ВК | VK акции

Хотя для Mail.Ru Group создание платформы расширит доступ компании к сегменту СМП, мы считаем эту новость нейтральной, поскольку ни сроки реализации проекта, ни размер инвестиций пока не раскрываются.

Система «Пульс» будет создавать контентную ленту на основе предпочтений пользователя... Mail.Ru Group запустила бета-версию системы рекомендации контента «Пульс», сообщает сегодня «Коммерсант». Система формирует для пользователя персональную ленту контента на основе алгоритма, анализирующего поведение пользователя в интернете. В настоящее время система использует 1,5 тыс. источников контента и в будущем станет выдавать также и пользовательский контент. Сервис работает на портале Mail.Ru и сайте pulse.mail.ru, но компания заявляет, что вскоре он должен появиться и на других ее проектах, скорее всего, имея в виду социальные сети VK, Одноклассники.

… аналогично ранее запущенному сервису Яндекс.Дзен. В 2017 г. свой сервис рекомендации контента «Яндекс.Дзен» запустил Яндекс. Месячная аудитория этого сервиса составляет 37 млн пользователей, а контент предоставляется как известными СМИ, так и 18 тыс. независимых авторов. Для Mail.Ru относительным преимуществом может стать доступ к обладанию значительным массивом информации о поведении пользователей ее социальных сетей (ежемесячная аудитория социальных сетей VK и одноклассники в 2017 г. составила 97 и 71 млн пользователей соответственно), а также возможность продвижения сервиса в этой аудитории.

Хотя условия сделки не разглашаются, по словам источника РБК, она оказалась прибыльной для ESforce. SK Gaming была создана в 1997 году и с этого момента выиграла 50 турниров, заработав около $3.5 млн. Хотя монетизация актива может быть положительной с точки зрения восприятия, мы отмечаем, что на SK Gaming приходилась лишь небольшая часть бизнеса ESforce (по оценкам компании, выручка ESforce в 2018 может составить примерно $34-38 млн)

Мы полагаем, что приобретение UMA будет позитивным для Mail, учитывая ее ориентацию на развитие своих соцсетей, (в общей сложности, включая пользователей музыкальных сервисов VK и OK Группа Mail.Ru имеет около 2.1 млн музыкальных подписчиков). Тем не менее мы считаем новость нейтральной, поскольку приобретение не окажет существенного влияния на финансовые показатели Группы Mail.Ru. Ожидается, что выручка UMA в 2018 достигнет 1.4 млрд руб. (около 2% от выручки Группы Mail.Ru в 2018, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg) и не окажет существенного влияния на уровне EBITDA.

«Исходя из той информации, которой я располагаю, мы на финише. Осталось доработать так называемые „болевые точки“.… Самое главное — не обидеть того, у кого не контроль. Чтобы он был представлен в совете директоров и в руководстве компании. Если, например, генеральный директор — представитель от России, то технологический директор или финансовый директор должен быть представителем Alibaba. Вот об этом, насколько я знаю, идут сейчас дебаты»

«Опцион заключен в рамках стратегии компании по расширению возможностей для пользователей социальных сетей и с учетом стремительного роста постоянной базы подписчиков музыкальных сервисов за последние два года»

«Музыкальный контент продолжит оставаться одним из ключевых сервисов, предоставляемых компанией в социальных сетях.… Mail.Ru Group также рассматривает различные возможности потенциальных партнерств, которые позволят UMA и дальше расширять свое предложение в области контента»

Мы закрыли первый раунд инвестиций, который состоял из двух этапов. По итогам этого раунда мы выполнили все, что ожидали в плане достижения бизнес-показателей

Сумму привлеченных инвестиций «Сити-Мобил» не уточнил. Полученные средства будут направлены на развитие компании, в частности на региональную экспансию.

Mail.Ru Group
(LSE: MAIL)
$27.04 +0.04 (+0.15 %)
As at 02-Nov-2018 08:18:42  
https://www.londonstockexchange.com/exchange/prices-and-markets/stocks/summary/company-summary/US5603172082USUSDIOBE.html?lang=en

Mail.Ru Group Limited
Shares of US$0.000005 par value
Shareholders' economic interest as of 15 October 2018 – 11,500,100 Class A shares and 208,582,082 Ordinary shares outstanding
https://corp.mail.ru/en/investors/shares/

Класс A — 11 500 100 акций 
Капитализация на 02.11.2018г: 20,368 млрд руб

Обыкновенная 

Основные показатели*

► Третий квартал 2018 г., без учета Pandao на сопоставимой основе

– В третьем квартале 2018 года совокупная сегментная выручка компании выросла на 32,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 17 749 млн руб.
– В третьем квартале 2018 года совокупный сегментный показатель EBITDA вырос на 6,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 4 349 млн руб.
– В третьем квартале 2018 года совокупная чистая прибыль компании снизилась на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 2 744 млн руб.

► Первые 9 месяцев 2018 г, без учета Pandao на сопоставимой основе

– За первые 9 месяцев 2018 года совокупная сегментная выручка компании выросла на 29,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 51 119 млн руб.
– За первые 9 месяцев 2018 года совокупный сегментный показатель EBITDA снизился на 0,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 13 209 млн руб.
– С учетом разового неденежного списания в размере 1 698 млн руб., о котором было объявлено в отчетности за второй квартал, за первые 9 месяцев 2018 года совокупная чистая прибыль компании снизилась на 22,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 6 993 млн руб. Без учета этого расхода совокупная чистая прибыль компании снизилась на 3,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Мы ожидаем хороших результатов, росту которых будут способствовать продолжающееся расширение рекламного рынка и сильная динамика социальных сетей. Кроме того, ослабление рубля должно способствовать увеличению номинированной в иностранной валюте выручки в сегменте игр. Мы по-прежнему считаем, что у компании есть возможность практически удвоить EBITDA за 2П18 относительно 1П18. Впрочем, поскольку первый и четвертый кварталы, как правило, — самые сильные, основной рост будет наблюдаться ближе к концу года.

Мы ожидаем, что скорр. выручка сегментов вырастет на 29% г/г до 17,53 млрд руб. Рост, как и прежде, будет обеспечен, главным образом, увеличением рекламных доходов за счет перераспределения бюджетов в пользу мобильного сегмента и социальных сетей, а также увеличением выручки игрового подразделения. Несмотря на то, что летний сезон не самый удачный для интернет-компании в силу меньшего пользовательского трафика, мы ожидаем продолжения тенденции роста доходов социальной сети Вконтакте. По нашим прогнозам, выручка ВК может увеличится более чем на 50% г/г и составить 5,2 млрд руб. В то же время, социальные сети без учета ВК скорее всего продолжат стагнировать с выручкой на уровне прошлого года в 3,6 млрд руб. на фоне снижения выручки десктопных IVAS и застоя в количестве пользователей.

Игровой бизнес, по нашим расчетам, вновь продемонстрирует хорошую динамику и прибавит по выручке не менее 30% г/г до 5,8 млрд руб. Особенно интересной представляется динамика международной выручки от игр (она составила 63% от игровой выручки во 2К) и рентабельности направления, которая значительно просела в 1П 2018 г. Мы также ожидаем хороших темпов роста выручки от новых проектов компании: Delivery Club, Юла и ESforce. Их результаты должны найти отражение в существенном росте выручки сегмента поиск, электронная коммерция и другие сервисы, которая, по нашим прогнозам, составит 1,8 млрд руб. против 1,1 млрд руб. годом ранее.

Основное внимание инвесторов скорее всего будет сосредоточено на показателе скорр. EBITDA и его рентабельности, так как Mail ранее продемонстрировал в этом плане два не самых удачных квартала. Цель по скорр. EBITDA на год остается на уровне 21-22 млрд руб. и для достижения данного показателя компании придётся значительно улучшить рентабельность по сравнению с первым полугодием. Согласно нашим прогнозам, улучшение рентабельности игрового направления и социальных сетей позволят интернет-компании продемонстрировать скорр. EBITDA в 5 млрд руб. и рентабельность в 28,7%. Чистая прибыль может составить 3,4 млрд руб., что на 16% больше, чем годом ранее.

Восстановление рентабельности вкупе с продолжающимся быстрым ростом выручки могут стать хорошим сигналом для инвесторов вновь вкладывать в Mail. Наша целевая цена составляет 30,3 долл. за GDR.

Компания намерена провести конференц-звонок в 11 часов по Москве на котором мы можем узнать новые подробности о СП с Alibaba и получить комментарии менеджмента относительно будущих проектов. Отчётность должна быть представлена перед открытием рынка.

На мой взгляд, данное решение теоретически способно повысить качество корпоративного управления и стратегического планирования. Вероятно, именно по этой причине на LSE GDR MAIL.RU GROUP прибавляют 4,5%. Помимо этого, сама по себе фрагментированная структура акционеров и совета директоров компании также может снизить риски подпадания под санкции.

Вместе с тем, позитивный эффект изменения структуры совета директоров и акционеров в значительной мере нивелирует присутствие находящихся под санкциями Ростеха и «Газпромбанка»

Главным образом, новость отыгрывалась еще летом, когда в холдинге заявили о смене модели владения, в результате которой USM перестал контролировать Mail.ru. Изменение в составе управления логично вытекает из изменений в акционерной структуре. Снижение санкционных рисков в данном случае важно, хотя и не главное.

У «МегаФона» есть партнерские отношения с китайскими компаниями, теперь они также есть у Mail.ru — Alibaba Group получает 10% в рамках развития AliExpress Russia. У проекта уже есть первый крупный успех — доставка через новый логистический центр во Владивостоке ускорилась вдвое по сравнению с прежним маршрутом. Mail.ru и дальше будет развивать проекты с Alibaba, в частности, займется продвижением российских товаров в Азии.

А USM Holdings, по всей видимости, больше сосредоточится на проектах в металлургии. Выручка холдинга «Метталоинвест» по итогам года превысит $7 млрд., а прибыль $1,5 млрд. Я полагаю, что потеря статуса публичной компании Mail.ru сейчас не грозит, хотя именно этого могли больше опасаться миноритарные акционеры после делистинга с Лондонской биржи бумаг «МегаФона».

В условиях санкционного давления, которое оказывает США на российских бизнесменов, действия USM могут быть связанные со снижением таких рисков, в случае попадания в SDN акционеров Mail.ru. Отметим, что одной из причин таких действий А. Усманов назвал также необходимость прихода в компанию молодых руководителей.