ТМК акции

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Акции ТМК выросли на 2.0% на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.3% на фоне укрепления доллара. Позитивно снижение цен на коксующийся уголь в Китае, лом и горячекатаный прокат в РФ. Негативно снижение цен на трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, а также удорожание железной руды в Китае. Целевая цена выросла на 14.7%, потенциал роста увеличился на 12.5%. ТМК открывает новое представительство на Сахалине (nakanune.ru).
• Бумаги Русала подорожали на 1.8% на фоне укрепления доллара. Позитивно снижение стоимости мощности и электричества в Восточной Сибири, а также рост цены акции Норникеля и удорожание палладия. Негативно снижение мировых цен на алюминий, никель, медь и платину. Мы скорректировали модель, приняв во внимание возобновление выплат ДПМ в пользу Березовской ГРЭС в 2020 году после завершения ее ремонта. Целевая цена выросла на 2%, потенциал роста не изменился. Русал заключил сделку предэкспортного финансирования на пять лет в объеме $750 млн. Средства будут использованы для частичного рефинансирования существующего кредита PXF на сумму до 2 млрд долларов, полученного в мае 2017 года (

Дивидендная политика компании подразумевает выплаты от чистой прибыли.

«Но мы понимаем, что с учётом зависимости этого показателя от валютного курса, он не отличается стабильностью»

«По факту наши выплаты стабильны, но вместе с тем, исходя из политики, инвесторам сложно предсказать дивиденд в будущем. Поэтому после закрытия сделки по продаже нашего американского дивизиона, которое мы ожидаем в четвертом квартале, не исключаем и серьезно задумываемся над тем чтобы переформулировать нашу дивидендную политику, сделав ее более предсказуемой и инвестиционно-привлекательной»

«Сегодня план подразумевает, что поступления пойдут на сокращение долга, других планов нет»
«Чисто экономически планируемая сделка создаст новую картину с долгом компании, появится больше возможностей, изменится ситуация для дивидендов

Инвестиционная привлекательность ТМК сейчас в большей степени зависит от монетизации североамериканских и европейских активов компании, что поможет ТМК снизить долг и перейти к стабильной дивидендной политике на основе коэффициента дивидендных выплат из СДП.

ТМК показала неплохие финансовые результаты за 2 кв. 2019 года. Выручка компании росла на уровне темпов роста физических объемов реализации, а EBITDA показала более высокие темпы роста, улучшив показатели маржинальности. ТМК объясняет позитивную квартальную динамику улучшением показателей Российского дивизиона: его EBITDA выросла на 21% кв/кв. Зарубежные дивизионы продолжают демонстрировать слабость, компания не ждет улучшения в этом сегменте до конца года.

В конце прошлой недели TMK представила хорошие финансовые результаты за 2К19. Совокупная EBITDA составила $195 млн (на 10% выше нашего прогноза), благодаря отличной динамике российского дивизиона, в котором EBITDA за квартал увеличилась на 21% кв/кв до $166 млн. В американском дивизионе EBITDA продолжила снижаться и составила $21 млн против $30 млн в 1К19 — сказалось уменьшение объема буровых работ и капиталовложений операторов месторождений. Отчетность подтверждает правильность решения о продаже IPSCO, но инвесторов настораживает ухудшение макроэкономических показателей в США: нет уверенности, что сделка будет закрыта по озвученным ранее параметрам ($1.2 млрд). В базовом сценарии мы считаем, что сделка состоится, и подтверждаем рейтинг акций ТМК ВЫШЕ РЫНКА. С учетом будущей продажи IPSCO бумаги торгуются по 4.3x EV/EBITDA (историческое среднее за пять лет — 5.4x).

Производственные результаты компании с января по июнь текущего года отметились снижением общего объёма отгрузки труб на 3% (г/г) до 2,0 млн тонн, причём падение было зафиксировано как в сегменте бесшовных труб (-3%), так и в сегменте сварных труб (-4%):

«Мы оптимистично настроены относительно закрытия сделки по продаже IPSCO в IV квартале»

«Работа ведется конструктивная, мы поддерживаем диалог и понимаем, что властям США нужно время, чтобы проанализировать все данные по сделке»

После закрытия сделки компания может пересмотреть стратегию, структуру долга и прочие моменты.

источник

Трубная Металлургическая Компания (ТМК) – рсбу/ мсфо 
1 033 135 366 акций http://fs.moex.com/files/12122 
Free-float 34,8971%  https://www.tmk-group.ru/Share_capital_structure 
Капитализация на 16.08.2019г: 57,008 млрд руб 

Общий долг 31.12.2016г: 145,415 млрд руб/мсфо 232,750 млрд руб 
Общий долг 31.12.2017г: 178,060 млрд руб/мсфо 265,104 млрд руб 
Общий долг 31.12.2018г: 205,252 млрд руб/мсфо 290,866 млрд руб 
Общий долг 31.03.2019г: 197,958 млрд руб/ мсфо 285,721 млрд руб
Общий долг 30.06.2019г: 198,296 млрд руб/ мсфо 279,534 млрд руб 

Выручка  2016г: 143,462 млрд руб/ мсфо 222,570 млрд руб 
Выручка 6 мес 2017г: 87,028 млрд руб/ мсфо 118,654 млрд руб 
Выручка  2017г: 184,726 млрд руб/ мсфо 256,023 млрд руб 
Выручка 6 мес 2018г: 107,298 млрд руб/ мсфо 156,103 млрд руб 
Выручка  2018г: 211,165 млрд руб/ мсфо 319,399 млрд руб 
Выручка 6 мес 2019г: 123,236 млрд руб/ мсфо 167,370 млрд руб 

Убыток от курсовых разниц – мсфо 6 мес 2017г: 5 млн руб 
Убыток от курсовых разниц – мсфо 6 мес 2018г: 3,288 млрд руб 
Прибыль от курсовых разниц – мсфо 6 мес 2019г: 4,053 млрд руб 

Прибыль 6 мес 2016г: 19,434 млрд руб/ Прибыль мсфо 4,653 млрд руб 
Прибыль 2016г: 16,813 млрд руб/ Прибыль мсфо 10,732 млрд руб 
Прибыль 6 мес 2017г: 8,713 млрд руб/ Прибыль мсфо 1,279 млрд руб 
Прибыль 2017г: 9,689 млрд руб/ Прибыль мсфо 1,455 млрд руб 
Прибыль 1 кв 2018г: 654,05 млн руб/ Прибыль мсфо 475,88 млн руб
Прибыль 6 мес 2018г: 3,273 млрд руб/ Прибыль мсфо 1,616 млрд руб 
Прибыль 9 мес 2018г: 611,33 млн руб/ Прибыль мсфо $19,75 млн 
Убыток 2018г: 2,580 млрд руб/ Прибыль мсфо 2,142 млрд руб 
Прибыль 1 кв 2019г: 7,625 млрд руб/ Прибыль мсфо 3,028 млрд руб
Прибыль 6 мес 2018г: 12,230 млрд руб/ Прибыль мсфо 6,676 млрд руб 
https://www.tmk-group.ru/Financial_results 
https://www.tmk-group.ru/fin_otch

Финансовые результаты

• Выручка за 2-й квартал 2019 г. выросла на 4% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 1 307 миллионов долларов США
• Скорректированный показатель EBITDA во 2-м квартале 2019 г. вырос на 11% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 195 миллионов долларов США
• Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA выросла на 1 п.п. и составила 15% во 2-м квартале 2019 г.

• Чистый долг на 30 июня 2019 г. составил 2 641 миллион долларов США, что было обусловлено главным образом укреплением обменного курса рубля по отношению к доллару США

Результаты за первое полугодие 2019 г. по сравнению с первым полугодием 2018 г.

Мы прогнозируем, что выручка составит $1 268 млн (+1% кв/кв), EBITDA — $177 млн (+1%), а рентабельность EBITDA — 14% (без изм. кв/кв). Если говорить о дивизионах, мы ожидаем, что Российский дивизион опубликует сильные показатели — $150 млн EBITDA (+9% кв/кв) благодаря хорошей динамике поставок труб большого диаметра и OCTG. Это должно помочь нивелировать более слабую динамику Американского дивизиона, EBITDA которого должна составить $18 млн (-40% кв/кв). Динамика Европейского дивизиона должна остаться стабильной — мы прогнозируем EBITDA на уровне $9 млн. Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ТМК, которая сильно выиграет от закрытия сделки по продаже Американского дивизиона (ожидается к концу 2019).

Телеконференция: 16 августа, 14:00 по Лондону/ 16:00 по Москве, набор, Великобритания: +44 2071 943759 / Россия: +7 495 646 9315, ID: 28936792#.

нету здесь инсайдеров, и не пахнет ими
чешется рука прикупить под пятничный отчёт!
есть мнения у кого?

Аля, что то вас тянет на всякий треш, то детский мир, то тмк