НОВАТЭК акции

Вероятен рост 4-5 часов.Сигнал лонг.Стоп за 1343

Показатели Новатэка превзошли ожидания - Sberbank CIB
«НОВАТЭК» опубликовал отчетность за четвертый квартал и весь 2020 год. Благодаря увеличению объемов производства и повышению европейских цен на газ выручка в октябре — декабре выросла по сравнению с предыдущим кварталом на 29% и достигла $2,8 млрд, а EBITDA (с учетом вклада СП) — на 34%, до $1,7 млрд. EBITDA с учетом консолидированных дочерних структур составила $0,9 млрд, т. е. превысила уровень третьего квартала на 36%. Чистая прибыль выросла более чем втрое и достигла $575 млн.

Представленные показатели в целом оказались даже лучше, чем мы ожидали. В частности, фактическая EBITDA с учетом СП превысила наш прогноз на 7%. На этот показатель повлияли не только такие, вполне ожидаемые факторы, как увеличение объемов производства, реализация накопленных товарных запасов и повышение ориентировочных цен на нефть и газ, но также и то, что вклад СП был выше, чем предполагалось. В основном это было обусловлено очень позитивной динамикой EBITDA в рамках проекта «Ямал СПГ», который в прошлом году произвел 18,8 млн тонн СПГ при загрузке мощностей на 113,9%. Это предопределило более высокие, чем ожидалось, операционные показатели в четвертом квартале. В целом за счет дополнительных объемов и повышения прибыльности продаж вклад этого проекта в EBITDA НОВАТЭКа оказался на $100 млн больше, чем мы ожидали.

Котельникова Анна

Авто-репост. Читать в блоге >>>

пишет
t.me/RaifFocusPocus/2111

НОВАТЭК: рост инвестиций в СПГ, несмотря на тяжелый 2020 г.
(1)
Восстановление цен на газ и рост объемов продаж поддержали финансовые показатели НОВАТЭКа в 4 кв. Вчера НОВАТЭК (BBB/Baa2/BBB) опубликовал финансовые результаты за 4 кв. 2020 г., которые мы оцениванием нейтрально с точки зрения кредитного профиля ввиду низкого уровня долговой нагрузки компании. Предыдущий квартал ознаменовался существенным восстановлением цен на газ, которые выросли более чем на 80% кв./кв. до 184 долл./тыс. куб. м (TTF) и превысили уровень 4 кв. 2019 г. (+5% г./г.). Однако цены на нефть в сравнении с прошлым годом существенно снизились (-28% г./г. до 44,7 долл./барр.), несмотря на улучшение в 4 кв. 2020 г. (+4% кв./кв.). В то же время, финансовые результаты были поддержаны более сильными показателями продаж газа (+3% г./г. до 21,5 млрд куб. м) и жидких углеводородов (+3% г./г. до 3,6 млн т). В результате выручка компании в 4 кв. сократилась незначительно (-1% г./г. до 220 млрд руб.), а EBITDA повысилась на 8% г./г. до 68 млрд руб. При этом чистая прибыль НОВАТЭКа уменьшилась на 4% г./г. до 47 млрд руб. из-за более высокой эффективной ставки налога на прибыль.

Однако свободный денежный поток оказался отрицательным на фоне инвестиций в оборотный капитал и роста капзатрат. Несмотря на рост EBITDA, операционный денежный поток компании сократился на 26% г./г. (до 59 млрд руб.) на фоне инвестиций в оборотный капитал (18 млрд руб.), а также двукратного снижения поступлений от совместных предприятий в виде дивидендов и процентов (11 млрд руб. против 20 млрд руб. в 4 кв. 2019 г.). Более того, НОВАТЭК также нарастил капитальные вложения (+19% г./г. до 62 млрд руб.), прежде всего, в инфраструктуру для будущих СПГ-проектов (+30% г./г. до 24 млрд руб.) и развитие Северо-Русского кластера (+19% г./г. до 10 млрд руб.). В итоге свободный денежный поток компании в 4 кв. 2020 г. стал отрицательным (-3 млрд руб.).

В 4 кв. 2020 г. НОВАТЭК выдал новый заем Арктик СПГ-2 в размере 38 млрд руб. Стоит также отметить, что в прошедшем квартале НОВАТЭК предоставил дополнительный заем Арктик СПГ-2 на сумму 38 млрд руб. При этом в 4 кв. компания получила более 27 млрд руб. в качестве погашения ранее выданных займов другим совместным предприятиям НОВАТЭКа – Ямалу СПГ и Тернефтегазу. В итоге общий размер займов, выданных на конец 2020 г., составил около 432 млрд руб. (против 282 млрд руб. на конец 2019 г.), большая часть которых приходится на Арктик СПГ-2 (215 млрд руб.) и Ямал СПГ (210 млрд руб.).

В результате долговая нагрузка выросла до 0,2х Чистый долг/EBITDA, однако она остается невысокой. Помимо выдачи займов совместным предприятиям в 4 кв. НОВАТЭК также выплатил дивиденды (включая неконтролирующим акционерам) в объеме 39 млрд руб., а также погасил проценты (в т.ч. лизинговые платежи) на сумму 2 млрд руб. При этом в отчетном периоде компания привлекла заемные средства в размере 33 млрд руб. В результате с учетом эффекта от изменения курса валют объем денежных средств на балансе (включая краткосрочные депозиты) сократился более чем на 30 млрд руб. до 183 млрд руб. В то же время объем долга вырос на 20 млрд руб. до 222 млрд руб., в результате чего чистый долг НОВАТЭКа увеличился до 40 млрд руб. (против чистой денежной позиции в 14 млрд руб. в 3 кв.). Долговая нагрузка при этом повысилась до 0,2х Чистый долг/EBITDA LTM, однако остается незначительной.

(2)
Рост цен на углеводороды поддержит показатели НОВАТЭКа в 2021 г., долговая нагрузка останется низкой. По нашим оценкам, восстановление цен на углеводороды, продолжающееся в первые месяцы нового года, должно оказать поддержку финансовым показателям НОВАТЭКа в 2021 г. Так, к середине февраля цены на нефть марки Brent превысили уровень 63 долл./барр., что более чем на 50% выше среднего уровня 2020 г. Помимо этого, цены на газ на международных рынках в начале 2021 г. также продемонстрировали значительный рост на фоне суровых погодных условий и сокращения поставок СПГ. В частности, в январе 2021 г. цены на европейском рынке в моменте превышали 300 долл./тыс. куб. м, а цены на азиатском рынке поднимались выше отметки в 1000 долл./ тыс. куб. м. При этом более высокий отбор газа из хранилищ со стороны европейских потребителей привел к резкому сокращению газовых запасов в Европе – с 80% в декабре 2020 г. до 45% в феврале 2021 г. По нашему мнению, данное сокращение позволит предотвратить существенное падение цен на газ после окончания зимнего периода и восстановления поставок СПГ в Европу. В целом мы ожидаем сохранения долговой нагрузки НОВАТЭКа на невысоком уровне в 2021 г.

В обращении присутствует лишь короткий выпуск евробондов эмитента NVTKRM 22 (YTM 1,29%), который имеет спред 45 б.п. к суверенной кривой (выглядит справедливым).
По нашему мнению, в сегменте длинных и среднесрочных выпусков премия бондов нефтегазовых эмитентов РФ к суверенной кривой является низкой, поскольку автономные кредитные метрики сектора ухудшились сильнее. Кроме того, возросла и налоговая нагрузка на сектор. В этой связи мы считаем суверенные бумаги РФ (в частности, RUSSIA 28, 30) лучшей альтернативой (они позволят получить не меньшую текущую доходность на горизонте следующих 12М, кроме того, в суверенных бумагах значительно ниже валютный риск, который присутствует в корпоративных бумагах из-за особенностей налогообложения).

Телеконференция по результатам за 4к20 с участием председателя правления компании Леонида Михельсона состоится сегодня в 16:00 мск (13:00 по Лондону, 08:00 по Нью-Йорку).

Оценка дивов Новатэка от ВТБ Капитал:

Novatek’s normalised net income implies RUB 27.83 DPS for 2020F under a 50% payout for FY20 (including the RUB 11.82/share already paid for 1H20).

Результаты Новатэка за 4 квартал свидетельствуют об улучшении макроэкономической конъюнктуры - Атон
Новатэк: результаты 4К20 чуть выше консенсус-прогноза 

Выручка компании выросла на 34% кв/кв до 219.5 млрд руб. на фоне повышения цен на газ кв/кв (средняя цена реализации газа увеличилась примерно на 2% кв/кв) и роста продаж природного газа (+29.6% кв/кв). Нормализованная EBITDA от дочерних компаний составила 67.6 млрд руб. (+32% кв/кв), а с учетом доли в СП достигла 126.2 млрд руб. (+34% кв/кв). Прибыль, причитающаяся акционерам НОВАТЭКа, составила 43.8 млрд руб., а с корректировкой на изменения валютного курса — 58.5 млрд руб. (+64% кв/кв). FCF оказался чуть ниже нуля (-3 млрд руб.), поскольку рост чистых ДС от операционной деятельности (+20% кв/кв) был нивелирован сезонным увеличением капзатрат (62 млрд руб., +56% кв/кв).

Результаты НОВАТЭКа за 4К20 свидетельствуют о дальнейшем улучшении макроэкономической конъюнктуры. Выручка и EBITDA несколько превысили консенсус-прогнозы (на 3% и 2% соответственно). Величина чистой прибыли с корректировкой на колебания валютного курса, по нашим оценкам, предполагает дивидендную доходность за 2П20 на уровне 1.15% (исходя из минимального коэффициента выплат, установленного дивидендной политикой компании, утвержденной в 2020).

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Nox, сдается мне, Вы необьективны к Новатэку. У многих нефтяных компаний, Роснефти (без продажи доли Восток ойла), ГП, Лукойла за 2020 год вообще с прибылью дела плохи.
У Новатэка прибыль. И Новатэк впринципе никогда не был дивидендной акцией.

Fatcat, ни в коей мере. Мы берем 2020 год как экстраординарный для нефтегазовой отрасли, отсюда убытки/списания и тд.
Но мы же анализируем будущее, когда ситуация придёт в своё нормальное русло и сравнивать нужно перспективы реальные, а не ожидания.
Поэтому можно сравнить оценки и финансы Новатэка, которые останутся на месте ± и финансы других нефтегазовых компаний, которые в случае нормализации должны восстановиться.
И в этом случае мы поймём, что Новатэк с EV/EBITDA в 10,5 (почему у EBITDA потолок я написал ниже) по сравнению с другими нефтяными компаниями и даже с Газпромом, безумно ДОРОГОЙ, несмотря на все обещания.

Сравним с Лукойлом, у которого средняя EBITDA последние два года была 1,15 ± трлн. руб. и у Новатэка 400 млрд. только вот проблема в том, что Лукойл имея EBITDA в 2,5 раза выше чем у NVTK, имеет капитализацию 53,5 млрд. долл., а Новатэк 55,8 млрд. долл. Какая-то странная МЕГА-премия к остальной нефтянке...
Любые сравнения с другими нефтегазовыми компаниями будут ± такими же.

Nox, сдается мне, Вы необьективны к Новатэку. У многих нефтяных компаний, Роснефти (без продажи доли Восток ойла), ГП, Лукойла за 2020 год вообще с прибылью дела плохи.
У Новатэка прибыль. И Новатэк впринципе никогда не был дивидендной акцией.

Даже человеку далекому от финансов понятно, что у компании потолок по EBITDA на годы вперед, вне зависимости от роста цен на нефть и газ.
А прибыль будет под давлением в связи с растущим CAPEX!!!
Какие перспективы у финансов компании на 2-3 года вперед??? НИКАКИХ!!!

Новатэк опубликовал финансовый отчет по МСФО за 2020 год
Выручка — 711,8 млрд. руб. (-17,5%)
Чистая прибыль составила 78,5 млрд. руб., что в 11,2 раза ниже по сравнению с 883,4 млрд. в предыдущем году.
Нормализованная EBITDA — 392,0 млрд руб (-15,0%)
Чистый долг/EBITDA — 0,1х. один из низких в отрасли
Торгуется с форвардным Р/E = 16,6
Котировки держатся вблизи абсолютных максимумов ввиду усиления спроса и роста цены на СПГ в Европе.
Компания в течение 2020 года выкупила 8,4 млн своих акций за 8,08 млрд рублей по программе обратного выкупа (buyback) акций и глобальных депозитарных расписок (GDR).
Акции компании коррелируют с нефтью Brent, т.к. значительная доля выручки привязана к ценам на нефть. В последнее время наблюдается расхождение, которое, в дальнейшем, на фоне высоких цен на нефть и слабого рубля будет стремиться к схождению.
Новатэк интересен в долгосрочной перспективе:
• Стратегия развития компании предполагает значительный рост добычи природного газа к 2025-2027 гг.
• Компания планирует начать навигацию в восточном направлении в апреле, то есть на три месяца раньше обычного, а в будущем намерен перевозить топливо на этом направлении круглый год.
• Проект «Арктик СПГ 2» (запуск первой линии планируется в 2023 г) имеет меньший СAPEX, чем проект «Ямал СПГ», что увеличивает конкурентное преимущество Новатэка в плане маржинальности денежного потока.
• В 2020 году во всем мире не было принято ни одного инвест. решения по проектам сжиженного природного газа, что случилось впервые за последние 10-летия. Временный провал в строительстве новых производственных мощностей будет оказывать поддержку ценам на топливо в среднесрочной перспективе.
• Новатэк работает над технологиями производства водорода.

arinochka1301, откуда форвардный PE 16,6 получился? Чистая прибыль по итогам 2020 года относящаяся к акционерам 67,8 млрд. руб. PE 2020 = 60.5
CAPEX будет только расти в связи с Арктик СПГ 2, который возможно войдет в строй только через 3-4 года, а до этого будет только тянуть на себя все затраты.
Капитальные вложения для запуска проекта на полную мощность оцениваются в эквиваленте $21,3 млрд. из них 60% — это доля Новатэка, т.е. 12,8 млрд долл., в 2020 году (первый год стройки) это уже увело FCF в отрицательную зону, а там только бетон заливают пока....

Откуда рост прибыли в 4 раза?
Форвардный PE на ближайшие несколько лет не 16,6, а 40-50 как у техов…

Total расширяет сотрудничество с «Новатэком»

«Новатэк» продал 100%-ную долю в компании «Черничное» своему совместному предприятию (СП) с французской Total – «Тернефтегазу», сообщила российская компания 17 февраля в финотчете по МСФО. Сделку закрыли в IV квартале, ее сумма составила 730 млн руб. Теперь СП принадлежит Черничное нефтегазоконденсатное месторождение в ЯНАО с запасами 179 млн барр. нефтяного эквивалента.
www.vedomosti.ru/business/articles/2021/02/17/858389-total-rasshiryaet

Закрываем геп 1373р

ezomm, Когда протестируем сопротивление сверху?

Новатэк опубликовал финансовый отчет по МСФО за 2020 год
Выручка — 711,8 млрд. руб. (-17,5%)
Чистая прибыль составила 78,5 млрд. руб., что в 11,2 раза ниже по сравнению с 883,4 млрд. в предыдущем году.
Нормализованная EBITDA — 392,0 млрд руб (-15,0%)
Чистый долг/EBITDA — 0,1х. один из низких в отрасли
Торгуется с форвардным Р/E = 16,6
Котировки держатся вблизи абсолютных максимумов ввиду усиления спроса и роста цены на СПГ в Европе.
Компания в течение 2020 года выкупила 8,4 млн своих акций за 8,08 млрд рублей по программе обратного выкупа (buyback) акций и глобальных депозитарных расписок (GDR).
Акции компании коррелируют с нефтью Brent, т.к. значительная доля выручки привязана к ценам на нефть. В последнее время наблюдается расхождение, которое, в дальнейшем, на фоне высоких цен на нефть и слабого рубля будет стремиться к схождению.
Новатэк интересен в долгосрочной перспективе:
• Стратегия развития компании предполагает значительный рост добычи природного газа к 2025-2027 гг.
• Компания планирует начать навигацию в восточном направлении в апреле, то есть на три месяца раньше обычного, а в будущем намерен перевозить топливо на этом направлении круглый год.
• Проект «Арктик СПГ 2» (запуск первой линии планируется в 2023 г) имеет меньший СAPEX, чем проект «Ямал СПГ», что увеличивает конкурентное преимущество Новатэка в плане маржинальности денежного потока.
• В 2020 году во всем мире не было принято ни одного инвест. решения по проектам сжиженного природного газа, что случилось впервые за последние 10-летия. Временный провал в строительстве новых производственных мощностей будет оказывать поддержку ценам на топливо в среднесрочной перспективе.
• Новатэк работает над технологиями производства водорода.

5я вниз как продолжение А .3 часа

Восстановление цен на газ окажет поддержку финрезультатам Новатэка в 2021 году - Промсвязьбанк
Финансовые результаты Новатэка по итогам года  

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 4 кв. 2020 г. и весь 2020 г. представил НОВАТЭК. Результаты в целом были ожидаемы – снижение основных показателей по году обусловлено тяжелой рыночной конъюнктурой. За счет восстановления цен на газ в 2021 году ждем улучшения операционных и финансовых показателей НОВАТЭКа.

НОВАТЭК отчитался за 4 кв. и весь 2020 г. – без сюрпризов. Выручка компании сократилась за год на 17,5% — до 711,8 млрд руб., EBITDA нормализованная – на 15%, до 392 млрд руб. Маржа EBITDA при этом выросла до 55%. Чистая прибыль нормализованная потеряла 31%, составив 169 млрд руб. С учетом эффекта от выбытия долей в «дочках» и СП прибыль, относящаяся к акционерам, составила 67,8 млрд руб. против 865,5 млрд руб. в 2019 г. Результаты ожидаемы с учетом слабой конъюнктуры всего 2020 г. А заметное сокращение прибыли акционерам обусловлено во многом высокой базой 2019 г., когда НОВАТЭК отразил прибыль от выбытия доли 40% доли в Арктик СПГ 2 (675 млрд руб.). Единственным негативным моментом отчетности считаем снижение свободного денежного потока и ухода его в отрицательную зону. Это было вызвано ростом капитальных затрат на 26% г/г и снижением денежного потока от операционной деятельности в первой половине 2020 г. (на фоне падения цен на углеводороды). Акционеры компании могут рассчитывать на выплату дивидендов за 2020 г. в размере не менее 50% от чистой прибыли нормализованной, согласно политике компании. В конце прошлого года НОВАТЭК допускал возможность увеличения выплат, но если исходить из утвержденной базы, то это 27,8 руб./акцию – 2% доходности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пожалуй, самая сложная отчетность для анализа на российском рынке в силу структуры компании. 48% добычи природного газа НОВАТЭКА приходится на его долю в совместных предприятиях (СП), которые не консолидируются, а учитываются методом долевого участия.

Выручка за 2020 год составила 712 млрд. По сути, это выручка от старого газового бизнеса НОВАТЭКА + выручка от перепродажи части газа, добытого на совместных предприятиях и за который НОВАТЭК заплатил 214 млрд. Через перепродажу продукции частично, но не полностью раскрывается масштаб деятельности СП: в 2020-м суммарная выручка «Ямал СПГ», «Арктикгаз» и «Нортгаз» составила 515 млрд (доля НОВАТЭКА в этих СП – 50%).

Нормализованная EBITDA упала на 15% до 392 млрд, причем больше всего пострадала традиционная добыча газа, EBITDA у «Ямал СПГ» снизилась всего на 1,8% — следствие превышения проектного уровня мощности на 13%. Но благодаря девальвации «Ямал СПГ» получил чистый убыток 357 млрд, в доле НОВАТЭКа убыток 179 млрд – теперь «Ямал СПГ» пропал с баланса, т.к. чистые активы стали отрицательными, остались только выданные займы. Вывод денег из проекта идет в виде выплаты процентов по займам: в 2019-м инвесторы «Ямал СПГ» получили 127 млрд, в 2020-м уже 163 млрд. НОВАТЭК за два года получил в общей сложности 113,5 млрд рублей.

Даже с учетом реализуемого «Арктик-СПГ-2» НОВАТЭК выглядит дороговато: в доковидное время традиционный бизнес давал 250 млрд нормализованной EBITDA, «Ямал СПГ» 130, прочие – еще 75 млрд. Aрктик СПГ 2 (19,8 млн т, 60% у НОВАТЭКа) будет давать приблизительно 170 млрд (если считать пропорционально «Ямал СПГ»). Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.

Дилетант, Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.
при том, что EV будет расти (долг вынуждены будут наращивать), мы получаем EV/EBITDA= 6.6 — это не дороговато, это ****** как дорого для нефтегазовой компании!
хотя по факту за 2020 года нормализованная EBITDA у них 392 млрд.(см. отчет ниже), а это EV/EBITDA = 10.5!!! Это космос!!!

Nox, проблемы долга в данный момент нет. 220 млрд при активах в 2 трлн — это ни о чем. В этом году компания обратно вернется к положительному FCF.
Оценка перспектив роста выглядит чересчур оптимистичной. Компания хорошая, но уж очень дорогая.

Дилетант, всему есть своя цена и она не 57,5 млрд. долл. при таких размерах бизнеса! 30-35 млрд. долл — это с учетом всех перспектив и росте ликвидности в акции!

Nox, скажите это ТЕСЛЕ)

Вот же козья морда…

Пожалуй, самая сложная отчетность для анализа на российском рынке в силу структуры компании. 48% добычи природного газа НОВАТЭКА приходится на его долю в совместных предприятиях (СП), которые не консолидируются, а учитываются методом долевого участия.

Выручка за 2020 год составила 712 млрд. По сути, это выручка от старого газового бизнеса НОВАТЭКА + выручка от перепродажи части газа, добытого на совместных предприятиях и за который НОВАТЭК заплатил 214 млрд. Через перепродажу продукции частично, но не полностью раскрывается масштаб деятельности СП: в 2020-м суммарная выручка «Ямал СПГ», «Арктикгаз» и «Нортгаз» составила 515 млрд (доля НОВАТЭКА в этих СП – 50%).

Нормализованная EBITDA упала на 15% до 392 млрд, причем больше всего пострадала традиционная добыча газа, EBITDA у «Ямал СПГ» снизилась всего на 1,8% — следствие превышения проектного уровня мощности на 13%. Но благодаря девальвации «Ямал СПГ» получил чистый убыток 357 млрд, в доле НОВАТЭКа убыток 179 млрд – теперь «Ямал СПГ» пропал с баланса, т.к. чистые активы стали отрицательными, остались только выданные займы. Вывод денег из проекта идет в виде выплаты процентов по займам: в 2019-м инвесторы «Ямал СПГ» получили 127 млрд, в 2020-м уже 163 млрд. НОВАТЭК за два года получил в общей сложности 113,5 млрд рублей.

Даже с учетом реализуемого «Арктик-СПГ-2» НОВАТЭК выглядит дороговато: в доковидное время традиционный бизнес давал 250 млрд нормализованной EBITDA, «Ямал СПГ» 130, прочие – еще 75 млрд. Aрктик СПГ 2 (19,8 млн т, 60% у НОВАТЭКа) будет давать приблизительно 170 млрд (если считать пропорционально «Ямал СПГ»). Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.

Дилетант, Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.
при том, что EV будет расти (долг вынуждены будут наращивать), мы получаем EV/EBITDA= 6.6 — это не дороговато, это ****** как дорого для нефтегазовой компании!
хотя по факту за 2020 года нормализованная EBITDA у них 392 млрд.(см. отчет ниже), а это EV/EBITDA = 10.5!!! Это космос!!!

Nox, проблемы долга в данный момент нет. 220 млрд при активах в 2 трлн — это ни о чем. В этом году компания обратно вернется к положительному FCF.
Оценка перспектив роста выглядит чересчур оптимистичной. Компания хорошая, но уж очень дорогая.

Дилетант, всему есть своя цена и она не 57,5 млрд. долл. при таких размерах бизнеса! 30-35 млрд. долл — это с учетом всех перспектив и росте ликвидности в акции!

Пожалуй, самая сложная отчетность для анализа на российском рынке в силу структуры компании. 48% добычи природного газа НОВАТЭКА приходится на его долю в совместных предприятиях (СП), которые не консолидируются, а учитываются методом долевого участия.

Выручка за 2020 год составила 712 млрд. По сути, это выручка от старого газового бизнеса НОВАТЭКА + выручка от перепродажи части газа, добытого на совместных предприятиях и за который НОВАТЭК заплатил 214 млрд. Через перепродажу продукции частично, но не полностью раскрывается масштаб деятельности СП: в 2020-м суммарная выручка «Ямал СПГ», «Арктикгаз» и «Нортгаз» составила 515 млрд (доля НОВАТЭКА в этих СП – 50%).

Нормализованная EBITDA упала на 15% до 392 млрд, причем больше всего пострадала традиционная добыча газа, EBITDA у «Ямал СПГ» снизилась всего на 1,8% — следствие превышения проектного уровня мощности на 13%. Но благодаря девальвации «Ямал СПГ» получил чистый убыток 357 млрд, в доле НОВАТЭКа убыток 179 млрд – теперь «Ямал СПГ» пропал с баланса, т.к. чистые активы стали отрицательными, остались только выданные займы. Вывод денег из проекта идет в виде выплаты процентов по займам: в 2019-м инвесторы «Ямал СПГ» получили 127 млрд, в 2020-м уже 163 млрд. НОВАТЭК за два года получил в общей сложности 113,5 млрд рублей.

Даже с учетом реализуемого «Арктик-СПГ-2» НОВАТЭК выглядит дороговато: в доковидное время традиционный бизнес давал 250 млрд нормализованной EBITDA, «Ямал СПГ» 130, прочие – еще 75 млрд. Aрктик СПГ 2 (19,8 млн т, 60% у НОВАТЭКа) будет давать приблизительно 170 млрд (если считать пропорционально «Ямал СПГ»). Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.

Дилетант, Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.
при том, что EV будет расти (долг вынуждены будут наращивать), мы получаем EV/EBITDA= 6.6 — это не дороговато, это ****** как дорого для нефтегазовой компании!
хотя по факту за 2020 года нормализованная EBITDA у них 392 млрд.(см. отчет ниже), а это EV/EBITDA = 10.5!!! Это космос!!!

Nox, проблемы долга в данный момент нет. 220 млрд при активах в 2 трлн — это ни о чем. В этом году компания обратно вернется к положительному FCF.
Оценка перспектив роста выглядит чересчур оптимистичной. Компания хорошая, но уж очень дорогая.

Пожалуй, самая сложная отчетность для анализа на российском рынке в силу структуры компании. 48% добычи природного газа НОВАТЭКА приходится на его долю в совместных предприятиях (СП), которые не консолидируются, а учитываются методом долевого участия.

Выручка за 2020 год составила 712 млрд. По сути, это выручка от старого газового бизнеса НОВАТЭКА + выручка от перепродажи части газа, добытого на совместных предприятиях и за который НОВАТЭК заплатил 214 млрд. Через перепродажу продукции частично, но не полностью раскрывается масштаб деятельности СП: в 2020-м суммарная выручка «Ямал СПГ», «Арктикгаз» и «Нортгаз» составила 515 млрд (доля НОВАТЭКА в этих СП – 50%).

Нормализованная EBITDA упала на 15% до 392 млрд, причем больше всего пострадала традиционная добыча газа, EBITDA у «Ямал СПГ» снизилась всего на 1,8% — следствие превышения проектного уровня мощности на 13%. Но благодаря девальвации «Ямал СПГ» получил чистый убыток 357 млрд, в доле НОВАТЭКа убыток 179 млрд – теперь «Ямал СПГ» пропал с баланса, т.к. чистые активы стали отрицательными, остались только выданные займы. Вывод денег из проекта идет в виде выплаты процентов по займам: в 2019-м инвесторы «Ямал СПГ» получили 127 млрд, в 2020-м уже 163 млрд. НОВАТЭК за два года получил в общей сложности 113,5 млрд рублей.

Даже с учетом реализуемого «Арктик-СПГ-2» НОВАТЭК выглядит дороговато: в доковидное время традиционный бизнес давал 250 млрд нормализованной EBITDA, «Ямал СПГ» 130, прочие – еще 75 млрд. Aрктик СПГ 2 (19,8 млн т, 60% у НОВАТЭКа) будет давать приблизительно 170 млрд (если считать пропорционально «Ямал СПГ»). Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.

Дилетант, Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.
при том, что EV будет расти (долг вынуждены будут наращивать), мы получаем EV/EBITDA= 6.6 — это не дороговато, это ****** как дорого для нефтегазовой компании!
хотя по факту за 2020 года нормализованная EBITDA у них 392 млрд.(см. отчет ниже), а это EV/EBITDA = 10.5!!! Это космос!!!
Это САМАЯ ДОРОГАЯ нефтегазовая компания с весьма туманными перспективами в силу растущей конкуренции со стороны Катара!

Пожалуй, самая сложная отчетность для анализа на российском рынке в силу структуры компании. 48% добычи природного газа НОВАТЭКА приходится на его долю в совместных предприятиях (СП), которые не консолидируются, а учитываются методом долевого участия.

Выручка за 2020 год составила 712 млрд. По сути, это выручка от старого газового бизнеса НОВАТЭКА + выручка от перепродажи части газа, добытого на совместных предприятиях и за который НОВАТЭК заплатил 214 млрд. Через перепродажу продукции частично, но не полностью раскрывается масштаб деятельности СП: в 2020-м суммарная выручка «Ямал СПГ», «Арктикгаз» и «Нортгаз» составила 515 млрд (доля НОВАТЭКА в этих СП – 50%).

Нормализованная EBITDA упала на 15% до 392 млрд, причем больше всего пострадала традиционная добыча газа, EBITDA у «Ямал СПГ» снизилась всего на 1,8% — следствие превышения проектного уровня мощности на 13%. Но благодаря девальвации «Ямал СПГ» получил чистый убыток 357 млрд, в доле НОВАТЭКа убыток 179 млрд – теперь «Ямал СПГ» пропал с баланса, т.к. чистые активы стали отрицательными, остались только выданные займы. Вывод денег из проекта идет в виде выплаты процентов по займам: в 2019-м инвесторы «Ямал СПГ» получили 127 млрд, в 2020-м уже 163 млрд. НОВАТЭК за два года получил в общей сложности 113,5 млрд рублей.

Даже с учетом реализуемого «Арктик-СПГ-2» НОВАТЭК выглядит дороговато: в доковидное время традиционный бизнес давал 250 млрд нормализованной EBITDA, «Ямал СПГ» 130, прочие – еще 75 млрд. Aрктик СПГ 2 (19,8 млн т, 60% у НОВАТЭКа) будет давать приблизительно 170 млрд (если считать пропорционально «Ямал СПГ»). Итого 625 млрд EBITDA за 4,13 трлн капитализации.

Выручка и EBITDA Новатэка несколько превысили консенсус-прогнозы - Атон
Новатэк: Результаты 4К20 чуть выше консенсуса – НЕЙТРАЛЬНО

Результаты НОВАТЭКа за 4К20 свидетельствуют о том, что макроэкономическая конъюнктура продолжает улучшаться. Выручка и EBITDA несколько превысили консенсус-прогнозы (на 3% и 2% соответственно).

Атон

Величина чистой прибыли с корректировкой на колебания валютного курса, по нашим оценкам, предполагает дивидендную доходность за 2П20 на уровне 1.15% (исходя из минимального коэффициента выплат, установленного дивидендной политикой компании, утвержденной в 2020).

В ходе завтрашней телеконференции НОВАТЭКа мы уделим особое внимание комментариям по прогнозу на 2021, а также информации о ходе реализации ключевых проектов.

Финансовые результаты укрепились в 4К20 за счет улучшения макроэкономической ситуации. Выручка (219.5 млрд руб., +4% против АТОНа и +3% против консенсуса) выросла на 34% кв/кв на фоне повышения цен на газ кв/кв (средняя цена реализации газа увеличилась примерно на 2% кв/кв) и роста продаж природного газа (+29.6% кв/кв). Нормализованная EBITDA от дочерних компаний составила 67.6 млрд руб. (+32% кв/кв) – на 1% выше оценок АТОНа и на 2% выше консенсуса. Нормализованная EBITDA, включая долю СП, достигла 126.2 млрд руб. (+34% кв/кв). Прибыль, причитающаяся акционерам НОВАТЭКа, составила 43.8 млрд руб. (превысив оценки АТОНа на 4%, но оказавшись ниже консенсуса на 5%) – на нее оказали существенное влияние курсовые разницы. С корректировкой на изменения валютного курса чистая прибыль составила 58.5 млрд руб. (+64% кв/кв). С учетом минимального коэффициента выплат 50% дивиденды за 2020 могут составить 27.8 руб. на акцию (учитывая 16 руб. на акцию за 2П20 (доходность 1.15%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

www.reuters.com/article/instant-article/idRUKBN2A21Y5-ORUBS

Глава профильного комитета Госдумы предложил ввести экспортные пошлины на поставку СПГ из России в европейские страны, чтобы нивелировать конкуренцию с трубопроводным газом Газпрома в то время, как российские власти делают ставку на развитие СПГ в поиске источников экономического роста.

про это что-то все здесь промолчали...
А ведь Ямал СПГ живет за счет нулевой экспортной пошлины...
Что будет, если введут пошлины? Кто-нибудь такой сценарий в свои модели закладывал?
Нет дыма без огня...
А т.к. пирог маленький — там и Газпром и Роснефть…

Причина падения — годовой отчёт не смог удивить инвесторов. Ожидали более сильные показатели

Где тут будет место Новатэку лично я не понимаю… рынок не резиновый… А поставки посредством СМП (севморпути) — это печальная печаль, особенно в тот момент, когда газ в основном используется, т.е. ЗИМОЙ. Катар + развитие экспортной инфраструктуры СПГ в США похоронят будущее Новатэка, и останется один Газпром, который будет иметь надежные способы поставки газа через трубу в Китай и Европу + СПГ-проект Sakhalin Energy.

Нью-Йорк. 17 февраля. ИНТЕРФАКС — Катар намерен оставаться крупнейшим производителем сжиженного природного газа (СПГ) в мире по крайней мере в течение следующих двух десятилетий, извлекая выгоду из роста спроса на фоне глобального перехода от нефти и угля к более чистым источникам энергии.
В интервью Bloomberg Television министр энергетики Катара Саад Шерида Аль-Кааби сказал, что страна потратит миллиарды долларов на расширение СПГ-мощностей более чем на 50%, до 126 млн т/г. Это уровень, по его словам, которого другим странам будет сложно достичь.
По словам министра, Катар сможет производить СПГ в рамках первой фазы расширения мощностей так дешево, что это будет целесообразно, даже если цены на нефть опустятся ниже $20 за баррель. «Это один из самых конкурентоспособных проектов на планете, а, может быть, и самый конкурентоспособный», — сказал он.

Nox,
Qatar sanctioned the world's single biggest LNG project

> The $28.75 billion project will boost Qatar's export capacity by ~33 million tons/year,
> Chiyoda Corp. and TechnipFMC won the main construction contracts
> First gas expected in 4Q 2025
Qatar is in talks with Exxon Mobil, Chevron and ConocoPhillips, as well as other oil companies, as potential joint venture partners to take a 30% stake in the expansion project