🤔Что держит рубль сейчас: ставка, экспорт, Китай?

📈Крепкий рубль часто воспринимается как признак устойчивости экономики. Со стороны выглядит просто: доллар дешевле, импортные товары теоретически доступнее, поездки и зарубежные покупки кажутся менее болезненными. Но для нас важно понять, за счёт чего он укрепляется и насколько долго такая конструкция может держаться!

#ПолиГрамотность

💸Курс валюты в России это не свободный рыночный инсрумент, а результат баланса нескольких потоков. С одной стороны, в страну поступает экспортная выручка. С другой стороны, есть спрос на валюту со стороны импортеров, бизнеса, населения и капитала. Когда предложение валюты оказывается выше спроса, рубль укрепляется. Но это не всегда означает, что экономика стала сильнее. Иногда это означает, что спрос на валюту временно сжат.

ℹВысокая ставка охлаждает импорт, бизнесу дороже брать кредиты, потребителю сложнее активно тратить, инвестиционная активность тормозится. В результате потребность в валюте для закупки оборудования, комплектующих и товаров может снижаться. Получается необычная картина, в которой рубль крепок, но одна из причин это более слабый внутренний спрос.

💰Российские экспортеры получают деньги от внешних продаж, но значительная часть расходов, налогов, зарплат и обязательств у них номинирована в рублях. Поэтому валюту приходится продавать, чтобы закрывать внутренние платежи. Пока экспортный поток устойчив, он поддерживает предложение валюты на рынке. Для рубля это позитивно. Но инвесторам надо смотреть и на состояние сырьевых рынков, логистику, санкционные ограничения и спрос со стороны ключевых покупателей.

🤷‍♂️Импортеры, наоборот, могут временно выигрывать от крепкого рубля. Им дешевле закупать товары, оборудование и комплектующие за рубежом. Но и здесь всё не так просто. Если крепкий рубль держится на высокой ставке, то дешевый импорт может сочетаться с дорогими кредитами и слабым спросом внутри страны. Поэтому инвестору нельзя автоматически считать, что любая компания с импортной составляющей сразу получает устойчивое преимущество.

💡Если рубль крепкий из-за комбинации высокой ставки и регулярной продажи валютной выручки, это не обязательно долгосрочная история. Такая конструкция похожа на сжатую пружину. Она может держаться достаточно долго, но становится чувствительной к любому изменению условий. Снижение ставки, восстановление импорта, ухудшение экспортной выручки или падение спроса на сырьё способны быстро изменить ситуацию.

⚠Китай, в последние годы, стал одним из ключевых торговых каналов РФ и чем больше расчетов идет в рублях и юанях, тем сильнее российский рынок зависит не только от пары доллар-рубль, но и от состояния юаня, китайской промышленности и спроса Китая на сырье. Если китайская экономика замедляется, это может ударить по спросу на товары, которые формируют российскую экспортную выручку и рубль теряет часть поддержки.

🚨Не принимайте текущий курс, каким бы он ни был, за новую норму. Когда доллар дешевеет, многие начинают верить, что так теперь будет всегда. Когда доллар резко растет, возникает паника.

📌Не стройте портфель вокруг одного прогноза по доллару. Если весь капитал сидит только в рублевых инструментах, портфель уязвим к резкому ослаблению рубля. Если всё переведено в валюту, инвестор может долго недополучать доходность в период высокой рублевой ставки. Разумно держать структуру, где есть рублевые доходные инструменты, часть защитных активов и акции компаний, которые по-разному реагируют на валютный цикл.

✍Пишите в комментариях, какой сценарий по рублю вы закладываете до конца года и подписывайтесь на канал⤵

$PLZL $GMKN

#ПолиГрамотность — обучающие посты

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

antonpolyakov.ru/ — официальный сайт

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: