Дивдоходность Сбербанка по итогам 2019 года должна составить 8,5-10% - Альфа-Банк
«Сбербанк» в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 4М19 по РСБУ.
Мы считаем отчетность умеренно позитивной для акций банка.
Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»
— Чистая прибыль за 6М19 выросла на 12% г/г при сильном ROAE 22,4%.
— Чистая процентная маржа стабилизировалась на уровне мая; вероятно, в ближайшие месяцы ее поддержит снижение стоимости фондирования (на фоне снижения процентных ставок).
— Динамика стоимости риска по-прежнему вселяет оптимизм, оставаясь ниже прогноза Сбербанка на 2019 г., (в июне банк высвободил еще часть резерва по долгу Агрокора), что указывает на возможности понижения годового прогноза этого показателя.
— Акции торгуются по коэффициенту 2019П P/BV на уровне 1,2x (на уровне среднего за последние 2 года) и по коэффициенту 2019П P/E на уровне 5,8x (на 4% выше среднего за 2 года). В то же время это все еще предполагает дисконты в 25% и 19% к максимумам февраля-марта 2018 г.
— Дивидендная доходность «Сбербанка» по итогам 2019 г. должна составить 8,5-10% (соответственно по обыкновенным и привилегированным акциям), что выше исторических уровней 5-6%.
Авто-репост. Читать в блоге
>>>
Финаме
БКС Мир Инвестиций
