комментарии AKBF на форуме

ВТБ упрощает структуру капитала: что это значит для акционеров — мнение АКБФ
ВТБ готовится к конвертации всех привилегированных акций в обыкновенные. Процедура не повлияет на размер дивидендов за 2025 год, но сделает структуру капитала более прозрачной и упростит расчёты с акционерами. Аналитики АКБФ повысили целевую цену бумаг, сохранив рекомендацию «покупать».

Детали конвертации и позиция менеджмента. Банк раскрыл схему преобразований. Конвертация пройдёт по средневзвешенной цене обыкновенных акций за 2025 год — 82,67 рубля. Доля миноритариев в количестве акций снизится, но их доля в дивидендном потоке сохранится, поскольку выплаты будут распределяться на весь капитал, представленный после сделки только обыкновенными акциями. Первый зампред правления Дмитрий Пьянов подчеркнул, что процедура не изменит объём капитала и нормативы достаточности.

Сроки и законодательная база. Законопроект, дающий право на конвертацию, ожидает принятия во втором и третьем чтениях в феврале. Подписание президентом возможно в марте. К началу мая капитал банка будет полностью представлен обыкновенными акциями, что уравняет условия для государства и миноритариев.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ: Норникель растет быстрее рынка и сохраняет 36% апсайда
Аналитики АКБФ представили обновленную оценку акций ПАО «ГМК «Норильский никель». С начала года бумаги компании выросли на 4,5%, опередив индекс Мосбиржи (+1%). Потенциал дальнейшего роста, по нашей оценке, составляет 36%, рекомендация «покупать» сохраняется.

Ключевые факторы от аналитиков АКБФ:

📈 Пересмотр цен на металлы
В январском прогнозе мы повысили оценку цен на «корзину» ГМК:
• Платина: $3000/унц. (ранее $2800)
• Палладий: $2380/унц. (ранее $2220)
• Никель: $21055/т (ранее $19625)
• Медь: $15560/т (ранее $14500)

Среднегодовой прогноз прироста цен на платину и палладий в 2027–2032 гг. — 19% и 16%, на никель и медь в 2026–2033 гг. — 8% и 12%. Золото в 2026 г. ожидаем в диапазоне $4400–$5200.

🏭 CAPEX и дивиденды
• Капзатраты в 2026 г. сохраняются на уровне $2,6 млрд
• Риторика руководства по дивидендам смягчается
• Прогноз дивидендов АКБФ: 3,1 руб./ао за 2025 г., 6,9 руб./ао за 2026 г.

📊 Отчетность и оценка
Отчет по МСФО за 2025 г. показал более сильное влияние укрепления рубля, чем ожидалось. Прогноз EBITDA на 2026 г. скорректирован до 682,6 млрд руб., чистой прибыли — до 254,2 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ пересмотрел акции «Ленты»: новые ориентиры и потенциал снижения 26%
Акции «Ленты» с начала года выросли на 5%, опередив рынок. Поддержку оказали сильная отчётность за IV квартал и активная M&A-стратегия. Однако аналитики АКБФ пересмотрели оценку в сторону ухудшения из-за растущих макроэкономических рисков и повысили дисконт на вложения в бумаги компании.

Операционные результаты и сделки. Выручка «Ленты» в IV квартале выросла на 22,4%, до 319,8 млрд руб., LfL-выручка увеличилась на 8%. По итогам года выручка превысила 1,1 трлн руб. (+24,2%). Компания также закрыла сделку по приобретению сети OBI (25 магазинов), интеграция завершится до мая. Менеджмент подтвердил стратегию до 2028 года с целевой выручкой 2,2 трлн руб. (среднегодовой рост более 20%).
Финансовые прогнозы и риски. На фоне сильных результатов АКБФ повысил прогноз EBITDA на 2025 год до 32,2 млрд руб., на 2026 год — до 65 млрд руб… Однако долгосрочные оценки сдерживаются макрофакторами: высокая инфляция, слабый рост ВВП и невозможность полностью перенести рост закупочных цен на потребителей давят на рентабельность ритейлеров.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о «Полюсе»: +11% на фоне золота, цель повышена до 2360 руб
Акции «Полюса» с начала года выросли на 11%, тогда как рынок снизился на 1,5%. Драйвером роста стал пересмотр прогноза цен на золото в сторону повышения. Аналитики АКБФ улучшили финансовые оценки компании, однако сохранили осторожную рекомендацию.

Цены на золото и валютные риски. Прогноз по золоту на 2026 год повышен до $4400–$5200 за унцию, целевой уровень смещён к верхней границе. Среднегодовой рост цен на 2025–2032 гг. теперь оценивается в 8–15% (ранее 5–10%). Влияние высоких цен частично компенсируется консервативным прогнозом по рублю: доллар на конец 2026 года — 90–100 руб., юань — 13,5–14,5 руб. Этот сценарий рассматривается как базово-пессимистичный для рубля.

Финансовые результаты и прогнозы. По итогам I полугодия 2025 года скорректированная EBITDA выросла до 224,1 млрд руб., чистая прибыль — до 172,5 млрд руб., немного превысив ожидания. Производство золота снизилось на 11%, но прогноз на 2025 год сохранён на уровне 2,5–2,6 млн унций. На фоне высоких цен аналитики повысили прогноз EBITDA на 2026 год до 980,8 млрд руб. (ранее 793,4 млрд), прогноз дивидендов за 2025 год — до 183,7 руб. на акцию (ранее 150,2 руб.).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Сбере: акции держат удар, потенциал роста 46%
Акции Сбербанка демонстрируют устойчивость на фоне слабости рынка: с начала года обыкновенные прибавили 0,4%, привилегированные — 0,7%, в то время как индекс Мосбиржи снизился на 2%. Финансовый директор банка Тарас Скворцов заявил, что Сбербанк не ожидает дополнительных потерь, несмотря на сложности в ряде отраслей, поскольку действовал на опережение и превентивно сформировал резервы.

Риски под контролем. Скворцов отметил проблемы в сегментах коммерческой недвижимости, угольной отрасли, офлайн-торговли и лизинга. Однако по наиболее обсуждаемым кейсам, по его словам, «незакрытых рисков нет». Банк подтверждает свои макрооценки: инфляция на уровне 5–6% и рост ВВП около 1% в 2026 году.

Оценка и рекомендация. Аналитики АКБФ, сохраняя консервативные макроэкономические допущения, подтверждают свою оценку справедливой стоимости акций: 442,77 руб. (обыкновенные) и 430,53 руб. (привилегированные). Это формирует потенциал роста в 46% и 42% соответственно. Уверенность менеджмента в качестве резервов и следование консервативному сценарию поддержали инвестиционный тезис. Рекомендация по акциям Сбербанка остаётся «покупать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Меньше металла, но дороже: АКБФ оценил новый план «Норникеля»
ПАО «ГМК «Норильский никель» опубликовал производственный прогноз на 2026 год, который указывает на сокращение выпуска платиноидов и меди. Это отражает отраслевую стратегию, при которой ставка делается на цены, а не на рост объёмов. Аналитики АКБФ изучают последствия для модели оценки, ожидая, что рекомендация «покупать» сохранится.

Планы по производству на 2026 год (средний показатель к 2025 году):

· Палладий: 2,44 млн унций (снижение на ~11%).
· Платина: 0,626 млн унций (снижение на ~6%).
· Никель: ~0,198 млн тонн (уровень сохранён).
· Медь (суммарно): ~0,417 млн тонн (снижение на ~2%).

Ценовые прогнозы и драйверы. Действия менеджмента соответствуют глобальному тренду price-over-volume (цена важнее объёма). Аналитики АКБФ скорректировали ценовые ориентиры на 2026 год в сторону повышения: платина до $3000/унция, палладий до $2380/унция, никель до $21 055/тонна, медь до $15 560/тонна. Среднегодовой рост цен на 2026-2033 гг. прогнозируется на уровне 17-19% для платиноидов и 10-13% для никеля и меди, что компенсирует снижение объёмов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз АКБФ: акции ВТБ могут вырасти на 51% благодаря дивидендам и прибыли
Президент — председатель правления ВТБ Андрей Костин заявил, что акции банка в настоящее время «очень недооценены». Он напомнил, что в 2007 году банк торговался по 4,6 капитала и 23 годовых прибыли, а сейчас — по одной годовой прибыли и трети капитала. Костин связал это с геополитической ситуацией и выразил уверенность, что ситуация изменится после её завершения.

Ориентиры по прибыли и дивидендам. Глава ВТБ обозначил цели: прибыль в 2025 году составила 500 млрд руб., в 2026 году планируется 600 млрд руб. (возможно до 650 млрд). Он подчеркнул, что это создаст основу для выплаты дивидендов. Первый зампред правления Дмитрий Пьянов прогнозирует рост чистой процентной маржи до 3% в 2026 году и увеличение комиссионных доходов на 23%.

Оценка и риски по версии АКБФ. На фоне усиления геополитических и регуляторных рисков аналитики АКБФ снизили прогноз чистой прибыли ВТБ на 2026 год с 650 до 600 млрд руб. и повысили инвестиционный дисконт до 70%. В результате справедливая стоимость акций пересмотрена вниз — с 149,46 до 116,88 руб. за обыкновенную акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Сбере: дивиденды растут, но прогноз по рынку стал осторожнее
На фоне растущих макроэкономических рисков аналитики АКБФ пересмотрели оценки по Сбербанку. Ожидания по чистой прибыли и дивидендам были повышены, однако для справедливой стоимости применён повышенный дисконт, что отражает более осторожный взгляд на рынок в целом.

Ключевые прогнозы по Сбербанку и экономике.
Руководство Сбербанка прогнозирует в 2026 году рост кредитования на 9–11% и увеличение средств клиентов на 8–14%. Прогноз АКБФ более консервативен: прирост кредитного портфеля — около 7%, средств клиентов — 6%. При этом аналитики повысили прогноз чистой прибыли банка: до 1,76 трлн руб. за 2025 год и 1,48 трлн руб. за 2026 год. Дивидендные ожидания также увеличены: до 39,0 руб. за 2025 год и 32,8 руб. за 2026 год.

Ужесточение макрофона и рост рисков.
Аналитики отмечают ухудшение макроэкономического фона: замедление роста ВВП до 0,6% в III квартале 2025 года, сокращение инвестиций в основной капитал на 3,1% и ожидаемый рост инфляции до 10,5–12,5% в 2026 году. На этом фоне дисконт на риски вложений в российские акции увеличен на 15%. Прогноз по индексу Мосбиржи на 2026 год сохранён в диапазоне 5–15%, но наиболее вероятным считается сценарий ближе к нижней границе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о «Мосэнерго»: акции выросли на 32% на фоне возврата дивидендов
Акции «Мосэнерго» с начала декабря выросли на 32%, значительно опередив рынок. Основным драйвером стало решение Совета директоров рекомендовать дивиденды за 2024 год в размере 0,226 рубля на акцию. Общая сумма выплат может составить 8,99 млрд руб., что соответствует 83% от чистой прибыли по РСБУ. Внеочередное собрание акционеров для утверждения выплат назначено на 19 февраля.

Аналитики АКБФ отмечают, что неопределённость в отношении дивидендных выплат существенно снизилась. Прогноз по дивидендам за 2025 год составляет около 0,189 руб. на акцию. Существенным позитивным фактором стали комментарии Минэнерго РФ, которое не видит необходимости законодательно ограничивать дивиденды энергокомпаний, оставляя решения в рамках закона об АО.

Инвестиционный фон для отрасли также формирует долгосрочные предпосылки. Согласно опубликованной Генсхеме электроэнергетики до 2042 года, требуется модернизировать 64 ГВт мощностей и построить 88,5 ГВт новых при общем объёме инвестиций в 56,6 трлн руб. Это предполагает среднегодовой рост установленной мощности на 3–4%. Реализация таких планов, по мнению аналитиков, потребует притока капитала через фондовый рынок, что повышает роль акционеров и важность дивидендной политики для привлечения инвестиций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о РУСАЛе: дефицит алюминия и рост на 23%
Акции ПАО «ОК РУСАЛ» с начала декабря выросли на 23%, тогда как индекс Мосбиржи прибавил лишь 2%. Рынок начинает учитывать формирующийся дефицит алюминия, изменение структуры спроса и пересмотр фундаментальных оценок компании.

Финансовые результаты и структура продаж. В первом полугодии 2025 года РУСАЛ снизил производство алюминия на 1,7% г/г — до 1,924 млн тонн. Продажи при этом выросли на 21,6% и достигли 2,3 млн тонн. Выручка увеличилась на 32% — до $7,5 млрд. Основным рынком сбыта оставалась Азия, её доля выросла до 53% выручки. Чистый результат по МСФО — убыток $194 млн (годом ранее — прибыль $446 млн).

Рынок алюминия и ценовые драйверы. Власти КНР установили лимит производства на уровне 45 млн тонн в год, и к 2025 году выпуск приблизился к этому уровню. В Европе рост цен на энергоносители привёл к закрытию нескольких заводов. США планируют ввести 50% тариф на импорт алюминия, что усиливает ценовые дисбалансы. В I полугодии 2025 года мировой рынок был близок к балансу: за пределами Китая сохранялся профицит около 1 млн тонн, а в Китае — дефицит 1,1 млн тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ о «Норникеле»: рост котировок на 20% и обновлённая оценка
Акции «Норникеля» показали рост на 20% с начала декабря на фоне укрепления рынков металлов. Аналитики АКБФ провели детальный пересмотр финансовой модели компании, учтя новые инвестиционные планы, скорректированные ценовые прогнозы и возросшие геополитические риски. В результате справедливая стоимость акций была пересмотрена в сторону снижения, но инвестиционная рекомендация сохранилась.

Инвестиции и финансовые ориентиры. Капитальные вложения «Норникеля» в 2026 году запланированы на уровне около 240 млрд руб., что выше показателя 2025 года (215 млрд руб.). Сдержанный рост инвестиций остаётся позитивным фактором для среднесрочных оценок, поддерживая прогнозы по чистому денежному потоку и дивидендам с учётом новой методики их расчёта.

Металлы: дефициты и ценовые ориентиры. В расчёты по итогам текущего года заложены цены: платина — $2 800 за унцию, палладий — $2 220 за унцию, никель — $19 625 за тонну, медь — $14 500 за тонну. Среднегодовой рост цен в 2026–2033 гг. оценивается: по платине и палладию — 19% и 17%, по никелю и меди — 10% и 13%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Московской бирже: прибыль снизилась на 25%, но потенциал роста акций 71%
Акции Московской биржи с начала декабря снизились на 1%, отставая от роста индекса. Аналитики АКБФ пересмотрели оценку компании после выхода финансовых результатов за III квартал 2025 года: чистая прибыль упала, но потенциал роста акций сохраняется высоким.

Ключевые результаты и прогнозы:

· Финансы (III кв. 2025): Чистая прибыль сократилась на 25% год к году, до 17,3 млрд руб. Причина — снижение чистого процентного дохода на 44,2% (до 14 млрд руб.) из-за падения ключевой ставки и средств на клиентских счетах. Комиссионные доходы остались стабильными (19,4 млрд руб.).
· Оценка рисков: Дисконт на вложения в российские активы повышен на 15% из-за геополитической неопределённости. Это привело к росту общего дисконта в оценке биржи с 25% до 40%.
· Прогнозы: Ожидаемые дивиденды — 14,7 руб. за 2025 год и 13,5 руб. за 2026 год. Прогноз по индексу Мосбиржи на 2026 год сохранён в диапазоне 5–15%, но смещён к нижней границе.

Инвестиционный вывод:

Справедливая стоимость акции пересмотрена с 330,5 до 293,61 рубля. Несмотря на снижение, это формирует потенциал роста 71%, что поддерживает рекомендацию «покупать». Аналитики отмечают, что потенциальное смягчение политики ФРС и геополитическая разрядка могут поддержать интерес к российским активам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ взвесил «за» и «против» «Совкомфлота»: улучшенный прогноз vs выросшие риски
Несмотря на снижение котировок на 5% с начала декабря, аналитики АКБФ пересмотрели среднесрочные оценки «Совкомфлота» в сторону повышения. Поводом стали финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года, которые оказались выше ожиданий. Однако высокий дисконт на геополитические риски ограничивает потенциал роста акций.

Ключевые данные и пересмотренные прогнозы:

· Финансовые результаты (9 мес. 2025): EBITDA составила $390 млн (34,3 млрд руб.), что ниже $851 млн за аналогичный период 2024 года. Скорректированный чистый убыток — $8 млн (0,7 млрд руб.) против прибыли в $480 млн годом ранее. Основными причинами стали ремонт части флота и сезонный спад спроса.
· Укрепление баланса: Объём денежной ликвидности вырос, а скорректированный чистый долг сохраняется отрицательным на уровне -$144 млн.
· Повышенные прогнозы: Благодаря лучшим, чем ожидалось, операционным данным, оценка EBITDA на 2025 год повышена до 46,6 млрд руб. (с 26,2 млрд), на 2026 год — до 61,3 млрд руб. (с 55,7 млрд).

Дивиденды и инвестиционный вывод:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о «Норникеле»: рост инвестиций, дивиденды и потенциал роста 60%

Аналитики АКБФ обновили прогноз по «Норникелю» после утверждения компанией инвестиционного бюджета на 2026 год в 240 млрд руб. Несмотря на снижение дивидендных ожиданий, увеличение капвложений и позитивный прогноз по ценам на металлы поддержали инвестиционный тезис.

Ключевые финансовые прогнозы от АКБФ:

· Цены на металлы: Ожидается среднегодовой рост в 2026-2033 гг.: ~15% для платины, ~18% для палладия, 8% для никеля, 12% для меди.
· EBITDA: Прогноз на 2025 год — 568,9 млрд руб., на 2026 год — 728,8 млрд руб..
· Дивиденды: Из-за изменения методики расчёта прогноз выплат за 2025 год снижен до 2 руб. на акцию (ранее 14 руб.).

Оценка и рекомендация АКБФ:

Справедливая стоимость акций повышена с 195,62 руб. до 234,82 руб. Это формирует потенциал роста порядка 60%, что поддерживает рекомендацию «покупать». В оценке учтена 25% поправка на риски.

Итог: Аналитики АКБФ считают, что увеличение инвестиций и рост цен на металлы создают фундамент для переоценки акций в среднесрочной перспективе.

Прогноз от 25.12.2025

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ставка 16%: что ждёт вклады и фондовый рынок в новых условиях
Совет директоров ЦБ РФ в пятый раз подряд снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 16% годовых. Формально это смягчение, но при инфляции около 6% реальная ставка остается близкой к 10%, что означает продолжение жёсткой денежно-кредитной политики.

Ключевые моменты решения и прогнозы:

· Политика остаётся жёсткой: Регулятор подчеркнул, что намерен проводить «продолжительный период жёсткой денежно-кредитной политики». Следующее заседание по ставке — 13 февраля 2026 года.
· Прогноз по ставке и экономике: Ожидается, что к концу 2026 года ставка может снизиться до ~15%. Рост ВВП в 2025 году оценивается скромно, в диапазоне 0–0,5%.
· Влияние на облигации: Высокая ставка поддерживает привлекательные доходности ОФЗ. Справедливый уровень доходности на 2025-2026 годы оценивается в коридорах ~12,5–15% и ~11–14,5% годовых соответственно.
· Влияние на фондовый рынок: Жёсткие условия сдерживают потенциал роста акций. Диапазон справедливых значений индекса Мосбиржи на конец 2025 года сужен до 2550–3050 пунктов. На 2026 год базовый прогноз роста остаётся в пределах 5–15%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар теряет вес — или накапливает силы? Прогноз на 2026 год
Индекс Bloomberg Dollar Spot (BBDXY), отслеживающий динамику доллара США к корзине валют, с начала года снизился примерно на 9%, а с начала декабря — еще на 1%. Несмотря на текущую слабость, фундаментальные факторы могут поддержать американскую валюту в 2026 году.

Почему доллар просел в 2025 году
Давление на доллар в начале года оказала неопределенность вокруг бюджетной политики и реформ в США. Однако по мере продвижения инициатив администрации Трампа ожидания улучшились. США сохранили преимущество в темпах роста экономики перед другими развитыми странами, что в среднесрочной перспективе является фактором поддержки доллара.

Прогноз на 2026 год: риски и «защитный» спрос
Во втором полугодии 2026 года могут усилиться инфляционные и кредитные риски для мировой экономики. В случае роста волатильности инвесторы традиционно будут искать «убежище», что увеличит спрос на доллар. Ожидается заметное укрепление пары USD/JPY, так как доходность американских активов выглядит привлекательнее японских.

Что ждёт евро и индекс BBDXY?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Роснефти: снижение прибыли и дивидендов, но потенциал роста акций 28%
Аналитики АКБФ о Роснефти: снижение прибыли и дивидендов, но потенциал роста акций 28%

МОСКВА, 15 декабря 2025 г. Акции «Роснефти» с начала декабря выросли на 0,5%, хотя с начала года демонстрируют снижение на 31%. Несмотря на значительное падение прибыли, аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», пересмотрев целевую цену.

Результаты за 9 месяцев
Чистая прибыль компании, относящаяся к акционерам по МСФО за 9 мес. 2025 г., составила 277 млрд руб. (за 9 мес. 2024 г. — 926 млрд руб.). Данные по прибыли оказались ниже прогнозов, хотя статистика выручки (6 288 млрд руб.) и EBITDA (1 641 млрд руб.) в целом им соответствовала.

Ключевым драйвером снижения чистой рентабельности стало замедление динамики выручки. Темпы роста затрат и расходов остаются относительно стабильными.

Обновлённые прогнозы и оценки

· Прогноз цен на нефть по итогам 2025 г. изменён с $85–$95 до $75–$85 за баррель. Прогноз на 2026 г. сохранён на уровне $120.
· Оценка дивидендных выплат за 2025 г. снижена с порядка 26,5 руб./ао до порядка 18,5 руб./ао.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики АКБФ о Сбере: рекордная прибыль, дивиденды и потенциал роста более 70%
Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «Сбербанк» с начала декабря выросли на 0,4% и 0,8% соответственно, следуя общему росту рынка.

Сильные финансовые результаты:
За 11 месяцев 2025 года чистая прибыль Сбера достигла 1 568,2 млрд руб., что на 8,5% больше показателя годом ранее. В ноябре банк заработал 148,7 млрд руб. чистой прибыли. Оценка прибыли за весь 2025 год сохраняется на уровне 1 722 млрд руб.

Прогнозы и дивиденды:

· Прогноз прибыли на 2026 год составляет 1 201 млрд руб., снижение связано с высокой реальной ставкой и налоговой нагрузкой.
· Базовый прогноз дивидендов: 38,1 руб. на акцию за 2025 год и 26,6 руб. за 2026 год.

Целевые цены и рекомендация:
Справедливая стоимость акций Сбербанка по оценкам аналитиков составляет 530,86 руб. (обыкновенные) и 512,85 руб. (привилегированные). Это формирует потенциал роста 74% и 70% соответственно, что поддерживает рекомендацию «покупать».

Ключевые риски и поддержка:
Высокий дисконт в оценке (около 30%) отражает макроэкономические и страновые риски. Поддержку могут оказать мягкая политика крупных мировых ЦБ, стабилизация цены на нефть (базовый прогноз на 2026 год — $120 за баррель) и возможное снижение ключевой ставки ЦБ РФ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Взгляд АКБФ на Башнефть после заявлений о продаже пакета акций
Правительство Башкирии планирует включить в план приватизации пакет акций «Башнефти» объемом 11 млн 303,564 тыс. акций, что составляет 6,3634% уставного капитала компании. Несмотря на негативную реакцию рынка, такая новость обычно отражает наличие существенного спроса со стороны инвесторов и может стать сигналом для сокращения дисконта в оценках акций.

Динамика акций:
Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «Башнефть» с начала декабря подешевели на 1% и 4% соответственно. За этот же период индекс Мосбиржи вырос на 1%.

Ключевые изменения в прогнозах:

· Прогноз EBITDA на 2025 год снижен до 199,5 млрд рублей (с 228 млрд), на 2026 год — до 267,8 млрд рублей (с 294,2 млрд).
· Ожидаемый уровень дивидендов за 2025 год составляет 138,2 рубля на акцию (было 178,3 рубля). Прогноз выплат по итогам текущего года — 20–90 рублей (было 80–190 рублей).

Отраслевой контекст и оценки:

· Базовый прогноз цены на нефть Brent на 2026 год — $120 за баррель. Дефицит нефтяного рынка в 2026 году оценивается в 1–2% спроса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКБФ о Ростелекоме: стратегия до 2030 года и пересмотр целевых цен
Президент «Ростелекома» Михаил Осеевский заявил, что Совет директоров компании может рассмотреть новую стратегию до 2030 года уже до конца ноября. По его словам, презентация стратегии запланирована на начало следующего года. На этом фоне аналитики пересмотрели оценки компании.

Ключевые аспекты стратегии, объявленные руководством:

· Утверждение приоритетов развития в рамках государственной стратегии отрасли.
· Фокус на технологическом лидерстве и цифровизации.
· Планы по оптимизации инвестиций для роста свободного денежного потока.

Обновлённые финансовые прогнозы:
Прогноз чистой прибыли на 2025 год повышен до 22,45 миллиарда рублей с прежних 21,8 миллиарда.
Прогноз OIBDA на 2025 год повышен до 320,8 миллиарда рублей с прежних 315,7 миллиарда.
Дивидендный прогноз на 2025 год составляет 3,04 рубля на обыкновенную акцию и 7,02 рубля на привилегированную.

Оценка и рекомендация:
Целевая цена акций скорректирована в сторону снижения. Для обыкновенных акций она составляет 60,64 рубля, для привилегированных — 60,74 рубля. Потенциал роста оценивается в скромные 2-4 процента, что подтверждает нейтральную рекомендацию «держать». Основные риски связаны с низкой рентабельностью части инвестиций и высокой стоимостью долга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>