу ЛенПреф, докупаю Юнипро.

Выручка за 9мес2020 составила 719.3 млрд руб (-2% к 734.2 млрд за 9мес2019)
Операционные расходы составили 614.5 млрд (+1% 609 млрд)
На более чем 11 млрд снизились прочие доходы (в основном, эффект сделки ФСК с ДВУЭК в 2019 году на 10.4 млрд)
Чистые финансовые расходы остались на уровне 8 млрд
В результате чистая прибыль составила 56.2 млрд (71.2 млрд)

Снижение выручки в основном объясняется прекращением функций гарантирующего поставщика (продажи ЭЭ и мощности упали на 20.5 млрд руб)
Незначительное падение выручки от передачи ЭЭ было компенсировано более высоким уровнем техприсоединений и ростом прочей выручки

Долг 568.7 млрд (562.4 на начало года)
EBITDA 228.3 млрд

Чистый операционный денежный поток 172.2 млрд, капзатраты 140.3 млрд, закрытие депозитов 13.1 млрд, полученные проценты 5.7 млрд, уплаченные дивиденды 27.5 млрд
В результате денежные средства выросли на 20 млрд до 99.1 млрд руб

Неплохие результаты для ковидного года. Остается традиционно большая неопределенность в отношении будущего дочек Россетей, тарифообразования, капзатрат.
Также интересно сообщение о конструктивном взаимодействии с одним из крупнейших должников-сбытом ТНС

«Россети» заявили о «перезагрузке» отношений с «ТНС энерго» после арестов в сбыте

peretok.ru/news/nets/22886/

Выручка за 9мес2020 составила 176.2 млрд (+1.6% к 173.5 млрд за 9мес2019)
несмотря на падение отпуска электроэнергии на 4.8%, выручка от передачи электроэнергии упала на 0.9%, что было компенсировано выручкой от техприсоединений и строительных услуг.
Операционные расходы выросли до 112.2 млрд (+4.8% 107 млрд)
Чистые финансовые доходы составили 5 млрд (5.3 млрд)
Чистая прибыль составила 58.5 млрд (против 70.4 млрд за 9мес2019, которые включали доход 10.4 млрд от сделки с ДВЭУК)

Долг снизился до 235.8 млрд руб (239.8 млрд на начало года)
EBITDA 104 млрд руб

Чистый операционный денежный поток упал дл 87.6 млрд (102 млрд), в частности из-за сохранения уровня дебиторской задолженности (против снижения на 7 млрд в прошлом году)
Капзатраты снизились до 47 млрд (54.7 млрд), размещение депозитов 6.2 млрд, выданные займы 10 млрд, погашение долга 4.5 млрд, уплаченные дивиденды 23 млрд, процентные расходы 9 млрд
В результате денежные средства снизились на 12.4 млрд до 24.7 млрд. Депозиты выросли до 32.9 млрд руб.
Кроме того за счет роста курса акций Интер РАО выросли на 5 млрд до более чем 50 млрд финансовые вложения в акции.

Стабильные результаты, позволяющие надеяться на сохранение высокого уровня дивидендов и за 2020 год.
Неопределенность в отношении будущего материнской компании Россети, будущих капзатрат и тарифных решений, видимо, сдерживает рост курса акций

Выручка за 9мес2020 составила 312 млрд (+8% 288 млрд за 9мес 2019)
на фоне рекордной выработки (+14%) электроэнергии.
Операционные расходы составили 242 млрд (+2.5% 237 млрд)
Резко выросли чистые финансовые доходы до 9.3 млрд (1.8 млрд) за счет изменения стоимости форварда на 11.8 млрд руб
в связи с ростом курса акций с 0.56 коп до 0.76 коп
Чистая прибыль составила 60.6 млрд (+60% 37.5 млрд)

Долг 206 млрд (202 млрд на начало года)
EBITDA 90.5 млрд

Операционный денежный поток 68.7 млрд, капзатраты 37.4 млрд, платежи по форварду 2 млрд, уплаченные проценты 11 млрд,
полученные проценты 4.3 млрд, поступления от выпуска акций 6 млрд
В результате денежные средства выросли на 33 млрд до 74 млрд руб

Хороший отчет, подкрепленный ориентирами по дивидендам (рост с 15-16 млрд до 25 млрд в среднесрочной перспективе).
Давно присматриваюсь к компании. Смущают техногенные аварии в прошлом, зависимость от климатических условий, необычные финансовые ходы (как в случае с форвардом в сделке с ВТБ) и потенциальные капиталоемкие проекты.

Не совсем понятно, как они умудрились сделать 9,9 млрд свободного денежного потока в 3 квартале
по 1 полугодию было 4 ярда, за 9 мес уже 13,8 млрд
наверно за счет амортизации и изменения в оборотном капитале

Тимофей Мартынов, в 3кв сняли 2.9 млрд с депозитов и, да, высвободили оборотный капитал около 7 млрд (дебиторка), капзатраты до 2 млрд упали. Правда, евровый долг на 3 млрд пришлось закрыть

Excessreturn, я кстати не знал, что плата за ДПМ в этом году такая же, как и в прошлом.
Она кстати когда-то снова упасть должна у Мосэнерго?

Тимофей Мартынов, вроде по ТЭЦ-26 в середине года должны завершить, по ТЭЦ-20 начать получать повышенный ДПМ, по трем обьектам еще 4 года получать повышенные платежи. Т.е. в основном в 2024, в 2025 полностью ДПМ закончится,

Получается теперь на годы вперед включение Озона в отчетность будет давать отрицательный вклад в прибыль и свободный денежный поток? Теперь трудно будет подобрать адекватную дивполитику (плохо привязывать к прибыли и СДП). Правда должна быть огромная разовая прибыль за 4кв2020 из-за раскрытия стоимости.

Если председатель правления вышел из капитала, изменения в структуре руководства намечаются?

Ольга Третья, возможны, но необязательно. Может человеку просто деньги понадобились. В кино сходить.

Выручка за 9мес2020 составила 34.7 млрд руб (-2% к 35.3 млрд руб за 9мес2019)
Операционные расходы составили 33.6 млрд (+1% 33.3 млрд)
Финансовые расходы упали до 0.75 млрд (0.9 млрд)
В результате чистая прибыль упала до 0.3 млрд (0.75 млрд)

Долг 17.4 млрд (15.3 млрд на начало года)
EBITDA 4.9 млрд

Операционный денежный поток 2.1 млрд, капзатраты 2.8 млрд, привличение долга 1.7 млрд, выплаченные дивиденды 0.3 млрд
В результате денежные средства выросли на 0.6 млрд до 0.8 млрд руб

Присматриваюсь к компании, довольно крепкий середняк. Возможно, будет моей следующей покупкой дочек МРСК.

Выручка за 9мес2020 составила 63.9 млрд руб (-22% 81.5 млрд за 9мес2019)
после окончания исполнения функции гарантирующего поставщика Свердловской и Челябинской областей
Операционные расходы составили 62 млрд (-19% 76.3 млрд)
Снизились до 0.9 млрд начисленные резервы под кредитные убытки
Финансовые расходы остались на уровне 0.6 млрд руб
В результате чистая прибыль упала до 0.5 млрд (2.2 млрд)

Долг 22.7 млрд (20.1 млрд на начало года)
EBITDA 7.4 млрд

Операционный денежный поток 6.1 млрд, капзатраты 7.7 млрд, привлечение долга 2.9 млрд, выплаченные дивиденды 1 млрд
В результате денежные средства выросли на 0.4 млрд до 2.7 млрд

Малоинтересный середняк среди МРСК. Интересен наличием довольно крупного пакета привилегированных акций Ленэнерго
на 3.9 млрд руб

Выручка за 9мес2020 составила 41.9 млрд руб (-1% к 42.4 млрд)
Операционные расходы составили 40.8 млрд (+3% 39.5 млрд)
Как и у многих других МРСК резко улучшились резервы по кредитным убыткам, восстановили 1.4 млрд (против списания 0.9 млрд),
а также прочие доходы. Резко выросли финансовые расходы до 3 млрд (против 1.7 млрд) за счет 1.2 млрд от реструктуризации дебиторской задолженности
В результате чистая прибыль упала до 0.2 млрд (1.4 млрд)

Долг 39.8 млрд (36.9 на начало периода)
EBITDA 6.7 млрд

Операционный денежный поток 3.3 млрд, капзатраты 4.8 млрд, привличение долга 2.9 млрд, выплаченные дивиденды 0.3 млрд
В результате денежные средства выросли на 1.1 млрд до 1.6 млрд

Еще одна слабая МРСК с низкой рентабельностью, высоким долгом и дебиторской задолженностью

Выручка за 9мес2020 составила 36.7 млрд руб (+2.8% к 35.8 млрд за 9мес2019)
Операционные расходы выросли до 36 млрд (+9% 32.9 млрд)
Финансовые расходы выросли до 1.6 млрд
В результате получен убыток 0.5 млрд руб (против прибыли 1.1 млрд)

Дебиторская задолженность выросла до 9 млрд
Долг 30.8 млрд (24.1 на начало года), рост в основном из-за обязательств по аренде
EBITDA 5.7 млрд

Операционный денежный поток 2.7 млрд, капзатраты 3.3 млрд, привлечение долга 1.3 млрд, выплаченные дивиденды 0.6 млрд
В результате денежные средства уменьшились на 0.7 млрд до 1 млрд

Одна из слабых дочек Россетей, сама компания вряд ли представляет интерес для инвестирования, но отчетность показательна для понимания ситуации в Россетях в целом

Выручка за 9мес2020 составила 58.9 млрд руб (0% к 58.8 млрд за 9мес2019)
Операционные расходы составили 42.5 млрд (-2% 43.2 млрд)
Убыток от переоценик ОС 3.1 млрд, чистые финансовые расходы 1 млрд
В результате чистая прибыль упала до 10.4 млрд (11.4 млрд)

Долг 27.8 млрд (на начало года 30.7 млрд)
EBITDA 27.3 млрд

Операционный денежный поток 21.8 млрд, капзатраты 17.9 млрд, погашение долга 2.7 млрд, выплаченные дивиденды 2.1 млрд, выкуп акций 0.5 млрд
В результате денежные средства уменьшились на 1.4 млрд до 6.9 млрд руб

Стабильные показатели. ЛенэнергоПреф остается сильной дивидендной историей. Исходя из ранее вышедшей отчетности по РСБУ за три квартала заработано на будущие дивиденды примерно 13 руб. Даже если 4-й квартал отработают в ноль, дивдоходность 8-9%

Михаил П, МРСК Волги может первой попасть в программу консолидации Россетей. Текущая цена делает ее наиболее привлекательной целью. МРСК Волги является самой недооцененной из дочерних компаний Россетей по показателю EV/EBITDA, который составляет 2.17. Это на 34% ниже среднего значения среди аналогов. В случае консолидации акции МРСК Волги могут вырасти более чем в 2 раза.

Михаил Titov, EV/EBITDA считать с точностью до 3-го знака — глупо. У них в прошлом квартале EBITDA около 0, в этом около 1.2. Сколько в следующем будет — неизвестно. По году при оптимистическом сценарии EBITDA будет 5 млрд. При текущей EV имеем EV/EBITDA в районе 4. Можно конечно котировки в 2-3 раза сбить. При 3 коп опять станет самой недооцененной и потенциально сможет вырасти до 6 коп.

Выручка за 9мес2020 составила 19.3 млрд (+25% к 15.4 млрд)
Операционные расходы составили 21.3 млрд (+14% 18.7 млрд)
Резервы и убытки от обесценения составили 4.8 млрд
Чистые финансовые расходы упали до 0.4 млрд (0.7 млрд)
Чистый убыток остался на уровне 6.5 млрд

Дебиторская задолженность выросла до 3.8 млрд
Долг вырос до 8.8 млрд (6.3 млрд на начало года)
Отрицательная EBITDA 4.4 млрд

Операционный денежный поток 0.6 млрд, капзатраты 1.3 млрд, привлечение долга 1.9 млрд
В результате денежные средства выросли на 1.1 млрд до 2.5 млрд

Рост выручки связан с выполнением функции гарантирующего поставщика (Ингушетия, Осетия, Дагестан). Выручка от передачи электроэнергии упала с 13.1 млрд до 11.7 млрд

Наверное, самая проблемная МРСК

Ещё одна полумертвая дочка Россетей (привет Волге). У этого тоже операционная прибыль отрицательная, в резервы списали 1,5 миллиарда.

Александр Е, что имеется в виду? 3-й квартал? Вроде наоборот за счет роспуска резервов в минус не ушли по итогам 9 мес

Выручка выросла до 28.7 млрд (+0.5% к 27.5 млрд)
Операционные расходы составили 28.9 млрд (+15% 25 млрд)
Роспуск резервов 0.4 млрд и более низкие чистые финансовые расходы 0.85 млрд (1.6 млрд)
позволили показать символическую прибыль 0.1 млрд (1.1 млрд)

Долг 22.1 млрд (18 млрд на начало года)
EBITDA 2.5 млрд

Операционный денежный поток 3.5 млрд, капзатраты 4 млрд, привлечение долга 2.5 млрд
В результате денежные средства выросли на 2 млрд до 2.6 млрд руб

Слабые показатели и в лучшие времена одной из худших МРСК

Выручка за 9мес2020 составила 44 млрд руб (-5% к 46.5 млрд за 9мес2019)
Операционный расходы составили 44.3 млрд (+2% к 43.3 млрд)
В результате получен чистый убыток 0.5 млрд (против чистой прибыли 2.4 млрд)

Долг вырос до 8.5 млрд руб
Дебиторская задолженность осталась на уровне 6 млрд руб
Резко упала EBITDA До 3.3 млрд (6.5 млрд)

Операционный денежный поток 3.5 млрд, капзатраты 5 млрд, привлечение долга 2.6 млрд, выплаченные дивиденды 1.2 млрд
В результате денежные средства уменьшились на 250 млн до 724 млн

Слабые результаты в сравнении с соседними МРСК Центра и МРСК ЦП. Дебиторская задолженность и особенно долг на сравнительно низком уровне.
Однако более существенное падение физических объемов услуг (более чем на 5%) привело к убытку.
Надежд на дивиденды по итогам года и тем более промежуточные не остается.

Выручка за 9мес2020 составила 69.7 млрд руб (+1.5% к 68.7 млрд за 9мес2019)
Операционные расходы составили 64.5 млрд (+1.5% 63.6 млрд)
Существенно снижены отчисления на резервы до 77 млн (0.6 млрд), чистые финансовые расходы 1.5 млрд (2.6 млрд)
В результате чистая прибыль выросла до 3.7 млрд (1.9 млрд)

Дебиторская задолженность выросла до 14.3 млрд (13 млрд)

Долг вырос до 48.2 млрд (46.5 млрд)
EBITDA 15.7 млрд

Операционный денежный поток 10.7 млрд, капзатраты 9.8 млрд, привлечение долга 2.2 млрд, выплаченные дивиденды 0.8 млрд.
В результате денежные средства выросли на 2 млрд дл 3.5 млрд руб

Хорошие результаты. Долг остается высоким, но очевидно удается снизить расходы на долг (часть долга привязана к ключевой ставке), дебиторская задолженность умеренная в сравнении с соседней МРСК ЦП, физический отпуск снизился только на 2.5%.