комментарии Влад | Про деньги на форуме

Завтра отчитается Хедхантер. Чего ждем от компании?

🔖 Хедхантер завтра отчитается за 2025 год

Скорее всего, результаты будут слабые. Далеко не факт, что мы вообще увидим рост выручки в 4 кв. 2025 года (г/г). Мне очень интересно, как компания поработала с расходами и какой она заплатит итоговый дивиденд за 2П 2025 года. 

Мои прогнозы (завтра сверим): 

— Выручка 4 кв. = 10,12 млрд руб.

— Чистая прибыль 4 кв. = 4,12 млрд руб. (избушки ждут больше)

— Дивиденд за 2П = 218,83 руб. на 1 акцию (доходность 7,2%)

Операционные результаты за февраль меня НЕМНОГО (ключевое слово) обнадежили. Хотя, есть вероятность, что восстановление вакансий на 12% имело сезонный характер. 

Если вакансии будут стабильны в ближайшие месяцы, ставка и дальше будет идти вниз, то буду искать точку, в которой можно будет увеличить позицию. 

P.S. Прикрепил слайд по динамике вакансий ХХ из ежемесячного обзора моего портфеля. Свежий обзор портфеля с моими актуальными идеями предложу вам уже завтра в канале 🤝

Приглашаю вас подписаться на канал и читать мою аналитику по российскому рынку!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

👀 Какая справедливая цена акций Мосбиржи?

Мосбиржа отчиталась за 2025 год, результаты в рамках моих ожиданий. 

❌ Чистая прибыль 2025 = 59,9 млрд руб. (-25,2% г/г)

Доход биржи состоит из двух частей — комиссионных и процентных доходов. 

✔️ Комиссионные доходы 2025 = 78,7 млрд руб. (+24,9% г/г), комиссии хорошо подросли. 

❌ Чистые процентные доходы 2025 = 49,7 млрд руб. (-39,6% г/г). 

Процентные доходы, напротив, сильно снизились. Дело не только в снижении ставки в 2025 году, НО и в значительном снижении клиентских остатков, на которые Мосбиржа получает процентный доход. 

При этом, по моим расчетам вместе со снижением ставки с минимумов года в 220 млрд руб., клиентские остатки вернулись на уровень 300+ млрд руб. к концу года. 

Рост клиентских остатков позволит прибыли не упасть из-за снижения ставки. 

✔️Общие расходы выросли г/г всего на 12,4%. 

❗️Мой прогноз по прибыли на 2026 год = 61,1 млрд руб. 

💸 Дивиденды

Ожидаю, что Мосбиржа выплатит дивидендами 75% от чистой прибыли, это 19,52 руб. на 1 акцию за 2025 год, дивидендная доходность = 10,98%. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вот же неэффективность!

Сегодня:

✔️ вышел отчет МТС Банка, в котором мы увидели разжатие маржи до 8,1% (с 6,6% — за ОДИН квартал)

✔️ вышли отличные данные по инфляции в 0,08% за 6 дней (самый низкий принт с начала года!)


Результат — самый близкий по структуре портфеля к МТС Банку — Совкомбанк, который также выигрывает от снижения ставки, упал на 1,5%. Рынок сломался )

Да, скорее всего, дело в опасениях рынка по поводу того, как потенциальный рост валюты повлияет на инфляцию, при этом реальная ставка сейчас почти 10% — 15,5% КС и 5,7% инфляция. Легко можно снизить еще процента на 3,5%, и денежная политика останется жесткой, даже если дальше инфляция не будет снижаться.

На мой взгляд, текущие продажи банков в последние дни на опасениях роста валюты и перекладки туда, где есть слово «нефть» в названии — неэффективность — посмотрим, где Совком будет к отчету 13 марта, и где через полгода.

Держу его в портфеле. 

Мои обзоры Совкомбанка еще 37 компаний найдете вот в этом посте: t.me/Vlad_pro_dengi/2155

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Главная деталь в отчете МТС Банка!

❗️Самый интересный факт в отчете для меня — рост чистой процентной маржи в 4-м квартале до8,1% (!), в 3 кв. было 6,6%.

Хороший знак перед отчетами Совкомбанка и Т, которые будут в середине марта.

 
📊 МТС Банк недорог: P/E = 3,7 и P/BV = 0,5 c потенциальным снижением мультипликаторов в 2026 году, при этом, значимых драйверов тут нет. 

💸 Дивиденды всего 25% от прибыли (96,17 руб. на 1 акцию или 6,9%).  

⚠️ А риски есть — исторический ROE низкий, мажоритарий — АФК Система, прибыль, скор. на выплаты по субордам = 11,3 млрд руб., а не 14,4 млрд руб. 

Поэтому выбираю другие банки.

Почему держу Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/2181

Почему держу Т: t.me/Vlad_pro_dengi/2139

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какие дивиденды заплатит Хедхантер?
6 марта станет известно, какие дивиденды заплатит Хедхантер за 2 полугодие 2025 года. Даю прогноз и разбираю последний отчет для вас.

Сегодня Хедхантер опубликовал данные по рынку труда за февраль.

После 4-х месяцев снижения кол-ва вакансий подряд на платформе Хедхантера (октябрь -6%, ноябрь -8%, декабрь -8%, январь -14%), кол-во вакансий в феврале наконец-то выросло на +12% 🔼.

Пока сильно не радуюсь этому факту, потому что в прошлом году динамика за январь-февраль была такой же (падение в январе – восстановление в феврале). Вероятно, фактор сезонный.

🔽 Год к году вакансии в январе -30%, в феврале -27%. По первому кварталу темпы роста, скорее всего, будут около нуля (либо отрицательные).

👀 ХХ индекс в феврале (соотношение резюме / вакансий) напротив вырос = 9,8 (новый исторический максимум!), кол-во резюме росло быстрее кол-ва вакансий.

6 марта Хедхантер отчитается за 4 квартал. Ожидаю:

• Выручку 4 кв. = 10,12 млрд руб. (-3% г/г)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓Стоит ли покупать акции нефтяных компаний?

На фоне конфликта на Ближнем Востоке происходит ралли на сырьевом рынке, растут цены на металлы + цены на нефть. 

🔼 Brent на данный момент 80 (+10% за сутки). 

Вслед за Brent растут и наши нефтяные компании: 

• Роснефть = 430 (+9%) 

• Лукойл = 5 525 (+6%)

• Газпромнефть = 535 (+5,5%)

• Татнефть = 577 (+6,3%)

• Башнефть АП = 951 (+6%)

(в заголовках ссылки на мои актуальные обзоры компаний) 


Чтобы купить нефтяников — инвесторы продают все остальное. Вне золота и металлов — наш рынок красный, несмотря на 2 840 пунктов по индексу.  

❗️Я НЕ покупаю российские нефтяные компании и считаю, что фундаментальные условия не стали сильно лучше для нашей нефтянки. 

1️⃣ Мировой рынок нефти в профиците (по данным EIA = 2 млн бар. в сутки, МЭА = 3,7 млн бар. в сутки). По разным данным Иран экспортирует от 1,5 до 2 млн бар. в сутки. В таком случае, даже если Иран исключить полностью, рынок нефти останется в профиците. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓Стоит ли покупать акции нефтяных компаний?

На фоне конфликта на Ближнем Востоке происходит ралли на сырьевом рынке, растут цены на металлы + цены на нефть. 

🔼 Brent на данный момент 80 (+10% за сутки). 

Вслед за Brent растут и наши нефтяные компании: 

• Роснефть = 430 (+9%) 

• Лукойл = 5 525 (+6%)

• Газпромнефть = 535 (+5,5%)

• Татнефть = 577 (+6,3%)

• Башнефть АП = 951 (+6%)

(в заголовках ссылки на мои актуальные обзоры компаний) 


Чтобы купить нефтяников — инвесторы продают все остальное. Вне золота и металлов — наш рынок красный, несмотря на 2 840 пунктов по индексу.  

❗️Я НЕ покупаю российские нефтяные компании и считаю, что фундаментальные условия не стали сильно лучше для нашей нефтянки. 

1️⃣ Мировой рынок нефти в профиците (по данным EIA = 2 млн бар. в сутки, МЭА = 3,7 млн бар. в сутки). По разным данным Иран экспортирует от 1,5 до 2 млн бар. в сутки. В таком случае, даже если Иран исключить полностью, рынок нефти останется в профиците. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔥 +1 новая идея на рынке!

Друзья, как и обещал — обновил для вас свой рейтинг акций по итогам отчетностей ряда компаний за 2025 год. 

Внес изменения в финансовые модели и новые данные по прибыли, дивидендам и справедливым ценам по Сберу 🏦, ВТБ 🏦, ММК 💿, Европлану 🚗, Алросе 💎, Ростелекому 📱 и Интер РАО 🔌 . 

Среди этих компаний появилась одна новая интересная идея на рынке 😉

Узнать подробности про мой рейтинг 52 акций вы можете тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2171

Используйте результаты моего анализа, чтобы зарабатывать на фондовом рынке! 

P.S. Приложил к посту данные по Интер РАО из таблицы (такие данные вы найдете по каждой из 52 компаний). Интер РАО – все еще ловушка стоимости, где нет идеи, отчет был хуже моих ожиданий.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какие дивиденды заплатит Сбер?

Сбер отчитался по МСФО за 2025 год. В рамках ожиданий.

Теперь знаем точный размер дивиденда = 37,76 руб. на 1 акцию, 11,9% дивидендной доходности или 3-я доходность в индекса Мосбиржи после Транснефти и МТС. Вот тут собрал для вас ТОП-10 компаний на рынке по дивидендам за 2025 год: t.me/Vlad_pro_dengi/2167


Чистая прибыль Сбера в 4 квартале = 398,6 млрд руб. 

❗️Нюанс тут в том, что в 4-м квартале Сбер провел обесценение активов на 121,8 млрд руб. (!). За последние 5 лет такого объем обесценений не было ни разу, поэтому фактор можно отнести к разовым. Запас по росту чистой прибыли колоссальный. 

Особенно на фоне того, как изменились постоянные факторы, влияющие на чистую прибыль: 

✔️ Чистый процентный доход 4 кв. = 988,2 млрд руб. (в 3 кв. = 893,6 млрд руб.), +95 млрд сверху за квартал! 

✔️ Резервы в 4 кв. = 111,3 млрд руб. (за 3 кв. = 170,5 млрд руб.)

Жду новые рекорды по прибыли в феврале и марте по РСБУ.

Друзья, поставьте лайк, если взяли пользу из поста! И приглашаю вас подписаться на канал, чтобы читать больше аналитики по российскому рынку!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚠️ ВТБ не заплатит больше 25% прибыли без доп эмиссий. Почему?

ВТБ вот буквально только что отчитался по МСФО. 

✔️ ❓Прибыль за 2025 год = 502,1 млрд руб. (при прогнозе в 500 млрд руб.)

А теперь следите за руками: 

✏️ Прибыль до налогообложения 2025 = 425,1 млрд руб. (то есть часть прибыли получили на роспуске налогового актива)

✏️ Доходы по операциям с финансовыми инструментами, валютами и металлами = 504 млрд руб. (это непостоянные доходы) 

Итого: если мы скорректируем прибыль ВТБ на непостоянные доходы, то был бы убыток. 

 
Да, происходит разжатие маржи — уже 2% в четвертом квартале, что повысило доходы (но опять же в 4-м кв. доходы от финансовых инструментов 138 млрд руб.). 

❓ Почему я прогнозирую дивиденды – 25% от прибыли? 

Достаточность капитала 9,8%. Текущий норматив, кстати, 10% (то есть достаточность капитала ВТБ ниже нормы). К концу года норматив вырастет до 10,75%. 

По моим расчетам, если ВТБ выплатит 25% прибыли на дивиденды и НЕ нарастит портфель, тогда он выйдет на необходимый норматив. Запаса нет. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Можно бесконечно смотреть на 3 вещи!

 Как горит огонь

Как течет вода

И как акции Сбера каждый день обновляют новые хаи 😉 (нерезы все продали что ли?)

Годовой отчет Сбера по МСФО будет на этой неделе. Мой взгляд на справедливую цену Сбера тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2110 

С начала года Сбер уже +6%, при этом рост в бумаге, можно сказать, еще не начинался.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рейтинг акций и справедливые цены на 52 компании!
Друзья, у меня есть рейтинг акций — это таблица потенциалов, из которой вы можете узнать справедливые цены, мои прогнозы по прибыли и дивидендам по 52 российским компаниям.  


Данные по Яндексу из таблицы потенциалов (Яндекс занимает 17-е место)

👍 Обновил данные в таблице:

💿 Снизил справедливую цену по Северстали на 2026 год (после отчета за 2025)

🏠 Повысил прогноз по прибыли, дивидендам и справедливую цену по Дом РФ (после отчета компании за 2025 год)

📱 Повысил прогноз по прибыли Яндекса на 2026, при этом справедливая цена осталась практически неизменной из-за снижения будущих темпов роста

🗿 Внес текущие цены акций, потенциалы актуальны на сегодня.

Узнать про таблицу подробнее вы можете тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2171

Используйте результаты моего анализа для успешного инвестирования! 🤝

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер или дальние ОФЗ. Что выбрать инвестору?

На снижении ключевой ставки и там, и там инвесторы могут заработать. А где больше — разбираю в посте.

Сейчас популярна (и справедливо) покупка дальних ОФЗ с фиксированным купоном под снижение ключевой ставки.

Логика следующая: ЦБ снижает ключевую ставку, доходность вкладов/фондов денежного рынка снижается, а в облигациях можно зафиксировать хорошую доходность к погашению 14,5%+ на долгий срок (10+ лет) и также заработать на переоценке тела облигаций.

Например, есть выпуск 26248 (доходность к погашению 14,56%, купон 13,78%). При ключевой ставке 10%, облигация может принести около 30% только за счет переоценки тела.

Я, как вы знаете, не инвестирую в дальние ОФЗ, и выбираю акции.

❗️Считаю, что идея в дивидендных акциях та же, что и в длинных ОФЗ, только сильнее. Объясню почему на примере Сбера.

Баффет называл дивидендные акции, дивиденд которых растет из год в год квазиоблигацией с растущим купоном. Сделал для вас график-сравнение с потенциальными дивидендами Сбера VS доходность 26248 к погашению.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер или дальние ОФЗ. Что выбрать инвестору?

На снижении ключевой ставки и там, и там инвесторы могут заработать. А где больше — разбираю в посте.

Сейчас популярна (и справедливо) покупка дальних ОФЗ с фиксированным купоном под снижение ключевой ставки.

Логика следующая: ЦБ снижает ключевую ставку, доходность вкладов/фондов денежного рынка снижается, а в облигациях можно зафиксировать хорошую доходность к погашению 14,5%+ на долгий срок (10+ лет) и также заработать на переоценке тела облигаций.

Например, есть выпуск 26248 (доходность к погашению 14,56%, купон 13,78%). При ключевой ставке 10%, облигация может принести около 30% только за счет переоценки тела.

Я, как вы знаете, не инвестирую в дальние ОФЗ, и выбираю акции.

❗️Считаю, что идея в дивидендных акциях та же, что и в длинных ОФЗ, только сильнее. Объясню почему на примере Сбера.

Баффет называл дивидендные акции, дивиденд которых растет из год в год квазиоблигацией с растущим купоном. Сделал для вас график-сравнение с потенциальными дивидендами Сбера VS доходность 26248 к погашению.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТОП-10 компаний, которые заплатят самые большие дивиденды в 2026 году!
Таблица с потенциальными дивидендами компаний по итогам 2025 года.

Друзья, сделал для вас таблицу с моими прогнозами по дивидендам за 2025 год (ни одна из компаний на слайде пока не объявила эти дивиденды, но думаю, что прогнозы будут достаточно точны, проверим).


В ТОП-10 вошли:

1) МТС (дивиденд 15,1%)

2) Транснефть (дивиденд = 12,6%)

3) Сбер (дивиденд = 12,2%)

4) Ленэнерго АП (дивиденд = 11,9%)

5) НМТП (дивиденд = 11,9%)

6) МРСК Центра и Приволжья (дивиденд = 11,7%)

7)Дом РФ (дивиденд = 11,3%)

8) Мосбиржа (дивиденд = 11%)

9)ВТБ (дивиденд = 11%)

10) Интер РАО (дивиденд = 10,2%)

+ есть еще 2 компании, которые уже выплатили дивиденды за 1П 2025 года, и выплатят еще хороший дивиденд за второе полугодие.

11) БСПБ (дивиденд = 8% за 2П 2025)

12) Хедхантер (дивиденд = 7,5% за 2П 2025)

По ссылкам в названиях мои актуальные обзоры по этим компаниям, переходите и читайте, если держите или собираетесь купить.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТОП-10 компаний, которые заплатят самые большие дивиденды в 2026 году!
Таблица с потенциальными дивидендами компаний по итогам 2025 года.

Друзья, сделал для вас таблицу с моими прогнозами по дивидендам за 2025 год (ни одна из компаний на слайде пока не объявила эти дивиденды, но думаю, что прогнозы будут достаточно точны, проверим).


В ТОП-10 вошли:

1) МТС (дивиденд 15,1%)

2) Транснефть (дивиденд = 12,6%)

3) Сбер (дивиденд = 12,2%)

4) Ленэнерго АП (дивиденд = 11,9%)

5) НМТП (дивиденд = 11,9%)

6) МРСК Центра и Приволжья (дивиденд = 11,7%)

7)Дом РФ (дивиденд = 11,3%)

8) Мосбиржа (дивиденд = 11%)

9)ВТБ (дивиденд = 11%)

10) Интер РАО (дивиденд = 10,2%)

+ есть еще 2 компании, которые уже выплатили дивиденды за 1П 2025 года, и выплатят еще хороший дивиденд за второе полугодие.

11) БСПБ (дивиденд = 8% за 2П 2025)

12) Хедхантер (дивиденд = 7,5% за 2П 2025)

По ссылкам в названиях мои актуальные обзоры по этим компаниям, переходите и читайте, если держите или собираетесь купить.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Покупай сани летом, а акции Сбера зимой!

Акции Сбера сегодня поставили максимум с 21 августа.

Уже который год работает правило, что в первой половине года Сбер сильнее рынка в преддверии дивидендов.

С начала этого года Сбер везет рынку уже 3,5 пп. за 1,5 месяца.


❗️При этом, 313-314 руб. за акцию — это все еще дешевая оценка, 4,1 P/E и 12,1% дивиденд за 2025 год и 3,5 прибыли и 14,1% дивиденд за 2026.

А еще:

— следующие месячные отчеты Сбера будут сильные с ростом прибыли на 15-20%+

— мы находимся в цикле снижение ставки, будет происходить постепенная переоценка мультипликаторов наверх (инфляция вчера вышла хорошая)

Так что наблюдаю и никуда не тороплюсь. В Сбере рост только начинается.

Мой актуальный обзор Сбера читайте тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2110 (из обзора узнаете справедливую цену акций компании).

P.S. На фоне роста компаний финансового сектора мои стратегии автоследования обновили исторические максимумы. На скрине доходность моей флагманской стратегии в БКС с начала года и за все время. За 1 год и 11 месяцев +45,97%, с начала года +7,6%. Поздравляю тех, кто следует с такой динамикой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏠 Обзор Дом РФ — и чем это лучше Сбера?

Дом РФ представил хороший отчет за 2025 год, результаты лучше моих ожиданий, при этом, вопрос, вынесенный в заголовок – все еще актуален. 

✔️ Прибыль 2025 = 88,8 млрд руб. (+35% г/г)

✔️Прибыль 4 кв. 2025 = 26,5 млрд руб.

✔️ ROE 2025 = 20,92% (в 2024 = 18,59%) 

✔️ ROE 4 кв. 2025 = 23,98%

В 4-м квартале показали рекордную для себя рентабельность. 

Нюансы, конечно, есть: 

⚠️ В 4 кв. 2025 Дом РФ получил 5,3 млрд руб. доходов за выполнение функций агента РФ — это продажа земельного фонда (за 9М 2025 он получил 5,9 млрд руб. по этой статье). В 2024 году такого перекоса не было. Я считаю такой всплеск, скорее, разовым. 

⚠️ В 2025 году налог на прибыль Дом РФ составил 17,6% против налоговой ставки в 25%. Ставка может вырасти в следующие периоды.  

Еще интересные детали: 

➡️ Темпы роста операционных расходов +23,5% г/г — прилично. 

➡️ В 2025 году потеряли 10,7 млрд руб. по финансовым инструментам (причем, думаю, что фактор не разовый — в отчетах за прошлые годы это были потери по кредитам клиентам и они были сопоставимы с тем, что мы видим в этом отчете). 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Внимание, вопрос!

📱 Яндекс 

• Прибыль 2025 = 129,8 млрд руб. 

• Дивиденд 2025 = 190 руб. (ДД = 4%)

• Темпы роста 2026 = 20%. 

🏦 Т-Технологии

• Прибыль 2025 = 169,5 млрд руб.

• Дивиденд 2025 = 141 руб. (ДД = 4%)

• Темпы роста 2026 (ROE минус дивиденд) = 22%. 

При очень похожих цифрах (прибыль повыше у Т, дивиденд повыше у Яндекса за счет бОльшего payout, темпы роста идентичны), рыночная капитализация Яндекса = 2 трлн руб., рыночная капитализация Т-Технологий = 1 трлн руб. Разница в 2 раза. 

Почему в одном случае P/E 2026 = 10, а в другом P/E = 4,5. В чем разница, на ваш взгляд?

P.S. Я понимаю, что внутри Яндекса есть некоторое кол-во бизнес-юнитов, которые сейчас генерят убытки, но потенциально могут стать точками роста. При этом, их оценка затруднительна. Если смотреть на цифры в лоб и убрать «имя», то на нашем рынке есть компании, которые имеют идентичные показатели (начиная с 2026 года), но оцениваются куда дешевле. При этом, сам Яндекс тоже недорог. Справедливая цена выше текущих.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Внимание, вопрос!

📱 Яндекс 

• Прибыль 2025 = 129,8 млрд руб. 

• Дивиденд 2025 = 190 руб. (ДД = 4%)

• Темпы роста 2026 = 20%. 

🏦 Т-Технологии

• Прибыль 2025 = 169,5 млрд руб.

• Дивиденд 2025 = 141 руб. (ДД = 4%)

• Темпы роста 2026 (ROE минус дивиденд) = 22%. 

При очень похожих цифрах (прибыль повыше у Т, дивиденд повыше у Яндекса за счет бОльшего payout, темпы роста идентичны), рыночная капитализация Яндекса = 2 трлн руб., рыночная капитализация Т-Технологий = 1 трлн руб. Разница в 2 раза. 

Почему в одном случае P/E 2026 = 10, а в другом P/E = 4,5. В чем разница, на ваш взгляд?

P.S. Я понимаю, что внутри Яндекса есть некоторое кол-во бизнес-юнитов, которые сейчас генерят убытки, но потенциально могут стать точками роста. При этом, их оценка затруднительна. Если смотреть на цифры в лоб и убрать «имя», то на нашем рынке есть компании, которые имеют идентичные показатели (начиная с 2026 года), но оцениваются куда дешевле. При этом, сам Яндекс тоже недорог. Справедливая цена выше текущих.

Авто-репост. Читать в блоге >>>