✅ «М.Видео» сыграет в закрытую. Компания намерена получить акциями 30 млрд руб.✅
Холодный расчет
🟢 Согласно сообщению компании, размещается 500 млн новых обыкновенных акций. До эмиссии, по различным оценкам, в обращении находилось около 179 млн акций. Таким образом, независимый финансовый советник Елена Савина вычислила, что общее количество акций после размещения составит около 679 млн шт. (179 + 500): «Для миноритарного акционера, владевшего, например, 1% уставного капитала до эмиссии, а это 1,79 млн акций, доля после размещения сократится до 0,26%. Это соответствует размытию примерно в четыре раза. Для всех миноритариев, не участвующих в подписке, размытие будет пропорциональным и составит около 73,6% от их исходной доли (1 — 179/679). При этом преимущественное право выкупа предоставляется акционерам, голосовавшим против или не участвовавшим в голосовании. Дата фиксации реестра — 26 мая 2026 г. Это право позволяет миноритариям сохранить долю, но требует дополнительных финансовых вложений».
Оценка по совести
🟢 Елена Савина произвела расчет: для привлечения 30 млрд руб. за счет размещения 500 млн акций цена размещения должна составить: 30 000 000 000 / 500 000 000 = 60 руб. за акцию.
По данным на июль 2026 г., капитализация компании составляла от 9,2 млрд руб. до 36 млрд руб. при цене акции 36-62 руб. Цена размещения в 60 руб. находится в верхней части рыночного диапазона и близка к текущим котировкам.
После размещения номинальная капитализация компании (по цене размещения) составит:
679 млн × 60 = 40,7 млрд руб.
Однако, учитывая, что компания привлекает 30 млрд руб. при текущей капитализации около 36 млрд руб., справедливая постэмиссионная капитализация с учетом вносимых средств может оцениваться в 66 млрд руб. (36 + 30). Это дает справедливую цену одной акции:
66 000 000 000 / 679 000 000 ≈ 97 руб. за акцию
✅ При такой оценке цена размещения в 60 руб. выглядит дисконтной (примерно на 38% ниже справедливой стоимости). «Однако нужно учитывать, что компания демонстрирует снижение выручки: в 2025 г. выручка по всей группе составила 324,8 млрд руб., что ниже показателей 2024 г., а чистая прибыль по показателям только маркетплейса в I квартале 2026 г. сократилась на 88%. Это создает дополнительные риски и может обосновывать более консервативную оценку», — подчеркнула Елена Савина.
Другим глазом
🟠 Директор по развитию департамента e-commerce ГК «Корус Консалтинг» Вячеслав Коган считает, что закрытая допэмиссия выглядит как докапитализация компании своими силами, а не привлечение внешнего капитала: «Покупатели размещения — не новые инвесторы с открытого рынка, а сама компания и структуры, связанные с ее текущими собственниками. Похожие инструменты в последние годы применяли и другие закредитованные российские компании, поэтому такое размещение может выглядеть как практика или рабочая схема докапитализации для бизнеса с высокой долговой нагрузкой».
🟠 Вячеслав Коган добавил, что допэмиссия может позволить компании закрыть раунд быстро и гарантированно и не зависеть от готовности открытого рынка покупать акции, поскольку при текущей долговой нагрузке размещение среди широкого круга инвесторов рисковало пройти с большим дисконтом или вовсе не набрать спрос. «Помимо этого, контролирующая группа может сохранить и укрепить долю, а не размывать ее за счет сторонних акционеров», — заключил Вячеслав Коган.
comnews.ru
14.08.2026
www.comnews.ru/content/246880/2026-08-14/2026-w33/1008/mvideo-sygraet-zakrytuyu-kompaniya-namerena-poluchit-akciyami-30-mlrd-rub
Финаме
БКС Мир Инвестиций
