Ростелеком - путь в никуда
Недавно я рассуждал о Мессенджерах и ОпСоС-ах.
И эти рассуждения привели меня к мыслям о Пупе Земли Всея Руси Нашем — о Ростелекоме и о его грядущей Судьбе.
+
Оглянулся я, а Пуп-то, оказывается, уже и не Пуп!
Не монополист он!
Там где волки раньше срали — мы построим магистрали!
Да! И таки уже построили!
Теперь магистральные толстые каналы связи могут строить и трубопроводчики, и электрики, и железнодорожники.
Т.е. все, у кого есть тысячекиометровые рельсы, провода, вышки, столбы и канавы.
И подвинули они Ростелеком.
+
А ОпСоС-ы подвинули Ростелеком в рознице — в предоставлении услуг голосовой связи и передачи данных.
Теперь население стало более мобильным, не привязано к одному месту жительства.
И многим пользователям уже не нужны квартирные телефоны, все уже пользуются мобильниками.
От квартирных телефонов клиенты Ростелекома отказываются пачками.
Кроме престарелых бабуль, которые не представляют себе других средств связи.
+
И стационарный интернет от Ростелекома уже не всем нужен, ибо тарифы ОпСоС-ов на безлимитный мобильный интернет местами уже даже дешевле стационарного Ростелекомовского.
Многие люди уже живут в своих собственных домах, куда может дотянуться только мобильный интернет, а у Ростелекома для таких случаев вменяемых решений просто нет.
+
Ростелеком отчаянно сучит лапками, чтобы хоть как-то окучить розницу, но технический прогресс всегда обгоняет этого неповоротливого монстра, и поэтому Ростелеком предлагает клиентам уже морально устаревшие продукты.
Например, ещё недавно Ростелеком настойчиво предлагал пакеты типа Интернет+ТВ.
Эмиссары Ростелекома звонили с этими предложениями чуть ли не каждую неделю, несколько лет.
Теперь, слава богу, их боевой задор поиссяк.
Можно только представить себе, сколько бабла выкинул Ростелеком на эту затею.
А теперь оборудование для Интернет+ТВ можно просто закопать в помойку.
+
Ибо современные люди телевизор, как таковой, смотрят редко.
Телевизор у них просто заменяет большой монитор, на который можно выводить любую информацию, а не только телепрограммы, полученные на антенну.
Телевизор смотрят всё те-же бабули, которые пользуются стационарными телефонами.
А современные люди предпочитают контент on demand.
И, преимущественно, бесплатно.
+
Нельзя сказать, что я совсем не смотрю телепередачи.
Я их смотрю, но не в прямой трансляции, а чаще на телефоне и в записи, без рекламы.
На телевизоре я тоже могу смотреть, ведь он подключен к интернету.
Ещё к телевизору можно подключить так называемый TV-Box — мини-компьютер на ОС Андроид.
+
Почему я так не люблю Ростелеком?
Потому, что это неповоротливое уродское наследие Совка.
Когда я завожу речь о Ростелекоме, я напоминаю примерно вот этого персонажа.
28 лет! 28 долбаных лет наша семья стояла в очереди на подключение телефона!
В 2001г у меня уже был сотовый телефон, а мы всё продолжали стоять в очереди на стационарный телефон!
И получили его только в 2003г, да и то по распоряжению губернатора московской области, который приказал осчастливить сначала всех пенсионеров, а потом остальных простых смертных!
И это творилось в 50км от Кремля!!!
+
Я думаю, что Ростелеком прекрасно осознаёт свои шансы стать аутсайдером.
Но, вскормленный Совком, он движется неуклюже и бывает, что нелепо.
При этом не забывая прихватить всё, что плохо лежит.
Так он прихватил мобильного оператора Теле2.
Но, поскольку, всё то, к чему прикасается Ростелеком, с высокой вероятностью превращается в навоз, неплохой бизнес Теле2 тоже стал попахивать навозом, по крайней мере для его клиентов.
Сейчас я тут напишу о том, о чём ещё не подозревал, когда писал ту недавнюю статью о Теле2.
Нет, я не против каких-то изменений в тарифах, если их диктует ситуация.
Но я против того, что клиента держат за лоха.
И больше всего меня возмущает, когда прикрываясь благими намерениями, предпринимают какие-то неадекватные, дурацкие меры.
Да, в Теле2 клиента держат за лоха, это не ново.
Назвали услугу Безлимитные Мессенджеры, и при этом в пояснении к этой услуге написано, что голосовые и видео звонки расходуют трафик пакета.
Т.е. по мессенджерам, по версии Теле2, бесплатно и безлимитно можно пересылать только буквы и смайлики.
Наглость — второе счастье, тут всё понятно, мы же в России живём.
Все ОпСоС-ы, предоставляющие эту услугу, идут в ногу, и включают в нее бесплатный трафик для голосовых и видео звонков, а Теле2 идёт не в ногу, ведь он особенный ОпСоС, дочка Ростелекома.
Но оказалось, что некогерентность и аутизм мышления креаклов из Теле2 настолько глубоки, что не поддаются рациональному мышлению.
Я-то был уверен, что голосовой трафик через мессенджеры настолько объёмен и ценен, что ОпСоС-у Теле2 имеет смысл его ограничивать!
Каково же было моё удивление, когда я случайно узнал, что Одного Гигабайта трафика при разговоре по Вайберу\Вацапу хватит на 50 часов разговора!
Т.е. совершенно непонятно, зачем Теле2 так ограничил своих клиентов в этой услуге, ведь 50 часов разговора по телефону — это овер-дофига.
Но, к тому времени я уже перебежал от Теле2 в СберМобайл (который даёт 30 Гб на мессенджеры, при почти той-же абонентской плате за тариф, что и у Теле2, который не даёт бесплатно говорить по мессенджерам), о чём не жалею, хотя мог бы и не перебегать.
А, с другой стороны, быть клиентом оператора, правила в котором устанавливают неадекваты — это в будущем может обойтись себе дороже.
+
Нельзя сказать, что Ростелеком, как источник услуг, выглядит совсем уж отвратительно.
Тарифы виртуального ОпСоСа Ростелеком весьма привлекательны уже только потому, что в пакет включены безлимитные звонки на все номера Ростелекома.
Такой фичи нет ни у какого другого ОпСоС-а.
Но и в роли мобильного оператора Ростелеком продолжает вести себя как… казёл.
Это генетика или где?
Ещё совсем недавно самый дешёвый тариф стоил 220р и включал в себя безлимитные мессенджеры.
А сейчас он стоит 250р и безлимитных мессенджеров в нём нет!
Вот чё они привязались к этим мессенджерам?
Через них же трафик мизерный (если без видео звонков).
Ну запретили бы тогда видеозвонки!
Но они сделали так, чтобы обязательно нагадить клиенту.
+
И заметно, что Ростелеком всё дальше отдаляется от клиентов.
Ещё недавно я видел, как тарифы Ростелекома продавались в кассах Пятёрочки.
А в моём посёлке был мини-офис Ростелекома, который отпочковался от Почты-Телеграфа.
Теперь нет ни тарифов, ни офиса.
Всё кануло.
+
Наконец-то я добрался до Фундаментального Анализа.
Смотрим сюда
И сразу идём в низ таблицы.
+
Строка Долг\EBITDA (на самом деле это Чистый Долг\EBITDA, он-то нам и нужен) = 3.16
Многовато!
Я бы рекомедовал до 2, при сильном смягчении фильтрации — до 3.
+
EV\EBITDA = 4.97
Я рекомендую до 7, так что тут всё хорошо.
+
Балансовая стоимость BV = 43.9 млрдр
А Активы = 890 млрдр
Это жопа, товарищи!
Ростел набрал столько долгов, что стал терять Капитал.
Долг у Ростела = 429.7 млрд.р, причём он резко вырос за первый квартал 2020г, почти в 2 раза.
Чистый долг = 401.5 млрдр, тоже вырос почти в 2 раза.
+
Чистые активы = 176.6 млрдр.
А BV, как мы помним, всего = 43.9 млрдр
И разрыв между Чистыми активами и BV растёт.
(В норме ЧА длжны быть = BV, или чуть больше)
Это говорит о том, что в баланс вводятся какие-то бумажные (фиктивные) активы, типа как в случае с Трансаэро, который периодически переоценивал свой товарный знак, и допереоценивался до 61,2 млрдр, чтобы скрыть потерю Чистых активов.
+
Чистая прибыль = 18.5 млрдр
Чистый долг = 401.5 млрдр
Если гасить Чистый долг Чистой прибылью — то на это уйдёт 401.5\18.5 = 21.7 лет.
Это тоже овер-дофига.
Обычно я беру значение 3.
Ну ладно, 5.
Но 21.7 !!!
Ростел набрал долгов, а как он будет их отдавать при такой прибыли — непонятно.
+
Выручка Ростела = 380.4 млрдр
Я обычно не обращаю внимания на этот показатель.
Но сейчас он мне нужен, чтобы оценить масштабы бизнеса.
А как там поживают наши любимые ОпСоС-ы?
Выручка МТС = 477.7 ярдов
Выручка Мегафона = 324.2 ярда
Опаньки!
Я-то привык считать, что Ростело — гигант и монополист!
А оказалось, что его выручка соизмерима с выручкой ОпСоС-ов, и даже меньше, чем у МТС !
При этом, долговая нагрузка ОпСоС-ов значительно легче. (по соотношению ЧД\ЧП)
+
Что в итоге?
Ростело — стрёмная фишка.
Бизнес Ростела — не уникален и имеет злобных конкурентов.
Долговая нагрузка Ростела — очень печальная.
Дальнейший оправданный рост акций Ростела — сомнителен.
Я бы эту фишку в свой портфель не включил бы.
+
щас напишу про фундаментальный анализ ростелекома
Так вот, скупив все и вся в этой индустрии и загубив половину их достижений, ростелеком, тем не менее будет и дальше прекрасно существовать (чего не скажешь о его клиентах).
Я на этих засранцев зол за кверти (бывший Центральный Телеграф), за убитую локалку по районам Москвабада, и за хреновое обслуживание после покупки конкурента. Шлю им широкий луч поноса по всем каналам, хоть какая-то отрада…
Все они г…
Что дает постоянный, стабильный и немерянный поток денег каждый год на госконтрактах, не говоря уже об обеспечении связи в субъектах в ОГВ и т.д.
Может я сгустил краски, конечно, надо бы посмотреть на структуру доходов от предоставления услуг связи (для ФЛ/ЮЛ) и услуг по электронному правительству (включая услуги связи для ОГв)