SFI | ЭсЭфАй акции

Ассоциация получила ответ Банка России на обращение относительно аудита компании SFI, проведенного фирмой «Б1» (бывший EY). Напомним суть: аудитор выдал положительное заключение при признаках искажения отчетности (занижения прибыли) на сумму 75 млрд. рублей.

Реакция регулятора заслуживает внимания своей лаконичностью: информация будет «рассмотрена и учтена при планировании надзорных мероприятий».

Будет учтена. Потом. При планировании.

Мы, разумеется, ценим приверженность регулятора долгосрочному планированию. Однако в данном случае речь идет не о календарном вопросе, а о признаках нарушения, затрагивающего доверие к аудиту публичных компаний.

Сохраняя глубокое уважение к графикам Банка России, позволим себе напомнить о существовании специальной нормы ч. 5 ст. 10.3 Закона «Об аудиторской деятельности». Это не просто строчка в законе, а инструмент оперативного реагирования. Она позволяет проводить проверку «здесь и сейчас», на основании поступившей жалобы, не дожидаясь наступления очередного цикла планирования.

ossmosis, ох, ничёсе, это какие корпорат.действия, под дивы 15 мая? то есть, они пока еще не сняты с учёта? или как?

у меня интересная ситуация на брок счету с этими акциями. я продал в начале года часть акций по выкупу эмитенту. потом продал оставшиеся чер...

Холдинг SFI расценивает претензии АВО как крайне поверхностные, методологически спорные и спекулятивныеХолдинг SFI расценивает претензии АВО...

Холдинг SFI расценивает претензии АВО как крайне поверхностные, методологически спорные и спекулятивные. SFI составляет отчетность строго в соответствии с действующими положениями и стандартами. При подготовке отчетности по РСБУ за 2024 год холдинг исходил из того, что биржевая котировка акций Европлана не могла достоверно отражать стоимость контрольного пакета акций на балансе Общества. АВО предлагает предельно примитивную конструкцию: взять стоимость акций из free-float и автоматически распространить ее на контрольный пакет. Такой подход игнорирует несколько принципиально важных факторов, среди которых оценка контроля, ликвидность бумаги и внешняя рыночная конъюнктура.

Переоценка контролирующего пакета по текущей биржевой котировке приводила бы к существенным нереализованным, то есть чисто «бумажным», доходам и убыткам в отчетности Общества. Это не повышало бы качество отчетности, а, напротив, создавало бы искажающую картину финансовых результатов.

Вопрос учета акций Европлана при этом не был ни скрыт, ни обойден вниманием.

Ассоциация инвесторов АВО пожаловалась финансовым властям на ненадлежащий, по ее мнению, аудит бухгалтерской отчетности инвестхолдинга SFI за 2024 и 2025 гг. крупным игроком – компанией Б1, бывшим российским подразделением EY.

Инвесторы обнаружили в отчетах «многомиллиардное искажение»: пакет акций лизинговой компании «Европлан», принадлежавший SFI, отражен по номинальной стоимости 1 руб. за акцию в сумме 105 млн руб., тогда как должен был, по их мнению, по рыночной – порядка 75 млрд руб. на конец 2024 г.

SFI расценивает претензии АВО как крайне поверхностные, методологически спорные и спекулятивные, сообщил «Ведомостям» его представитель. «Отреагировать можем только фейспалмом», – заявил он

Искаженное восприятие
«Европлан» – публичная компания, акции которой с марта 2024 г. обращаются на Московской бирже, иных вариантов, кроме отражения такого актива в отчетности по рыночной стоимости, действующее законодательство (Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений», или ПБУ 19/02) не содержит, подчеркивает Афонин в письме. Более того, сам SFI в отчете за 2024 г. пишет, что финансовые вложения, по которым можно определить текущую рыночную стоимость, отражены именно по ней, указывает он.

Ассоциация инвесторов АВО направила жалобу в адрес Банка России и Минфина на аудит бухгалтерской отчетности инвестхолдинга SFI за 2024 и 2025 годы. Претензии касаются работы компании Б1, бывшего российского подразделения EY.

По версии ассоциации, в отчетности допущено крупное искажение: пакет акций лизинговой компании Европлан, принадлежавший SFI, был отражен по номинальной стоимости — 1 рубль за акцию, в сумме 105 млн рублей. При этом, как считают инвесторы, актив должен был учитываться по рыночной цене, которая на конец 2024 года составляла около 75 млрд рублей.

В АВО считают, что это повлияло сразу на несколько ключевых показателей отчетности. По мнению ассоциации, заниженными оказались не только финансовые вложения, но и нераспределенная прибыль, прочие доходы и итоговая чистая прибыль компании.

В самом SFI такие претензии отвергают. Представитель холдинга назвал позицию АВО поверхностной, методологически спорной и спекулятивной. По его словам, реакция компании на обвинения сводится к недоумению.

За 2025 год компания отчиталась о чистой прибыли почти в 21 млрд рублей и выплатила рекордные дивиденды. Неопытный инвестор видит огромную доходность и спешит купить бумаги. Но если внимательно изучить официальную отчетность, становится ясно: перед нами классический пример финансовой пустышки.

Почему огромная прибыль — это разовая акция?

Главный секрет успеха холдинга в 2025 году кроется в продаже его основного бизнеса — лизинговой компании «Европлан». Из заявленных 21 млрд рублей прибыли более 16 млрд — это просто разовый доход от продажи этого актива. Холдинг получил огромные деньги и сразу же раздал их акционерам в виде щедрых дивидендов (почти 48 млрд рублей).

Проблема в том, что продать свой главный актив можно только один раз. Постоянного генератора живых денег у холдинга больше нет.

Что осталось внутри компании?

После продажи «Европлана» активы холдинга сжались в пять раз. По сути, сегодня SFI превратился в финансовую оболочку. Из значимого бизнеса внутри остались лишь деньги на счетах, выданные займы и 49% акций страховой компании «ВСК».

7 апреля мы купили $SFIN в портфель стратегии Альфа Трейдер 2 после того, как в бумаге начали появляться признаки роста спроса: цена резко оживилась, пробила локальное сопротивление при росте объемов, что стало хорошим техническим сигналом на вход.

Спустя несколько дней компания объявила о выплате дивидендов с доходностью почти 20%, после чего акции взлетели. Сейчас мы продолжаем держать позицию, а текущая прибыль по ней составляет +17,5%.

📌 Пока импульс сохраняется, а дивидендная доходность на уровне 17,5% интересна для инвесторов, бумага остаётся в фокусе. Дальше всё внимание на реакцию цены после столь сильного движения и поведение покупателей на новых уровнях.

Что думаете? Ставьте лайки ❤️ и реакции 👇, и делитесь с друзьями 😉.

ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР

Инвестор с завода, Посмотрите на структуру акционеров, миноритариев там крохи. Мажор работает на себя, вы это ма-а-аленький довесок

Инвестор с завода, Да, но до поры до времени. Проданные активы снова на ветке не вырастут