OZON | ОЗОН акции

OZON остается непревзойденной самой быстрорастущей компанией на российском фондовом рынке.

GMV +36%
Выручка +48%
Признаков того, что селлеры сломались, в данных Озона пока не видно

https://smart-lab.ru/q/OZON/MSFO/revenue/#quarters

В первом квартале 2026 года россияне увеличили число заказов электроники из-за границы на 9%, но общие траты на такие покупки снизились на 10%. Средний чек сократился сразу на 18% и составил 57,7 тыс. рублей. Это говорит о смещении спроса в сторону более доступных устройств.

Самыми популярными категориями в трансграничных заказах остаются смартфоны, ноутбуки и игровые консоли. Однако интерес к ним постепенно снижается, тогда как спрос на комплектующие для ПК и аудиотехнику, наоборот, растет. Покупатели все чаще выбирают более выгодные по цене альтернативы и модели с лучшим соотношением стоимости и характеристик.

Участники рынка объясняют рост заказов из-за рубежа двумя причинами. Первая — более широкий ассортимент по сравнению с российским рынком. Вторая — более низкие цены: даже с учетом пошлин техника за границей может стоить на 5–15% дешевле.

Похожие тенденции заметны и внутри страны. В начале 2026 года в России снизились и число покупок электроники, и средняя стоимость чеков. Эксперты связывают это с более осторожным потребительским поведением, желанием экономить и снижением кредитной активности. На рынке считают, что в ближайшее время спрос продолжит смещаться в сторону бюджетных устройств.

Тикер: #OZON
Текущая цена: 4346
Капитализация: 940.5 млрд
Сектор: IT
Сайт: ir.ozon.com/ru

Мультипликаторы (LTM):

P\E — убыток LTM
P\BV — отрицательная BV
P\S — 0.94
ROE — убыток LTM
ND\EBITDA — 1.88
EV\EBITDA — 7.89
Активы\Обязательства — 0.91

Что нравится:

✔️выручка выросла на 62.1% г/г (615.7 → 998 млрд);
✔️FCF увеличился на 106.4% г/г (215.9 → 445.5 млрд);
✔️чистый долг вырос на 15.3% к/к (254.6 → 293.7 млрд), но ND\EBITDA улучшился с 1.93 до 1.88;
✔️чистая убыток уменьшился с 59.4 до 0.9 млрд.

Что не нравится:

✔️нетто финансовый увеличился на 93.9% к/к (33.7 → 65.3 млрд);
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 23.7% к/к (11.7 → 14.4 млрд);
✔️активы меньше обязательств.

Дивиденды:

Дивидендная политика пока не содержит конкретных указаний на порядок определения дивидендов.

СД рекомендовал выплатить дивиденды за 4 квартал 2025 года в размере 70 руб (ДД 1.61% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели Озон продолжаю расти.

E-commerce (2025 г/г):

Во вторник, 28 апреля Ozon опубликует финансовые результаты за первый квартал 2026 года. По традиции проведут для инвесторов прямой эфир, на котором топ-менеджеры компании обсудят результаты квартала, планы на 2026 год, рынок е-кома, и ответят на вопросы.

Трансляция пройдет на сайте (https://ir.ozon.com/#stream) компании, можно добавить в календарь (https://broadcast.comdi.com/api/player/event/ez9bb4s4/calendar.ics?participationType=onlinehttps://broadcast.comdi.com/api/player/event/ez9bb4s4/calendar.ics?participationType=online)

👉https://ir.ozon.com/#stream

• Расширение программы: Ozon открыл программу лояльности «Зелёная цена» в октябре 2025 года, пригласив банки присоединяться на коммерческих условиях и предлагать скидки клиентам за оплату их картами.

• Новые участники: С начала мая к программе подключаются Совкомбанк и «МТС Банк» («МТС Деньги»).

• Условия для клиентов:

  • Совкомбанк (с 4 мая): скидка до 30% на товары при оплате картами банка (включая карту рассрочки «Халва»). Кешбэк по таким операциям начисляться не будет.

  • «МТС Банк»: его вице-президент отметил, что участие в «Зелёной цене» делает шопинг ещё выгоднее (банк уже предлагает высокий кешбэк и бонусы).

• Единый уровень скидок: Для всех банков-партнёров (включая «Ozon Банк», который продолжает участвовать) скидки на товары будут одинаковыми

Доля Wildberries и Ozon на рынке онлайн-торговли по итогам 2026 года продолжит расти, но темпы этого роста окажутся примерно вдвое ниже, чем...

Период стремительного роста крупнейших маркетплейсов в России, похоже, подходит к более зрелой фазе. По прогнозам аналитиков, по итогам 2026 года совокупная доля Wildberries и Ozon на рынке онлайн-торговли продолжит расти, но темпы этого роста окажутся примерно вдвое ниже, чем в предыдущие годы.

Эксперты связывают замедление прежде всего с насыщением рынка. Крупные платформы уже заняли значительную часть онлайн-продаж непродовольственных товаров, поэтому прежний эффект низкой базы постепенно исчезает. Дополнительно на динамику влияет общее охлаждение потребительского спроса: россияне стали осторожнее тратить деньги на одежду, обувь, мебель, товары для дома, ремонта и дачи.

Еще один фактор — изменение поведения самих продавцов. Из-за роста комиссий, усиления налоговой нагрузки и менее выгодных условий часть селлеров начала активнее развивать собственные сайты или переходить на нишевые площадки. Это снижает темпы концентрации продаж у крупнейших игроков.

Аналитики отмечают, что сами маркетплейсы остаются очень крупными и по-прежнему доминируют в онлайн-торговле, но теперь их рост уже не выглядит безусловным и прежними темпами не поддерживается. Для дальнейшего расширения им, вероятно, придется искать новые источники выручки — выходить в соседние сегменты или запускать новые сервисы.

Минфин направил в правительство пакет документов, предусматривающих поэтапный ввод НДС на импортируемые товары электронной торговли

Минфин направил в правительство пакет законопроектов о новом налоговом и таможенном регулировании товаров электронной торговли. Об этом сообщила пресс-служба министерства.

Поправки предусматривают выделение товаров электронной торговли в отдельную категорию, введение специальной декларации и нового института — оператора электронной торговли. Одновременно Минфин предлагает поэтапно ввести налог на добавленную стоимость (НДС) для таких товаров: в 2027 году ставка составит 7%, в 2028-м вырастет до 14%, а с 2029 года достигнет базового уровня в 22%.

Инициатива подготовлена на фоне изменений в таможенном законодательстве Евразийского экономического союза и предполагает создание в России отдельного режима для трансграничной онлайн-торговли.

Минфин направил в Правительство пакет законопроектов, который позволит выстроить на территории РФ сбалансированный налоговый и таможенный режим для товаров электронной торговли. Законодательные изменения предложены в связи с новым наднациональным регулированием.

Протокол о внесении изменений в Таможенный Кодекс ЕАЭС предусматривает выделение товаров электронной торговли в отдельную категорию с введением для них специальной декларации, а также создание нового правового института ­– оператора электронной торговли. После вступления документа в силу страны могут устанавливать на такие товары НДС.   

Поправками в Налоговый кодекс РФ предлагается ввести НДС на товары электронной торговли с поэтапным повышением ставки до стандартной, что позволит бизнесу адаптироваться к новым правилам. В 2027 году она составит 7%, в 2028 году – 14%, с 2029 года к таким товарам будет применяться общая ставка в размере 22%. Такой подход позволит организациям продолжить развиваться в этой сфере и одновременно будет способствовать выравниванию конкурентных условий с традиционной розницей.     

Органическая выдача почти исчезла из-за алгоритмов ранжирования. Карточки продвигаются по CTR, выкупу и скорости доставки. Без рекламного бюджета товар не попадает в верхние позиции. Стоимость клика за 2025–2026 в конкурентных категориях выросла кратно относительно 2023–2024. Рекламные расходы напрямую закладываются в цену товара.

Демпинг перестал быть рабочей стратегией. Алгоритмы ограничивают показы карточкам без оборота, отзывов и стабильной логистики. Цена ниже рынка без трафика не даёт продаж. Вход на площадку требует бюджета на продвижение с первого дня. Дешёвые позиции без вложений не закрепляются в выдаче.

Компания опубликует результаты за 1 кв. 2026. Ожидается: выручка +22% г/г, скорр. EBITDA +52%, рентабельность ~20%.

По сегментам:

• Поисковые сервисы и ИИ: выручка может прибавить 5%, а рентабельность останется выше 50%.
• Райдтех: ожидается рост выручки примерно на 22%, а EBITDA — на 36%.
• Электронная коммерция: выручка может вырасти на 16%, а убыток — сократиться на 33%.
• Персональные сервисы: аналитики ждут рост выручки более чем на 30%.

За чем следить в отчёте?

За динамикой рекламного спроса, эффективностью райдтеха и улучшением экономики e-commerce, а также за уровнем инвестиций в развитие.

Источник

Компания может показать рост уже в первом квартале 2026 года. По прогнозам экспертов, Ozon продолжит наращивать обороты и удерживать рентабельность даже при быстром росте бизнеса.

• GMV год к году вырастет на 30%
• Выручка прибавит 37% и будет расти быстрее оборота
• EBITDA увеличится на 28%, рентабельность около 4%
• Число заказов вырастет на 80%, активных покупателей — до 66 млн
• Средний чек снизится из-за отмены минимальной суммы заказа, но компенсируется частотой покупок
• Монетизация продолжит расти: комиссии, доходы от рекламы, модель маркетплейса усиливается

Оценка аналитиков: покупать, целевая цена — 7 100 ₽ за акцию

Источник

Wildberries в 2025 году снизил агентские выплаты владельцам пунктов выдачи заказов на 25%, до 10,1 млрд рублей. При этом общее число ПВЗ за год выросло на 43% и достигло 94 тыс.

Участники рынка считают, что сокращение выплат связано со сворачиванием программ поддержки новых точек и усилением конкуренции между самими пунктами. Из-за открытия ПВЗ рядом друг с другом доходность каждой отдельной точки снижается.

Дополнительное давление на владельцев оказывает рост расходов. В частности, аренда помещений, по оценкам участников рынка, подорожала примерно на 15%. На этом фоне часть предпринимателей начинает задумываться о продаже бизнеса, опасаясь дальнейшего ухудшения ситуации.

При этом подход Wildberries отличается от политики других крупных маркетплейсов. Например, Ozon сообщил о росте агентского вознаграждения на одну точку в марте 2026 года на 5% год к году.


Источник: www.kommersant.ru/doc/8608359?from=top_main_1

Ozon планирует опубликовать свои результаты за 1-й квартал 2026 года во вторник 28 апреля.

Мы ожидаем товарооборот (GMV) на уровне около 1,1 трлн рублей (ок. +30% г/г) на фоне увеличения частоты заказов и расширения клиентской базы, что в целом соответствует динамике предыдущего квартала и прогнозу компании по росту на 2026 год (+25-30%) .

Мы прогнозируем выручку в размере 290 млрд рублей (+43% г/г) за счет сильных показателей в сегменте финтеха. Ожидаем EBITDA на уровне 41,8 млрд рублей (+29% г/г) или 3,8% от GMV (без изменений г/г) с потенциалом дальнейшего роста за счет продолжающейся оптимизации бизнеса маркетплейса.

Российские участники рынка электронной торговли выступили против резкого повышения НДС на трансграничные товары до 22%. Ассоциация представителей электронной торговли предложила вводить новую ставку поэтапно — до 2029 года. По мнению селлеров, одномоментное повышение налога приведет к росту цен, сокращению ассортимента и уходу части продаж в нерегулируемые каналы.

Бизнес опасается, что товары из-за границы подорожают в среднем на 15–25%, особенно в чувствительных категориях — электронике, одежде, обуви, косметике и товарах для дома. Кроме того, часть покупателей может перейти в Telegram-каналы, C2C-сервисы и к частным байерам, что снизит прозрачность рынка и налоговые поступления.

Еще один риск связан с усилением конкуренции. Участники рынка считают, что при резком изменении правил китайские продавцы могут начать активнее регистрироваться в России и работать со складов внутри страны. Это усилит давление на российских селлеров, хотя их преимуществом пока остается более быстрая доставка.

Селлеры крупнейших маркетплейсов жалуются на падение продаж после того, как Ozon, Wildberries и «Яндекс.Маркет» стали блокировать пользователей с включенным VPN. С апреля крупнейшие онлайн-площадки по требованию властей запретили вход на свои сайты и в приложения для тех, у кого на устройствах включены программы по обходу блокировок интернета. Это обязательное условие для всех ресурсов, включенных в так называемый «белый список», рассказывали источники в ведомстве и компаниях. Тех, кто откажеся, грозились исключить из списка.

В результате отработанная схема, когда потенциальный покупатель видит рекламу, кликает на нее и попадает на карточку товара на маркетплейсе, начала давать сбой. Человек с включенным VPN, переходя по рекламной ссылке, попадает на страницу, которая не открывается, и отказывается от импульсивной покупки, объяснял коммерческий директор аналитического сервиса в сфере электронной торговли Oborotru Владимир Бугаевский. «Нет перехода, нет покупки», – говорит владелец компании по консалтингу селлеров.