ответы на форуме

Сургутнефтегазовая стабильность

Пока великие умы России (и смартлаба) обсуждают будет обвал фондового рынка или не будет, в рецессии мы или на подъеме — хотелось бы вспомнить про Сургутнефтегаз с учетом новых вводных (подробнее обзор компании был тут - https://smart-lab.ru/blog/662802.php )

Текущая ситуация по акциям Сургутнефтегаз привилегированные:

— акция стоит 40р при дивидендах в 6.5-7р через 5 месяцев. 2.5 месяца назад акции стоили 39 рублей и была большая неопределённость в дивидендах т.к. курс на 31.12 был неизвестен (назад в будущее!).

— нефть стоила 48 долларов и был серьёзный риск ухода в зону меньше 40 баксов (когда нефтянники начинают работать с маленькой маржой). Сейчас нефть 63 бакса.

- текущая цена на рублебочку позволяет Сургутнефтегазу зарабатывать солидный денежный поток, а курс доллара на 31.12.21 ещё никто не знает, но индекс доллара сейчас на минимумах за 6 лет. При росте бакса в конце года можем так же увидеть солидные дивиденды.

Итого: текущая чистая цена акции с дивидендами в районе 33 рублей. В акции вложен опцион на девальвацию и рост курса доллара (которых не миновать).

Так же не стоит недооценивать спекулянтов и фанатов дивидендов, ведь когда из каждого телеграм канала и утюга начнут петь про дивиденды в 17.5% годовых — безумные парни, которые не читают отчёты подумают, что это ежегодная песня.

Модели автора показывают, что относительно высока вероятность достижения цены в 45+ рублей к дивидендной отсечке в июле, что является доходностью от текущих примерно 10% (или 25% годовых). Фанатам американских горок тут не место, но в качестве альтернативы 3% депозита в банке выглядит вполне. Тем более надёжно.

P. S. На ковидной панике, акции Сургутнефтегаза преф не падали ниже 32 рублей т.е. примерно текущей цены с дивидендом внутри.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, а какая цена будет у акции после т-2?

Сургутнефтегазовая стабильность
...

Олег Кузьмичев, 145?
последняя возможность зайти в сурик, трудно предположить, сколько это продлится, как говорится рынок может оставаться иррациональным дольше чем вы. неважно. 45 — это не цель, вообще ниочем.

ГМК Норникель — экспресс анализ отчета за 2020 г.
В этом году для ГМК Норникеля был сложный год — утечка 21 тысяч тонн дизтоплива и последующий штраф в 146 миллиардов рублей (рекордный, но справедливый), прорыв трубы с авиакеросином, самопальная перекачка отходов из хвостохранилища и так далее.

Но не всё так плохо, цены на промышленные металлы продолжают радовать акционеров ГМК, особенно Владимира Олеговича Потанина, состояние которого по оценке Forbes на сегодняшний день 30 млрд долларов. Перейдем к финансовым результатам компании.

Выручка и чистая прибыль за полугодие рекордные за всю историю ГМК (данные в млн долларах). Если бы не «разлив топлива» — были бы рекордные и по году.



Рекордная EBITDA, без штрафа бы вышли практически на 10 млрд $! Напоминаю, что по текущему акционерному соглашению платят 60% EBITDA на дивиденды при текущем мультипликаторе ND/EBITDA (0.6). Из-за штрафа вышли на уровень 2019 года (соотвественно, и дивиденды летом ждём такие-же, скорректированные на ослабевший USD/RUB).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев, тебе отдадим приз №2 = 250 руб!
Спасибо за анализ отчета!

⚠️🛢#нефть #мнение #smartmoney
Глава «Газпром нефти» заявил, что видит признаки перегрева на нефтяном рынке. В долгосрочной перспективе, по его словам, стоимость нефти снова может опуститься вплоть до $45 — Forbes (https://www.forbes.ru/newsroom/biznes/421511-glava-gazprom-nefti-zayavil-o-priznakah-peregreva-na-neftyanom-rynke)

45 долларов в среднем было в 4 кв. Получилось заработать 80 млрд ЧП. При такой цене 320 млрд за год, P/E = 5

Дилетант, ну неплохо!

33,75 руб. на дивиденды

Роман Ранний, так нельзя перемножать, прибыль в 80 млрд сформировалась из-за налогового лага в 4 квартале + валютные переоценки + надо учитывать новые налоги с 21 года.

Олег Кузьмичев, какой у тебя прогноз по прибыли?

Роман Ранний, тут надо точно знать влияние новых налогов + цену на рубле бочку в 21. Если предположить, что ВТБ капитал по влиянию налогов прав и взять текущую ебитду за последние 2 квартала — получим 600 млрд ебитды за 21.

Отнимаем 20% новых налогов — получаем 480 млрд ебитды, это доходности 16-17 года 200-250 млрд прибыли в год.

Но все может поменяться, демпфер переработки, снижение налогов по ндд, цена на нефть и бакс. Из отечественной нефтянки наверное лучший вариант, если не брать Сургут преф.

Олег Кузьмичев, маловато будет)

это 21 руб.- 27 руб. дивидендов.

У Татнефти повыше дох. будет...

Роман Ранний, так а там отмену льгот учёл?)

Олег Кузьмичев,
Я так понял Татнефть примерно лишится 42 млрд. льгот, но ей сделали небольшую компенсацию. И есть неплохой шанс что сделают ещё…

Ну и Татнефть это первый эшелон!

Ни к чему не призываю, просто хотел твоё мнение услышать

⚠️🛢#нефть #мнение #smartmoney
Глава «Газпром нефти» заявил, что видит признаки перегрева на нефтяном рынке. В долгосрочной перспективе, по его словам, стоимость нефти снова может опуститься вплоть до $45 — Forbes (https://www.forbes.ru/newsroom/biznes/421511-glava-gazprom-nefti-zayavil-o-priznakah-peregreva-na-neftyanom-rynke)

45 долларов в среднем было в 4 кв. Получилось заработать 80 млрд ЧП. При такой цене 320 млрд за год, P/E = 5

Дилетант, ну неплохо!

33,75 руб. на дивиденды

Роман Ранний, так нельзя перемножать, прибыль в 80 млрд сформировалась из-за налогового лага в 4 квартале + валютные переоценки + надо учитывать новые налоги с 21 года.

Олег Кузьмичев, какой у тебя прогноз по прибыли?

Роман Ранний, тут надо точно знать влияние новых налогов + цену на рубле бочку в 21. Если предположить, что ВТБ капитал по влиянию налогов прав и взять текущую ебитду за последние 2 квартала — получим 600 млрд ебитды за 21.

Отнимаем 20% новых налогов — получаем 480 млрд ебитды, это доходности 16-17 года 200-250 млрд прибыли в год.

Но все может поменяться, демпфер переработки, снижение налогов по ндд, цена на нефть и бакс. Из отечественной нефтянки наверное лучший вариант, если не брать Сургут преф.

Олег Кузьмичев, маловато будет)

это 21 руб.- 27 руб. дивидендов.

У Татнефти повыше дох. будет...

⚠️🛢#нефть #мнение #smartmoney
Глава «Газпром нефти» заявил, что видит признаки перегрева на нефтяном рынке. В долгосрочной перспективе, по его словам, стоимость нефти снова может опуститься вплоть до $45 — Forbes (https://www.forbes.ru/newsroom/biznes/421511-glava-gazprom-nefti-zayavil-o-priznakah-peregreva-na-neftyanom-rynke)

45 долларов в среднем было в 4 кв. Получилось заработать 80 млрд ЧП. При такой цене 320 млрд за год, P/E = 5

Дилетант, ну неплохо!

33,75 руб. на дивиденды

Роман Ранний, так нельзя перемножать, прибыль в 80 млрд сформировалась из-за налогового лага в 4 квартале + валютные переоценки + надо учитывать новые налоги с 21 года.

Олег Кузьмичев, какой у тебя прогноз по прибыли?

рсбу как раз дают подсказку по дивам.

дивы-то платятся по росс. стандартам и росс. законам.
одно дело раздать 300 ярдов дивов в 2019м при ЧП (рсбу) 500+ ярдов.
другое дело раздать те же 300 ярдов в 2020м при ЧП (рсбу) 300 ярдов.

вангую что и 300 (суммарно) не раздадут,
100 уже раздали,
ну 100-150 может еще раздадут,
50+ точно надо оставить на нужды предприятия.

Сулла, вам точно отдаем первый приз за самые интересные комментарии к отчету👍

Тимофей Мартынов, дивиденды платятся по МСФО по акционерному соглашению, которого никто не видел, но которое все обсуждают.

Andrei Samoryadov, в некоторых презентациях компании были основные тезисы соглашения, вроде никакой тайны там нет. Про бредовые комментарии аля «надо учитывать прибыль по РСБУ» конечно забавно читать, только вводят людей в заблуждение )

Олег Кузьмичев, тайны нет, но и текста никто не видел. Все пишут, что последние жирные дивы будут за 2022. А я верю мероприятию ГМК и ВТБ от декабря 2020, где сказано, что последние дивы по соглашению — ЗА 2021.

Роснефть 4 кв 2020
Отчет получился действительно интересным. Прежде всего нужно строго разделить операционную деятельность и результаты сделок M&A.

EBITDA за 4 кв 364 млрд, даже на 2 млрд ниже, чем в 3 кв, притом что выручка выросла на 5,7% кв/кв. Операционная прибыль примерно 160 млрд – на уровне прошлого квартала. В 3 кв был чистый убыток в размере 64 млрд из-за девальвации, теперь курс снизился с 79,7 до 73,7 руб и произошла положительная переоценка в размере 224 млрд, еще 184 млрд – прочие доходы и расходы. На выходе чистая прибыль 324 млрд за кв.

Прочие доходы в размере 504 млрд – это не живые деньги. Это разница между оценкой Роснефтью активов Таймырнефтегаза и переданным возмещением. Оценка при ряде допущений: цена 51 долл за баррель, ставка дисконтирования 16% в долларах. Если не угадали, будут впоследствии списывать в прочие расходы.

371 млрд в составе прочих расходов – обесценение активов. Оттока средств не произошло, но снизили дивидендную базу почти на 150 млрд.

В 4 кв получили 1 трлн предоплаты. На конец 3 кв краткосрочные и долгосрочные кредиты + предоплата были 5,35 трлн, на конец 4 кв уже 6 трлн.

Ситуация с собственным капиталом значительно улучшилась, в том числе и за счет сделки с Trafigura. 10% в Восток Ойл продали за 644 млрд (469 млрд пошло в добавочный капитал Роснефти, 175 млрд – неконтролирующая доля участия).

Чистая прибыль акционерам за 2020 год – 147 млрд, по дивидендной политике должны заплатить 73,5 млрд или 7,7 рублей на акцию, т.к. количество акций в обращении за 2020 год упало на 10,2% до 9,5 млрд штук.

Дилетант, @Роман Ранний, ты когда посчитал дивиденд 7 рублей на акцию, ты учел что количество акций в обращении сократилось на 10%?

Тимофей Мартынов, я так понимаю акции ещё не погашены, следовательно дивиденд должен выплачиваться и на выкупленные тоже.
Этот дивиденд из расчёта что акций 10 598 млн.

Роман Ранний, казначейские акции не участвуют в распределении дивидендов.

Олег Кузьмичев, а почему Лукойл выплачивал дивы на казначейские акции, или я что-то путаю?

Роман Ранний, лукойл держал акции на дочерней организации, они были квазиказначейскими.

Олег Кузьмичев, верно! надо тогда дивиденд пересчитать…

Роснефть 4 кв 2020
Отчет получился действительно интересным. Прежде всего нужно строго разделить операционную деятельность и результаты сделок M&A.

EBITDA за 4 кв 364 млрд, даже на 2 млрд ниже, чем в 3 кв, притом что выручка выросла на 5,7% кв/кв. Операционная прибыль примерно 160 млрд – на уровне прошлого квартала. В 3 кв был чистый убыток в размере 64 млрд из-за девальвации, теперь курс снизился с 79,7 до 73,7 руб и произошла положительная переоценка в размере 224 млрд, еще 184 млрд – прочие доходы и расходы. На выходе чистая прибыль 324 млрд за кв.

Прочие доходы в размере 504 млрд – это не живые деньги. Это разница между оценкой Роснефтью активов Таймырнефтегаза и переданным возмещением. Оценка при ряде допущений: цена 51 долл за баррель, ставка дисконтирования 16% в долларах. Если не угадали, будут впоследствии списывать в прочие расходы.

371 млрд в составе прочих расходов – обесценение активов. Оттока средств не произошло, но снизили дивидендную базу почти на 150 млрд.

В 4 кв получили 1 трлн предоплаты. На конец 3 кв краткосрочные и долгосрочные кредиты + предоплата были 5,35 трлн, на конец 4 кв уже 6 трлн.

Ситуация с собственным капиталом значительно улучшилась, в том числе и за счет сделки с Trafigura. 10% в Восток Ойл продали за 644 млрд (469 млрд пошло в добавочный капитал Роснефти, 175 млрд – неконтролирующая доля участия).

Чистая прибыль акционерам за 2020 год – 147 млрд, по дивидендной политике должны заплатить 73,5 млрд или 7,7 рублей на акцию, т.к. количество акций в обращении за 2020 год упало на 10,2% до 9,5 млрд штук.

Дилетант, @Роман Ранний, ты когда посчитал дивиденд 7 рублей на акцию, ты учел что количество акций в обращении сократилось на 10%?

Тимофей Мартынов, я так понимаю акции ещё не погашены, следовательно дивиденд должен выплачиваться и на выкупленные тоже.
Этот дивиденд из расчёта что акций 10 598 млн.

Роман Ранний, казначейские акции не участвуют в распределении дивидендов.

Олег Кузьмичев, а почему Лукойл выплачивал дивы на казначейские акции, или я что-то путаю?

Тинькофф банк включён в индекс MSCI Russia!

Олег Кузьмичев, всех опередил 👍😁

Отчитался ещё один нефтянник из Big Oil — Shell, коротко:

-скорректированная прибыль за 2020 упала в 3 раза г/г (5 млрд $ при market cap в 140 млрд ).
-снизили opex на 10%, capex на 20%, чистый долг снизили на 4 млрд $ до 75 млрд).
— газ, заправки и нефтехимия были прибыльны в 4 квартале 20, добыча нефти и переработка убыточны.
-маржа нефтепереработки в 4 квартале около 0, маржа нефтехимии выросла относительно прошлого года.
-делают упор инвестиций в газовые активы (спг) +нефтехимия.

Компания интересна и технологична.

Олег Кузьмичев, ты вообще сколько компаний мониторишь?

Тимофей Мартынов, плотно только те, которые держу или покупаю (не больше 10). Просто в этом квартале стало интересно посмотреть отчёты нефтяников из Big Oil, чтобы по итогу написать короткое видение. Плюс это прокси на РФ за 2 недели до выхода наших отчётов, раньше я этого не делал (минус мне!).

Ежеквартальные отчёты читаю у около 50 компаний которые интересны.

Олег Кузьмичев, блин, ты просто терминатор! Когда все успеваешь?))

А я принципиально решил не смотреть на нефтяные акции...

Хотя с другой стороны сейчас такая ситуация что и посмотреть больше некуда))

Отчитался ещё один нефтянник из Big Oil — Shell, коротко:

-скорректированная прибыль за 2020 упала в 3 раза г/г (5 млрд $ при market cap в 140 млрд ).
-снизили opex на 10%, capex на 20%, чистый долг снизили на 4 млрд $ до 75 млрд).
— газ, заправки и нефтехимия были прибыльны в 4 квартале 20, добыча нефти и переработка убыточны.
-маржа нефтепереработки в 4 квартале около 0, маржа нефтехимии выросла относительно прошлого года.
-делают упор инвестиций в газовые активы (спг) +нефтехимия.

Компания интересна и технологична.

Олег Кузьмичев, ты вообще сколько компаний мониторишь?

Отчитался очередной нефтяной мейджор (многие любят за дивиденды в долг), коротко:

— Чистая прибыль на акцию 0.03 $ (консенсус был 0.01 $, пишут что побили его на 200% 😁😁), в 4 квартале 19 было 0.41 $
-выручка хуже прогноза на 5%.
-upstream segment раскачивается, downstream все ещё рабтает в убыток.
-порезали CAPEX на 35%
-90% upstream приносят 10% возврата инвестиций при нефти 35 $.
-инвестируют в добычу проектов при которых затраты ниже 40 баксов на баррель.
— долг 67.6 миллиардов $

По текущим выглядит не самой интересной нефтяной компанией для инвестиций.

Олег Кузьмичев, кого считаете более интересным в настоящее время?

Евгений Фадеев, Conoco Phillips и Petrochina. В течении месяца выложу разбор этих компаний.

Олег Кузьмичев, было бы неплохо тк петрочайна есть в портфеле, но очень мало информации по компании. По фундаменталу хорош и по тех анализу пушка, если бы не китай

Отчитался очередной нефтяной мейджор (многие любят за дивиденды в долг), коротко:

— Чистая прибыль на акцию 0.03 $ (консенсус был 0.01 $, пишут что побили его на 200% 😁😁), в 4 квартале 19 было 0.41 $
-выручка хуже прогноза на 5%.
-upstream segment раскачивается, downstream все ещё рабтает в убыток.
-порезали CAPEX на 35%
-90% upstream приносят 10% возврата инвестиций при нефти 35 $.
-инвестируют в добычу проектов при которых затраты ниже 40 баксов на баррель.
— долг 67.6 миллиардов $

По текущим выглядит не самой интересной нефтяной компанией для инвестиций.

Олег Кузьмичев, кого считаете более интересным в настоящее время?

Евгений Фадеев, Conoco Phillips и Petrochina. В течении месяца выложу разбор этих компаний.

Олег Кузьмичев, а Shell не рассматриваете?

Отчитался очередной нефтяной мейджор (многие любят за дивиденды в долг), коротко:

— Чистая прибыль на акцию 0.03 $ (консенсус был 0.01 $, пишут что побили его на 200% 😁😁), в 4 квартале 19 было 0.41 $
-выручка хуже прогноза на 5%.
-upstream segment раскачивается, downstream все ещё рабтает в убыток.
-порезали CAPEX на 35%
-90% upstream приносят 10% возврата инвестиций при нефти 35 $.
-инвестируют в добычу проектов при которых затраты ниже 40 баксов на баррель.
— долг 67.6 миллиардов $

По текущим выглядит не самой интересной нефтяной компанией для инвестиций.

Олег Кузьмичев, кого считаете более интересным в настоящее время?

Первый отчёт из нефтяных мейджоров от Chevron

Chevron Q4 20 Earnings:
Revenue: $25.25B (est $26.49B)
Net Production: 3.28M BOE
Liquids Production: 1.978M B/D (est 1.896M)
Adj EPS: $-0.01 (est $0.07)

Хуже прогноза инвест домов. Переработка в США все ещё работает в минус (убыток 338 млн $ против прибыли в 672 млн $ в 4 квартале 2019).

Это притом, что в этом году сократили 15% персонала. Добычу при этом наращивают (+200к баррелей в день относительно 2019). Дивиденды кстати не урезали (я так понял чуть ли не единственные из мейджоров) и повышают уже 33 года подряд.

За компанией слежу в пол глаза т.к. занимают второе место по добыче нефти из компаний США. На мой взгляд всегда были дороговаты (кроме апреля 20), есть нефтянники поинтереснее. При цене ниже 70 долларов нанчу присматриваться к активу.

Олег Кузьмичев, Exxon Mobil тоже сохранили дивиденды на уровне прошлого года, по крайней мере в 1 квартале 2021. corporate.exxonmobil.com/Investors/Investor-relations/Dividend-information

Порты России
В России есть растущие сектора экономики, стабильность не до всюду дошла.

Скажем спасибо глобализации, росту трансграничной торговли и свободному рынку. Россия может забрать себе хороший кусок мирового транспортного пирога — Северный Морской Путь, стать частью Великого Шелкового Пути на транзите Китай-Европа.





Прибалтика тихо плачет в сторонке с постоянно уменьшающимся грузопотоком — сами виноваты. Российские чиновники, которые курировали развитие портовой инфраструктуры на протяжении десятилетий — большие молодцы.

Отечественные портовые мощности, которые торгуются на бирже отличаются высокой маржинальностью за счёт рублёвых расходов и долларовой стоимости за перевалку. НМТП, ДВМП, Global Ports - супер активы для инвестиций с прицелом в несколько лет.

Тезисно про каждую из них:

1. Global Ports — порты по перевалке контейнеров от Балтики до Дальнего Востока. Контейнерный рынок растёт неимоверными темпами, в том числе и в России. Можно ли как то в этом поучаствовать? Моё мнение — даже нужно. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев,

убыток за 9 мес из-за валютной переоценки может как-то отразиться на размере дивов или вообще на возможность их выплаты в 21м?

Arslan, по див политике не менее 50% от ЧП, принимая во внимание FCF. с FCF все в норме, валютная переоценка даст прибыль в 4Q (бакс укрепился на 5%), но все зависит от Транснефти. Мой прогноз минимальные дивы — 0.4 рубля, оптимистично 0.7-0.8 р.

Олег Кузьмичев, если 0,4 р, то ДД менее 5 будет. Мало ((

Порты России
В России есть растущие сектора экономики, стабильность не до всюду дошла.

Скажем спасибо глобализации, росту трансграничной торговли и свободному рынку. Россия может забрать себе хороший кусок мирового транспортного пирога — Северный Морской Путь, стать частью Великого Шелкового Пути на транзите Китай-Европа.





Прибалтика тихо плачет в сторонке с постоянно уменьшающимся грузопотоком — сами виноваты. Российские чиновники, которые курировали развитие портовой инфраструктуры на протяжении десятилетий — большие молодцы.

Отечественные портовые мощности, которые торгуются на бирже отличаются высокой маржинальностью за счёт рублёвых расходов и долларовой стоимости за перевалку. НМТП, ДВМП, Global Ports - супер активы для инвестиций с прицелом в несколько лет.

Тезисно про каждую из них:

1. Global Ports — порты по перевалке контейнеров от Балтики до Дальнего Востока. Контейнерный рынок растёт неимоверными темпами, в том числе и в России. Можно ли как то в этом поучаствовать? Моё мнение — даже нужно. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Олег Кузьмичев,

убыток за 9 мес из-за валютной переоценки может как-то отразиться на размере дивов или вообще на возможность их выплаты в 21м?

Интер РАО отчитался за 9 месяцев по МСФО, коротко:

У компании все ровно, на мой взгляд, это единственная электрогенерирующая компания, которую стоит держать инвесторам.

Выручка на уровне прошлого года, прибыль упала всего на 10%. За 2020 заработают почти столько же, сколько и за 19 — больше рубля чистой прибыли на акцию. При цене акции в 5 рублей и огромном казначейском пакете собственных акций.

Если примут нормальную див политику — улетят в космос к 7-9 рублям. Но это не инвестиционная рекомендация.

Олег Кузьмичев, не совсем ясно, чем она по-твоему лучше других генкомпаний?

Тимофей Мартынов, всем.

Во-первых это единственная диверсифицированная генерирующая компания: производство + сбыты (раньше были убыточные, но уже начинают разгонятся) + монополия на экспорт (перепродают электроэнергию от Русгидро, ТГК и прочих Китайцам и Европе, сидят на марже перепродаж);
Во-вторых чисто по стоимостному анализу компания стоит сущие копейки (много кэша + казначейские акции + прибыль на акцию за год overweight и растет), надо просто ждать раскрытия стоимости по Грэхему;
В-третьих Интер РАО забирает основную массу ДПМ-2, плюс недавно заключили контракт на энергообеспечение Восток-Ойл (за деньги Роснефти, Trafigura и прочих индусов);
В четвертых: ген. дир и председатель СД «правильные» люди (Ковальчук + Сечин).

Иногда достаточно и одного пункта, чтобы купить)

Олег Кузьмичев, а по факту лучше остальных только тем что получает частично прибыль в долларах, за счет этого и задрали на хаи как и других экспортеров

Интер РАО отчитался за 9 месяцев по МСФО, коротко:

У компании все ровно, на мой взгляд, это единственная электрогенерирующая компания, которую стоит держать инвесторам.

Выручка на уровне прошлого года, прибыль упала всего на 10%. За 2020 заработают почти столько же, сколько и за 19 — больше рубля чистой прибыли на акцию. При цене акции в 5 рублей и огромном казначейском пакете собственных акций.

Если примут нормальную див политику — улетят в космос к 7-9 рублям. Но это не инвестиционная рекомендация.

Олег Кузьмичев, не совсем ясно, чем она по-твоему лучше других генкомпаний?

Тимофей Мартынов, всем.

Во-первых это единственная диверсифицированная генерирующая компания: производство + сбыты (раньше были убыточные, но уже начинают разгонятся) + монополия на экспорт (перепродают электроэнергию от Русгидро, ТГК и прочих Китайцам и Европе, сидят на марже перепродаж);
Во-вторых чисто по стоимостному анализу компания стоит сущие копейки (много кэша + казначейские акции + прибыль на акцию за год overweight и растет), надо просто ждать раскрытия стоимости по Грэхему;
В-третьих Интер РАО забирает основную массу ДПМ-2, плюс недавно заключили контракт на энергообеспечение Восток-Ойл (за деньги Роснефти, Trafigura и прочих индусов);
В четвертых: ген. дир и председатель СД «правильные» люди (Ковальчук + Сечин).

Иногда достаточно и одного пункта, чтобы купить)

Олег Кузьмичев, ну вот я смотрю, что Элвис Марламов уже года 3-4 эту бумагу тоже в фавориты ставит, а ничего не меняется.
годы бегут, дивиденды не растут, ничего не меняется

Тимофей Мартынов, я кстати не понимаю бредовых требований миноритариев типа «все забрать и поделить». У компании мощная инвест программа с хорошим IRR, Операционные показатели растут, финансовые тоже. Что ещё надо? 50% от прибыли конечно надо заставить платить, но это вопрос времени и Белоусова, думаю в след году продавят.

Олег Кузьмичев, это всё от низкого уровня доверия в стране, особенно к госам.