комментарии Константин Лебедев на форуме

Полюс: действительно ли Сухой Лог требует отказаться от дивидендов до 2030 года?
Всем привет, после публикации менеджмента отказаться от дивидендов до 2030 года рынок начал обсуждать только один вопрос.

Может ли Полюс одновременно:

• строить Сухой Лог;
• сохранять инвестиционный рейтинг;
• платить дивиденды?

Или отказ от дивидендов действительно единственный возможный путь?

Я решил проверить это не на эмоциях, а на цифрах, так как я это делал ранее в H1 2026

Что рынок сейчас уже заложил в цену 

P/E = 1150 / 318 = 3,6

руб ?

Построил график и замерил линейкой с момента публикации «рекомендации» рынок переоценил стоимость акции почти на 40% и потеря в стоимости 800 руб.

Объем торгов составил почти 33 млн. акций, что в два раза превышает среднемесячный объем торгов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Размышления о том, почему Совет директоров «Полюса» не поддержал рекомендацию менеджмента отказаться от дивидендов до 2030 года.

После появления новости о возможной приостановке дивидендных выплат по акциям ПАО «Полюс» до 2030 года среди инвесторов началась настоящая паника. Многие восприняли заявление как уже принятое решение, хотя на самом деле ситуация выглядит несколько иначе.

Менеджмент компании действительно выступил с инициативой отказаться от дивидендов на период реализации масштабной инвестиционной программы.

«Менеджмент намерен представить Совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года...»

Однако итоговая формулировка решения Совета директоров оказалась гораздо осторожнее.

«Принять к сведению рекомендацию менеджмента ПАО «Полюс» о приостановлении дивидендных выплат до 2030 года.»

На первый взгляд разница кажется незначительной. Но с точки зрения корпоративного управления это принципиально разные вещи.
Так как у СД и менеджмента разные задачи и роли и компетенции они не действуют в одной связке поэтому СД это принял к сведению:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Константин Лебедев, классическое оправдание любого бесполезного мусора а вдруг говно превратится в конфетку… а вдруг… а может быть… не может...

Герман Бомбардир, Да корпоративноя культура в отношении миноритариев она хромает во всех бумагах в этом плане ВТБ лидер, то тем не менее среднесрочный прогноз по росту цены золота остается, компания полюс золото остается растущим бизнесом и низкой долговой нагрузкой. Да по дивидендному потоку легче считать стоимость компании, но это не решающий фактор для инвестора. Считаю что менеджмент перестраховывается увидели актуальные показатели по добыче золота они явно упали и они скорректировали прогноз до 2030 года и выставили приоритет на рост жертвуя дивидендами для меня это очень правильно решение.

Люлю такие моменты, когда из акций вытряхивают сейчас всех пассажиров и потом акция перестают реагировать на негативные новости, так как все кто хотел уже продал, а те кто держать будут держать в любом случае и докупить по возможности. докупил сегодня еще, так как цена подошла к цене покупки. При этом ничего не изменилось.

Сейчас волна утихнет потом выйдет первый квартальный финансовый отчет где увеличили долговую нагрузку и уменьшили производство золота, только после этого можно будет откупать и расчета, все же среднесрочных прогнозов на рость цен на золото, так как ФРС рано или позно вернется к снижению ставки

ЮГК сильно подрос в плане раскрытия информации(databook)

Всем привет, Недавно заходил на самртлаб и где подсвечивается статьи которые я писал год назад. И я уже забыл, но я делал «прогноз финансовых результатов на 2025 года — потенциал годового роста от 144% до 181%» , после того как мне было очевидно что надо вкладываться в активы золотодобытчиков после перевода статьи «Не пропустите начало золотой лихорадки на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE)» от 8 февраля 2025 года

С тех пор золото в рублях прибавило 45%



А компания так и запустила новый сайт с databook`ом это просто мечта инвестора! Спасибо вам за это.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Глобальные тенденции спроса на золото: отчет за четвертый квартал 2025 года

(Перевод официального отчета Всемирного золотого совета)

Ключевые рекорды 2025 года

• Общий спрос: Впервые в истории превысил 5000 тонн (5002.3 тонны), а в стоимостном выражении достиг рекордных 555 миллиардов долларов (рост на 45%).

• Цена на золото: Лондонская цена (LBMA) 53 раза обновляла исторический максимум. Среднегодовая цена составила 3 431.5 доллара за унцию (рост на 44%), а в четвертом квартале — 4 135.2 доллара (рост на 55%).

• Добыча: Мировая добыча достигла нового рекорда — 3 671.6 тонны.

• Инвестиции: Приток в золотые ETF составил 801 тонну, что является вторым по величине годовым показателем в истории. Спрос на слитки и монеты достиг 12-летнего максимума (1 374.1 тонны).

Детальный анализ по секторам (в тоннах)

В следующей таблице представлена подробная разбивка спроса и предложения по ключевым секторам за 2025 год и четвертый квартал с указанием динамики.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Структурный спрос от центробанков, как самый сильный фактор бычьего тренда на золото в 2025-2026 году
Всем, привет. Вот мы в посте «Как системный стресс деглобализации влияет на стоимость золота ?» рассмотрели почему центральные банки так активно покупают золото именно сейчас и подобрались к самому сильному и ключевому фактору влияющие непосредственно на стоимость золота в золота в 2025-2026 году.

Для начала давайте рассмотрим подробнее основные аспекты роли центральных банков.

1.Переход от продавцов к покупателям (с 2010 года) До 2010-х центральные банки часто были нетто-продавцами золота (особенно в 1990–2000-е). С 2010 года они стали нетто-покупателями — сначала умеренно (~400–500 т/год), а с 2022 года — рекордно сильно (>1000 т/год в 2022–2024). Причина: заморозка резервов России в 2022 году показала контрпартийный риск долларовых активов → золото как нейтральный, безконтрпартийный актив без санкционного риска.

2. Данные за 2025 год (по World Gold Council, отчет от 29 января 2026)

• Нетто-покупки центральных банков: 863 т (ниже пика 2022–2024 >1000 т/год, но всё равно значительно выше исторической нормы 2010–2021 ~473 т/год).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Структурный спрос от центробанков, как самый сильный фактор бычьего тренда на золото в 2025-2026 году
Всем, привет. Вот мы в посте «Как системный стресс деглобализации влияет на стоимость золота ?» рассмотрели почему центральные банки так активно покупают золото именно сейчас и подобрались к самому сильному и ключевому фактору влияющие непосредственно на стоимость золота в золота в 2025-2026 году.

Для начала давайте рассмотрим подробнее основные аспекты роли центральных банков.

1.Переход от продавцов к покупателям (с 2010 года) До 2010-х центральные банки часто были нетто-продавцами золота (особенно в 1990–2000-е). С 2010 года они стали нетто-покупателями — сначала умеренно (~400–500 т/год), а с 2022 года — рекордно сильно (>1000 т/год в 2022–2024). Причина: заморозка резервов России в 2022 году показала контрпартийный риск долларовых активов → золото как нейтральный, безконтрпартийный актив без санкционного риска.

2. Данные за 2025 год (по World Gold Council, отчет от 29 января 2026)

• Нетто-покупки центральных банков: 863 т (ниже пика 2022–2024 >1000 т/год, но всё равно значительно выше исторической нормы 2010–2021 ~473 т/год).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как системный стресс деглобализации влияет на стоимость золото ?
Всем, привет, продолжу серию статей ликбеза по золоту, что это не просто драгоценный метал, но и исторически резервная «мировая валюта», которая в период глобализации теряла свою ценность как валюта. Это ярко демонстрирует график стоимости золото относительно капитализации рынка акций. 



Тут то же есть искажения и делаем на это скидку, так как уровень развитости и вовлеченности в рынок акций сейчас на порядок больше, чем 20-40 лет назад, так как население тех же СССР и Китай в это рынке не участвовали, он был менее глобальный. А так же номинально золото сейчас в 10 раз выше, чем в 1979–1980 на последнем пике. В реальном выражении (с учётом инфляции) текущие уровни уже сопоставимы или выше пика 1980-го.

Из графика можно выделить два основных стресса — это мировые войны(геополитическая фрагментация) и мировая инфляция.

А теперь давайте найдем сходства с текущей мировой ситуацией и выделим текущие долгосрочные стрессы:

1. Геополитическая фрагментация(weaponization доллара → недоверие к USD → страны ищут нейтральный актив без контрпартии)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как системный стресс деглобализации влияет на стоимость золото ?
Всем, привет, продолжу серию статей ликбеза по золоту, что это не просто драгоценный метал, но и исторически резервная «мировая валюта», которая в период глобализации теряла свою ценность как валюта. Это ярко демонстрирует график стоимости золото относительно капитализации рынка акций. 



Тут то же есть искажения и делаем на это скидку, так как уровень развитости и вовлеченности в рынок акций сейчас на порядок больше, чем 20-40 лет назад, так как население тех же СССР и Китай в это рынке не участвовали, он был менее глобальный. А так же номинально золото сейчас в 10 раз выше, чем в 1979–1980 на последнем пике. В реальном выражении (с учётом инфляции) текущие уровни уже сопоставимы или выше пика 1980-го.

Из графика можно выделить два основных стресса — это мировые войны(геополитическая фрагментация) и мировая инфляция.

А теперь давайте найдем сходства с текущей мировой ситуацией и выделим текущие долгосрочные стрессы:

1. Геополитическая фрагментация(weaponization доллара → недоверие к USD → страны ищут нейтральный актив без контрпартии)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Немного технического анализа графика фьючерса золото GC

Всем привет, как я и предполагал коррекция в зороте свершилась, прямо после публикации моего поста, где я закладывал коррекцию на скромные 15%, как это можно было ожидать по предыдущим периодам. 

Если брать за аналог предыдущую коррекцию в золотое 20-го октября 2025 года

То цена в первые дни сходила вниз на 8% потом немного восстановилась и ушла ниже до 11% до уровней локальной недельной коррекции $3980

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Немного технического анализа графика фьючерса золото GC

Всем привет, как я и предполагал коррекция в зороте свершилась, прямо после публикации моего поста, где я закладывал коррекцию на скромные 15%, как это можно было ожидать по предыдущим периодам. 

Если брать за аналог предыдущую коррекцию в золотое 20-го октября 2025 года

То цена в первые дни сходила вниз на 8% потом немного восстановилась и ушла ниже до 11% до уровней локальной недельной коррекции $3980

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Все факты говорят за золото стоюмость $6000+
Всем, привет, на очередной коррекции цены на золото решил заглянуть в блог, который мне еще год назад подсказал купить золото, через акции наших золотодобытчиков. Где автор утверждает, что он видит много аргументов за золото стоимостью $6000+, так как подписка платная, то соберем несколько источников.

Аргумент / Драйвер роста	Подробности	Кто озвучил
Ослабление доллара США	Ослабление позиций доллара на фоне бюджетного дефицита, смены циклов монетарной политики и опасений девальвации способствует росту цен на золото.	Deutsche Bank, Saxo Bank
Геополитические риски и диверсификация резервов	Центробанки (особенно Китай, Польша, Бразилия) наращивают золотые резервы для снижения зависимости от доллара после случаев заморозки активов (например, российских). Это создает структурный спрос.	Deutsche Bank, AInvest
Долговая нагрузка и фискальные риски	Высокий госдолг США и других стран подрывает доверие к фиатным валютам, усиливая роль золота как защитного актива.	J.P.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Все факты говорят за золото стоюмость $6000+
Всем, привет, на очередной коррекции цены на золото решил заглянуть в блог, который мне еще год назад подсказал купить золото, через акции наших золотодобытчиков. Где автор утверждает, что он видит много аргументов за золото стоимостью $6000+, так как подписка платная, то соберем несколько источников.

Аргумент / Драйвер роста	Подробности	Кто озвучил
Ослабление доллара США	Ослабление позиций доллара на фоне бюджетного дефицита, смены циклов монетарной политики и опасений девальвации способствует росту цен на золото.	Deutsche Bank, Saxo Bank
Геополитические риски и диверсификация резервов	Центробанки (особенно Китай, Польша, Бразилия) наращивают золотые резервы для снижения зависимости от доллара после случаев заморозки активов (например, российских). Это создает структурный спрос.	Deutsche Bank, AInvest
Долговая нагрузка и фискальные риски	Высокий госдолг США и других стран подрывает доверие к фиатным валютам, усиливая роль золота как защитного актива.	J.P.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Полюс золото, уточненный прогноз дивидендов за IV квартал 2025 года с выплатой 24.04.2026

Всем привет, на фоне ралли в золоте и спекулятивного роста акций золотодобытчиков, который за последние 3-и недели значительно подросли.

 И Полюс золото росло технически вслед за ростом цен золото из-за низкой кредитной нагрузки, стабильных дивидендов, но рост добычи не заложен в эти цены.
При этом ЮГК и Селигдар сильно отстали, так как имеют более высокую кредитную нагрузку и более не понятную фин. модель, как рост цен на золото может отразиться на фин. показателях и в отсутствие дивидендных выплат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Полюс золото, уточненный прогноз дивидендов за IV квартал 2025 года с выплатой 24.04.2026

Всем привет, на фоне ралли в золоте и спекулятивного роста акций золотодобытчиков, который за последние 3-и недели значительно подросли.

 И Полюс золото росло технически вслед за ростом цен золото из-за низкой кредитной нагрузки, стабильных дивидендов, но рост добычи не заложен в эти цены.
При этом ЮГК и Селигдар сильно отстали, так как имеют более высокую кредитную нагрузку и более не понятную фин. модель, как рост цен на золото может отразиться на фин. показателях и в отсутствие дивидендных выплат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Средневзвешенная недельная инфляция на 8 декабря замедлилась до 4.85% c 8.04% saar на 10 ноября
Всем привет, продолжаем следить за факторами на основании которых ЦБ принимает решения по ставке, что свою очередь может смягчить ДКП, тем самым повлиять на рост будущих прибылей компаний в 2026 году из индекса IMOEX и переоценки стоимости из-за низких ставок по депозитам.

✔️ По ежемесячной и еженедельной статистики от Росстата, как минимум две недели в подряд устойчивое ускорение базовой инфляции с поправкой на сезонность до значений SAAR выше таргета в 4%
❌/✔️ Устойчивое увеличение инфляционных ожиданий.
✔️/❌ Увеличение темпов роста денежной массы M2 сильно выше темпов роста ВВП

Индекс потребительских цен

Недельный индекс средневзвешенных продовольственных цен в годовом выражении(SAAR) за последние два месяцев относительно 2024 и 2023 года



на 8 декабря ИПЦ продолжил замедлятся до 4.85% c 5.3% в годовом выражении(saar) на 1 декабря при этом средний показаться за пять месяцев составил рекордные -0,56%, что значительно лучше 9,09% чем в 2024 году за аналогичный период.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Средневзвешенная недельная инфляция на 8 декабря замедлилась до 4.85% c 8.04% saar на 10 ноября
Всем привет, продолжаем следить за факторами на основании которых ЦБ принимает решения по ставке, что свою очередь может смягчить ДКП, тем самым повлиять на рост будущих прибылей компаний в 2026 году из индекса IMOEX и переоценки стоимости из-за низких ставок по депозитам.

✔️ По ежемесячной и еженедельной статистики от Росстата, как минимум две недели в подряд устойчивое ускорение базовой инфляции с поправкой на сезонность до значений SAAR выше таргета в 4%
❌/✔️ Устойчивое увеличение инфляционных ожиданий.
✔️/❌ Увеличение темпов роста денежной массы M2 сильно выше темпов роста ВВП

Индекс потребительских цен

Недельный индекс средневзвешенных продовольственных цен в годовом выражении(SAAR) за последние два месяцев относительно 2024 и 2023 года



на 8 декабря ИПЦ продолжил замедлятся до 4.85% c 5.3% в годовом выражении(saar) на 1 декабря при этом средний показаться за пять месяцев составил рекордные -0,56%, что значительно лучше 9,09% чем в 2024 году за аналогичный период.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор операционных результатов Полюс золота за 19 лет
Всем, привет, решил поделиться графиками с операционными результатами «Полюс» за 19 лет из databook

 

 

Объем ГОРНОЙ МАССЫ

Объем горной массы в первом полугодии 2025 года увеличился на 53% относительно второго полугодия 2024 года. Так же видно что увеличение объема горной массы всега приводило к к увеличению добытой руды после временного увеличения объема вскрышных работ, где образовалось комбо из-за увеличение на Олимпиаде, Благодатное и Наталка

Авто-репост. Читать в блоге >>>