Совкомбанк акции

arky18, какой рост когда мировой кризис стучит в дверь? 🤦‍♂️

Судя по котировкам в банке какие-то проблемы. Не реагирует ни на хороший отчет, ни на снижение ставки. Льют инсайдеры, будет сильно ниже.

📊 Для Совкомбанка 25 год оказался сложнее, чем 24. Банк заработал 53 млрд руб. чистой прибыли и показал ROE = 15% против 77 млрд и 26% годом ранее. Прибыль на акцию снизилась еще сильнее (-38% г/г) из-за допэмиссии под покупку Хоум Банка.

📈 С доходной частью у банка все в порядке. ЧПД вырос на 12% г/г (даже несмотря на высокую стоимость фондирования). Чистая процентная маржа прошла локальное дно в 1-2 кварталах (как и прибыль ), а в годовом выражении осталась примерно на том же уровне (небольшое снижение с 5,4% до 5,3%).

⚙️ Комиссионные и небанковские доходы увеличились на 24% г/г. Лизинг, страхование, электронная платформа и wealth management — все растет двузначными темпами, несмотря на проблемы в экономике. Совкомбанк крепко стоит на ногах и наращивает долю рынка, забирая ее у более слабых локальных игроков, не имеющих такого доступа к фондированию.

🤔 Получается, что основной драйвер Совкомбанка уже сработал? Но не так, как этого ждал рынок. Маржа разжалась, а вот прибыль не выросла.

Сооснователь Совкомбанка Дмитрий Хотимский приобрел 50% бизнеса производителя бумажных стаканов ProstoKap.

Сделка, по оценкам экспертов, могла составить 150–300 млн рублей. Привлеченные средства планируется направить на масштабирование производства и расширение ассортимента.

Доля была приобретена в ООО «Полипап», которое управляет брендом ProstoKap. Основатель компании Петр Кабин сохранил за собой оставшиеся 50% и остается партнером в бизнесе. Вхождение инвестора объясняется необходимостью ускоренного роста и развития новых направлений.

Об объекте сделки
50% ООО «Полипап» (бренд ProstoKap) — производитель бумажных стаканов и крышек. Компания выпускает более 10,3 млн стаканов в месяц, работает примерно с 1,5 тыс. клиентов в 160 городах России. Основные заказчики — сегменты HoReCa, доставка и ритейл.

Финансовые показатели 2024:

Выручка — 312 млн руб. (+51% г/г)

Прибыль от продаж — 7 млн руб. (+58% г/г)

Чистая прибыль — 4,2 млн руб. (+22% г/г)

Будет расти быстрее, чем СБЕР говорили они. :)

Будет расти быстрее, чем СБЕР говорили они. :)

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 2025 года снизилась на 31% г/г до 53,2 млрд руб. (RoE 13%). Прирост кредитного портфеля и расширение чистой процентной маржи создают основу для роста чистой прибыли в 2026 году. Ожидаем выплату дивидендов по итогам 2025 года (25% чистой прибыли, 60 коп. на акцию). Сохраняем целевую цену на уровне 20 руб. за акцию и рейтинг ПОКУПАТЬ.

Расширение чистой процентной маржи продолжилось

Кредитный портфель по итогам 4кв25 вырос на 6% кв/кв (+15% с начала года) за счёт корпоративного сегмента. Доля просрочки (NPL 90+) за прошедший квартал не изменилась (4,1%), её покрытие резервами снизилось на 5 п.п. до 115%. Средства клиентов по итогам 4кв25 выросли на 8% кв/кв (+13% с начала года), также в основном за счет корпоративных клиентов. Чистые процентные доходы в 4кв25 выросли на 17% кв/кв и 38% г/г, а чистая процентная маржа, по нашим оценкам, расширилась на 0,4 п.п. до 5,4% благодаря опережающему снижению стоимости фондирования. Стоимость риска в 4кв25 снизилась на 0,9 п.п. до 2,5% (0,9% и 4,4% в корпоративном и розничном сегментах). Мы ожидаем умеренное расширение чистой процентной маржи в 2026 году (до 5,4% после 4,4% в 2024 году) по мере снижения ключевой ставки, в то время как стоимость риска будет оставаться повышенной (2,3% после 2,9%).

Банк отчитался за 2025 год, и показатели ожидаемо довольно слабые на фоне жёсткой денежно-кредитной политики, повышенных рисков в розничном кредитовании и усиления регуляторных требований.

📊Результаты за 2025 год:

✅Чистый процентный доход (ЧПД) вырос всего на 12% до 177 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход (ЧКД) вырос на 24% до 48,9 млрд руб.

✅Прибыль от небанковской деятельности (ПНД) выросла на 25% до 54,5 млрд руб.

❌Чистая процентная маржа (ЧПМ) снизилась на 0,1 п.п. до 5,3%

❌Стоимость риска (COR) выросла на 0,3 п.п. до 2,9%

❌Чистая прибыль (ЧП) снизилась на 31% до 53 млрд руб.

❌Рентабельность капитала (ROE) упала на 11 п.п. до 15%

Мы видим рост операционных доходов, но увеличение стоимости риска, отчислений в резервы и снижение ЧПМ обрушили рентабельность капитала и привели к падению прибыли.

☝️Однако результаты 2025 года – это уже отражение в зеркале заднего вида. Они уже прошли и сейчас не так важны. Важно, какими будут результаты за 2026 год.

Чистая прибыль Совкомбанка за 2025 год сократилась на 31% год к году и составила 53 млрд рублей, а рентабельность собственного капитала (ROE) упала до 15,0% по сравнению с 26% годом ранее. Чистый процентный доход вырос на 12% г/г до 177 млрд рублей на фоне роста портфеля кредитов физлицам на 3% и кредитов юрлицам на 25%, при этом совокупная чистая процентная маржа составила 5,3%, практически не изменившись в годовом сравнении. Чистый комиссионный доход увеличился на 24% до 49 млрд рублей, его ключевыми источниками стали банковские гарантии и услуги по выпуску корпоративных ценных бумаг. Небанковский доход вырос на 20% до 54 млрд рублей. Операционные расходы составили 159 млрд рублей (+20% г/г), а расходы на создание резервов — 81 млрд рублей (+9% г/г) при стоимости риска (CoR) на уровне 2,9% (+30 б. п. г/г).

В 4-м квартале 2025 г. чистая прибыль сократилась на 14% г/г до 17,8 млрд рублей при ROE на уровне примерно 18,3%, что немного ниже консенсус-прогноза «Интерфакса». Чистый процентный доход вырос на 38% г/г, а чистая процентная маржа достигла 6,4% (по сравнению с 5,7% в 3-м квартале 2025 г.). Комиссионный доход увеличился на 6% г/г, стоимость риска снизилась до 2,5%.

По итогам 2025 года чистая прибыль Совкомбанка по международным стандартам составила 53,2 млрд руб., следует из опубликованной отчетности кредитной организации по МСФО. По сравнению с 2024 годом показатель снизился на 31% (тогда прибыль достигала 77,2 млрд руб.). Финансовый результат сокращается второй год подряд, последний раз такое наблюдалось в 2017–2018 годах.

Рентабельность капитала (ROE) банка по итогам года также заметно снизилась — до 15 против 26% годом ранее. Прибыль на акцию составила 2,18 руб., что на 38% ниже уровня 2024 года.

«2025 год прошел в условиях жесткой денежно-кредитной политики, повышенных рисков в розничном кредитовании и усиления регуляторных требований», — отмечается в пресс-релизе Совкомбанка. Там указано, что пик давления на рентабельность пришелся на второй квартал прошлого года, когда стоимость фондирования достигала 17,6%, а стоимость риска — 3,7%. «Начиная с третьего квартала все ключевые операционные показатели последовательно улучшались», — подчеркивают в банке.

Если Сбер и Т-Технологии – это огромные экосистемы...

📌 Сегодня предлагаю взглянуть на отчёт Совкомбанка за 2025 год, оценить влияние ключевой ставки и перспективы акций.

📊 ОТЧЁТ ЗА 2025 г.:

• Прибыль Совкомбанка за 2025 год составила 53,2 млрд рублей (–31% год к году), причина падения в росте расходов на резервы и разовых факторах. Рост налога забрал от прибыли 11 млрд рублей, отрицательная валютная переоценка забрала 31 млрд рублей.

• Если Сбер и Т-Технологии – это огромные экосистемы с диверсифицированным доходом, то Совкомбанк наибольший доход получает с кредитов, а, как известно, кредитование в 2025 году было под давлением высокой ключевой ставки. При этом по небанковской деятельности (страхование, лизинг, факторинг и др.) чистая прибыль выросла на 25% до 54,5 млрд рублей.

• Если посмотреть на квартальные результаты (верхний график), то своё дно Совкомбанк ожидаемо прошёл в 1 и 2 квартале 2025 года, на протяжении которых держалась ключевая ставка 21%. Рентабельность капитала (ROE) в 3 и 4 квартале восстановилась до 19-20%, в 2026 году должны вернуться к привычным 25%.

Совкомбанк выпустил интересный отчет, в нем явно видно, что компания продолжает наращивать прибыль кв/кв, бизнес чувствует облегчение.

Ключевые цифры:

ЧПД – 176,5 млрд (+11,7% г/г), в 4 кв – 56 млрд (+16,6% кв/кв) – в конце года ЧПД начал ускорятся.

Резервы – 80 млрд (+9,2% г/г), в 4 кв 17 млрд (-37% кв/кв) – в 2 и 3 кварталах банк создавал большие резервы, вероятнее всего, пик по резервам пройден, будем смотреть что будет в 1кв’26.

COR – 2,9% (+0,3п.п. г/г).

ЧПД после резов – 95,7 млрд (+13,7% г/г).

ЧКД – 48,8 млрд (+23,85%), в 4 кв – 15 млрд (+15,38% кв/кв) – хороший рост, с учетом, что у некоторых банков пошло сокращение комиссионных.

ЧП по небанковской деятельности – 54,4 млрд (+25% г/г) – очень хороший рост, банк хорошо развивает направления небанковской деятельности, выручка год к году выросла в 3 раза!

Прочие доходы от банк. деят. – 25,2 млрд (-42,9% г/г), прочие доходы упали из-за убытка по операциям с валютой и драг. металлами и росту резервов.