Яндекс акции

Проанализировал свежий отчет Яндекса за 3 квартал 2026 года. Бумага заметно скорректировалась на фоне форс-мажора с дата-центрами и отзыва финансовых прогнозов. Давайте разбираться, что внутри бизнеса и почему я продолжаю в него верить.

📊 Что по цифрам за 3 квартал?
⚫️ Выручка: 411 млрд руб. (+12% г/г).
⚫️ Скорр. EBITDA: 88 млрд руб. (+12% г/г), маржинальность держится на крутых 21,4%.
⚫️ Денежный поток: Операционный поток за 9 месяцев вырос на 66% г/г (до 226,7 млрд руб.). Яндекс генерирует мощный кэш, который с запасом покрывает все капитальные затраты. Фаза сжигания денег позади.
⚫️ ROIC (рентабельность капитала): 32%. Яндекс невероятно эффективно превращает вложения в прибыль.

💰 Баланс и долг — иммунитет к жесткой ставке ЦБ:
Пока другие бизнесы стонут от высоких ставок, Яндекс чувствует себя великолепно. На балансе 318 млрд руб. кэша, а скорректированный чистый долг находится около нуля (0,005х к EBITDA L12M). Высшие кредитные рейтинги (AAA от АКРА и Эксперт РА) подтверждают: компания полностью независима от дорогих кредитов и сама финансирует свои миллиардные стройки, попутно зарабатывая на процентах с кэша.

Владимир Путин подписал указ, разрешающий временно задействовать вычислительные мощности, расположенные за рубежом, для обеспечения функционирования информационных ресурсов на территории России. Текст документа за номером 802 размещен на официальном портале правовой информации.

Применение зарубежных вычислительных мощностей возможно только при наличии решения специальной подкомиссии, созданной при правительственной комиссии по цифровому развитию. Такое решение должно быть согласовано с ФСБ.

Этим же указом владельцы российских центров обработки данных обязываются резервировать 10% имеющихся у них площадей и мощностей. Данное требование не касается государственных и муниципальных органов власти, а также подведомственных им предприятий и учреждений.

Зарезервированные мощности и площади по-прежнему будут эксплуатироваться самими дата-центрами. Вместе с тем, если подкомиссия примет соответствующее решение, эти ресурсы должны быть переданы для обеспечения работы информационных ресурсов в России в течение суток с момента принятия такого решения. Стоимость использования мощностей не может превышать предельный размер платы, который устанавливает подкомиссия.

Владельцы ЦОДов должны зарезервировать 10% мощностей, чтобы при необходимости использовать их для поддержки функционирования информресурсов — указ

      Яндекс вновь разродился идеей сделать в ноябре 2026 года допку в размере 11 млн акций. Это где-то 2,8% нынешнего уставного капитала. Если для прикидки взять 3500 рублей за акцию, пакет тянет примерно на 38,5 млрд рублей. Запаса должно хватить на программу мотивации как минимум до конца 2027 года. Об этом, правда, сообщили ещё в сентябре 2026 года. И, по словам конторы, это случится для формирования запаса, из которого будет происходить передача акций сотрудникам для мотивации. 3 ноября совет директоров рассмотрит вопрос о цене размещения этих 11 млн акций.

     С 2024 года Яндекс, теперь уже российский, для программы мотивации разместил 17,45 млн акций. Теперь готовят ещё 11 млн новых. Хотя нужно сказать, что у прежнего Яндекса была точно такая же слабость.
     Плюс к этому сейчас действует программа выкупа в размере до 50 млрд рублей за два года. За 9м 2026 года было выкуплено на 15 млрд рублей. Получается, на одну программу мотивации работают и допка, и выкуп. И я решил посмотреть, во что обходится такая мотивация. До передачи сотрудникам новые акции не голосуют и не получают дивиденды. А выкуп частично компенсирует влияние допок на количество голосующих акций

«Авито Реклама» представила бета-версию внешней рекламной сети, позволяющей компаниям размещать объявления за пределами маркетплейса — на новостных сайтах, в мобильных приложениях, играх и других цифровых сервисах. Минимальная стоимость клика на рекламном аукционе начинается от 1 руб.

Платформа использует более 7 тыс. вариантов таргетинга и алгоритмы машинного обучения, анализирующие свыше 55 млрд пользовательских событий. Рекламодатели могут направлять аудиторию на собственные сайты, в приложения и мессенджеры, а владельцы сторонних площадок получат дополнительный инструмент монетизации.

Источник: www.kommersant.ru/doc/9078535?from=doc_lk

В сентябре я совершил 25 сделок, из которых 15 оказались прибыльными. Таким образом, Win Rate снова вырос с 50% до 60%.

При этом 6 трейдов дошли до целей и еще 2 сделки остаются открытыми. Интересно, что из этих 6 сделок мой фреймворк выдал оценку «С» для 5 позиций, а остальным присвоил категорию «B».

В сетапах категории «A+» я суммарно чистыми заработал +0,18R – здесь также были два трейда, которые изначально не стоило открывать, несмотря на оценку. В сетапах «B» чистыми вышло +11,1R. Сетапы категорий «С» и «D» забрали у меня -1,74R – такие сделки нужно полностью исключать.

Пока, с виду, моя модель оценки сетапов работает, посмотрим, что будет в ноябре, когда буду открывать по этой системе все сделки. Что касается моего исполнения, то было 3 трейда категории «A+» и один «B» – как раз эти сделки и принесли мне все деньги в этом месяце.

Больше всего я заработал на падении акций Яндекса, когда входил в проторговку после новостей о ЦОДах, а также на длинных позициях в акциях Сургутнефтегаза и Северстали на пробой 200-дневной скользящей средней. Суммарно три сделки принесли мне почти +10,5R.

Гугл потерял 500млрд. капы, ИИ (SI) заменят поиск?#чтивонавыходные


29 октября акции Alphabet упали на 12,6%. По данным WSJ, это самое силь...

#чтивонавыходные


29 октября акции Alphabet упали на 12,6%. По данным WSJ, это самое сильное дневное падение в истории компании, прошлый рекорд был минус 11,6% в 2020 году. Капитализация уменьшилась примерно на 500 млрд долларов.

Выручка за третий квартал выросла на 25%, до 127,6 млрд долларов. Облачный бизнес Google Cloud вырос вдвое, до 30,7 млрд. Акции упали из-за поиска.

Выручка от поисковой рекламы выросла на 12% за год. В первом квартале рост был 19%, во втором 17%. Расходы на дата-центры за квартал составили 51 млрд долларов, год назад было 24 млрд. Свободный денежный поток ушёл в минус 9 млрд.

Коммерческий директор Google Филипп Шиндлер на звонке с аналитиками назвал две причины замедления. Первая — курсы валют. Вторая — AI Mode, чат-бот внутри поиска: туда уходит всё больше запросов, а реклама в нём пока приносит меньше денег.

Google при этом держит почти 90% мирового поиска. У приложения Gemini 1 млрд пользователей, а запросы в AI Mode в среднем втрое длиннее обычных.

В обычной выдаче десять ссылок и над ними несколько рекламных, человек кликает на одну из них. Чат-бот отвечает текстом, ссылок в ответе мало или нет совсем. Чем больше вопросов закрывает ИИ-ответ, тем меньше показов и кликов по рекламе.

Вчера разбирали отчет Озона. И насколько он был прекрасен, настолько же ужасен отчет Яндекса.

Кстати, Озон — одна из причин неудач Яндекса. Рекламодатели с поиска уходят на маркетплейсы. Процесс необратим.

Замедление Яндекса становится всё более очевидным:

• Выручка за квартал: 411 млрд (+12% г/г)
• Скорр. EBITDA: 88 млрд (+12% г/г), маржа 21,4%
• Скорр. чистая прибыль: 46 млрд (+2% г/г) — всё ещё рост

Скатились до +12,2% г/г в 3 кв 2026 (и это до атак).

Ранее в обзорах по Яндексу я неоднократно подсвечивала риски замедления. И вот мы наблюдаем их материализацию:

• Февраль 2026. Менеджмент обещает выручку +20% г/г. Самые слабые результаты за последние 10 лет.
• Лето 2026. Даже от скромного прогноза в 20% Яндекс начал отставать. В обзоре тогда писала: «Если присматриваетесь к покупкам и ищете недооценённый бизнес, то Яндекс на такой не похож. По мультипликаторам стоит дороже рынка. Тот же Сбер и растёт быстрее, и дивиденды платит хорошие, и стоит дешевле. Он ещё и поспорить готов, у кого настоящий IT-бизнес. А в Яндексе стагнация ключевого сегмента + риски со стороны ИИ. Не та история, за которую хочется платить премию»

Искусственный интеллект полностью поменял жизнь многих сервисов:

• чат-боты стали умнее и это норма

• половина иллюстраций генерируется ИИ

• на видео не понятно: реальность, или фэйк?

• ИИ агенты покупают билеты на самолет, общаются между собой, и делают мир лучше (зачёркнуто) взламывают сайты

Но изменились и повседневные привычки поиска информации в сети. Поисковики с повсеместной контекстной рекламой уступают место ИИ. Безусловно, ответы нужно перепроверять, но разве мы не перепроверяли результаты из результатов поискового запроса?

На фоне этого растёт популярность мнения, что ИИ заменит Яндекс и Google и заберёт под себя этот рынок. А пользователи будут получать более релевантные результаты, но без рекламы…

А Яндекс потеряет крупнейшую часть своего бизнеса: на поисковые сервисы приходится 35% бизнеса группы. Обзор Яндекса👈Как бы ни так…

Всё уже изменилось

Поисковик 2000-х годов и сейчас – это принципиально разные сервисы. Тот же Яндекс внедрил ИИ несколько лет назад, и регулярно меняет алгоритм поиска, повышая релевантность результата. Ведь в этом суть: пользователь должен найти то, что искал. А контекстная реклама рядом покажет где это купить

Краткий пост про отчет МСФО Яндекса за 3й квартал 2026

29 октября Яндекс отозвал прогноз выручки и скорректированной EBITDA на 2026 год, сославшись на октябрьские атаки беспилотников на свои дата-центры. Но рост и до атак отставал от прогноза. За девять месяцев выручка выросла на 16,4% при обещанных «порядка 20%», и чтобы выйти на 20% за год, четвёртому кварталу пришлось бы прибавить около 28% после 12,2% в третьем. В третьем квартале 2025 года рост ещё был около 32%.

📊 Реклама замедлилась, прибыль съел налог

Выручка от рекламы, полученная от внешних клиентов, выросла на 9% после примерно 10% во втором квартале, и компания объясняет это сложной макроэкономикой и сдержанными рекламными бюджетами малого и среднего бизнеса. Скорректированная EBITDA выросла на 12%, до 88 млрд ₽, так же, как выручка, и маржа осталась около 21%, как и год назад.

Скорректированная чистая прибыль выросла лишь на 2%, до 46 млрд ₽. EBITDA прибавила 10 млрд ₽, но налог на прибыль вырос на 8 млрд, и эффективная ставка налога поднялась с 15% до 26%. Причину такого скачка ставки компания в релизе не называет.

После атак на дата-центры в начале месяца Яндекс восстановил работу всех сервисов и продолжает восстановление дополнительных функций. В компании заявили, что финансовые последствия еще оцениваются. При этом суперкомпьютеры удалось сохранить — это важная часть технологической базы для дальнейшего развития ИИ. Планы по ключевым направлениям компания сохраняет .

Устойчивость группы зависит и от того, насколько разнообразны источники ее выручки. В отчете за третий квартал здесь есть что разобрать: за общими 12% роста выручки скрываются крупные бизнесы с умеренной динамикой, но большой маржой, быстрорастущие финансовые и корпоративные сервисы, а также подписки с регулярными платежами.

Итак, выручка группы достигла 411 млрд рублей. Поисковые сервисы и ИИ прибавили 4%, до 144,7 млрд рублей, Городские сервисы — 11%, до 222,7 млрд рублей. Масштаб у этих бизнесов в абсолютных суммах уже серьезный, поэтому их динамика во многом определяет результат всей компании.

У Персональных сервисов рост выше — 37%, до 75 млрд рублей. Здесь интересно посмотреть, из чего он складывается. 

Какая доля выручки остаётся у Яндекса ($YDEX) и Ozon ($OZON) операционной прибылью.

Ozon: −15,8% в 2018 году → −33,0% в 2021-м → +7,2% в 2025-м. За 9 месяцев 2026-го — 8,7%, а без оценочных убытков 30,1 млрд ₽, связанных с инцидентами на логистических объектах, — 11,6%.

Яндекс: 35,1% в 2011 году → минимум −3,7% в 2021-м → 12,0% в 2025-м. За 9 месяцев 2026-го — 16,8%, в том числе доход от продажи Авто.ру (25,7 млрд ₽), который учтён в операционной прибыли; без него — 14,6%.

Данные — расковыряно ИИшкой из отчётов компаний: 20-F и F-1 (SEC), МСФО, пресс-релизы. Схемы отчётов Яндекса и Ozon — whoreportstoday.ru/t/ydex и whoreportstoday.ru/t/ozon

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.