комментарии Буриданов на форуме

Продажа по колл оферте Каршеринг Руссия 001P-02 RU000A106A86. Какой результат? Какие технически действия требуются от инвестора?

Новость в FinamBonds появилась 12.02.2026, суть новости:

Период предъявления: 24.02.2026 – 02.03.2026
Период предъявления бумаг к выкупу — с 24 февраля по 2 марта 2026 года. Дата приобретения — 5 марта 2026 года. Цена приобретения — не более 96,00% от номинальной стоимости облигаций.

Мои действия:
25.02.26 купил Каршеринг Руссия 001P-02 RU000A106A86 по 951 (95,1%) с целью продать по 96%.
25.02.26 написал в чат Тбанка, что хочу предъявить к оферте. Тбанк ответил, что предъявит с комиссией как за 0,05% за сделку (как обычно).
Тбанк не дал возможность выбрать по какой цене предъявляться (теоретически можно предъявить по цене мене 96%). Также предупредил, что эмитент может и не исполнит заявку, т.к. это, по сути, колл-оферта. Пообещали списать и зачислить деньги в течении 4 рабочих дней после оферты (05.03.26 + 4 рабочих дня = 12.03.26).
Фактически зачислил все 05.03.2026

ИТОГО фактический расчет для 1 облигации:
номинал 1 000
котировка 95,100%
итого цена 951,00
ставка 12,70%
комиссия за 1 облигацию (руб.) 0,48

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Процентный риск прокатит на горках котировки ОФЗ.

13.02.26 относительно неожиданное решение ЦБ по снижению ключевой ставки с мягким прогнозом – ракета в ОФЗ 26248
25.02.26 неожиданное изменение бюджетного правила, которое должно привести к большому объему выпусков ОФЗ и как следствие давлению на все выпуски – снижение в ОФЗ 26248.

Как такие события можно предсказать и нужно ли принимать процентный риск?

https://t.me/buridanovbonds


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Понравилась Облигация МКАО Воксис 001Р-01, но брать не стал.

VOXYS специализируется на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций (колл центры).

Компания мне нравится, но смутило непрозрачность владение и неподтвержденные данные, что одним из владельцев является венчурный фонд из США.

Совет директоров:
1) Магрилов Михаил Михайлович — ген дир  Технологии Доверия Консультирование (PwC)
2) Мосунов Алексей Александрович — сотрудник ООО Воксис
3) Олефир Константин Викторович — независимый. управляющй партнер ООО Юридическая фирма ОРИОН ПАРТНЕРЗ
4) Зайцев Павел Александрович  — ген дир МКАО «Воксис»
5) Ильин Юрий Юрьевич.- инвестменеджер Algiz Capital — венчурный фонд из США.

Итог: видим, что в составе СД есть представитель от венчурного фонда, в совокупности с информацией о частичном владении получаем риск всех владельцев из недружественных юрисдикций.

С учетом не прогнозируемости данного риска брать облигации не стал.

https://t.me/buridanovbonds
TRANSLATE with

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоит ли пытаться заработать на процентном риске? Ставим на ОФЗ 26248?

13.02.2026 ЦБ снизил ставку с 16% до 15.5% с довольно позитивной оценкой будущего.

Согласно расчету ИИ от гугла

“Если ключевая ставка снизится до 12%, цена ОФЗ 26248 к концу года может составить около 104% от номинала при доходности к погашению 11.8%. Совокупный доход инвестора (рост цены + купоны) в этом сценарии может превысить 22% годовых.”

Какие факторы выступают за снижение ставки:

— позитивные геополитические события
— торможение экономики
— стабильное замедление инфляции
— рост бюджетного дефицита за счет снижения доходной части

Какие факторы за более медленное снижение инфляции и снижение:
— отсутствие позитива в геополитике
— позитив в геополитике и как следствие рост курса (снижение препятствий для вывода капитала, облегчение импорта)
— рост инфляции при дальнейшем снижении ставки
— рост бюджетного дефицита при росте расходов (не забываем про навес новых выпусков ОФЗ)

Вывод: можно приводить множество факторов за и против более быстрого или медленного снижение ключевой ставки и по-разному трактовать одни и те же события и их последствия для ключевой ставки и рынка ОФЗ поэтому придерживаюсь стратегии – не беру процентный риск и не пытаюсь на нем заработать.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Облигации ООО "Новые технологии" хороший выбор в рейтинге А (правда рейтинг от НКР).

Рубрика “интересные эмитенты”

ООО «Новые технологии» предлагает широкий выбор облигаций разных дюраций. Мои предпочтения за короткими фиксами.

Новые технологии в своем рейтинге мне нравятся за:

финансы:
— комфортный уровень долговой нагрузки
— высокий показатель рентабельности по Ebitda
— уверенный запас покрытия операционными доходами процентов
— большой СК

Также имеются доступные кредитные лимиты в 4х банка (это страхует от возможности банка нехорошо поступать с заемщиком), широко пользуются облигациями и даже есть ЦФА.
Отсутствие негатива по бенефициарам и длительный стаж работы компаний.
2,5 тыс. сотрудников (какая-то социальная значимость есть).

Рейтинг рейтингового агентства А (стаб)
ratings.ru/ratings/press-releases/New-Tech-RA-051225/

 о компании: Группа производит 300 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из всех возможных, присутствующих на рынке, производственная мощность двух площадок в г. Чистополь и г. Альметьевск составляет до 660 полнокомплектных установок погружных электроцентробежных насосов (УЭНЦ) в месяц. Сервис и ремонт оборудования осуществляется в 6 сервисных центрах в России (Нефтеюганск, Нижневартовск, Губкинский, Ноябрьск, Бузулук, Иркутск) и двух зарубежных (Эквадор, Колумбия).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как маркетплейсы доведут до техдефолта. NappyClub.

Первый техдефолт 2026 случился у АО «Нэппи клаб».

Эксперт РА описывает, что компания занимается продажей товаров под NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет. По факту из презентации агента по выпуску облигаций 78% выручки приходится на подгузники (https://inform.uscapital.ru/neppi_klab/Analiz_otczetnosti_OOO_Neppi_Klab_30.06.2025.pdf).

Подгузники производятся в КНР, на подгузники лепится бренд NappyClub и продается через маркетплейсы.

Так во чем проблема – полагаю, что основная сложность именно в маркетплейсах. Думаю, что все слышали как нагибают селлеров, но тут можно проследить прямо в отчетности.

Выручка 9м25 = 627 млн руб. к 9м24= 534 млн руб. +17%
По кэшу поступления денежных средства 9м25 = 276 млн руб. к 9м24= 290 млн руб. -14%.

Разница между выручкой и поступлениями денежных средств за счет комиссий маркетплейсам и как видите при росте выручки поступления еще снизились, т.е. при покупке деньги от конечных покупателей маректплейсов (нас с вами) идут маркетплейсу, а тот уже за вычетом своих услуг направляет конечному продавцу – Нэппи клаб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Будьте осторожны -2% по Call оферте которой нет на МосБирже

Необходимо внимательно смотреть за условиями по оферте:
ХРОМОС Инжиниринг объявил колл по ХРОМОС ИНЖИНИРИНГ-БО-03 RU000A10AXX2 цена сразу упала на 2%



При этом на сайте МосБиржи в оферте стоит прочерк.

Заранее узнать можно было по бондс.финам из примечания https://bonds.finam.ru/issue/details03EB0/default.asp
Будьте осторожны!!!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Все, кто воспользовался предыдущем постом – немного заработали). СЕРГИЕВСКОЕ БО-01 +1%-+1,5% за 2 дня.

Неожиданный хайп вокруг нового выпуска небольшого совхоза ООО «Сергиевское» позволил не только заработать на первичке (насколько я знаю была переподписка, хватило не всем), но и консервативным инвесторам в первом выпуске СЕРГИЕВСКОЕ БО-01 — +1%-+1,5% за 2 дня в зависимости от точки входа.
Немного заработали)!

Мой ТГ — https://t.me/buridanovbonds

TRANSLATE with

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ООО Сергиевское. Интересная ВДО - СЕРГИЕВСКОЕ БО-01 с амортизацией долга.

Почему привлекло внимание:

1. более-менее понятная отчетность, комфортные показатели
2. выпуск новой серии облигаций сегодня 27.01.26 – будем чем гасить амортизацию действующего.
3. история обслуживания действующего выпуска + на что брали на то и потратили.
4. понравилось интервью собственника (в сравнении с другими представителями эмитентов ВДО)

Основные риски, которые вижу для себя:
1. Единственный собственник, что будет если с ним что-то пойдет не так?
2. Продолжение наращивания предоставленных займов – вывод капитала (в интервью вообще никак не раскрыли что? Зачем и почему?)
3. Нет информации по субсидиям невозможно оценить влияние.

Вывод: интересен первый выпуск на полгода + если не получится выйти, есть амортизация по выпуску — буду досиживать до погашения.

Сравнение с дефолтниками: Стандартный набор для ВДО: нет МСФО, РА = НКР, рейтинг ВДО. Остальное ОК.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сравнение лизинговых компаний - выбор лучших облигаций

Лизинговые компании широко представлены на рынке облигаций. Они с удовольствием возьмут ваши деньги, купят предмет лизинга и передадут их своим клиентам под более высокий процент. Как говорится: «3% на них и живу.»

Привожу сравнение лизинговых компаний по последней доступной отчетности.

Из интересного:
— Роделен отчетность раз в год, тем не менее Эксперт РА сумел снизить рейтинг на 1 студень по данным за 1е полугодие 2025 года. Лидер по NPL, самый низкий коэффициент автономии, по отчетности 2024 резервы не создает. Полпортфеля на 10 клиентов. Самый маржинальный. Хех)))
-  Европлан самая высокая стоимость риска. Можно сказать, что основные риски портфеля реализованы, резервы досоздали. Уверенный показатель автономии. Высокая маржинальность портфеля. Надежный собственник недавно появился.
— Интерлизинг — хорошая диверсификация по клиентам, уверенный NIM, коэффициент автономии.
— Практика ЛК консолидируется в отчетности Интерлизинга.
— Элемент Лизинг относительно небольшой размер, уверенный NIM, коэффициент автономии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сравнение лизинговых компаний - выбор лучших облигаций

Лизинговые компании широко представлены на рынке облигаций. Они с удовольствием возьмут ваши деньги, купят предмет лизинга и передадут их своим клиентам под более высокий процент. Как говорится: «3% на них и живу.»

Привожу сравнение лизинговых компаний по последней доступной отчетности.

Из интересного:
— Роделен отчетность раз в год, тем не менее Эксперт РА сумел снизить рейтинг на 1 студень по данным за 1е полугодие 2025 года. Лидер по NPL, самый низкий коэффициент автономии, по отчетности 2024 резервы не создает. Полпортфеля на 10 клиентов. Самый маржинальный. Хех)))
-  Европлан самая высокая стоимость риска. Можно сказать, что основные риски портфеля реализованы, резервы досоздали. Уверенный показатель автономии. Высокая маржинальность портфеля. Надежный собственник недавно появился.
— Интерлизинг — хорошая диверсификация по клиентам, уверенный NIM, коэффициент автономии.
— Практика ЛК консолидируется в отчетности Интерлизинга.
— Элемент Лизинг относительно небольшой размер, уверенный NIM, коэффициент автономии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лучший флоатер в рейтинговой группе АА - Европлан.

Привожу выборку самых доходных флоатеров в рейтинговой группе АА с дюрацией более полугода, где по моему мнению лучшим является Европлн1Р7.

Почему выпуск лучший:

 

1. Низкий риск эмитента – после покупки Альфа Банком риск неисполнения обязательств только в случае проблем самого Альфа Банка (тут вероятность невысокая).
2. Риск неисполнения даже без учета Альфа Банка низкий — по отчетности МСФО за 9м2025 показатели более менее выправились – чистая процентная маржа стабильно высокая. Резервы хоть и гигантские за 9м25, но в отличии от многих лизинговых компаний их отражают и можно ожидать улучшение показателя со снижением ключевой ставки. NIM после резервов отрицательный, но в прибыль удается выйти за счет комиссий связанных с основной деятельность, которые показывают стабильный рост.
3. Высокая доходность выпуска относительно конкурентов, ежемесячные выплаты, высокая ставка купона, доступность для неквалов.

По самому Европлану:
Рейтинг рейтингового агентства: AA (стабильный), (ОСК): аа  https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6113/ от 23.09.2025

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Жилая недвижимость сейчас дорогая? Давайте проверять - динамика цен, приведённых к 2016 году на первичку и вторичку за 10 лет.

Недвижимость кажется всегда дорогой, но как понять действительно сейчас дорого или это «нормальная» цена.
Я сделал помесячный график цен* квадратного метра первички и вторички для СПб с приведением к ценам янв 2016 года.
Город выбран из личного интереса + СПб что-то среднее между миллиониками и МСК и в целом должен отражать общую динамику для РФ.
Январь 2016 года выбран, т.к. тогда покупалась первая квартира в СПб и цена казалась как всегда очень дорогой, но на фоне текущих цен кажется практически «бесплатной» + это достаточно долгий период в котором квартиры были никому не нужны, а после введении льготной ипотеки стали нужны всем по любым деньгам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самый безопасный способ накопления - ОФЗ ИН

ОФЗ ИН уникальный инструмент позволяющий застраховать инфляцию (правда по Росстату) + 2,5%.

Привожу сравнение практически одинаковых по сроку погашения ОФЗ ИН 52002 и фикс ОФЗ ПД 26212.

Выводы:
1. ОФЗ ИН немного лучше по YTM, простой доходности.
2. ОФЗ ИН при лучшей доходности дает защиту от инфляции при неисполнении прогноза ЦБ. Вероятность того, что инфляция отклонится ниже прогноза ЦБ минимальна, т.е. фактически доходность ОФЗ ИН вряд ли будет ниже. В случае увеличения инфляции при неизменности ставки ЦБ также ОФЗ ИН дает защиту.
3. При снижении ключевой ставки тело ОФЗ ИН также переоценивается как и ОФЗ ПД.
4. ОФЗ ИН дает существенно более низкий купон, но если взять дальние ОФЗ ИН сроком более полугода будет больше выигрыш ЛДВ на тело.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Черный понедельник облигаций Уральской Стали. Рубрика как не заскамиться – часть 2.

Первая часть рубрики как не заскамиться была про Монополию.

Монополия скамила скамила облигационеров и наконец 5.12 заскамила.  
Такая как бы «неожиданность» привела к переоценке риска в Уральской Стали. Я не понимаю как связаны Монополия и Уральская Сталь, но некоторые держатели облигаций Уральской Стали понимают и готовы уступить 20%-30% номинала.

Сразу выводы:
0. Не готов брать риск – не бери. Никакой новой негативной информации на 08.12 по Уральской Стали не было, снижение котировок по облигациям за счет дефолта несвязанного эмитента.
1. Недостаточно смотреть только на рейтинг эмитента.
2. Надо помнить, что любой рейтинг эмитента предполагает большую или меньшую вероятность дефолта.
3. OCF недостаточный для погашения %% — повод подумать об эвакуации.
4. Большой объем займов неконсолидированным связанным сторонам повод задуматься (привет от Гарант-Инвеста).
5. Задуматься почему на 04.12 YTM выпуска Уральской Стали RU000A10D2Y6 = 22,73%, а например Сэтл-Групп RU000A10C2L4 = 17,75% при формально одинаковом рейтинге.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обновляю таблицу дефолтников. OCF< %%, можно подумать про эвакуацию.

Много внимания уделяется дефолту Монополии, хотя проблемы были ожидаемы. Первым постом на СмартЛабе написал про Монополию, поэтому удивляет такая громкая реакция.

Обновляю табличку с дефолтников. Если видите такие признаки у эмитента, то это повод посмотреть повнимательнее.

Вывод: если операционный денежный поток не покрывает проценты, можно эвакуироваться.

мой ТГ - t.me/buridanovbonds
TRANSLATE with

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какой потенциал роста курса в прямом пересчете через инфляцию?

Ожидание снижение ключевой ставки при росте курса рубля заставляют все больше обращать внимание на замещающие облигации.
Общая логика понятна — в РФ инфляция выше чем в США значит в долгосрочной перспективе рубль всегда должен слабеть, а в связи с последним укрепления идея в замещайках стала навязчивой и так…

Цель: понять разницу накопленной инфляции с 2016 года (год когда после резкого снижение 2014 года курс стал более менее устойчивым) и как разница инфляций отыгрывалась через курс.

вывод: разница накопленной инфляции за 10 лет = 44%, ослабление курса рубля =25% таким образом потенция остается не слишком большим. С учетом разницы между рублевыми и замещающими ставками если вы точно не угадает тайминг роста курса доллара, то особого смысла перекладываться в замещайки я не вижу.

Мой ТГ — t.me/buridanovbonds

TRANSLATE with

Авто-репост. Читать в блоге >>>

"ВсеИнструменты.ру" выставили оферты по шести выпускам облигаций. Я для проверки купил выпуск 001Р-04.

Цель: понять как изменилась цена выпусков по фиксам и флоатерам.

Сразу вывод:
Прошел день Х – последний день подачи на оферту и ничего не изменилось.
По флоатерам цена практически не изменялась, как стоили около 100% так и осталось 100%
По фиксам тело просело значительно на 3% — 5%, что значительно.
Почему так происходит я не понимаю, эмитент  не имеет права изменить условия, эмитент просто предлагает цену выкупа, а соглашаться на это или нет дело держателя.
Получается продавцы под предложения оферты дают заработать тем кто на оферту не подает, я бы воспользовался данным предложением, но меня смущает кредитное качество эмитента, а не сама ситуация.

[17.11.2025 19:34]  FinamBonds
«ВсеИнструменты.ру» выставили оферты по приобретению облигаций серий 001Р-01, 001Р-02, 001Р-03, 001Р-04, 001Р-05 и 001Р-06, говорится в сообщениях компании.
Период предъявления бумаг к выкупу — с 27 ноября по 3 декабря 2025 года.
Эмитент планирует выкупить до 2 000 000 облигаций серий 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-05 (это все флоатеры), до 500 000 облигаций серий 001Р-03 и 001Р-06 (фиксы), до 1 000 000 облигаций серии 001Р-04 (фиксы).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РЖД обратился за реструктуризацией. Облигации госкомпаний основа моего портфеля.

Антон Силуанов заявил, что ОАО «РЖД» работает над реструктуризацией долга. www.interfax.ru/amp/1060017

Значительную часть моего портфеля составляют надежные флоатеры госкомпаний, которые я считаю безрисковыми.

Сейчас я не понимаю зачем потребовалась реструктуризация банковского долга, EBITDA и OCF позволяют с запасом обслуживать долг. С учетом цикла снижения ставок и постоянного роста тарифов на перевозки ситуация выглядела более чем приемлемой.

На текущий момент изменение котировки с начала дня составило -0,21%. С этим жить можно.
Пока концепция того, что облигационный долг надежней банковского живет.
А я продолжаю доверять госкомпаниям как первоклассным заемщикам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обгоняет ли ОФЗ-ПК инфляцию на периоде 10 лет с разными точками старта (винтажный анализ)? Проверяю надежность стратегии.

Этот вопрос интересен в контексте не только высоких текущих реальных ставок, но и ретроспективно посмотреть, что было при отрицательной реальной ставке и минимальной положительной.

В предыдущие 10 лет все эти периоды были, поэтому ретроспективная оценка на таком длительном периоде и с разными точками старта позволит сделать сформировать ожидания по данной стратегии.Я выбрал ОФЗ-ПК 29007 размещение проходило 31.12.2014 и на данный момент еще не погашена.Наиболее правильно надо было б выбирать индекс ОФЗ-ПК RUFLBITR, но его начали рассчитывать только с декабря 2023 года.

Купон на ОФЗ начисляется раз в полгода, поэтому выбрал соответствующие месяцы.

Цель: понять,
1. что было бы с 1 млн руб. ОФЗ-ПК с реинвестированием купона, с учетом 13% ставки НДФЛ на купоны
2. обогнал бы ОФЗ-ПК инфляцию с учетом разных точек старта инвестирования в течение предыдущих 10 лет.

Сразу вывод по итогам:
1. ОФЗ-ПК позволяет обогнать инфляцию, но довольно скромно. На 10 годах всего 33%.
2. НФДЛ мощно бьет по накопленной доходности, пользуйтесь ИИС на долгий срок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>