Совкомбанк акции

Если Сбер и Т-Технологии – это огромные экосистемы...

📌 Сегодня предлагаю взглянуть на отчёт Совкомбанка за 2025 год, оценить влияние ключевой ставки и перспективы акций.

📊 ОТЧЁТ ЗА 2025 г.:

• Прибыль Совкомбанка за 2025 год составила 53,2 млрд рублей (–31% год к году), причина падения в росте расходов на резервы и разовых факторах. Рост налога забрал от прибыли 11 млрд рублей, отрицательная валютная переоценка забрала 31 млрд рублей.

• Если Сбер и Т-Технологии – это огромные экосистемы с диверсифицированным доходом, то Совкомбанк наибольший доход получает с кредитов, а, как известно, кредитование в 2025 году было под давлением высокой ключевой ставки. При этом по небанковской деятельности (страхование, лизинг, факторинг и др.) чистая прибыль выросла на 25% до 54,5 млрд рублей.

• Если посмотреть на квартальные результаты (верхний график), то своё дно Совкомбанк ожидаемо прошёл в 1 и 2 квартале 2025 года, на протяжении которых держалась ключевая ставка 21%. Рентабельность капитала (ROE) в 3 и 4 квартале восстановилась до 19-20%, в 2026 году должны вернуться к привычным 25%.

Совкомбанк выпустил интересный отчет, в нем явно видно, что компания продолжает наращивать прибыль кв/кв, бизнес чувствует облегчение.

Ключевые цифры:

ЧПД – 176,5 млрд (+11,7% г/г), в 4 кв – 56 млрд (+16,6% кв/кв) – в конце года ЧПД начал ускорятся.

Резервы – 80 млрд (+9,2% г/г), в 4 кв 17 млрд (-37% кв/кв) – в 2 и 3 кварталах банк создавал большие резервы, вероятнее всего, пик по резервам пройден, будем смотреть что будет в 1кв’26.

COR – 2,9% (+0,3п.п. г/г).

ЧПД после резов – 95,7 млрд (+13,7% г/г).

ЧКД – 48,8 млрд (+23,85%), в 4 кв – 15 млрд (+15,38% кв/кв) – хороший рост, с учетом, что у некоторых банков пошло сокращение комиссионных.

ЧП по небанковской деятельности – 54,4 млрд (+25% г/г) – очень хороший рост, банк хорошо развивает направления небанковской деятельности, выручка год к году выросла в 3 раза!

Прочие доходы от банк. деят. – 25,2 млрд (-42,9% г/г), прочие доходы упали из-за убытка по операциям с валютой и драг. металлами и росту резервов.

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 2025 год.

Чистая прибыль снизилась на 31% до 53,2 млрд руб., в 4-ом квартале снижение составило 13,9% до 17,8 млрд руб. 

Рентабельность капитала составила за год 13,2%, за 4 квартал рентабельность вышла на уровень 17,4%. Достаточность капитала Н1.0 на конец года 10,5%.

Кредитный портфель за год вырос на 15% до 3,2 трлн руб., а активы на 12% до 4,5 трлн руб.

❓Как можно продавать акции Совкомбанка на таком отчете? Сегодня Совкомбанк отчитался за 2025 год. Мне отчет понравился, при этом акции упали ...

Сегодня Совкомбанк отчитался за 2025 год. Мне отчет понравился, при этом акции упали на 1,5%. Кто продает и почему?

✔️ Чистая прибыль (акционерам) 4 кв. = 15,9 млрд руб. 

И если в 3-м квартале в таком же объеме прибыли было полно разовых факторов, то сейчас вся прибыль — от постоянных доходов. 

✔️ Чистая процентная маржа разжалась до докризисного уровня = 6,4% в 4 кв. (гипотеза сработала)

 
✔️  Резервы в 4 кв. снизились до 16,8 млрд руб. (в 3 кв. были 26,9 млрд руб.) 

На разовых факторах в 4 кв., напротив, больше потеряли, чем приобрели. 

➡️ Мои прогнозы и оценка Совкомбанка

Прибыль Совкомбанка в 2026 году с высокой вероятностью будет в диапазоне от 80 до 100 млрд руб., это оценка от 3 до 3,8 P/E. Банк оценен в 0,78 текущих капитала и 0,65 капитала на конец 2026 года. 

С учетом того, что Совкомбанк – это исторический ROE = 25%, такая оценка выглядит дешевой. А рисков стало меньше — маржа уже разжалась, резервы уже снизились. 

Совкомбанк отчитался по МСФО за 2025 год

Результаты:
• Выручка*: ₽972 млрд (+35% год к году);
• Чистый процентный доход: ₽177 млрд (+12%);
• Комиссионные и небанковские доходы: ₽103 млрд (+24%);
• Чистая прибыль: ₽53 млрд (-31%).
• Кредитный портфель: ₽3,0 трлн (+14%);
• Акционерный капитал: ₽389 млрд (+18%);
• Рентабельность капитала (ROE): 15% (против 26% в 2024-м).

По словам председателя правления Совкомбанка Дмитрия Гусева, «рост комиссионных и небанковских доходов помог компенсировать давление на процентную маржу».

* Выручкой банк называет сумму процентных, комиссионных и прочих доходов (от страховой и небанковской деятельности).

Чистая прибыль и ROE банка в 2025 году ожидаемо снизились год к году, что уже заложено в цену акций: рынок сейчас фокусируется на других секторах.

Однако еще осенью стало ясно: даже небольшое смягчение ДКП запускает восстановление розницы. Во втором полугодии у Совкомбанка снизилась стоимость фондирования, а качество розничного портфеля стабилизировалось. Ключевые метрики развернулись: регулярная прибыль и доходность капитала пошли вверх. Чистая процентная маржа выросла с 4,7% во втором квартале до 6,4% в четвертом. Стоимость фондирования снизилась с 17,6% до 13,8%, стоимость риска — с 3,7% до 2,5%, а отношение затрат к доходам — с 61% до 52%.

Дмитрий Гусев, Председатель Правления ПАО «Совкомбанк»:

2025 год был для банков непростым. Высокая ключевая ставка, жёсткая денежно-кредитная политика и усиление регулирования давили на маржу и прибыль сектора. В этих условиях Совкомбанк сохранил прибыльность и продолжил рост.

Диверсифицированная модель нашего бизнеса оправдала себя именно тогда, когда это было важнее всего. Активы Группы превысили ₽4,5 трлн, в том числе за счёт роста корпоративного кредитного портфеля на 25%. Страховой бизнес, электронные платежи и цифровая платформа для государственных и коммерческих закупок росли двузначными темпами, вне зависимости от уровня ставок. Совокупная выручка Группы приблизилась к ₽1 трлн, а рост комиссионных и небанковских доходов помог компенсировать давление на процентную маржу.

Во втором полугодии показатели начали последовательно улучшаться. Снизилась стоимость фондирования, стабилизировалось качество розничного кредитного портфеля. Результаты к концу года улучшились, хотя влияние высоких ставок ещё не исчерпано полностью. ROE в IV квартале составил 19% годовых. Мы рассчитываем на постепенное восстановление рентабельности до более привычного для нас уровня, понимая, что квартальная динамика может оставаться неравномерной в силу сезонности. Это позволяет нам уверенно смотреть на 2026 год.

Efan, щас бы инвестировать по LTM, а не форвард метрикам. Ты здоров?

просто так оценим в моменте по текущим
сбер 79.1\ 317 =25
бспб 85\339 =25

совок
2.12\13.6 = 15.5

чего все его любят. дорого очень дорого.