⚠️ Посмотрел отчет ВТБ – не понравился.
Разовые доходы скрывают проблемы, которые есть у банка из-за высокой ставки.
Да, у ВТБ рекордная прибыль за 1 пол. 2024 года = 277,1 млрд руб.; НО – 2/3 прибыли получены за счет разовых факторов.
🗣️ Некоторые инвесторы говорят, что ВТБ стоит дешевле 1 прибыли (поэтому есть высокий потенциал), но в этом тезисе есть 2 проблемы.
1️⃣ Учитываются только обыкновенные акции, а есть еще и префы.
2️⃣ Прибыль не корректируется на разовые факторы (не каждый же год ВТБ будет получать деньги за свои зарубежные активы).
‼️ Если скорректировать прибыль на разовые факторы и посчитать капитализацию ВТБ с учетом префов, то ВТБ на 20% дороже Сбера по P/E.
P/BV (цена / капитал) ВТБ = 0,41, дешево.
НО, скорректированная рентабельность капитала за 1-е полугодие = 7,4%. С учетом низкой рентабельности — не очень дешево.
На снижении ставки ВТБ должно полегчать, но лезть сюда я не буду.
Друзья, разобрал для вас отчеты всех представителей финансового сектора, переходите и читайте интересующие вас, идеи среди них есть:
Авто-репост. Читать в блоге >>>