Южуралзолото | ЮГК акции

Почему $UGLD
сейчас у всех на слуху? Потому что это классическая ситуация плохой бизнес, но отличный катализатор. Государство уходит, а на его место может прийти тот, кто наведет порядок.

🏛️ Ключевой драйвер: смена собственника

Глава Минфина Антон Силуанов подтвердил планы продать государственный пакет ЮГК (оценка — около 85 млрд ₽). Основной претендент — структура «Газпромбанка» («ААА Управление Капиталом»), которая уже владеет 22% акций.

Что это значит для нас?
* В свободном обращении — всего 10.15% акций. Бумага технически низколиквидна, что усилит волатильность на любой новости.
* Приход собственника — это главный потенциальный катализатор. Именно от него ждут наведения порядка в операционке и остановки бесконечного оттока денег.

📊 Отчетность

Лучше всего ситуацию описывает один показатель — Свободный денежный поток (FCF). Он ушел в глубокий минус: −12 млрд ₽ против −1,5 млрд ₽ год назад. Это обвал в 8 раз. Деньги уходят на капзатраты и оборотку, а долг растет.

И раз уж я днём затронул вопрос смены собственника ЮГК, давайте посмотрим, что там с финансами и стоит ли залезать в историю под это событие. Для этого откроем отчёт за 1 полугодие 2025 года. На первый взгляд – всё сияет, как золотой слиток: выручка и прибыль растут, операционные показатели тоже радуют. Но если присмотреться, то, образно говоря, в этом золотом слитке обнаруживается ржавчина. Давайте копать глубже.

Сначала − позитив. Выручка взлетела на 30% до 44,2 млрд рублей. Чистая прибыль и вовсе подросла на 35% до 7,3 млрд. Золото дорожает – ЮГК богатеет, ну как и все золотодобытчики, которых мы ранее смотрели. Да и долговая нагрузка вроде бы под контролем: ND/EBITDA стабилен на уровне 2.2. Вроде бы всё в шоколаде.

Но на этом с однозначным позитивом всё.

Главная проблема – слабая операционная эффективность ЮГК. Да, выручка выросла на 30%, но EBITDA – всего на 9% до 15,4 млрд. Это сильно ниже расчётов аналитиков – теоретически ЮГК могла получить 18 млрд! Рентабельность по EBITDA просела с 42% до 35% – не скажу, что критично, но запрягает. 

ЮГК — рост акций на ожидании… Министр финансов России Антон Силуанов заявил о планах до конца года продать поступившие в госказну активы ОО...

Глава Минфина Антон Силуанов сообщил о том, что
продажа госпакета ЮГК планируется в ближайшее время.
Имя покупателя пока не разглашается.
Государство в лице Росимущества стало основным акционером ЮГК в июле 2025 года

Конечно,
после аудита может быть много сюрпризов.
Перед сменой собственника, могли разные чудеса происходить.

📈Бумаги ЮГК раллируют в космос более, чем на 3% на заявлении Силуанова о скорой продаже госпакета акций, имя покупателя пока не разглашаетс...

Собственно, всё в итоге вышло так, как я предполагал: smart-lab.ru/blog/1175997.php . ЮГК отойдёт структуре Газпромбанка  “ААА Управление Капиталом”, которой до разборок со Струковым принадлежало 22% акций. Причём эти акции поступили на баланс УК не просто так, а за списание долгов ЮГК. ГПБ надеялся потом взыскать долг дивидендами (т.е. мы имеем де-факто конверт долга в акционерный капитал — так часто бывает), но что-то пошло не так.  

Более того, когда пришло время реструктуризировать вторую часть задолженности, то у компании не оказалось денег.

Собственно, вот ГПБ и задействовал тяжёлую артиллерию и забрал своё через судебную систему.

По какой цене он купит ЮГК — пока непонятно, но явно с большим дисконтом.

Но тут два позитивных момента:

1.  ситуация с ЮГК движется к логическому завершению, т.е. фактор неопределённости больше не будет влиять на котировки
2.  ГПБ, как и Газпром, в целом предпочитает работать «чисто», т.е. выводить деньги из дочек дивидендами, а не с помощью творческих схем, так что можно рассчитывать на то, что после наведения порядка в ЮГК и сокращения её долга дивиденды вернутся

Добрый день, инвесторы!

Делимся подборкой важных новостей про рынок золота.

🟨 Банк Goldman Sachs прогнозирует, что цена на золото вырастет до $3,700 за унцию концу 2025 года и до $4,000 к середине 2026 года.
Подробнее: https://www.reuters.com/business/goldman-sachs-sees-gold-prices-surpassing-4000-if-investors-ramp-up-buying-2025-09-04/

🟨 Россия в январе-июле 2025 года увеличила производство золота на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Подробнее: https://gold.1prime.ru/news/20250827/599750.html

🟨 Китайский производитель золота и меди Zijin Mining заявил, что геополитика и ресурсный национализм создают трудности для его зарубежных проектов.
Подробнее: https://www.msn.com/en-xl/money/other/china-s-zijin-mining-flags-unprecedented-geopolitical-risks-after-posting-record-profit/ar-AA1LkU8V

🟨 Чистая прибыль ЮГК по МСФО выросла на 35% в первом полугодии.
Подробнее: https://www.kommersant.ru/doc/8005091

🟨 Центральные банки в июле увеличили золотые резервы на 10 тонн, несмотря на высокую цену на желтый металл. Среди лидеров – Казахстан, Турция и Китай.

Сегодня погружаемся в финансовый отчёт ЮГК по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Компания демонстрирует интересную динамику, но есть и неопределенности, на которые стоит обратить внимание.

1. Финансовые результаты: курс на рост 📈
⚫️ Выручка: Выручка выросла на 29,6% и составила 44,2 млрд руб. на фоне положительной динамики цен на золото и росте производства на 2% за отчетный период.
⚫️ EBITDA: вырос на 8,5%, до 15,4 млрд руб.
⚫️ Чистая прибыль: выросла на 35,2% и составила 7,3 млрд руб. с учетом увеличения резервов по судебным искам.

Компания показывает уверенный рост по всем ключевым финансовым показателям. Рост выручки и EBITDA сопоставимы, что говорит о сохранении операционной эффективности. При этом чистая прибыль растет опережающими темпами, что позитивно для инвесторов.

2. Долговая нагрузка: в пределах нормы 👌
⚫️ Чистый долг: вырос на 3,3%, до 78,7 млрд рублей.
⚫️ Коэффициент «Чистый долг / EBITDA»: не изменилась и осталась на уровне 2,2x
⚫️ Структура долга: Более 90% долга приходится на облигации и кредиты.

Второй по запасам золотодобытчик в стране представил неплохой МСФО за H1 25:

📍 Выручка 44 b₽ (+30% г/г)

📍 EBITDA 15 b₽ (+9% г/г)

📍 Чистая прибыль 7,3 b₽ (+35% г/г)

В первую очередь, рост выручки связан с динамикой золота (+28% с начала года). В операционном плане тоже есть улучшения:

👌 Запустили ГОК Высокое и фабрику на Коммунаровском руднике

👌 Начали восстанавливать производство на Уральском хабе

Пока на Урале добыча сильно ниже г/г, из-за чего общее производство ЮГК увеличилось всего на 2%. То есть, как и Полюс, «выехали» только за счет цен.

По эффективности сильно уступают Полюсу. Например, рентабельность EBITDA 35% вдвое ниже. Еще хуже баланс. Дело в том, что денежный поток уменьшился вдвое (из-за процентов и налога на прибыль). Восстановление Уральского хаба требует средств – растет капекс. На Сибирском хабе часть работ перенесли на перспективу, но не все, поэтому туда тоже уходит кэш. В итоге, вынуждены брать займы.

Если бы не курсовая разница, чистая прибыль снизилась бы на 25-30% г/г. Компания частично воспользовалась благоприятной конъюнктурой из-за прошлогодних приостановок рудников. Котировки никак не восприняли отчет и до сих пор не восстановились после судебных разборок. Инвесторов продолжают волновать 2 вопроса:

Ключевые темы:
• Облигации 📜 — новые интересные размещения
• Инфляция 🔥 — снова с нами после длительной паузы
• Корпоративные итоги:

• ЮГК ⚡ — рост чистой прибыли
• Сегежа 🏗️ — работа на долг, а не на доход
• Самолет ✈️ — прибыль по итогам полугодия
• Мечел 🔧 — остановка производств из-за убытков
• Астра 🤖 — замедление в IT, рост расходов
• Газпромнефть ⛽ — дивиденды снизились в 3 раза
• Татнефть 🛢️ — прибыль упала в 3 раза
• Полюс 💰 — удачная игра на ценах
• Селектел 📡 — отличные результаты

Дополнительно:
🔹 Важные новости — только значимые события
🔹 Ожидаемые события — планы на неделю
🔹 Дивидендный календарь — кто и когда платит

#Отчетность #Инфляция #Дивиденды #Акции

SlaySlay, главное чтобы сейчас мы заработали.а потом е? ись оно конем все

Здрасте граждане. Мысли по ЮГК. Хапнет газпром банк долю 67 плюс 22 равно 89 недорого. Скупит на рынке в том числе сейчас (в четверг-пятницу...