Повышение финансовой грамотности. Портфель

Как отрегулировать доходность и риск инвестиционного портфеля под нужды клиента? Очень просто — добавить туда в нужной пропорции безрисковый актив.

Как это выглядит?

Вот график.

На нем ожидаемый доход — вертикальная ось.
Ожидаемый риск — горизонт ось.








Каждый актив имеет свои показатели риска и доходности.
Чтобы было понимание, для примера возьмем самые общие цифры, которые я уже как-то публиковал:


Так вот комбинируя активы с различным риском, доходностью и взаимной корреляцией, мы будем получать точки на этом графике.

А розовая парабола — это все возможные комбинации определенных активов но с разными весами.

Линия, которая выходит из 5% называется Capital Allocation Line. Мы можем получить любую теоретическую доходность/риск на этой линии. добавляя к смоделированному портфелю часть безрискового актива с доходностью 5%.

Какие на практике могут быть нюансы? 

• историческое стандартное отклонение не равно фактическому
• безрисковый актив с доходностью 5% может падать в цене
• а безрисковый актив, который не падает в цене, может приносить слишком низкую доходность
• если кризис, то корреляции резко возрастают, а значит, модель конкретно перекашивает и модель тупо плывет в правую сторону по шкале риска.
• если у всех одинаковые цифры, то все инвесторы придут к одинаковым инвестиционным портфелям — таким образом получим чистую бету. Все инвесторы держат одно и то же, и никто не обыгрывает друг друга.
• если у инвесторов различные ожидания, то они начинают формировать портфели по-разному. Это порождает альфу. Чтобы сделать альфу, нам надо угадать активы, которые будут генерировать максимальный денежный поток.
• =>один из источников альфы — различные ожидания относительно будущих доходов активов, которые вытекают из различных оценок, разницы в информации, эмоций и т.п.

Подсказки:

• если какой-то актив оценен более менее эффективно то анализировать его — пустая трата времени. Альфу там не заработаешь.

см. также:
портфельное инвестирование, полезные советы
исторические нормы доходности и риска