комментарии Георгий Харитонов на форуме

РУСАЛ: прибыль $419 млн, а свободный денежный поток — минус $252 млн

РУСАЛ: прибыль $419 млн, а свободный денежный поток — минус $252 млн

Прибыль вернулась, но денег от этого больше не стало. РУСАЛ отчитался за первое полугодие 2026 года: выручка выросла на 10,9%, скорректированная EBITDA — на 64,4%, однако чистый долг прибавил ещё $847 млн. На поверхности отчёт сильный, а внутри — дорогая электроэнергия, провал оборотного капитала, отрицательный свободный денежный поток и прямое предупреждение аудитора о рисках для финансовой устойчивости.

Ключевые метрики за первое полугодие

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Интер РАО: кубышка уходит в турбины — выручка +14%, прибыль −38%

Интер РАО: выручка +14%, а прибыль −38% — что сломалось во втором квартале

Во втором квартале Интер РАО заработала 22,2 млрд руб. чистой прибыли — на 38% меньше, чем год назад. Выручка при этом выросла на 14%, до 430,1 млрд руб. Главный вопрос теперь не в том, растёт ли компания, а в том, сколько денег этот рост оставляет акционеру.

Отчёт за первое полугодие выглядит терпимо только издалека. За шесть месяцев выручка прибавила 16,5%, но EBITDA снизилась на 4,3%, свободный денежный поток остался глубоко отрицательным, а чистая денежная позиция по методике компании уменьшилась на 98 млрд руб. Разбираемся, куда уходят деньги и когда инвестиционный цикл может начать работать на акцию.

Ключевые метрики за первое полугодие



Упрощённый FCF здесь — операционный денежный поток минус денежные расходы на покупку основных средств и нематериальных активов. Долговые коэффициенты рассчитаны на EBITDA LTM около 177,6 млрд руб. Компания учитывает в чистом долге кредиты совместных предприятий, аренду, деньги, депозиты и векселя. По этой методике чистый долг отрицательный: −250,3 млрд руб., то есть перед нами чистая денежная позиция.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ломбард выкупает себя с биржи. Буквально.

Вчера утром совет директоров МГКЛ (Мосгорломбард) одобрил программу выкупа акций через дочернюю структуру «ООО Команда МГКЛ» — объём до 897 млн рублей. При текущем free-float в 31,81% (988,7 млн руб.) это означает, что компания собирается выкупить примерно 90% своих акций в свободном обращении. После реализации программы free-float сожмётся до ~5,5%.

Рынок отреагировал немедленно: в 10:11 акции прибавили больше 9%. Сегодня держатся выше +10%.

Что произошло

Показатель	До байбэка	После байбэка
Free-float	31,81% (~988 млн руб.)	~5,5% (~175 млн руб.)
Объём выкупа	—	до 897 млн руб.
Механика	—	дочерняя «Команда МГКЛ», открытый рынок
Период	—	до конца 2026 года
Дивиденды	—	0,28 руб./акцию, отсечка 17 июля

Дополнительный катализатор — дивиденды. 0,28 рублей при цене ~2,7 рублей дают доходность ~10,4%. Отсечка 17 июля. То есть у инвесторов меньше двух недель, чтобы купить до экс-дивидендной даты.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ПИК +11,7% за один день: это шорт-сквиз, а не разворот бизнеса

Акции ПИК сегодня упёрлись в верхнюю планку +11,7%. Хорошая новость? Зависит от того, что стоит за ростом. Катализатор — не позитивный отчёт и не дивиденды. Мосбиржа утром изменила параметры риска и ставки переноса позиций, брокеры начали принудительно закрывать шортовые позиции, и акция взлетела на маржин-коллах. Бизнес ПИК за это время лучше не стал.

Механика: почему акция выросла

Утром 11 июня Московская биржа скорректировала ставки переноса маржинальных позиций по PIKK до 109,08% годовых и изменила границы ценового коридора по РЕПО. Для брокеров это сигнал: позиции шортистов перестали укладываться в риск-параметры. Брокеры начали принудительно закрывать короткие позиции — маржин-коллить клиентов. Каждое закрытие шорта — это покупка акции на рынке. Когда таких покупок много и одновременно — цена идёт вверх, что закрывает ещё больше шортов. Классический шорт-сквиз.

Итог: рост на 11,7% — техническое событие, не фундаментальное.

Почему в ПИК было так много шортов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ПИК +11,7% за один день: это шорт-сквиз, а не разворот бизнеса

Акции ПИК сегодня упёрлись в верхнюю планку +11,7%. Хорошая новость? Зависит от того, что стоит за ростом. Катализатор — не позитивный отчёт и не дивиденды. Мосбиржа утром изменила параметры риска и ставки переноса позиций, брокеры начали принудительно закрывать шортовые позиции, и акция взлетела на маржин-коллах. Бизнес ПИК за это время лучше не стал.

Механика: почему акция выросла

Утром 11 июня Московская биржа скорректировала ставки переноса маржинальных позиций по PIKK до 109,08% годовых и изменила границы ценового коридора по РЕПО. Для брокеров это сигнал: позиции шортистов перестали укладываться в риск-параметры. Брокеры начали принудительно закрывать короткие позиции — маржин-коллить клиентов. Каждое закрытие шорта — это покупка акции на рынке. Когда таких покупок много и одновременно — цена идёт вверх, что закрывает ещё больше шортов. Классический шорт-сквиз.

Итог: рост на 11,7% — техническое событие, не фундаментальное.

Почему в ПИК было так много шортов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Группа Астра минус 17%: убыток 752 млн в Q1 2026 — рынок переварил за выходные

В понедельник 1 июня акции Группы Астра (ASTR) упали на 17%. Отчёт по МСФО за Q1 2026 вышел в четверг 29 мая — за час до закрытия торгов. Рынок не успел отреагировать до выходных. За субботу-воскресенье аналитики опубликовали разборы — и в понедельник открытие превратилось в лавину продаж. Компания, которая год назад росла на 55%, показала убыток 752 млн руб. при падающей выручке и экосистеме, рухнувшей почти вдвое.

Ключевые результаты Q1 2026 (МСФО)

Три дня задержки: почему рынок ответил в понедельник

Отчёт вышел в четверг 29 мая — за час до закрытия торгов. До выходных рынок не успел полностью переосмыслить цифры. За субботу-воскресенье аналитики опубликовали разборы, розничные инвесторы прочитали форумы — и в понедельник утром открытие стало сигналом к продажам. Это стандартная механика «отложенной реакции» на плохой отчёт, вышедший в конце торговой сессии в четверг.

Детали: что именно сломалось

Флагманская ОС под давлением. Astra Linux — ядро бизнеса, 76% рынка российских ОС. В Q1 2026 отгрузки сегмента упали на 16%. Менеджмент объясняет: клиенты из госсектора тормозят закупки на фоне неопределённости с IT-бюджетами при ставке 14,5%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро, Акрон, КуйбышевАзот: прибыль упала в 215 раз — и без дивидендов. Что случилось с сектором

Три крупнейших производителя удобрений под давлением одновременно. ФосАгро 29 мая опубликовала Q1 2026 МСФО: чистая прибыль 221 млн руб. — против 47,6 млрд год назад, падение в 215 раз. В тот же день — отказ от финальных дивидендов. Акция ушла на нижнюю планку. Акрон восстанавливается после атаки беспилотников на крупнейший завод. КуйбышевАзот с сегодняшнего дня живёт по новым экспортным квотам. Всё это случилось за одну неделю — не случайно.

Ключевые метрики сектора

Компания	Тикер	Событие	Детали
ФосАгро	PHOR	Q1 2026: прибыль −215x + отказ от дивидендов	Акция на нижней планке (6 062 руб.), Net Debt/EBITDA 1,8x
Акрон	AKRN	БПЛА-удар по заводу «Дорогобуж»	−11% производства аммиачной селитры России
КуйбышевАзот	KAZT	Новые экспортные квоты с 1 июня	Азотные удобрения: 8,7 млн тонн до ноября

ФосАгро: два удара за один день

Акция 29 мая ушла на нижнюю планку — 6 062 руб. — после двух событий, вышедших в один день.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро, Акрон, КуйбышевАзот: прибыль упала в 215 раз — и без дивидендов. Что случилось с сектором

Три крупнейших производителя удобрений под давлением одновременно. ФосАгро 29 мая опубликовала Q1 2026 МСФО: чистая прибыль 221 млн руб. — против 47,6 млрд год назад, падение в 215 раз. В тот же день — отказ от финальных дивидендов. Акция ушла на нижнюю планку. Акрон восстанавливается после атаки беспилотников на крупнейший завод. КуйбышевАзот с сегодняшнего дня живёт по новым экспортным квотам. Всё это случилось за одну неделю — не случайно.

Ключевые метрики сектора

Компания	Тикер	Событие	Детали
ФосАгро	PHOR	Q1 2026: прибыль −215x + отказ от дивидендов	Акция на нижней планке (6 062 руб.), Net Debt/EBITDA 1,8x
Акрон	AKRN	БПЛА-удар по заводу «Дорогобуж»	−11% производства аммиачной селитры России
КуйбышевАзот	KAZT	Новые экспортные квоты с 1 июня	Азотные удобрения: 8,7 млн тонн до ноября

ФосАгро: два удара за один день

Акция 29 мая ушла на нижнюю планку — 6 062 руб. — после двух событий, вышедших в один день.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро, Акрон, КуйбышевАзот: рекордная прибыль — и ноль дивидендов. Что происходит с сектором

Три крупнейших производителя удобрений под давлением одновременно. ФосАгро отказала акционерам в финальных дивидендах за 2025 год — при том что чистая прибыль выросла на 35%. Акрон восстанавливается после атаки беспилотников на крупнейший завод. КуйбышевАзот с сегодняшнего дня живёт по новым экспортным квотам. Всё это случилось на одной неделе — не случайно.

Ключевые метрики сектора

ФосАгро: прибыль бумажная, кэша нет

Совет директоров 29 мая рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год. Годовое собрание 30 июня утвердит решение формально. Рынок отреагировал немедленно.

Финансовые результаты ФосАгро 2025 (МСФО):

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро, Акрон, КуйбышевАзот: рекордная прибыль — и ноль дивидендов. Что происходит с сектором

Три крупнейших производителя удобрений под давлением одновременно. ФосАгро отказала акционерам в финальных дивидендах за 2025 год — при том что чистая прибыль выросла на 35%. Акрон восстанавливается после атаки беспилотников на крупнейший завод. КуйбышевАзот с сегодняшнего дня живёт по новым экспортным квотам. Всё это случилось на одной неделе — не случайно.

Ключевые метрики сектора

ФосАгро: прибыль бумажная, кэша нет

Совет директоров 29 мая рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год. Годовое собрание 30 июня утвердит решение формально. Рынок отреагировал немедленно.

Финансовые результаты ФосАгро 2025 (МСФО):

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль по 71: почему государству это невыгодно и когда ждать разворота

Рубль за год укрепился на 23% — один из лучших результатов среди мировых валют. Доллар сегодня стоит 71,5 руб. при том, что год назад был за 90. Звучит как хорошая новость. Но нефтегазовые доходы бюджета за январь–апрель 2026 года упали на 38,3% в рублях — именно из-за крепкого рубля. Государство при сильной нацвалюте теряет деньги.

Это противоречие и определяет, что будет дальше.

Прогнозы аналитиков на конец 2026

Всё основное — в диапазоне 84–90. Консенсус однозначен: рубль будет слабее, вопрос только насколько и когда.

Почему рубль так укрепился

Торговый баланс взлетел. ЦБ в мае пересмотрел прогноз сальдо счёта текущих операций на 2026 год вверх — до $72 млрд. Экспорт оказался сильнее ожиданий на фоне высоких цен на энергоносители (нефть около $98 за Brent), импорт придавлен высокой ставкой и санкционными ограничениями.

Экспортёры резко нарастили продажи валюты. В апреле крупнейшие экспортёры продали $7,3 млрд — против $2,4 млрд в марте. Рост в три раза за один месяц. Причина: конец налогового периода и требования по обязательной продаже выручки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль по 71: почему государству это невыгодно и когда ждать разворота

Рубль за год укрепился на 23% — один из лучших результатов среди мировых валют. Доллар сегодня стоит 71,5 руб. при том, что год назад был за 90. Звучит как хорошая новость. Но нефтегазовые доходы бюджета за январь–апрель 2026 года упали на 38,3% в рублях — именно из-за крепкого рубля. Государство при сильной нацвалюте теряет деньги.

Это противоречие и определяет, что будет дальше.

Прогнозы аналитиков на конец 2026

Всё основное — в диапазоне 84–90. Консенсус однозначен: рубль будет слабее, вопрос только насколько и когда.

Почему рубль так укрепился

Торговый баланс взлетел. ЦБ в мае пересмотрел прогноз сальдо счёта текущих операций на 2026 год вверх — до $72 млрд. Экспорт оказался сильнее ожиданий на фоне высоких цен на энергоносители (нефть около $98 за Brent), импорт придавлен высокой ставкой и санкционными ограничениями.

Экспортёры резко нарастили продажи валюты. В апреле крупнейшие экспортёры продали $7,3 млрд — против $2,4 млрд в марте. Рост в три раза за один месяц. Причина: конец налогового периода и требования по обязательной продаже выручки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конец серого ввоза техники: что теперь будет с ценами, М.Видео и вашим следующим ноутбуком

С 27 мая 2026 года вступил в силу приказ Минпромторга № 4769 — ноутбуки, ПК, серверы, накопители и мониторы десятков брендов вылетели из списка товаров, разрешённых к параллельному импорту. Бренды громкие: HP, Intel, Samsung, Asus, Acer, Cisco, Kingston, Toshiba и ещё два десятка.

Паниковать не нужно. Но понять, что изменилось — стоит.

Важный юридический нюанс: это не запрет

Ввозить эти товары в Россию по-прежнему можно. Изменился правовой статус импортёра.

Пока бренд был в перечне Минпромторга, ввоз был юридически защищён: закон прямо разрешал ввозить товар без согласия правообладателя. Импортёр мог спокойно оформить груз на таможне.

Теперь этой защиты нет. Без согласия правообладателя ввоз формально нарушает его исключительное право на товарный знак. Таможня при подозрении вправе приостановить выпуск и уведомить правообладателя — тот решает, давать добро или нет. Если бренд ответит «не разрешаем» — партию задержат.

Ключевой вопрос: будут ли бренды, ушедшие из России, вообще реагировать на такие уведомления? Скорее всего нет — у HP или Samsung нет активного российского юрлица, которое мониторит таможню. В таком случае товар пройдёт. Но гарантий у импортёра больше нет — каждая партия становится вопросом: среагирует бренд или нет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конец серого ввоза техники: что теперь будет с ценами, М.Видео и вашим следующим ноутбуком

С 27 мая 2026 года вступил в силу приказ Минпромторга № 4769 — ноутбуки, ПК, серверы, накопители и мониторы десятков брендов вылетели из списка товаров, разрешённых к параллельному импорту. Бренды громкие: HP, Intel, Samsung, Asus, Acer, Cisco, Kingston, Toshiba и ещё два десятка.

Паниковать не нужно. Но понять, что изменилось — стоит.

Важный юридический нюанс: это не запрет, но риск появляется на таможне

Ввозить эти товары в Россию по-прежнему можно. Суть изменения — в том, что именно давал список Минпромторга.

Список работал как таможенный щит: пока бренд в перечне, таможня обязана пропускать груз, даже если правообладатель зарегистрировал свой товарный знак в ТРОИС (Таможенный реестр объектов интеллектуальной собственности). Список напрямую блокировал действие ТРОИС. Убрали из списка — щит исчез. Теперь, если бренд есть в ТРОИС, таможня может задержать партию прямо на границе — без суда, без разбирательства.

Это важное отличие от «HP подаст в суд»: российские суды с 2022 года относятся к западным IP-претензиям неоднозначно, а HP, ушедший из России, не имеет активного российского юрлица. Реальный инструмент давления — таможенное задержание, а не судебный иск.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ выплатит дивиденды и тут же заберёт обратно в 4 раза больше

Набсовет ВТБ одним решением рекомендовал две вещи: дивиденды 9,71 руб./акцию и допэмиссию до 547 млрд руб. Дивиденды — 125,5 млрд руб. Допэмиссия — до 547,5 млрд руб. Соотношение: 1 к 4,4. Акция упала на 8,6% в день объявления.

Как создали памп без дивиденда

Месяцами менеджмент ВТБ публично добивался 50% payout. ЦБ возражал — норматив достаточности капитала (Н20.0 = 9,8% при минимуме 9,25%) и без того в опасной близости к минимуму, а дивидендная выплата его ещё снизит. «Непростой диалог» длился с зимы.

Результат этой тягомотины — памп на ожиданиях. 26 мая акция дошла до 90,79 руб. (+4,8%) на новости, что набсовет соберётся именно сегодня. Потом вышло решение: 25%, не 50%. Акция рухнула до 79 руб. (−8,6%).

Памп случился — но не через сам дивиденд, а через ожидания. Инструмент тот же, просто применён хитрее.

Ключевые метрики

Математика

Выплачивается акционерам: 125,5 млрд руб.
Привлекается через новые акции: до 547,5 млрд руб.
Чистый прирост капитала: +422 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уралсиб рекомендовал дивиденды за 2025 год — акция +18%

«Совет директоров «Уралсиба» рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 0,019992520 руб. на 1 обыкновенную акцию» — сайт раскрытия информации, решение СД от 22 мая 2026

Совет директоров Банка Уралсиб (USBN) на заседании 22 мая рекомендовал дивиденды за 2025 год — почти 0,02 руб. на акцию. Новость вышла сегодня утром и мгновенно разогнала бумагу: открылась с 0,133 руб. и в ходе торгов достигала 0,1605 руб. на пике, к середине дня стабилизировалась около 0,157 руб. За 2024 год банк дивидендов не платил.

Дивидендная математика

Параметр	Значение
Дивиденд на акцию	0,01999 руб.
Итого к выплате	7,2 млрд руб.
— из прибыли 2025	5,463 млрд руб.
— из нераспределённой прибыли прошлых лет	1,737 млрд руб.
Payout ratio	~65,9% от прибыли РСБУ
Дивидендная доходность к цене до новости (0,132 руб.)	~15,1%
Дивидендная доходность к текущей цене (0,157 руб.)	~12,7%
ГОСА	25 июня 2026

Выплата сформирована не только из текущей прибыли, но и из накопленной нераспределённой — менеджмент решил «очистить» баланс от навеса старой прибыли разом. Отчасти поэтому объём выплаты (7,2 млрд) превышает то, что даёт payout ratio в 50%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уралсиб рекомендовал дивиденды за 2025 год — акция +18%

«Совет директоров «Уралсиба» рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 0,02 руб. на 1 обыкновенную акцию» — сайт раскрытия информации, решение СД от 22 мая 2026

Совет директоров Банка Уралсиб (USBN) на заседании 22 мая рекомендовал дивиденды за 2025 год — почти 0,02 руб. на акцию. Новость вышла сегодня утром и мгновенно разогнала бумагу: открылась с 0,133 руб. и в ходе торгов достигала 0,1605 руб. на пике, к середине дня стабилизировалась около 0,157 руб. За 2024 год банк дивидендов не платил.

Дивидендная математика

Параметр	Значение
Дивиденд на акцию	0,01999 руб.
Итого к выплате	7,2 млрд руб.
— из прибыли 2025	5,463 млрд руб.
— из нераспределённой прибыли прошлых лет	1,737 млрд руб.
Payout ratio	~65,9% от прибыли РСБУ
Дивидендная доходность к цене до новости (0,132 руб.)	~15,1%
Дивидендная доходность к текущей цене (0,157 руб.)	~12,7%
ГОСА	25 июня 2026

Выплата сформирована не только из текущей прибыли, но и из накопленной нераспределённой — менеджмент решил «очистить» баланс от навеса старой прибыли разом. Отчасти поэтому объём выплаты (7,2 млрд) превышает то, что даёт payout ratio в 50%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Из Юаня решили выкинуть лишних пассажиров




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дуров возрождает майнинг на видеокартах. Про Сосун Дурова.


29 октября 2025 года на форуме Blockchain Life в Дубае Павел Дуров представил свой новый проект — Cocoon (Confidential Compute Open Network). Это децентрализованная и конфиденциальная вычислительная сеть, призванная изменить подход к работе с искусственным интеллектом. Запуск основной сети запланирован уже на ноябрь этого года.

Cocoon задумана как ответ на растущую централизацию мощностей ИИ в руках крупных корпораций. Главная идея — создание открытой экосистемы, свободной от контроля со стороны правительств или регулирующих органов.

Проект реализуется на блокчейне The Open Network (TON), а для расчетов в системе будет использоваться внутренняя криптовалюта Toncoin (TON).

Модель работы сети можно представить в виде двухсторонней платформы:

• Со стороны поставщиков мощностей: Владельцы мощных видеокарт (GPU) смогут подключать свое оборудование к сети Cocoon, чтобы сдавать в аренду свои свободные вычислительные ресурсы.

• Со стороны потребителей: Разработчики моделей искусственного интеллекта получат доступ к распределенному пулу вычислительных мощностей, чтобы запускать свои нейросети и приложения без необходимости инвестировать в дорогостоящую серверную инфраструктуру.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стопы не спасут - твой стоп твой депозит

Сегодня ночью в крипте произошла ситуация под названием: «Никогда такого не было и вот опять»

Так вот друзья, думаете такого не может быть на Российском рынке? Да может и не раз уже было. 

Какой урок? А урок один, сидите с плечом открывайте множество депозитов, где стоп ваш депозит. Но в отличие от крипты на Российском рынке, если такое произойдет и стопы не исполнятся и вы влетите в минус, вы останетесь должны брокеру, а брокер через суд продаст ваш долг коллекторам. 

Сегодня кстати Ладимир написал, который сидел в крипте, что маржин колл оказался тейкпрофитом, хорошо когда так.

Авто-репост. Читать в блоге >>>