комментарии Nikolay Eremeev на форуме

Сегодня на нашем аналитическом столе — горячая, как свежий эспрессо, облигация «Ойл Ресурс» 001P-03.

Эмитент активно торгует топливом, но вопрос в том, не сожжет ли он деньги инвесторов? Давайте разберемся, стоит ли парковать свой капитал в этой гавани, или это «Форсаж» на закиси азота с неясным финалом.

Погнали! 🚀

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 29%

— Срок 4,9 года

— Без оферт и амортизации

— Текущая цена 100%

— Текущая доходность 29,2%

📈 Газ в пол, или «Что случилось в 2024?»

Начнем с хорошего. В 2024 году «Ойл Ресурс» решил, что скромность — это не про них. Компания вдавила педаль в пол:

✅Рост EBIT: Взлетел на 206,4%! 🤯

✅Рентабельность по EBITDA: Улучшилась до 4,43%.

✅ROE (Рентабельность капитала): Достигла40,9%.

✅ Z-счет Альтмана (риск банкротства): Снизился с 7,7 до 3,97. Риск среднесрочного банкротства по Монте Карло в пределах 2 %

Налицо классическая история роста. Компания активно масштабируется, и, надо признать, делает это с впечатляющей скоростью.

💳 Кто платит за вечеринку?

А теперь о том, на чьи, собственно, деньги этот банкет. Как и в любом хорошем блокбастере, за быстрый рост приходится платить. И платит компания… заемными.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Привет, инвесторы! Сегодня на нашем аналитическом столе — облигации «ПР-Лизинг 003Р-01».

Бумага, которая выглядит как мечта: купон 14% в долларах США! 🤑

Звучит как глоток свежего «Спрайта» в жаркий день. Но, как и положено мы не верим в бесплатные коктейли и заглянули в отчетность эмитента.

Спойлер: вечеринка может закончиться раньше, чем вы думаете.

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 100 долларов

— купон ежемесячный, ориентир 12-14% в долларах

— срок 2 года 7 месяцев

— амортизация 11% в даты выплат купонов 8, 11, 14, 17, 20, 23, 26, 29, 12% в 32 купоне.

— без оферт

— сбор заявок до 19.11.25

— размещение 24.11.2025.

💪 Что у компании «на массе»? (Позитив)

Начнем с хорошего. Бизнес-то растет, и растет быстро.

✅Рентабельность — просто космос. Рентабельность по EBITDA (сколько операционной прибыли в выручке) в среднем 85,16%. Это очень высокий показатель.

✅Скорость впечатляет. Рост EBIT (операционной прибыли) за 2024 год составил +51,7%. Машина определенно едет быстро, а не стоит на месте.

✅Честная игра. M-счет Бениша (-4,84) находится в «зеленой зоне». Это значит, что нет явных признаков манипуляций с отчетностью.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚂 «Уральская кузница»: эмитент-титан или просто «перегретый» металл?

Приветствую, инвесторы! Сегодня у нас на разделочном столе — облигации «Уральская кузница 001Р-03».

На первый взгляд, эмитент выглядит как финансовый Джаггернаут. Компания занимается ковкой и штамповкой — бизнес суровый, как челябинское утро. Но цифры в отчетах МСФО просто сияют.

🩺Что предлагает эмитент?

— Номинал 1000 руб.

— Купон ежемесячный 20%

— Срок 2 года

— Без оферт и амортизаций

— Сбор заявок до 21.11.25, размещение 30.11.25.

Давайте по фактам.

💪 Здоровье, которому позавидует Капитан Америка

Если бы у компаний был медосмотр, «Уралкуз» получил бы справку «годен к полету в космос».

✅ Нагрузка — просто смешная.Чистый долг/EBITDA колеблется в районе0,17-0,19. Это значит, что компания может погасить ВЕСЬ свой чистый долг менее чем за квартал. В 2022-м у них вообще было больше кэша, чем долгов (отрицательный чистый долг).

✅Запас прочности — 80-го уровня Z-счет Альтмана (индикатор риска банкротства) вырос с 15,6 до 25,36! Напомню, все, что выше 3 — это уже «зеленая зона». А 25 — это уже какая-то «платиновая зона». Риск дефолта в том числе по модели Монте Карло здесь стремится к нулю.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍕 «Росинтер» накормит купонами? Или оставит инвесторов без десерта? Разбор полетов БО-02

Всем привет! С вами рубрика «Финансовая гастрономия».

Кто не любит пиццу в «IL Патио» или роллы в «Планете Суши»? 🍣 Бренды знакомые, теплые, ламповые. Но сегодня мы заглянем не в меню, а в МСФО-отчетность их материнской компании, ПАО «Росинтер Ресторантс».

Спойлер: на кухне у них… не то чтобы полный порядок. А если точнее — дела откровенно плохи.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежеквартальный ориентир 21–24%

— Срок до 06.11.2028

— Put-оферта через 1,5 года

— Амортизации нет

— Размещение 10.11.2025 года.

👨‍🍳 Блюдо от шефа: что в тарелке?

На первый взгляд, операционный бизнес жив.

✅Выручка за 2024 год подросла до 7,77 млрд руб.,

✅Рентабельность по EBITDA держится на солидном уровне 34-36%.

✅Коэффициент Чистый долг/EBITDA за 2024 год выглядит отлично — всего0,94. Кажется, что рестораны работают и генерят кэш.

🧟‍♂️ Финансовый зомби на ресторанном рынке

Если отбросить сантименты, «Росинтер» — это классический «финансовый зомби». Компания годами функционирует с отрицательным собственным капиталом.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дом, который построил «Эталон», или «карточный» домик? 🧐 Разбираем облигации «Эталон-Финанс 002Р-04»

Привет, инвесторы! Сегодня у нас на столе «тяжеловес» из строительного сектора — облигации «Эталон-Финанс 002Р-04». Компания — один из крупнейших девелоперов, ее проекты на виду. Но что, если копнуть глубже в МСФО? Мы проанализировали финансовый «фундамент» компании за последние три года (2022-2024), и, скажем так, не все «квадратные метры» в их балансе одинаково надежны.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный ориентир 17,5-20,5%

— Срок 2 года

— Без оферт и амортизаций

— Сбор заявок до 18.11.25, размещение 21.11.25.

🌱 Сначала о хорошем (да, оно есть!)

Чтобы не казаться хейтерами, начнем с позитива. Компания активно «пылесосит» рынок и растет, как новостройка на котловане:

✅Выручка — ракета! Она выросла с 26,6 млрд руб. в 2022 году до 82,4 млрд в 2024. Это рост более чем в 3 раза за два года.

✅Валовая прибыль растет вслед за выручкой: с 10,3 млрд до 23,4 млрд руб. за тот же период.

✅Операционная прибыль (EBIT) тоже показывает рост: с 7,1 млрд до 15,6 млрд. Бизнес умеет зарабатывать «с полей».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Облигации «Евротранс»: Полный бак... или долговая яма?

Привет, инвесторы! ✌️

Сегодня на нашем аналитическом пит-стопе — ПАО «Евротранс» и его облигации БО-001Р-07 (есть у меня в портфеле). Компания не просто заправляет авто в Москве и области, она пытается заправить и наши портфели. Вопрос: это топливо АИ-100 или разбавленный «девяносто второй»?

Давайте посмотрим под капот.

🩺Что предлагает эмитент.

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 24,5%

— Срок до 31.03.2027 г.

— Без оферт и амортизаций

— Текущая цена 108,76%

— Текущая доходность 18,8%

🚀 Двигатель ревёт: что по цифрам?

На первый взгляд, «Евротранс» — это настоящий стритрейсер на нитрометане.

✅Выручка улетела в космос: с 65 млрд руб. в 2022-м до 186 млрд в 2024-м. Это не рост, это телепортация.

✅Чистая прибыль тоже выглядит сочно: 1,7 млрд → 5,2 млрд → 5,5 млрд.

✅Операционный денежный поток (ОСФ) — вишенка на торте. После двух лет «кассового разрыва» (минус 10 млрд в 2022, минус 1,8 млрд в 2023), компания наконец-то вышла в жирный плюс: +18 млрд руб. в 2024-м. Это значит, бизнес научился генерировать живые деньги, а не только красивые цифры в отчете.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚀 Разбор полетов: "ДельтаЛизинг 001Р-02". Щедрость за счет кредиторов?

Всем привет! Все мы ищем ту самую «золотую» ВДО (высокодоходную облигацию), которая не взорвется прямо в портфеле. 💨 Сегодня на нашем аналитическом столе — «ДельтаЛизинг» и его выпуск 001Р-02.

На первый взгляд, эмитент выглядит бодро. Давайте посмотрим на факты.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный, ориентир 16–18% годовых.

— Срок 3 года.

— Без оферт.

— Амортизация по 4% в даты окончания 12- 36 купонных периодов.

— Сбор заявок до 17.11.25, размещение 19.11.25.

✅ Что блестит:

✅Прибыльность: Компания в плюсе. Чистая прибыль за 2024 год — 3,84 млрд руб.

✅Эффективность: Рентабельность по EBITDA за 2024 год — впечатляющие 96,2% (в 2023 было 87,2%).

✅Честная игра: M-счет Бениша (-4,84) намекает, что в «креативной» бухгалтерии парней не упрекнешь.

✅Приятный бонус: По самой бумаге есть амортизация — по 4% в даты купонов с 12-го по 36-й. Риск тела долга снижается, кайф.

⚠️ Что напрягает:

Но стоит копнуть глубже, и «отличник» начинает вызывать вопросы. Главный «красный флаг» 🚩 — долговая нагрузка и ее обслуживание.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚀 На грани фола: Разбираем облигации «ТАЛК лизинг 002Р-02». Адреналин или дефолт?

Всем привет! Сегодня у нас на операционном столе пациент из мира ВДО (высокодоходных облигаций) — «ТАЛК лизинг». И нет нет это не мой фаворит, но подписчики просили, поэтом будем смотреть. Мы проанализировали их свежую отчетность. В ней кто то увидит «Ракету», другие — «Титаник». Давайте по фактам.

🩺Что предлагает эмитент?

— Цена номинала 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 26%

— Срок до 05.06.2030

— Оферта PUT 25.06.2026

— Текущая цена 103,6

— Текущая доходность 27,8%

📈Что блестит (и это не только золото)

Начнем с хорошего. У компании, на первый взгляд, все под контролем:

✅Ликвидность — топ. Коэффициенты текущей (2,5) и быстрой (2,5) ликвидности в 2024 году на зависть многим. Денег на счетах хватает, чтобы закрыть все краткосрочные «хотелки».

✅Рентабельность по EBITDA — космос. Почти 66% в 2024 году. То есть, операционно бизнес — настоящая машина по зарабатыванию денег.

✅М-счет Бениша (-4,84): «Креативной» бухгалтерией тут и не пахнет. Все чисто.

🚨 Что пугает (и это не скример)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚛Сегодня у нас на операционном столе — облигации «Стройдорсервис» выпуск БО-01.

Компания, которая строит дороги, а заодно и довольно интересный финансовый ребус для инвесторов.

Мы погрузились в их отчетность, и вот что «накопали». Спойлер: это нескучный кейс, где ангелы и демоны сидят на одном плече.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный ориентир 19,5-22,5

— Срок 1 год

— Без оферт и амортизаций

— Сбор заявок до 10.11.25, размещение 13.11.25

— Ковенант — отчетность за 3, 6, 9 месяцев по РСБУ.

😇 Часть 1: «Денежный мешок» (The Good News)

На первый взгляд, у «Стройдорсервис» всё просто шикарно. Компания — настоящий «кэш-магнат».

✅Долг? Не, не слышали: Посмотрите на Чистый долг/EBITDA. В 2023 году он был -2,23, в 2024 — -0,24. Да, это минус. Перевожу на человеческий: у компании на счетах денег больше, чем всех ее кредитов и займов.

✅Бизнес растет: Рентабельность по EBITDA уверенно ползет вверх (с 8,1% до 12,2%), а Рост EBIT в 2024 году показал взрывные 57,4%. Бизнес-модель, очевидно, «качает».

✅Спим спокойно: Модели оценки рисков тоже на стороне компании. Z-счет Альтмана (риск банкротства) на уровне 4,08 — это «зеленая зона». А M-счет Бениша (-4,84) прямо кричит, что признаков «креативной» бухгалтерии и манипуляций с отчетностью нет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🐟 «Инарктика»: Разбираем по косточкам облигации рыбного гиганта. Стоит ли закидывать удочку?

Всем привет! Сегодня у нас на разделочном столе — ПАО «ИНАРКТИКА», крупнейшая рыба в российском аквакультурном пруду. Компания кормит нас премиальным лососем, а инвесторов — дивидендами и купонами.

Но 2024 год для компании выдался, скажем так, «штормовым». Прибыль упала вдвое. Мы копнули в отчетность МСФО, чтобы понять: это временная простуда или хроническая болезнь? И что делать с их облигациями 002Р-04 ?

🩺Что предлагает эмитент?

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный ориентир 16,08–19,56%

— Срок 3 года

— Без оферт и амортизации.

— Сбор заявок до 14.11.25, размещение 19.11.25.

🛡 Активы: Непотопляемый ледокол

Первое, что бросается в глаза, — это скальная стабильность баланса.

✅Если вы боитесь дефолта, то «Инарктика» — последнее, о чем стоит беспокоиться.

Z-счет Альтмана: 4,31. (Все, что выше 3, — зона «зеленая», как спинка свежего лосося. Риск банкротства — минимальный).

✅Ликвидность: Коэффициент текущей ликвидности в 2024 году — 9,55. Это значит, что у компании на каждый рубль короткого долга есть 9,5 рублей оборотных активов. Это не подушка безопасности, это целая перина.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🐟 «Инарктика»: Разбираем по косточкам облигации рыбного гиганта. Стоит ли закидывать удочку?

Всем привет! Сегодня у нас на разделочном столе — ПАО «ИНАРКТИКА», крупнейшая рыба в российском аквакультурном пруду. Компания кормит нас премиальным лососем, а инвесторов — дивидендами и купонами.

Но 2024 год для компании выдался, скажем так, «штормовым». Прибыль упала вдвое. Мы копнули в отчетность МСФО, чтобы понять: это временная простуда или хроническая болезнь? И что делать с их облигациями 002Р-04 ?

🩺Что предлагает эмитент?

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный ориентир 16,08–19,56%

— Срок 3 года

— Без оферт и амортизации.

— Сбор заявок до 14.11.25, размещение 19.11.25.

🛡 Активы: Непотопляемый ледокол

Первое, что бросается в глаза, — это скальная стабильность баланса.

✅Если вы боитесь дефолта, то «Инарктика» — последнее, о чем стоит беспокоиться.

Z-счет Альтмана: 4,31. (Все, что выше 3, — зона «зеленая», как спинка свежего лосося. Риск банкротства — минимальный).

✅Ликвидность: Коэффициент текущей ликвидности в 2024 году — 9,55. Это значит, что у компании на каждый рубль короткого долга есть 9,5 рублей оборотных активов. Это не подушка безопасности, это целая перина.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⛓️ «Уральская сталь»: блеск (и нищета?) металла. Разбираем финансы эмитента.

Всем привет! Сегодня у нас на операционном столе — облигации «Уральской стали БО 001Р-06». Эмитент с рейтингом «A» от АКРА и, казалось бы, железной репутацией. Но, как говорится, все дело в деталях… а в нашем случае — в финансовой отчетности за последние три года.

Мы копнули цифры, и, скажем прямо, некогда сияющий металл начал покрываться патиной рисков. Давайте посмотрим, что пошло не так.

🩺Сначала посмотрим, что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купон ежемесячный 20,5%

— Срок 2,5 года

— Без оферт и амортизаций.

⛔️ Красный флаг №1: Долговая нагрузка «на максималках»

Если в 2022 году компания буквально купалась в кэше (чистый долг к EBITDA был отрицательным, -0,38), то к 2024 году ситуация развернулась на 180 градусов.

Чистый долг/EBITDA взлетел до 5,4x. Это уже не просто «дискомфортно», это уровень, когда кредиторы начинают нервно поглядывать на календарь платежей.

⛔️Долг/Капитал вырос с почти нулевых 0,19 до 2,08. Компания агрессивно нарастила долг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚂💰 Облигации Новотранс: Поезд хайпа или путь в депо рисков?

Привет, инвесторы! Сегодня на нашем аналитическом семафоре –АО ХК «Новотранс», крупный игрок на рынке железнодорожных перевозок России. Компания не просто катает вагоны, но и ремонтирует их, а также занимается перевалкой грузов в стратегически важном порту Усть-Луга, где активно строит мега-терминал LugaPort. Звучит солидно, как гудок тепловоза на рассвете! Но стоит ли садиться в вагон их облигаций? Давайте разбираться.

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.,

— купон ежемесячный ориентир 13,5–16,5%,

— срок 3 года,

— сбор заявок до 30.10.25, размещение 01.11.2025,

— без оферт и амортизации.

💼Что у «Новотранса» под капотом? (Сильные стороны)

✅Выручка прет как локомотив: Обороты компании стабильно растут: 52,3 млрд руб в 2022 -> 56,7 млрд в 2023 -> 63,7 млрд в 2024.

✅EBITDA – крепкий орешек: Показатель держится молодцом: 27,6 млрд (2022) -> 28,4 млрд (2023) -> 30,6 млрд (2024). Маржинальность по EBITDA около 50% – цифра, которой могут позавидовать многие!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Henderson Fashion Group: Стильно, модно... прибыльно? Разбор полетов для вашего портфеля 🧐

💼Привет, инвесторы! Сегодня под нашим микроскопом – ПАО «ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП», известный ритейлер мужской одежды и аксессуаров под брендами Henderson и Hayas. Компания одевает мужчин России с 2003 года и оперирует исключительно на территории РФ. По просьбе трудящихся проверим насколько крепок финансовый «костюмчик» эмитента их облигаций 001P-01.

🩺Что предлагает эмитент?

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 19,5% годовых

— Срок до 24.05.2027 г.

— Текущая цена 106,28

— Текущая доходность 16,1%

— Без оферт и амортизаций.

Финансовый Health Check: Что под капотом? 💪

Начнем с позитива:

✅Рост налицо: Выручка стабильно растет год к году, достигнув 20,8 млрд руб. в 2024-м против 16,8 млрд в 2023-м и 12,4 млрд в 2022-м.

✅Показатели EBIT и EBITDA тоже демонстрируют уверенный рост, достигнув 5,3 млрд руб. и 7,8 млрд руб. соответственно в 2024 году.

✅Чистая прибыль также подросла до 3,05 млрд руб. Компания явно умеет продавать! 📈

✅ Z-счет Альтмана в 2023 и 2024 годах держится выше 4 (4,23 и 4,70 соответственно), что сигнализирует о низкой вероятности банкротства в ближайшие пару лет. Финансовая устойчивость на уровне!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АБЗ-1: Асфальтовый Каток или Скользкая Дорога? 🚧

Привет, инвесторы! 👋 Сегодня у нас под прицелом облигации «АБЗ-1 002Р-04». Компания, которая занимается тем, без чего невозможна российская инфраструктура: производством асфальтобетонных смесей, щебня и других стройматериалов. Короче, делает те самые дороги, по которым мы едем в пробки. 🚗

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 100 руб.

— Купон ежемесячный, ориентир 18–21%

— Срок 3 года

— Амортизация в 21, 24, 27, 30, 33 выплаты купонов по 16,5%, в дату выплаты 36-го купона 17,5%

— Оферты нет

— Ковенанты есть: Долг/Ebitda не выше 4, Ebitda/проценты не ниже 1,5x.

— Сбор заявок до 29.10.25, размещение 01.11.2025.

📉 Апгрейд Финансов: Больше Асфальта — Больше Кэша!

Финансовые показатели АБЗ-1 за 2024 год выглядят как ровный, свежеуложенный асфальт — никаких ям! Компания показала внушительный рост, успешно переваривая крупные инфраструктурные заказы.

✅ Выручка выросла за 3 года на 20 %

✅Ebitda выросла за 3 года на 55 % компания научилась эффективно управлять операционными расходами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Воксис: Облигации на стероидах или билет в один конец? 🎢 Разбираем по косточкам.

Привет, инвесторы! 👋 Сегодня под нашим микроскопом 🔬 облигацииМКАО «Воксис» серия 001Р-01 – довольно заметного игрока на рынке аутсорсинга колл-центров в РФ. Да-да, те самые ребята, что разруливают ваши вопросы к банкам или оформляют заказы, пока вы пьете свой утренний флэт уайт ☕️. Недавно они переехали с Кипра в Калининград, а теперь мы посмотрим, стоит ли парковать кэш в их долгах. Погнали! 👇

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.,

— купон ежемесячный ориентир 18,5–21,5%,

— срок 2 года,

— без оферт и амортизаций,

— сбор заявок до 29.10.25, размещение 01.11.25.

Анализ свежей отчетности по МСФО показывает картину… неоднозначную. С одной стороны, «Воксис» явно не филонит в финансовом зале 💪:

✅Рентабельность по EBITDA держится неплохо и даже подросла до 20,8% в 2024-м. Неплохо!

✅ROE (Рентабельность собственного капитала) в 2024 году просто улетела в стратосферу – ~50%! 🚀 После скромных 1,2% в 2023 и убытка в 2022. Тут явно что-то на анаболиках.

✅Beneish M-score = -4.84. Переводя с бухгалтерского: низкая вероятность, что компания «рисует» отчетность. Респект за честность (вроде как). 👍

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МСП Факторинг: Плата за храбрость или безрассудство?⚡️

Коллеги, приветствую. Сегодня разберем на цифрах облигацию «МСП Факторинг» (выпуск 1P1) — бумагу, которая является квинтэссенцией высокорискового российского долга.

💼Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный КС + 300 б.п. (21% на сейчас)

— срок 2 года

— без оферт и амортизации

— сбор заявок 21.10.25, размещение 24.10.2025.

🩺Что нравится:

Картина роста выглядит впечатляюще.

✅Компания демонстрирует взрывной рост EBIT (+60-70% в год) и планомерно снижает долговую нагрузку. Леверидж (Чистый долг/EBITDA) рухнул с заоблачных 12.4x до, скажем так, «очень высоких» 5.7x.

✅ Показатели текущей и быстрой ликвидности оба выше 1.

✅ ROE на фантастических уровнях 91% за 2024 год и 79 % в среднем за 3 последних года

✅ И что важно — M-счет Бениша не выявляет признаков манипуляций в отчетности. Выглядит как история успеха, не так ли?

Что заставляет схватиться за голову:

Вся эта конструкция стоит на шатком фундаменте.

⛔️Коэффициент покрытия процентов (ICR) — всего 1.19x. Это значит, что операционной прибыли едва хватает, чтобы заплатить проценты по долгам. Любое чихание рынка — небольшой рост просрочки, сжатие маржи или очередной виток стоимости фондирования — может опрокинуть эту хрупкую финансовую пирамиду.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💼 РОЛЬФ: На дороге попутный ветер или яма с маслом? Разбираем облигации

Привет, инвесторы! Сегодня на радаре — долговые бумаги «Рольфа». А конкретно облигация РОЛЬФ БО 001Р-08. Машины они продают, а мы будем продавать или покупать их облигации?

Давайте заглянем под капот финансовой отчётности и поймем, что там стучит, а что настойчиво просит ремонта.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купон ежемесячный 25,5%

— Срок погашения 24.05.2027

— Текущая доходность 22,5%

— Текущая цена 106,74

— Без оферты и амортизаций.

📊 Что в салоне? Финансовые показатели

Давайте без лишней воды — только цифры и их живой перевод.

⛔️Ликвидность: Коэффициент текущей ликвидности (как быстро можно «соскрести» деньги на короткие долги) падает с 1.45 до 1.08. Это уже близко к опасной зоне. Быстрая ликвидность (0.37-0.56) и так была не ахти, а теперь и вовсе напоминает запаску от велика — на ней далеко не уедешь.

⛔️Долговая нагрузка: Соотношение долга к капиталу плавает вокруг единицы — компания активно пользуется заемными средствами. Чистый долг/EBITDA уверенно ползет вверх (с 1.32 до 2.11). Проще говоря, компания все глубже в долгах, а ее способность их обслуживать — слабеет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ДАРС-Девелопмент: небоскреб на глиняных ногах или ракета в мире облигаций? 🏗🚀

 

Привет, инвесторы! Сегодня в нашем кабинете — облигации «ДАРС-Девелопмент 001Р-03». Бумаги этого застройщика торгуются с аппетитной доходностью, но, заглянув в отчетность, можно испытать легкую аритмию. Так это билет в мир ВДО-богатства или красиво упакованный риск? Давайте разбираться в этом финансовом ребусе.

Что предлагает эмитент?💼

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 26%

— Текущая доходность 23,7%

— Текущая цена 103,91

— Без оферт и амортизации.

— Срок до 30.09.26

Глянцевая обложка. «Выглядит как успех!»💰

На первый взгляд, у «ДАРС» все, как в модном проспекте. Отдельные метрики просто «пушка-гонка»:

✅Рентабельность (ROE) под 40%: Кажется, будто компания нашла печатный станок для денег.

✅Хорошая ликвидность: С кэшем на счетах порядок, можно спать спокойно. Текущая 2,03, быстрая 1,4.

✅Рост Ebitda ежегодный, покрытие процентов ICR почти в норме 2,93

Смотришь на это и думаешь: «Надо брать!». Но, как говорится, надо посмотреть детали. И в сносках к отчетности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡️Золотая лихорадка в облигациях ЮГК: блеск или риск?

Всем привет! Сегодня на нашем аналитическом столе — «Южуралзолото» (ЮГК), один из тяжеловесов российского рынка драгметаллов. Компания предлагает облигации, номинированные в долларах США со ставкой 7,75% годовых. Звучит как тихая гавань в мире рублевой волатильности? Давайте разбираться.

💼Что предлагает эмитент:

— номинал: 100 $

— купон ежемесячный 6,75-8,75% в долларах

— на 2 года

— без оферты и амортизации

Что под капотом у эмитента?

С одной стороны, бизнес на ходу:

✅выручка и EBITDA уверенно растут, компания вышла из убытков 2022 года и наращивает прибыль. Это не «гаражный стартап», а серьезный игрок, который активно инвестирует в развитие.

✅Чистый долг перекрывается капиталом на 75%.

✅ROE показывает приличный рост в 18,38 %

С другой стороны, красных флагов хватает.

Долговая нагрузка выглядит как у бодибилдера на массе: коэффициент Долг/Капитал колеблется в районе 1,5–2,0.

⛔️Показатели ликвидности откровенно слабые — компания хронически живет с отрицательным оборотным капиталом быстрая и текущая ликвидность 0,24 и 0,54 соответственно. Это значит, что для покрытия «коротких» долгов ей приходится постоянно быть в тонусе и привлекать новое финансирование.

Авто-репост. Читать в блоге >>>