Ростелеком акции

Аналитики ФГ БКС

Ростелеком: прогноз 3К16 по МСФО – возможно снижение OIBDA. Учитывая потенциальное снижение OIBDA и риск пересмотра прогноза менеджмента, результаты могут подтвердить наш осторожный взгляд на акции компании.

Ростелеком: скромный рост абонентской базы Tele2 в Москве – негативно. Замедление роста абонентской базы Tele 2 в Москве умеренно негативно для крупнейшего акционера – Ростелекома (45%).

В четверг, 10 ноября, Ростелеком  (RTKM RX – ДЕРЖАТЬ) опубликует отчетность за 3 кв. 2016 г. по МСФО. Мы ожидаем, что компании в основном удавалось компенсировать падение традиционных доходов за счет цифровых услуг, и она покажет умеренное снижение выручки относительно прошлого года. При этом мы считаем, что давление на рентабельность сохранилось, учитывая рост расходов на интерконнект и повышение доли низкомаржинальных сегментов в выручке. Так, выручка, по нашим оценкам, уменьшилась на 1% (здесь и далее – год к году) до 71,7 млрд руб. (1,1 млрд долл.). OIBDA, согласно нашим расчетам, снизилась на 5% до 23,9 млрд руб. (370 млн долл.) при рентабельности по OIBDA на уровне 33,4% (минус 1,4 п.п.) Чистая прибыль, как мы прогнозируем, составила 2,7 млрд руб. (42 млн долл.), что означает рост на 33%.

Ожидаем уменьшения выручки от услуг фиксированной голосовой связи на 11%

Выручка Ростелекома от услуг фиксированной голосовой связи, по нашим оценкам, сократилась на 11% до 21,5 млрд руб. (354 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 20% до 5,8 млрд руб. (87 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика – упали на 5% до 7,7 млрд руб. (137 млн долл.). Мы ожидаем, что выручка от ШПД выросла на 5% до 16,7 млрд руб. (254 млн долл.). Денежные операционные расходы, согласно нашим прогнозам, остались на уровне прошлого года – 47,8 млрд руб. (748 млн долл.), включая 21,6 млрд руб. (370 млн долл.) расходов на персонал (плюс 1%) и 12,6 млрд руб. (198 млн долл.) расходов на присоединение и пропуск трафика (плюс 3%).

Мы ожидаем, что результаты Ростелекома за 3 кв. 2016 г. отразят сложные экономические условия, при которых корпоративные и государственные потребители ищут возможности снижать свои расходы на связь. Обыкновенные акции Ростелекома в настоящее время торгуются близко к нашей прогнозной цене, равной 1,5 долл./акция, и мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

10 ноября Ростелеком опубликует показатели по МСФО за третий квартал. В тот же день в 18:00 мск начнется телефонная конференция.

Стратеги Sberbank Investment Research ожидают по итогам квартала небольшого роста выручки — на 0,3% относительно уровня годичной давности, до 72,7 млрд. руб. Позитивную динамику должны обеспечить прежде всего сегмент широкополосного доступа, платное телевидение, а также дополнительные и «облачные» сервисы. В сегменте проводной связи мы ожидаем спада.

Скорректированная EBITDA, по оценкам Sberbank Investment Research, должна снизиться на 3,7% относительно уровня годичной давности до 24,2 млрд. руб. при рентабельности в 33,3%. Такой прогноз предполагает улучшение динамики этого показателя по сравнению со вторым кварталом, когда он упал на 10,5%, главным образом, в связи с тем, что объем госфинансирования проекта по устранению цифрового неравенства оказался меньше, чем ожидалось. Пока у нас нет информации об увеличении этого финансирования (т. е. приведения в соответствие с первоначальным контрактом), однако в ходе телефонной конференции, посвященной итогам второго квартала, компания утверждала, что снизила активность инвестиций по данному проекту. По нашему мнению, это должно было смягчить негативное влияние на EBITDA в течение третьего квартала. 

Главными темами предстоящей телефонной конференции, вероятнее всего, будет госфинансирование проекта по устранению цифрового неравенства, динамика отдельных сегментов бизнеса компании, а также текущая ситуация вокруг обсуждаемых изменений режима регулирования межоператорских соединений, считают в Sberbank Investment Research.

Что у нас с Теликом? Что я пропустил?

Почему это дно вдруг выросло?

Минфин заложил в проект бюджета на 2017 г. поступление 6,02 млрд руб. в виде дивидендов на госпакет «Ростелекома». Госдоля в «Ростелекоме», указанная в прогнозе дивидендных поступлений в проекте бюджета, составляет 43,1% (правда, по данным самой компании, Росимуществу сейчас принадлежит 45,04% капитала, доля в 43,1% была актуальна примерно год назад). Таким образом, общая сумма дивидендов «Ростелекома» может составить порядка 14 млрд руб. За 2015 г. компания выплатила 16,47 млрд руб. Интерфакс

Ростелеком — очередной образчик госкапитализма. Прохожу мимо.

Мы как раз казначейские акции резервируем для участия в этой опционной программе. Хотим взять их из казначейского пакета. Казначейский пакет гораздо больше, чем наша опционная программа, там хватит с запасом

«Умный город» Ростелекома
«Ростелеком» вложил 15 млрд руб. за два года в направление «умный и безопасный город». Заявил вице-президент Артемий Прокопенко, выступая на форуме «Интернет + Город». В 2017 оператор может вложить еще 7,5 млрд руб. Пока это в основном проекты в сфере «безопасного города» (фото- и видео-фиксация, системы 112 и другие системы предупреждения в случае экстренных ситуаций).

Перспективы великолепные! Но отдача будет позже. Берем если надолго?

Мы понизили рекомендацию по «Ростелекому» до «держать», поскольку бумаги компании подешевели с тех пор, как мы начали анализ компании 20 июня 2016 года, и сейчас торгуются ниже прогнозной цены в 87 руб. (не изменилась).

Включение в индекс FTSE-100 может привести к притоку $20 млн  в акции Polymetal со стороны пассивных  фондов.Еслипривилегированные акции «Ростелекома» попадут в FTSE EM, это приведет к  притоку $4 млн в эти бумаги