В конце мая стало известно, что акции ритейлера перенесут из первого котировального списка Мосбиржи в третий. Это вызвало распродажи акций как крупными фондами, так и частными инвесторами. За три дня котировки рухнули более чем на 10%. Однако после этого они начали постепенно восстанавливаться. Мы считаем, что они могут полностью отыграть потери на горизонте месяца-двух. И вот почему.

Вчера вышла публикация о том, что Магнит меняет структуру управления.

📍Появится новая должность управляющего директора ПАО «Магнит». 30 июня ее займет член правления компании и директор департамента по корпоративным отношениям и устойчивому развитию Мелешина Анна Юрьевна.

📍Появится новая должность исполнительного директора ПАО «Магнит», на которую 30 июня перейдет президент компании Дюннинг Ян Гезинюс. На этой должности он сфокусируется на управлении операционной деятельностью компании.

📍Вопрос об избрании нового единоличного исполнительного органа компании будет решаться советом директоров после его формирования.

( Читать дальше )

Если вы читали бестселлер Нассима Талеба «Черный лебедь», то наверняка помните, как яростно автор ругает нобелевских лауреатов, по заветам которых сегодня инвестирует весь мир. У Талеба есть единомышленник — Марк Шпицнагель, чья фирма Universa Investments отстаивает принципы «Черного лебедя» на практике. А именно категорически отвергает общепринятый подход к риску и составлению портфеля, препирается с управляющими хедж-фондами и зарабатывает тысячи процентов на кризисах. 

Эксцентричный инвестор  

Рынок узнал о Universa Investments в 2008 году — всего через несколько месяцев после основания управляющей компании. В США бушевала Великая рецессия, инвесторы каждый день теряли деньги и в итоге лишились $8 трлн. Клиенты Universa заработали 115%. 

Universа специализировалась на просадках рынка — например, заработала 20—25% во время снижения в августе 2011 года и примерно столько же в 2015 году (тогда Dow Jones за день потерял больше 1 000 пунктов, а фирма Шпицнагеля заработала $1 млрд). Но настоящую славу компании принесла пандемия: в марте 2020-го, пока инвесторы в ужасе наблюдали крах рынка, доходность основной стратегии Universa Black Swan Protection Protocol составила астрономические 4 144% с начала года. 

( Читать дальше )

Акции Лукойла входят в число наших фаворитов на 2023 год. С момента выхода апдейта нашей стратегии на этот год (10 мая) бумаги подорожали более чем на 20% и достигли нашего таргета в 5 500 руб./акцию. Драйверами роста стали следующие факторы.

📍Скоро компания выплатит финальные дивиденды за 2022 год в размере 438 руб./акцию. Это ниже среднего диапазона нашего прогноза, но соответствует рыночным ожиданиям.

📍Также акции Лукойла растут на новости о том, что Греция вслед за Венгрией собирается блокировать принятие 11-го пакета санкций ЕС против России. Этот пакет включает формальный запрет на поставки российского нефти по трубопроводу Дружба. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Лукойла и решили повысить таргет по ним. Преимуществ у бумаг до сих пор больше, чем недостатков.

❓Какие есть плюсы

➕ Самая щедрая дивидендная политика в российском нефтегазовом секторе. Лукойл выплачивает акционерам 100% от скорр. денежного потока. Мы ждем, что дивиденды за 2023 год от Лукойла могут принести доходность более 10%.

( Читать дальше )

В 1-м квартале 2023-го оператор маркетплейса впервые за свою историю заработал чистую прибыль в размере 10,7 млрд рублей (годом ранее был убыток в размере 19,1 млрд рублей). Такой успех связан во многом со списанием финансовых обязательств.

📍Напомним, что в марте 2022-го наступило событие делистинга расписок Ozon на американской бирже NASDAQ. В результате этого держатели конвертируемых облигаций Ozon номиналом $750 млн с погашением в 2026 году потребовали от компании досрочно погасить обязательства по номиналу вместе с начисленными процентами.

📍В октябре 2022-го держатели более 90% номинальной стоимости облигаций проголосовали за досрочное погашение (реструктуризацию). Исходя из этого, Ozon мог погасить 83% от номинала облигаций и проценты, накопленные до 24 августа 2022-го включительно, для держателей облигаций в рублях и 65% номинала и проценты для держателей облигаций в долларах.

📍В конце декабря 2022-го Ozon получил санкционные лицензии от США и Кипра в отношении процесса реструктуризации, а в марте 2023-го — еще и от Великобритании.

( Читать дальше )

Ведущий игрок лесопромышленной отрасли России поделился ожидаемо слабыми результатами 1-го квартала 2023-го.

➖ Выручка сократилась на 42% г/г во многом потому, что европейский рынок для компании теперь закрыт, а полноценно перенаправить поставки на новые рынки сбыта компания еще не успела. Дополнительное давление оказало снижение строительной активности в мире, а также рост конкуренции и предложения на новых рынках Сегежи (в Китае и Египте).
➖ OIBDA рухнула на 91% г/г в основном из-за падения выручки, а также роста логистических расходов. Российский рынок логистики восстанавливается, но медленно. Это бьет по рентабельности компании (маржа по OIBDA снизилась в первом квартале 2023-го до 6% с 37% годом ранее).
➖ Вместо чистой прибыли Сегежа вновь зафиксировала убыток. Однако в этот раз он был в два раза меньше (-3,8 млрд руб. против -7,9 млрд руб. годом ранее).
➖ Уровень долговой нагрузки (чистый долг/OIBDA) подскочил до существенных 7,9x (с 2,6x годом ранее) во многом из-за падения OIBDA. Менеджмент подчеркнул, что в мае успешно прошло крупное рефинансирование долга и все кредитные линии остаются доступными.

( Читать дальше )

Ритейлер допустил нарушения, которые не позволяют ему, по правилам биржи, сохранить статус листинга первого уровня.

➖ Магнит не опубликовал отчетность за 2022 год в установленные сроки.
➖ Не предоставил информацию об обновленном составе совета директоров.

❓Почему Магнит так сделал

На это может быть несколько причин. Но мы можем только предполагать, потому что комментариев от самой компании не было.

➖ Возможно, при проведении аудита возникли проблемы, и отчетность не смогли вовремя подготовить.
➖ Также есть вероятность, что компания планирует делистинг или какую-либо M&A-сделку, поэтому и не публикует отчетность по МСФО. В таком случае ждем информацию от компании для инвесторов. Повторяем, публичного заявления от компании о причинах нарушений правил биржи не было.

❓Какие последствия

За 2 дня акции Магнита потеряли уже около 10%. В ближайшее время падение котировок может продолжиться, потому что недоверие частных инвесторов к компании будет расти. Ведь прозрачность бизнеса ритейлера снижается. Хотят тут стоит отметить, что дочка Магнита (АО Тандер), которая приносит ритейлеру около 95% выручки, продолжает отчитываться по РСБУ. Добавим, что ликвидность в акциях Магнита по-прежнему высокая. Поэтому формальная смена статуса бумаг вряд ли приведет к сильному падению объемов торгов в ближайшее время.

( Читать дальше )

​​Сбер снова ставит рекорды. В первом квартале 2023 года банк заработал рекордные 357,2 млрд рублей чистой прибыли по МСФО. Это выше ожиданий консенсуса аналитиков на 4%, а также на 17% больше, чем в первом квартале 2021-го. То есть банк уже не просто вернулся на докризисный уровень прибыли, а даже начал его превосходить.

Чистые процентные доходы также превзошли прогнозы консенсуса благодаря восстановлению маржинальности банковского бизнеса. Чистая процентная маржа выросла до 5,78%. Теперь менеджмент ждет роста чистых процентных доходов более чем на 12% в 2023 году, а маржу по этому показателю на уровне около 5,5%. При этом стоимость риска по кредитам сохранилась на прежнем уровне 1,1% и на 2023 год ожидается в диапазоне 100—130 базисных пунктов.

Что касается достаточности капитала (возможности компенсировать убытки за счет собственных средств), то она тоже остается на высоком уровне в 14,5%.
Выплата дивидендов за 2022 год в размере 565 млрд руб. окажет влияние на этот показатель, сократив его примерно на 1,5%. Это отразится в результатах уже следующего квартала. Сбер также нарастил собственные средства на 6% за квартал, до 6,1 трлн руб.

( Читать дальше )

В 2023 году золото будет одним из наиболее привлекательных активов на фоне коррекции американских рынков и ослабления рубля. Об этом мы писали еще в декабре в нашей стратегии на год. В недавнем обновлении мы немного изменили прогноз — теперь он даже более оптимистичный. 

Что происходит на рынке 

Цена на золото уже превысила наш декабрьский прогноз в $2040 за унцию существенно раньше, чем мы предполагали. Этому во многом способствовал рост финансовой нестабильности на мировых рынках и проблемы в банковских системах США и еврозоны. 

Почему золото продолжит расти 

Для этого есть несколько причин. 

Во-первых, на фоне проблем рынок переоценил денежно-кредитную политику ФРС:  теперь ожидается только одно повышение ключевой ставки в мае на 25 б. п. (до 5—5,25%), а уже во второй половине года американский регулятор может перейти к смягчению монетарной политики. Рынок фьючерсов оценивает вероятность снижения ставки ФРС уже в сентябре этого года в 40%. На фоне перехода ФРС к смягчению политики мы ждем умеренного роста золота. Реальные ставки в долларах сократятся, доллар начнет терять позиции, и это будет главным фактором поддержания цен на золото. 

( Читать дальше )

Команда Терминала Тинькофф Инвестиций продолжает делать вашу торговлю еще удобнее. На этот раз модернизировали виджет «Заявка».

Теперь вы можете добавить в виджете три быстрые кнопки, которые позволяют выставлять заявки с максимальной скоростью. В каждой из кнопок можно задать определенные значения, а именно:

— число лотов;
— сумму сделки;
— процент от объема портфеля.

После этого достаточно просто кликнуть на любую из них кнопок — нужное значение появится в поле заявки автоматически.

Как настроить

Чтобы добавить кнопки, кликните на шестеренку в правом верхнем углу виджета «Заявка» и выберите «Быстрое выставление». В трех открывшихся окнах («количество лотов», «процент от портфеля» и «сумма на сделку») задайте нужные параметры. Например: 500 лотов, 3% и 10 000 рублей. Готово: в ваш виджет добавлены быстрые кнопки с выбранными цифрами.

Как использовать

В первую очередь быстрые кнопки нужны трейдерам, которые ценят на рынке каждую секунду и торгуют определенными объемами в течение дня.

( Читать дальше )

В прошлом году из-за многочисленных санкций долларовые активы стали токсичными для российских инвесторов. Но несколько способов инвестировать в валюту все-таки есть (подробно мы описали их в новой версии стратегии на 2023 год). 

Сегодня российскому инвестору доступны:

— Замещающие облигации российских эмитентов;

— Облигации в юанях от российских эмитентов;

— Акции Гонконга.

Замещающие облигации российских эмитентов

Это облигации российских эмитентов, которыми они заместили свои еврооблигации, по сути квазивалютный инструмент для вложения средств без инфраструктурных рисков. Номинал замещающих облигаций в валюте, а выплаты проводятся по курсу Банка России. Такие бумаги уже выпустили Газпром, Лукойл, Металлоинвест, Совкомфлот, ММК, ПИК и др. 

Наш выбор:

В последние месяцы наблюдается рост доходностей (снижение цен) в данном сегменте облигаций. На это есть две причины:

— Желание инвесторов, которые получили данные бумаги по замещению, реализовать их (в том числе на фоне ослабления рубля);

( Читать дальше )