Юнипро акции

Мы считаем, что рынок позитивно воспримет результаты за первый квартал. «Юнипро» – компания без долга, гарантирующая инвесторам дивидендную доходность в 2019 г. на уровне 9% и 12% в 2020г. Расходы на модернизацию лишь оптимизируют структуру капитала компании, а ввод аварийного блока является еще одним катализатором для котировок. Наша рекомендация – ПОКУПАТЬ с целевой ценой 2,9 руб.

Ранее «Юнипро» представила операционные показатели, которые указывали на рост выработки электроэнергии, при этом цены РСВ в России выросли в 1 кв. 2019 года на 10-11% г/г. Эти факторы позволили компании продемонстрировать положительную финансовую отчетность. Отметим, что показатели «Юнипро» выглядят лучше, чем по отрасли, поскольку выработка электроэнергии в России по итогам 1 кв. 2019 года выросла лишь на 0,2% г/г, а потребление вовсе снизилось 0,9 г/г.

Выработка электроэнергии увеличилась на 7,5% в 1 кв. Вчера Юнипро опубликовало позитивные операционные результаты за 1 кв. 2019 г. Выработка электроэнергии составила 13,6 млрд кВтч, что на 7,5% выше уровня 1 кв. 2018 г. Рост выработки продолжается второй квартал подряд (плюс 11,0% год к году в 4 кв. 2018 г.), и мы ожидаем, что по итогам года компания сможет преломить негативную тенденцию последних двух лет, в течение которых ее выработка упала на 14,6% (здесь и далее – год к году) – с 52,5 млрд кВтч в 2016 г. до 44,8 млрд кВтч в 2018 г. Полезный отпуск электроэнергии увеличился в отчетном периоде на 7,7% до 13,1 млрд кВтч, а производство тепловой энергии сократилось на 11,1% до 810 тыс. Гкал из-за более теплой погоды.

Загрузка Березовской ГРЭС растет. Выработка ключевой для Юнипро Сургутской ГРЭС выросла на 9,9% до 8,6 млрд кВтч как благодаря росту спроса на электроэнергию, так и техническому фактору: в феврале–марте 2018 г. седьмой энергоблок станции был закрыт на капитальный ремонт. Выработка Березовской ГРЭС увеличилась на 16,0% до 2,4 млрд кВтч за счет повышения загрузки Системным оператором. В результате ее доля в общей выработке Юнипро выросла до 17,4% с 16,1% годом ранее.

В январе-марте 2019 года электростанции ПАО «Юнипро» выработали 13,6 млрд кВт.ч, +7,5% г/г.

Прирост объема генерации в первом квартале 2019 года обусловлен увеличением выработки на Сургутской ГРЭС-2 в результате роста спроса на электроэнергию, а также работой энергоблока №7 Сургутской ГРЭС-2, находившегося в капитальном ремонте в феврале-марте 2018 года.

В результате повышения загрузки Системным оператором, Березовская ГРЭС увеличила объем генерации на 16%. Это продолжение тенденции, начавшейся в IV квартале прошлого года.

Производство тепловой энергии за отчетный период уменьшилось на 11,1% по сравнению с показателями за аналогичный период 2018 года и составило 810,1 тыс. Гкал., что объясняется погодными условиями.

http://www.unipro.energy/pressroom/news/4821485/

«С вводом третьего блока в эксплуатацию наши показатели существенно улучшатся. Я надеюсь, что будет идти речь об увеличении выработки в том числе»

«Хотелось бы, конечно, раньше, но 9 женщин не могут родить ребенка за 1 месяц — есть определенная последовательность событий. Так и у нас — физически ускорить процесс мы не можем. Все работы идут параллельно, поэтому, мы надеемся, что в четвертом квартале мы введем блок в эксплуатацию»

Инвестиции в модернизацию энергомощностей не приведут к изменению дивидендной политики компании.

глава «Юнипро» Максим Широков, в рамках Красноярского экономического форума:

«Юнипро» планирует осуществлять инвестиции в рамках недавно принятой программы модернизации. Мы не раскрываем конкретные суммы, но они не будут очень большими, по крайней мере на первом этапе, потому что первая волна модернизации по утвержденному регламенту не предполагает изменений технологического цикла. Поэтому мы в своих планах не видим существенных инвестиций, которые могут драматически повлиять на изменение нашей дивидендной политики»

Конечно, если, например, состоится вторая волна модернизации и в рамках этого проекта у нас будет возможность менять паросиловой цикл на парогазовый — тогда наш аппетит с точки зрения инвестиций тоже может увеличиться, потому что это более дорогостоящий проект

Менеджмент планирует сохранить дивидендные выплаты на уровне 14 млрд.руб. в 2019 году и повысить платеж до 20 млрд.руб. в 2020 г. Мы отмечаем, что по норме выплат и дивидендной доходности это самая привлекательная компания среди генераторов. DPS 2019П 0,22 руб. С DY6%, что превышает среднеотраслевую DY7 7.8%. DPS 2020П 0,32 руб. (+43% г/г) с DY 12,3%.

Отчёт вышел плохой, вот только не понятно зачем проводить оценку РСБУ, когда уже есть МСФО!

Роман Ранний, так законодательство требует наше, разве не?

Отчёт вышел плохой, вот только не понятно зачем проводить оценку РСБУ, когда уже есть МСФО!

ПАО «Юнипро» публикует подготовленную в соответствии с РСБУ отчетность за 2018 год.

Выручка ПАО «Юнипро» в 2018 году составила 81,3 млрд рублей, что на 2,8% выше результата прошлого года. На финансовые показатели в отчетном периоде повлияли следующие факторы:

— рост выручки от реализации мощности по договорам ДПМ на Сургутской ГРЭС-2;

— снижение выручки от реализации электроэнергии, в результате сокращения объема генерации в 1-3 кварталах 2018 года (простой генерирующего оборудования в холодных резервах), что было частично компенсировано ростом генерации в 4 квартале 2018 года.

Чистая прибыль в отчетном периоде составила 18,8 млрд рублей. Более высокие показатели за аналогичный период 2017 года в основном обусловлены получением финальной части страхового возмещения за аварию на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС в размере 20,4 млрд рублей.



http://www.unipro.energy/pressroom/news/4821321/