1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Переговоры приостановлены.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Соглашения подписаны, но не исполняются. Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 17 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 16 по 22 июня 2026 года составила 0,25% против 0,15% неделей ранее – Росстат

Инфляционные ожидания населения в июне снизились до 12,4% (с 13,0% в мае), но остаются на повышенном уровне. Наблюдаемая инфляция за 12 месяцев уменьшилась до 14,2% – Обзор Банка России.

Последняя риторика ЦБ РФ, ситуация с топливом, в геополитике качнули ожидания по ставке в сторону пессимизма: прогнозы по ставке на конец года повышаются, участники рынка сомневаются в дальнейшем снижении ставки, кто-то говорит даже о повышении. Появляются апокалиптические прогнозы по экономике страны. Поживем-увидим, как обычно, сам я ничего не прогнозирую, т.к. не обладаю нужной компетенцией, исхожу из того, что есть на табло в текущий момент. До появления отчетов компаний за 2 квартал (1 полугодие) ничего, кроме цен, для меня не меняется, а до этого еще 1-2 месяца.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Переговоры приостановлены.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 16 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 9 по 15 июня замедлилась до 0,15% с 0,20% неделями ранее. Годовая инфляция в РФ на 15 июня выросла до 5,63% — Росстат

ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 14,25% — ниже, чем ожидания консенсуса.

Некоторые заявления ЦБ РФ:

— Проинфляционные риски на будущее заметно выросли, картина потребовала от ЦБ более сдержанного шага.

— Текущая картина рисков может ограничить пространство для дальнейшего снижения ставки

— Годовая инфляция в июле может временно снизиться из-за эффекта базы, неповышения — тарифов в этот период

— Напряженность на рынке труда снижается медленно

— Вклад бюджетной политики в увеличение денежного предложения остается повышенным, а в будущем окажется больше ожиданий

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Переговоры приостановлены.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 15 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 2 по 8 июня ускорилась до 0,20% с 0,15% неделей ранее. Инфляция в РФ в мае составила 0,17% после 0,14% в апреле. Годовая инфляция в РФ на 8 июня выросла до 5,51% — Росстат

Можно осторожно надеяться на продолжение снижения ставки. Консенсус аналитиков, опрошенных Ведомостями, склоняется к снижению на 0,5%.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 1 неделю.

3. Отчеты.

Пока ничего не смотрел.

4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги.

Продажи: нет.

5. Поступления: пришли дивиденды от Т-Технологий (#T), ЛЭСК (#LPSB) и Озон (#OZON).

6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 85,4%, в валютных облигациях 14,6%. Все внимание на ставку, решения, вытекающие из нее, лучше принять заранее.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Переговоры приостановлены.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 12 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Дефляция в РФ с 13 по 18 мая 2026 года составила 0,02% против инфляции на уровне 0,07% с 5 по 12 мая. Годовая инфляция в РФ на 18 мая снизилась до 5,47% — Росстат

Решение по ключевой ставке на заседании 19 июня не предопределено и будет опираться на комплекс поступающих данных — советник зампреда ЦБ Михаил Белов

Хотя до ближайшего заседания ЦБ РФ еще далеко, данные по инфляции выходят обнадеживающие – можно осторожно надеяться на продолжение снижения ставки.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 4 недели.

3. Отчеты.

По РСБУ 1 кв. 2026 отчитался Светофор (#SVETи #SVETP). Не интересно.

По МСФО 1 кв. 2026 отчитался МТС Банк (#MBNK). Продолжаю держать.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 11 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ в апреле составила 0,14% после 0,60% в марте, инфляция в РФ за январь-апрель составила 3,11% против 3,12% за январь-апрель 2025 г. — Росстат

Хотя до ближайшего заседания ЦБ РФ еще далеко, но данные по инфляции выходят обнадеживающие – можно осторожно надеяться на продолжение снижения ставки.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 5 недель.

3. Отчеты.

По МСФО 1 кв. 2026 отчитался Базис (#BAZA). Не интересно.

По МСФО 1 кв. 2026 отчитался Ростелеком (#RTKMи #RTKMP). Не интересно.

По РСБУ 1 кв. 2026 отчиталась Мордовская ЭСК (#MRSB). Не интересно.

По РСБУ 2025 отчитался Светофор (#SVETи #SVETP). Не интересно.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 10 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Росстат зафиксировал дефляцию в РФ с 28 апреля по 4 мая на 0,02%, впервые с конца августа. Годовая инфляция в РФ на 4 мая замедлилась до 5,56% — Росстат.

Хотя до ближайшего заседания ЦБ РФ еще далеко, но данные по инфляции выходят обнадеживающие – можно осторожно надеяться на продолжение снижения ставки.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 6 недель.

3. Отчеты.

По МСФО 2025 отчитался ВХЗ (#VLHZ). По результатам отчета бумага полностью продана.

По РСБУ 1 кв. 2026 отчиталось Самараэнерго (#SAGOи #SAGOP). Пока не интересно.

По МСФО 2025 отчиталась Звезда (#ZVEZ). Не интересно.

По МСФО 2025 отчиталось НПО Наука (#NAUK). Не интересно.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 9 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 21 по 27 апреля составила 0,05% после 0,01% неделей ранее, годовая инфляция в РФ на 27 апреля замедлилась до 5,62% — Росстат

Некоторые заявления регулятора на неделе:

— Иногда нас обвиняют в том, что мы специально замедляем экономический рост. Поверьте мне, у нас, по сути дела, нет выбора. Макроданные говорят о том, что в экономике спрос существенно превышает предложение.

— Раньше за «долгосрочный взгляд» на российском рынке отвечали западные институциональные инвесторы. Но «импортозамещения» этой когорты инвесторов пока не случилось.

— Не стоит ожидать бума IPO в России после снижении ключевой ставки, для этого нужно решать другие вопросы.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 8 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 14 по 20 апреля составила 0,01% после нуля (0,00%) неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 20 апреля замедлилась до 5,68% — Росстат

ЦБ РФ в соответствии с консенсусом аналитиков снизил ставку до 14,5%.

Рынок ждал большего, особенно в плане риторики – несбывшиеся ожидания привели к продажам.

Некоторые заявления регулятора:

— проинфляционные риски в экономике РФ существенно возросли

— конфликт на Ближнем Востоке в базовом прогнозе ЦБ приведет к ускорению мировой инфляции

— совет директоров ЦБ рассматривал сохранение ставки и снижение на 0,5 п. п.

— паузы в снижении ключевой ставки возможны всегда, сигнал ЦБ предполагает их наличие

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 7 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Годовая инфляция в РФ на 13 апреля снизилась до 5,77%. Инфляция в РФ с 7 по 13 апреля замедлилась до нуля (0,00%) с 0,19% неделями ранее — Росстат.

Набиуллина: наивно считать, что при высокой инфляции будут низкие ставки.

ЦБ РФ: ценовые ожидания предприятий в апреле почти не изменились (19,6 п., -0,1 п. м/м), оценки бизнес-климата повысились (2,2 п., +2,3 п. м/м).

Пока поступающие данные по инфляции и заявления от регулятора позволяют ожидать дальнейшего плавного снижения ставки.

Консенсус аналитиков сходится на том, что на предстоящем заседании ставка будет снижена на 0,5 %. Традиционно стоит заранее продумать различные варианты своего поведения для разных сценариев по ставке, а на факте лишь исполнять их.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Конфликт в Иране встал на паузу, будет ли стоп или возобновление? Ормузский пролив до сих пор не пропускает потоки товаров в полной мере. Прошло 6 недель с начала конфликта.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 31 марта по 6 апреля составила 0,19% после 0,17% с 24 по 30 марта. Годовая инфляция в РФ на 6 апреля ускорилась до 5,95% — Росстат

Денежно-кредитные условия в феврале – марте продолжили смягчаться, но оставались жесткими — ЦБ

Пока поступающие данные по инфляции и заявления от регулятора позволяют ожидать дальнейшего плавного снижения ставки.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 2 недели.

3. Отчеты.

По МСФО 2025 отчитался ЦМТ (#WTCMи #WTCMP). Все устраивает, продолжаю держать.

По МСФО 2025 отчитался Позитив (#POSI). Не интересно.

По МСФО 2025 отчитался МГКЛ (#MGKL). Все устраивает, продолжаю держать.