комментарии Матюшин Даниил на форуме

📱 МТС - одна из лучших дивидендных доходностей на российском рынке!

Сегодня МТС представил финансовые результаты за 1 квартал 2026 года и дал рекомендацию по дивидендам за 2025 год. Результаты оказали ожидаемо хорошими. В посте рассмотрим их подробнее.

🔺 Финансовые результаты:

1. Выручка телекоммуникационной компании увеличилась на 14,7% до 201,3 млрд руб. Основной вклад в рост выручки в абсолютных величинах сделали сегменты Телеком и Финтех;

2. OIBDA по итогам периода выросла на 18,0% до 74,7 млрд руб. Стоит отметить, что компания сохраняет высокие темпы роста данного показателя со второй половины прошлого года. Напомню, что в 4 квартале 2025 года он составил 18,9%;

3. Чистая прибыль МТС за 1 квартал 2026 года увеличилась на 46,4% до 7,2 млрд руб. Основной причиной значительного роста чистой прибыли стало увеличение операционной прибыли при неизменных финансовых расходах.

🔺 Долговая нагрузка и финансовые расходы:

1. Чистый долг по итогам периода сократился на 1,1% до 451,5 млрд руб. Тут необходимо отметить, что это цифры из пресс-релиза, которые основаны на DataBook компании. До текущий отчетности эти цифры имели минимальную погрешность с моими вычислениями на основе МСФО, но в этом квартале расхождение получилось почти 15%. По моей методике расчета Чистый долг значительно ниже — 392 млрд руб.;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Сбербанк опять обновил рекорд по чистой прибыли!

На прошлой неделе вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за апрель. Результаты оказались ожидаемо сильными, хотя в отчетности появился один настораживающий момент с негативным подтекстом. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях.

👉 Операционные результаты:

— Розничный кредитный портфель вырос на 0,8% за месяц или на 3,1% с начала года (без учета секьюритизации потребительских кредитов) и составил 19,4 трлн руб. В апреле Сбер выдал 506 млрд руб. кредитов;

— Корпоративный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц или на 2,6% с начала года (без учета валютной переоценки) до 31,1 трлн руб. За месяц корпоративным клиентам было выдано кредитов на 2,0 трлн руб.;

— Качество совокупного кредитного портфеля согласно пресс-релизу осталось на уровне прошлого месяца, а именно 2,8%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦ВТБ. Развязка дивидендной интриги близко! Сколько могут заплатить?

На днях ВТБ представил отчет за 1 квартал 2026 года, а также завершил процедуру конвертации привилегированных акций. За апрель многое изменилось и теперь можно говорить о дивидендах более уверенно. Разберемся, сколько может заплатить банк!

🔺Финансовые результаты:

— ЧПД вырос на 274,1% по сравнению с 2025 годом на фоне низкой базы первого квартала 2025 года ввиду жесткой денежно-кредитной политики и реализации процентного риска через процентную ставку. Чистая процентная маржа в первом квартале 2026 года составила 2,5% по сравнению с 0,7% в первом квартале и 2,0% в четвертом квартале 2025 года;

— Чистые комиссионные доходы увеличились на 10,2% до 80,1 млрд руб. благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей;

— Создание резервов пока находится на уровне прошлого года и увеличилось всего на 1,6%;

— Прочие непроцентные доходы от финансовой деятельности сократились на 54,4% до 112,8 млрд руб.;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⛽️ Газпром нефть – «пока не увижу, не поверю»

На прошлой неделе публиковал пост со своими результатами за 1 квартал 2026 года, где демонстрировал структуру портфеля. Напомню, сейчас концентрируюсь на 2 группах ценных бумаг: 1) Бумаги со стабильным дивидендным/купонным доходом; 2) Бумаги – бенефициары конфликта на Ближнем Востоке. Сегодня остановлюсь на одной компании из второй группы – Газпром нефти и расскажу почему добавил в портфель и в чем может быть идея.

🔺Финансовые результаты за 2025 год:

За 2025 год Газпром нефть как и другие компании нефтегазового сектора отчиталась довольно скверно.

— Выручка сократилась 12,0% до 3,61 трлн руб. из-за снижения цен на нефть и укрепления рубля;
— EBITDA Газпром нефти сократилась на 23,3% до 1,07 трлн руб.
— Чистая прибыль уменьшилась на 48,8% до 256,25 млрд руб. из-за сокращения выручки, увеличения прочих расходов и доли в убытке ассоциированных организаций и совместных предприятий;
— Чистый долг за 2025 год увеличился на 51,4% до 1,09 трлн руб.

Тем не менее, представленные результаты являются «зеркалом заднего вида», так как в конце февраля произошел конфликт на Ближнем Востоке, который «перевернул шахматную доску».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚓️ Совкомфлот: поднимаем якорь и улучшаем финансовые результаты!

На прошлой неделе компания Совкомфлот представила отчет за 2025 год. Цифры за год оказались слабыми, но это было в рамках ожиданий, так как на компанию оказывается беспрецедентное санкционное давление. При этом, ситуация на Ближнем Востоке открывает перед компанией дополнительные перспективы на 2026 год.

🔺 Основные финансовые результаты:

— Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента уменьшилась на 30,6% до $1,07 млрд долл. из-за продолжающихся санкционных ограничений в отношении компании;

— EBITDA сократилась на 49,5% до 526 млн долл., в основном из-за сокращения выручки;

— Чистый убыток по итогам периода составил 648 млн долл. по сравнению с прибылью в размере 424 млн долл. по итогам 2025 года. Ключевыми причинами отрицательного финансового результата стали: сокращение выручки, увеличение эксплуатационных расходов, существенный рост обесценения части флота компании, а также убыток от курсовых разниц;

— Скорректированный убыток по итогам года, который является базой для выплаты дивидендов и более корректным показателем, в целом, составил всего 6 млн долл. против прибыли в размере 509 млн долл. в предыдущем отчетном периоде.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛴 Холдинг Вуш: проблемы продолжают нарастать
На прошлой неделе Холдинг Вуш опубликовал отчет по итогам 12 месяцев 2025 года. Результаты оказались ужасными. В посте постараемся разобраться с данными, которые показала компания и причинами, которые привели к таким результатам.

👉 Основные операционные результаты:

— Совокупное количество СИМ за год увеличилось на 16,6% до 249,7 тыс. шт. При этом, количество СИМ в странах Латинской Америки росло опережающими темпами и за год увеличилось на 36,2% до 14,3 тыс. шт.;

— Общее количество поездок за 2025 год сократилось на 7,3% до 138,8 млн шт., тогда как количество поездок в странах Латинской Америки за аналогичный период увеличилось на 105,3% до 11,7 млн шт.

👉 Основные финансовые результаты:

— Выручка кикшеринговой компании сократилась на 12,9% до 12,46 млрд руб. из-за сложных внешних условий, включая неблагоприятные погодные факторы и технологические ограничения, влияющие на рынок кикшеринга;

— EBITDA по итогам года уменьшилась на 41,2% до 3,56 млрд руб.;

— Чистый убыток ВУШ по итогам отчетного периода составил 2,93 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в размере 1,99 млрд руб. за аналогичный период прошлого года, что обусловлено сокращением выручки, ростом себестоимости, а также почти двукратным увеличением финансовых расходов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Сбербанк опять обновил рекорд по чистой прибыли!

Сегодня вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за февраль. Результаты оказались ожидаемо сильными, к тому же они подтвердили траекторию чистой прибыли, которая была неожиданно высокой в январе. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📱 МТС: процентные расходы снижаются, а прибыль растет!

На прошлой неделе МТС представил финансовые результаты за 2025 год и провел звонок с инвесторами и аналитиками. Результаты оказали ожидаемо хорошими. В посте рассмотрим их подробнее.

🔺 Финансовые результаты:

1. Выручка телекоммуникационной компании увеличилась на 14,7% до 807,2 млрд руб. Основной вклад в рост выручки в абсолютных величинах сделали сегменты Телеком и Финтех;

2. OIBDA по итогам периода выросла на 13,5% до 279,7 млрд руб. При этом, стоит отметить, что во втором полугодии рост ускорился. В 4 квартале он составил 18,9%;

3. Чистая прибыль МТС за 2025 год сократилась на 24,7% до 38,6 млрд руб. Основными причинами сокращения чистой прибыли стали высокая база прошлого года из-за продажи МТС Армения в 1 квартале 2024 года, а также рост Финансовых расходов из-за роста процентных ставок.

🔺 Долговая нагрузка и финансовые расходы:

1. Чистый долг по итогам года сократился на 3,9% до 458,3 млрд руб. за счет более чем двукратного роста Краткосрочных финансовых вложений (разбивка чистого долга по статьям представлена на правом нижнем графике);

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢Праздник в нефтегазовом секторе - временный?

На мировом энергетическом рынке творится настоящий хаос. Причина — совместная операция США и Израиля против Ирана. Следствием этого стал экспоненциальный рост цен на нефть. Сегодня цена нефти марки BRENT превысила 92 доллара за баррель. Вслед за нефтью и появлением информации о схлопывании дисконтов на нефть марки URALS начали расти российские нефтегазовые компании.

Как вы знаете, я закрыл свою позицию по фьючерсам на нефть по цене 79 долл. за баррель и больше их не покупал. Сейчас можно сказать, что скорее это была ошибка, но на тот момент это казалось верным решением из-за отсутствия осведомленности о возможной длительности операции. По нефтегазовым компаниям я по-прежнему придерживаюсь мнения, что рост носит временный характер и данную возможность следует использовать для продажи своих позиций. Далее приведу аргументацию своей позиции.

❓Почему рост нефти временный?

1️⃣ Необходимо разделять рост цен на сырье и рост акций сырьевых компаний. В первом случае вы получаете мгновенный эффект и тут важен результат в определенный момент времени. В акциях сырьевых компаний важна длительность эффекта от роста цен на сырье.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💿 ММК: финансовые результаты продолжают ржаветь

Отвлечемся ненадолго от ситуации не нефтегазовом рынке и посмотрим на отчетность ММК. В конце прошлой недели компания как раз представила цифры за полный 2025 год.

🔺 Операционные результаты:

1. По итогам 2025 года производство стали сократилось на 9,2% до 10,16 млн тонн. в связи с замедлением деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок и неблагоприятной рыночной конъюнктурой в Турецкой Республике;

2. Выплавка чугуна уменьшилась на 4,1% до 9,10 млн тонн отражая больший объем капитальных ремонтов в доменном переделе по сравнению с прошлым годом;

3. Продажи металлопродукции упали на 7,2% до 9,85 млн тонн вследствие неблагоприятной конъюнктуры российского рынка на фоне макроэкономических факторов, а также в связи с проведением капитальных ремонтов в прокатном переделе;

4. Продажи премиальной продукции по итогам периода снизились в 2 раза сильнее. Падение составило 15,3%. В результате доля премиальной продукции в общей структуре продаж также уменьшилась и составила в среднем 40,5%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 ВТБ порадовал акционеров. Остались дивиденды!

Вчера на форуме «ВТБ. Россия Зовет!» первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов объявил о параметрах конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Ключевой риск был в том, что обмен будет проведен по номинальной стоимости акций, то есть по 50 руб. Опасения инвесторов не оправдались и коэффициент составил 82,7 руб.

К посту прикрепил таблицу, где вы наглядно можете увидеть разницу между обменом по номиналу (50 руб.) и анонсированным коэффициентом конвертации (82,7 руб.). Разница в потенциальных дивидендах составляет 4,7 руб. при норме выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли.

Миноритарных акционеров больше всего волнует выплата дивидендов. По нижней границе, то есть при норме выплаты дивидендов в размере 25%, дивиденд составит 9,67 руб. или 10,91% к текущей цене 88,6 руб. за одну обыкновенную акцию. Опцион на увеличение payout сохраняется. Я по-прежнему ожидаю payout в диапазоне 35-40%.

Помимо коэффициента конвертации Дмитрий Пьянов сделал еще ряд заявлений:

👉 Ориентировочный сроки проведения конвертации — май 2026 года. В апреле вопрос конвертации будет вынесен на голосование;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 ВТБ. Конвертация близко!

👉 Корпоративные события и сроки

Вчера замминистра финансов Алексей Моисеев сообщил журналистам, что Минфин, Банк России и ВТБ уже на этой неделе могут определиться, на каких условиях будут конвертироваться привилегированные акции банка в обыкновенные.

Ранее о сроках конвертации заявлял первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. Топ-менеджер говорил, что процедура должна пройти в период с января по май 2026 года. Более того, Пьянов заявлял, что при решении о коэффициенте конвертации будут учитываться права и интересы миноритарных акционеров.

Также напомню, что в конце февраля банк должен опубликовать МСФО за 2025 год. Более того, 21 февраля в Санкт-Петербурге ВТБ планирует провести мероприятие «Диалог банка с акционерами» (Мне уже пришло приглашение). Предполагаю, что к этому моменту должны быть решены и представлены все волнующие акционеров ответы: коэффициент конвертации, размер дивидендов и прогноз по прибыли на 2026 год. Это было бы элегантно!

👉 Коэффициент конвертации и дивиденды

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Сбербанк - бульдозер! Невообразимый рост чистой прибыли в январе!

Во вторник вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за январь, первый месяц 2026 года. Результаты оказались настолько сильными, что такие цифры в отчете за январь мало кто предполагал увидеть. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях.

 

👉 Операционные результаты:

— Розничный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц (без учета цессий) и составил 19,1 трлн руб. В январе Сбер выдал 532 млрд руб. кредитов;

— Корпоративный кредитный портфель снизился на 1,1% за месяц без учета валютной переоценки до 30,1 трлн руб. За месяц корпоративным клиентам было выдано кредитов на 1,2 трлн руб.;

— Качество совокупного кредитного портфеля находится под некоторым давлением преимущественно за счет малого и микробизнеса: доля просроченной задолженности составила 2,7%.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢США, Иран и нефть.

В пятницу должны состояться американо-иранские переговоры, на которых обсудят ядерную сделку. Переговоры пройдут в Омане с участием главы иранского МИДа Аббаса Арагчи и спецпосланника американского президента Стива Уиткоффа.

🧩 Ключевые требования перед переговорами:

По информации Reuters, США (скорее всего позиция скоординирована с Израилем) в ходе переговоров предъявляют Ирану три требования:

— Нулевой уровень обогащения урана;
— Ограничение программы создания и совершенствования баллистических ракет;
— Прекращение поддержки иранских прокси в регионе.

По сообщениям того же Reuters, Иран готов проявить гибкость в отношении первого требования, включая передачу 400 кг высокообогащенного урана и согласие на нулевой уровень обогащения. При этом, тему баллистических ракет в Иране считают гораздо более сложной.

❓Почему договориться не получится?

1. Согласно обновленной Стратегия национальной безопасности США, роль Ближнего Востока в определении американской внешней политики существенно снизилась и утратила былое доминирование.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 Сырьевой суперцикл закончился не успев начаться?

Данный пост начал писать в четверг, но из-за начала коррекции в металлах пришлось стереть половину написанного и несколько изменить формулировки в тексте.

Последние дни на фоне параболического роста в металлах и начавшегося восходящего движения в нефти, многие начали озвучивать тезис о том, что в мире стартовал сырьевой суперцикл. Я не могу согласить с представленным тезисом, так как причины роста в металлах и нефти, на мой взгляд, совершенно иные, а вернее, она одна — это Президент Соединенных Штатов и его международная политика.

Если обратиться к определению сырьевого суперцикла, то оно уже многое объясняет:

Сырьевой суперцикл — это длительный период (5-10 лет) устойчивого роста цен, вызванный структурным дефицитом, когда спрос опережает предложение.

Глядя на текущую ситуацию, совершенно нельзя сказать, что мы наблюдаем длительный устойчивый рост. Вместо этого цены на металлы за месяц увеличиваются более чем на 40%, а потом в течении нескольких дней корректируются на 20-30%. Так что наш случай скорее похож на повальное бегство от риска ввиду высокого уровня неопределенности, который был вызван действиями и намерениями Дональда Трампа, а также активными спекуляциями.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 Сырьевой суперцикл закончился не успев начаться?

Данный пост начал писать в четверг, но из-за начала коррекции в металлах пришлось стереть половину написанного и несколько изменить формулировки в тексте.

Последние дни на фоне параболического роста в металлах и начавшегося восходящего движения в нефти, многие начали озвучивать тезис о том, что в мире стартовал сырьевой суперцикл. Я не могу согласить с представленным тезисом, так как причины роста в металлах и нефти, на мой взгляд, совершенно иные, а вернее, она одна — это Президент Соединенных Штатов и его международная политика.

Если обратиться к определению сырьевого суперцикла, то оно уже многое объясняет:

Сырьевой суперцикл — это длительный период (5-10 лет) устойчивого роста цен, вызванный структурным дефицитом, когда спрос опережает предложение.

Глядя на текущую ситуацию, совершенно нельзя сказать, что мы наблюдаем длительный устойчивый рост. Вместо этого цены на металлы за месяц увеличиваются более чем на 40%, а потом в течении нескольких дней корректируются на 20-30%. Так что наш случай скорее похож на повальное бегство от риска ввиду высокого уровня неопределенности, который был вызван действиями и намерениями Дональда Трампа, а также активными спекуляциями.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🥇 Крупнейший обвал металлов за десятилетие!

СМИ пишут, что мы с вами стали свидетелями крупнейшего падения в драгоценных металлах за последнее десятилетие! За последние двое суток размер совокупного снижения в денежном эквиваленте составил более $8 трлн. Результаты в разрезе металлов следующие:

— Серебро снизилось более чем на 35% и опустилось ниже $75 за унцию, потеряв более $2 трлн;

— Золото упало больше чем на 15% и ушло ниже $4700 за унцию, сократив капитализацию на $6 трлн;

— Платина просела на 30% до $2000 за унцию;

— Палладий упал на 25% ниже $1650 за унцию.

Любопытно, что падения серебра было настолько сильным, что на вечерней сессии образовалась планка на фьючерс на серебро. Насколько я понимаю, у Мосбиржи не было технической возможности ее расширить, поэтому самых привлекательных цен те, кто торговал на нашей бирже так и не увидели.

В самой коррекции нет ничего удивительного. Параболический рост, который наблюдался последние дни, всегда заканчивается сильной коррекцией, так как свидетельствует уже не о фундаментальном росте актива, а о приходе большого количества спекулянтов и чаще всего не самых опытных, которые хотят запрыгнуть в вагон уходящего поезда и тоже присоединиться к росту. Вопрос лишь в тайминге, который трудно определить. Например, в понедельник была попытка сильного падения, но его выкупили и пошли выше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🥇 Крупнейший обвал металлов за десятилетие!

СМИ пишут, что мы с вами стали свидетелями крупнейшего падения в драгоценных металлах за последнее десятилетие! За последние двое суток размер совокупного снижения в денежном эквиваленте составил более $8 трлн. Результаты в разрезе металлов следующие:

— Серебро снизилось более чем на 35% и опустилось ниже $75 за унцию, потеряв более $2 трлн;

— Золото упало больше чем на 15% и ушло ниже $4700 за унцию, сократив капитализацию на $6 трлн;

— Платина просела на 30% до $2000 за унцию;

— Палладий упал на 25% ниже $1650 за унцию.

Любопытно, что падения серебра было настолько сильным, что на вечерней сессии образовалась планка на фьючерс на серебро. Насколько я понимаю, у Мосбиржи не было технической возможности ее расширить, поэтому самых привлекательных цен те, кто торговал на нашей бирже так и не увидели.

В самой коррекции нет ничего удивительного. Параболический рост, который наблюдался последние дни, всегда заканчивается сильной коррекцией, так как свидетельствует уже не о фундаментальном росте актива, а о приходе большого количества спекулянтов и чаще всего не самых опытных, которые хотят запрыгнуть в вагон уходящего поезда и тоже присоединиться к росту. Вопрос лишь в тайминге, который трудно определить. Например, в понедельник была попытка сильного падения, но его выкупили и пошли выше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍷 Операционные результаты Новабев Групп. Эффект от кибератаки устранен!

В начале текущей недели компания Новабев Групп представила операционные результаты по итогам 2025 года. Напомню, что в 3 квартале 2025 года компания подверглась кибератаке, поэтому данные за 4 квартал были особенно важны, чтобы понять, справилась ли компания ээфект летнего инцидента или нет.

👉 Ключевые операционные результаты:

— Общие отгрузки составили 15,8 млн декалитров, что на 2% меньше, чем в прошлом году. Снижение связано с хакерской атакой, произошедшей в июле 2025 года, а также со стагнацией в отрасли;

— Отгрузки собственных брендов сохранились на уровне прошлого года и составили 12,7 млн декалитров;

— Импортные бренды были отгружены в объеме 3,1 млн декалитров, по сравнению с результатом 3,4 млн декалитров в прошлом году. Снижение на 10% обусловлено общеотраслевыми факторами, плановыми изменениями структуры импорта, а также переориентацией на более маржинальные и ликвидные бренды;

— Количество торговых точек «ВинЛаб» выросло до 2 175, а объем продаж в сети увеличился на 8,4%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏠 Группа ЛСР: рекордные квартальные продажи! В чем причина?

На прошлой неделе Группа ЛСР представила операционные результаты по итогам 4 квартала и 12 месяцев 2025 года. Данные оказались неожиданно хорошими в разрезе квартала. В посте рассмотрим цифры подробнее и разберемся как они получились:

📈 Операционные результаты за 4 квартал:

1. Новые контракты в натуральном выражении (квадратные метры) выросли на 63,3% до 289 тыс. кв. м.;

2. Новые контракты в денежном выражении увеличились на 72,3%, до 83 млрд руб. ❗️Рекорд за последние 5 лет;

3. В разрезе городов (Санкт-Петербург, Москва и Екатеринбург) статистика сильно отличается. Наибольший вклад в рост операционных результатов обеспечили продажи в Санкт-Петербурге. Количество контрактов как в натуральном, так и денежном выражении увеличилось более чем в 2,5 раза. В Москве результаты оказались положительными, но слабыми по сравнению с другими регионами. В Екатеринбурге количество заключенных контрактов выросло в 5 раз из-за низкой базы прошлого года;

4. Долю ипотеки Группа ЛСР перестала публиковать, поэтому данный показатель больше нет возможности отслеживать. Напомню, в 3 квартале доля ипотеки составляла 51%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>