Мосэнерго акции

Планы ГЭХ продать доли ОГК-2 и Мосэнерго на рынке предполагают отложенный риск навеса акций - Атон
ОГК-2 продаст 3.9% казначейских акций Мосэнерго, купит 0.35% своих акций    

ОГК-2 и Мосэнерго решили обменяться казначейскими акциями, чтобы выполнить требование закона, который предусматривает продажу, либо погашение таких акций. Стоимость 4.3 млрд акций ОГК-2 вчера на момент закрытия составила 2.2 млрд руб., а 140 млн акций Мосэнерго — 0.3 млрд руб. Газпром энергохолдинг прокомментировал, что сделки должны быть закрыты в течение месяца, но после этого компания может рассмотреть вопрос о монетизации акций путем их размещения на рынке.

Хотя на данном этапе характер сделки носит технический характер, мы отмечаем, что по текущим котировкам сделки по продаже казначейских акций как для ОГК-2, так и для Мосэнерго будут подразумевать поступления ниже балансовой стоимости. По нашим оценкам, это приведет к списаниям и может оказать давление на чистую прибыль и дивиденды, на наш взгляд. Кроме того, планы ГЭХ продать эти доли на рынке предполагают отложенный риск навеса акций. У нас нет официальных рейтингов по этим бумагам, но мы отмечаем, что их оценка представляется нам справедливой (EV/EBITDA 2019П 2.9x у OGKB после ралли с начала года, 2.2x у MSNG).

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ГЭХ разменяет дочерние структуры. «Мосэнерго» и ОГК-2 получат казначейские акции друг друга
«Газпром энергохолдинг» (ГЭХ) в течение июля может обменять казначейские пакеты в ОГК-2 и «Мосэнерго» друг с другом через сделки купли-продажи. Размер этих пакетов незначительный, но ГЭХ до сих пор не смог продать или погасить эти бумаги, принадлежащие компании с 2011 года. После обмена ГЭХ может продать эти акции для увеличения free float. Казначейский пакет ОГК-2 может стоить около 2,3 млрд руб., «Мосэнерго» — 317 млн руб.
www.kommersant.ru/doc/4026048

Ликвидность акций ОГК-2 и Мосэнерго может вырасти - Открытие Брокер
Существенную волатильность сегодня продемонстрировали бумаги «Газпром энергохолдинга» (ГЭХ) на корпоративных новостях. Акции «ОГК-2» на открытии начали активно снижаться после объявления о продаже казначейского пакета и приобретении пакета в другом представителе ГЭХ – «Мосэнерго». Как сообщила «ОГК-2», совет директоров согласовал реализацию пакета объёмом чуть более 4 млрд обыкновенных акций компании по средневзешенной цене с общей оценкой около 2.3 млрд руб. и одновременно приобретение примерно 140 млн акций «Мосэнерго» с рыночной стоимостью пакета 317 млн руб, что составляет 0.35% капитала компании.

Позднее «Газпром энергохолдинг» уточнил, что рассматривает возможность передачи казначейскийх акций «ОГК-2» и «Мосэнерго» на баланс друг друга с последующей продажей полученных пакетов. «Газпром энергохолдинг» не раз уточнял, что рассматривает входящие в него компании (публичными являются «Мосэнерго», «ТГК-1», «ОГК-2») как единое целое, в этой связи действия не вызывают удивления.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОГК-2 - может обменяться казначейскими пакетами с Мосэнерго
Согласно информации, которую сообщил управляющий энергетикой концерна Газпромэнергохолдинг, Газпром рассматривает обмен казначейскими пакетами ОГК-2 и Мосэнерго. В дальнейшем не исключается продажа этих долей.

Казначейский пакет ОГК-2 в размере 3,889% капитала может быть передан на баланс Мосэнерго и наоборот — казначейский пакет Мосэнерго в 0,35% — на баланс ОГК-2.

Условия сделок определят советы директоров компаний.

Кроме того, в настоящее время Газпромэнергохолдинг прорабатывает вопрос определения условий реализации и продажи указанных ценных бумаг, что позволит увеличить долю акций ОГК-2 и Мосэнерго в свободном обращении и повысить ликвидность

источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОГК-2 - совет директоров одобрил покупку 140,2 млн акций Мосэнерго и продажу 4.2 млрд акций компании
Решения совета директоров ОГК-2:

Согласовать реализацию обыкновенных именных бездокументарных акций ПАО «ОГК-2» (государственный регистрационный номер 1-02-65105-D, дата регистрации 19.04.2007) в количестве 4 295 819 438 (Четыре миллиарда двести девяносто пять миллионов восемьсот девятнадцать тысяч четыреста тридцать восемь) штук, номинальной стоимостью 0,3627 (Ноль целых три тысячи шестьсот двадцать семь десятитысячных) рубля каждая, выкупленных ПАО «ОГК-2» по требованию его акционеров в соответствии с законодательством Российской Федерации и Уставом ПАО «ОГК-2».
Определить цену реализуемых акций ПАО «ОГК-2» равной средневзвешенной цене, рассчитываемой по сделкам, совершенным через организатора торговли на рынке ценных бумаг в течение одного торгового дня, на дату совершения сделки.

Согласовать участие ПАО «ОГК-2» в публичном акционерном обществе энергетики и электрификации «

Авто-репост. Читать в блоге >>>

сегодня ожидаем: MSNG: отсечка по д-дам 0,21004 руб

см. календарь по акциям

сегодня ожидаем: Мосэнерго: закр реестра див (0,21 р)

см. календарь по акциям

ГОСА ПАО «Мосэнерго» Очередной позор.

Сегодня состоялось ещё одно позорное собрание, бессмысленное и неприятное мероприятие для инвесторов. Выражаю сочувствие тем кто вкладывается в эти акции, но менеджменту на собрании были нужны не вы, а деградирующие безработные люмпены, живущие за счёт халявы на разных мероприятиях. Инициативная группа акционеров обращалась к менеджменту Мосэнерго прекратить издеваться над настоящими акционерами и не устраивать цирк с раздачей бокс-ланчев, сделав тем самым приход на собрание для люмпенов бессмысленным, однако личные корыстные интересы, а возможно и откаты за организацию питания оказались для организаторов важней, чем репутация и имидж компании. Другой причины продолжать дискредитировать своё собрание акционеров я не вижу. Собрание проходило на территории Газпрома по адресу ул.Намёткина, дом 16, корп.2.

К началу регистрации у автомобиля, где акционеров проверяли на наличие акций на дату отсечки под собрание и выдавали пропуск на территорию Газпрома, собралась довольно длинная очередь. Отстояв очередь акционеры получали пропуск и проходили внутрь. На втором этаже регистратор распечатывал бюллетень, выдавал материалы к собранию и флешку, а также бейдж с талоном на завтрак. По талону выдавался бокс-ланч с бутербродами, пакетиками чая, сахаром и пакетиком кофе.
читать дальше на смартлабе

meetingshareholders,
ужас. это реально вот так происходит? битва за чай и сахар бл? я в шоке. инвесторы бл

сегодня ожидаем: MSNG: посл. день с дивид. 0,21004 руб

см. календарь по акциям

Акции Мосэнерго стали лидером по дивидендной доходности в секторе - Финам

Интересны бумаги «Мосэнерго», мы прогнозируем рост актива, так как компания участвует в ДПМ2 и увеличила норматив выплат по РСБУ с 25% до 50%, став одним из лидеров по дивидендной доходности среди основных конкурентов в данном сегменте.

Таким образом, интересна идея на покупку, вход по рыночной цене, объем входа — 10%, цель движения 2,97 рублей, стоп – 2,29 рублей.

Розинов Станислав
ГК «ФИНАМ»
читать дальше на смартлабе

ГОСА ПАО «Мосэнерго» Очередной позор.

Я, например, полжизни проработал в ПЭО «Мосэнерго» в горячем цеху. Акции получил по закрытой подписке в процессе приватизации. Как акционер и ветеран энергетики приглашен на собрание акционеров. Так почему меня называют деклассированным элементом? Как-то «обидно Вань»!
Сегодня состоялось ещё одно позорное собрание, бессмысленное и неприятное мероприятие для инвесторов. Выражаю сочувствие тем кто вкладывается в эти акции, но менеджменту на собрании были нужны не вы, а деградирующие безработные люмпены, живущие за счёт халявы на разных мероприятиях. Инициативная группа акционеров обращалась к менеджменту Мосэнерго прекратить издеваться над настоящими акционерами и не устраивать цирк с раздачей бокс-ланчев, сделав тем самым приход на собрание для люмпенов бессмысленным, однако личные корыстные интересы, а возможно и откаты за организацию питания оказались для организаторов важней, чем репутация и имидж компании. Другой причины продолжать дискредитировать своё собрание акционеров я не вижу. Собрание проходило на территории Газпрома по адресу ул.Намёткина, дом 16, корп.2.

К началу регистрации у автомобиля, где акционеров проверяли на наличие акций на дату отсечки под собрание и выдавали пропуск на территорию Газпрома, собралась довольно длинная очередь. Отстояв очередь акционеры получали пропуск и проходили внутрь. На втором этаже регистратор распечатывал бюллетень, выдавал материалы к собранию и флешку, а также бейдж с талоном на завтрак. По талону выдавался бокс-ланч с бутербродами, пакетиками чая, сахаром и пакетиком кофе.
читать дальше на смартлабе

meetingshareholders,

Ипполит Сикорский,

Ипполит Сикорский,

Ипполит Сикорский, ну ты и говорун…

ГОСА ПАО «Мосэнерго» Очередной позор.

Я, например, полжизни проработал в ПЭО «Мосэнерго» в горячем цеху. Акции получил по закрытой подписке в процессе приватизации. Как акционер и ветеран энергетики приглашен на собрание акционеров. Так почему меня называют деклассированным элементом? Как-то «обидно Вань»!
Сегодня состоялось ещё одно позорное собрание, бессмысленное и неприятное мероприятие для инвесторов. Выражаю сочувствие тем кто вкладывается в эти акции, но менеджменту на собрании были нужны не вы, а деградирующие безработные люмпены, живущие за счёт халявы на разных мероприятиях. Инициативная группа акционеров обращалась к менеджменту Мосэнерго прекратить издеваться над настоящими акционерами и не устраивать цирк с раздачей бокс-ланчев, сделав тем самым приход на собрание для люмпенов бессмысленным, однако личные корыстные интересы, а возможно и откаты за организацию питания оказались для организаторов важней, чем репутация и имидж компании. Другой причины продолжать дискредитировать своё собрание акционеров я не вижу. Собрание проходило на территории Газпрома по адресу ул.Намёткина, дом 16, корп.2.

К началу регистрации у автомобиля, где акционеров проверяли на наличие акций на дату отсечки под собрание и выдавали пропуск на территорию Газпрома, собралась довольно длинная очередь. Отстояв очередь акционеры получали пропуск и проходили внутрь. На втором этаже регистратор распечатывал бюллетень, выдавал материалы к собранию и флешку, а также бейдж с талоном на завтрак. По талону выдавался бокс-ланч с бутербродами, пакетиками чая, сахаром и пакетиком кофе.
читать дальше на смартлабе

meetingshareholders,

Ипполит Сикорский,

Ипполит Сикорский,

ГОСА ПАО «Мосэнерго» Очередной позор.

Сегодня состоялось ещё одно позорное собрание, бессмысленное и неприятное мероприятие для инвесторов. Выражаю сочувствие тем кто вкладывается в эти акции, но менеджменту на собрании были нужны не вы, а деградирующие безработные люмпены, живущие за счёт халявы на разных мероприятиях. Инициативная группа акционеров обращалась к менеджменту Мосэнерго прекратить издеваться над настоящими акционерами и не устраивать цирк с раздачей бокс-ланчев, сделав тем самым приход на собрание для люмпенов бессмысленным, однако личные корыстные интересы, а возможно и откаты за организацию питания оказались для организаторов важней, чем репутация и имидж компании. Другой причины продолжать дискредитировать своё собрание акционеров я не вижу. Собрание проходило на территории Газпрома по адресу ул.Намёткина, дом 16, корп.2.

К началу регистрации у автомобиля, где акционеров проверяли на наличие акций на дату отсечки под собрание и выдавали пропуск на территорию Газпрома, собралась довольно длинная очередь. Отстояв очередь акционеры получали пропуск и проходили внутрь. На втором этаже регистратор распечатывал бюллетень, выдавал материалы к собранию и флешку, а также бейдж с талоном на завтрак. По талону выдавался бокс-ланч с бутербродами, пакетиками чая, сахаром и пакетиком кофе.
читать дальше на смартлабе

meetingshareholders,

Ипполит Сикорский,

ГОСА ПАО «Мосэнерго» Очередной позор.

Сегодня состоялось ещё одно позорное собрание, бессмысленное и неприятное мероприятие для инвесторов. Выражаю сочувствие тем кто вкладывается в эти акции, но менеджменту на собрании были нужны не вы, а деградирующие безработные люмпены, живущие за счёт халявы на разных мероприятиях. Инициативная группа акционеров обращалась к менеджменту Мосэнерго прекратить издеваться над настоящими акционерами и не устраивать цирк с раздачей бокс-ланчев, сделав тем самым приход на собрание для люмпенов бессмысленным, однако личные корыстные интересы, а возможно и откаты за организацию питания оказались для организаторов важней, чем репутация и имидж компании. Другой причины продолжать дискредитировать своё собрание акционеров я не вижу. Собрание проходило на территории Газпрома по адресу ул.Намёткина, дом 16, корп.2.

К началу регистрации у автомобиля, где акционеров проверяли на наличие акций на дату отсечки под собрание и выдавали пропуск на территорию Газпрома, собралась довольно длинная очередь. Отстояв очередь акционеры получали пропуск и проходили внутрь. На втором этаже регистратор распечатывал бюллетень, выдавал материалы к собранию и флешку, а также бейдж с талоном на завтрак. По талону выдавался бокс-ланч с бутербродами, пакетиками чая, сахаром и пакетиком кофе.
читать дальше на смартлабе

meetingshareholders,

Дивидендная доходность по акциям Мосэнерго составит 8,7% - Промсвязьбанк

«Мосэнерго» за 2018 г. выплатит дивиденды из расчета 0,21004 рубля на акцию.

ПАО Мосэнерго за 2018 год выплатит дивиденды из расчета 0,21004 рубля на одну акцию. Всего на выплату дивидендов будет направлено 8,319 млрд рублей, что составляет 35% чистой прибыли за 2018 год по РСБУ.

В мае глава Газпром энергохолдинг Д. Федоров заявлял о готовности увеличивать дивидендные выплаты, что и получило подтверждение. За 2017 г. «Мосэнерго» выплатило акционерам 25% чистой прибыли по РСБУ — 6,57 млрд руб., или 0,17 руб. на акцию. Дивидендная доходность по акциям Мосэнерго составит 8,7%.

Промсвязьбанк
читать дальше на смартлабе

ГОСА ПАО «Мосэнерго» Очередной позор.

Сегодня состоялось ещё одно позорное собрание, бессмысленное и неприятное мероприятие для инвесторов. Выражаю сочувствие тем кто вкладывается в эти акции, но менеджменту на собрании были нужны не вы, а деградирующие безработные люмпены, живущие за счёт халявы на разных мероприятиях. Инициативная группа акционеров обращалась к менеджменту Мосэнерго прекратить издеваться над настоящими акционерами и не устраивать цирк с раздачей бокс-ланчев, сделав тем самым приход на собрание для люмпенов бессмысленным, однако личные корыстные интересы, а возможно и откаты за организацию питания оказались для организаторов важней, чем репутация и имидж компании. Другой причины продолжать дискредитировать своё собрание акционеров я не вижу. Собрание проходило на территории Газпрома по адресу ул.Намёткина, дом 16, корп.2.

К началу регистрации у автомобиля, где акционеров проверяли на наличие акций на дату отсечки под собрание и выдавали пропуск на территорию Газпрома, собралась довольно длинная очередь. Отстояв очередь акционеры получали пропуск и проходили внутрь. На втором этаже регистратор распечатывал бюллетень, выдавал материалы к собранию и флешку, а также бейдж с талоном на завтрак. По талону выдавался бокс-ланч с бутербродами, пакетиками чая, сахаром и пакетиком кофе.
читать дальше на смартлабе

meetingshareholders, за 2 дня до ГОСА «акционеры» готовились к предстоящему «празднику еды и питья» заранее голодали и худели, растягивали животы с желудками, запасались вместительными сумками и пакетами праздник удался на славу

ГОСА ПАО "Мосэнерго" Очередной позор.

Сегодня состоялось ещё одно позорное собрание, бессмысленное и неприятное мероприятие для инвесторов. Выражаю сочувствие тем кто вкладывается в эти акции, но менеджменту на собрании были нужны не вы, а деградирующие безработные люмпены, живущие за счёт халявы на разных мероприятиях. Инициативная группа акционеров обращалась к менеджменту Мосэнерго прекратить издеваться над настоящими акционерами и не устраивать цирк с раздачей бокс-ланчев, сделав тем самым приход на собрание для люмпенов бессмысленным, однако личные корыстные интересы, а возможно и откаты за организацию питания оказались для организаторов важней, чем репутация и имидж компании. Другой причины продолжать дискредитировать своё собрание акционеров я не вижу. Собрание проходило на территории Газпрома по адресу ул.Намёткина, дом 16, корп.2.

К началу регистрации у автомобиля, где акционеров проверяли на наличие акций на дату отсечки под собрание и выдавали пропуск на территорию Газпрома, собралась довольно длинная очередь. Отстояв очередь акционеры получали пропуск и проходили внутрь. На втором этаже регистратор распечатывал бюллетень, выдавал материалы к собранию и флешку, а также бейдж с талоном на завтрак. По талону выдавался бокс-ланч с бутербродами, пакетиками чая, сахаром и пакетиком кофе.
читать дальше на смартлабе

Группа Газпром - история растущих дивидендов - Универ Капитал

Компании, входящие в группу «Газпром», постепенно наращивают размер дивидендных выплат и к настоящему моменту все они обеспечивают доходность на уровне ОФЗ. В среднем компании готовы делиться 35% чистой прибыли, и мы ожидаем движения к уровню 50%.

Мы считаем, что тренд на увеличение дивидендных выплат как доли от чистой прибыли является устойчивым и компании группы будут постепенно реализовывать соответствующие планы. При этом, по нашим оценкам, дочерние компании в итоге будут ориентироваться на политику головной компании группы и все они в течение нескольких лет придут к норме выплат 50% от величины чистой прибыли. Оговорки и корректировки, в частности, на капзатраты или величину денежного потока, под давлением Минфина РФ становятся всё менее вероятными.

Александров Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»

«Мосэнерго»

Доходность за 2018 год – 9,2% Политика компании предусматривала дивиденды от 5% до 35% чистой прибыли. Ранее выплаты составляли обычно 25% по РСБУ. По итогам 2018 года выплаты составят 35% чистой прибыли по РСБУ.
читать дальше на смартлабе

сегодня ожидаем: Мосэнерго: ГОСА (0,21 р)

см. календарь по акциям

Мосэнерго - дивдоходность 9,5% компенсирует снижение доходов - Финам

Мосэнерго производит около 6% всей электроэнергии в России. Входит в состав холдинга «Газпром энергохолдинг», который контролируется Газпромом. Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области.

Отчет по прибыли Мосэнерго отразил снижение прибыли в 1К19 на 16% на фоне выбытия нескольких энергоблоков из ДПМ в прошлом году. Снижение данных доходов было частично компенсировано ростом цен на электроэнергию на РСВ на 10,6%, а также увеличением чистых финансовых доходов. Консенсус Bloomberg указывает на прогнозы снижения прибыли на 22% до 14,8 млрд. руб, в 2019 г., но сейчас это сглаживается привлекательной дивидендной доходностью, свыше 9%.

Компания повысила норму выплат до 35% прибыли по РСБУ с 26% в прошлом сезоне, что обеспечило рекордные дивиденды в этом сезоне — 0,21 руб. (+27%) с DY 9,5% в сравнении с 8,4% в среднем по отрасли.

До «отсечки» бумаги MSNG будут поддерживаться дивидендной доходностью, но потенциал бумаг в перспективе года, на наш взгляд, остается ограниченным на фоне ожиданий снижения прибыли и риска меньших дивидендов в следующем сезоне. Потенциал MSNG мы связываем с более долгосрочными перспективами, когда повышенные платежи за мощность по ДПМ-2 и более высокая плата за мощность в сегменте КОМ с 2022 года позволят сгладить снижение доходов от продажи мощности по ДПМ-1.

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям Мосэнерго «держать».

Малых Наталия 
ГК «ФИНАМ»
читать дальше на смартлабе

Газпром энергохолдинг - рекомендует дивиденды дочерних компаний за 2018 г. в размере 35% от прибыли

Руководство «Газпром энергохолдинга» принял решение рекомендовать акционерам дочерних компаний утвердить дивиденды за 2018 год в размере 35% от чистой прибыли по российским стандартам бухучета (РСБУ).

Также «Газпром энергохолдинг» намерен продолжить снижать долговую нагрузку.

глава «Газпром энергохолдинга» Денис Федоров на пресс-конференции «Газпрома»:

«По всем компаниям мы выносим на собрание акционеров предложение оплатить 35% чистой прибыли»

«Мосэнерго» может выплатить 8,32 млрд рублей,
«ТГК-1» — 2,5 млрд рублей,
«ТГК-2» — около 4 млрд рублей.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/dividendy-kompaniy-gazprom-energokholdinga-za-2018-g-mogut-sostavit-35percent-ot-pribyli-1028214568


читать дальше на смартлабе

сегодня ожидаем: Мосэнерго: закр реестра ГОСА (0,21 р)

см. календарь по акциям

Падение выручки Мосэнерго обусловлено сокращением отпуска тепловой энергии на 12,1% - Промсвязьбанк

Чистая прибыль Мосэнерго по МСФО в I квартале снизилась до 10,7 млрд руб., EBITDA — до 16,6 млрд руб

Чистая прибыль Мосэнерго по МСФО в I квартале 2019 г. снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 16,3%, до 10,7 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA за отчетный период уменьшилась на 15,8%, до 16,6 млрд руб. Сокращение выручки составило 7,1%, до 67,1 млрд руб. При этом выручка от реализации электро- и теплоэнергии снизилась на 1,2%, до 58 млрд руб.

Мосэнерго отразило снижение всех ключевых индикаторов. Падение выручки связано с сокращением отпуска тепловой энергии (на 12,1%) из-за теплой погоды. Негативным моментом является опережающее сокращение EBITDA по сравнению с выручкой, что стало причиной сокращения маржи.

Промсвязьбанк
читать дальше на смартлабе

Продолжающееся снижение прибыли Мосэнерго окажет давление на дивиденды - Атон

Финансовые результаты Мосэнерго за 1К19: EBITDA упала на 16% г/г на фоне снижения выручки от ДПМ  

Выручка упала на 7% г/г до 67.1 млрд руб. из-за снижения выручки от продажи мощности на 33% г/г (до 8.5 млрд руб.) вследствие окончания срока действия ДПМ у трех блоков относительно 1К18; выручка от продажи электрической и тепловой энергии почти не изменилась г/г (-1% г/г на уровне 58.0 млрд руб.), поскольку падение продаж электроэнергии на 12% г/г из-за более теплой погоды было практически нивелировано ростом средневзвешенной цены на электроэнергию (+11% г/г) на фоне практически неизменных продаж г/г. Несмотря на рост маржинальной прибыли на 10% г/г (до 13.0 млрд руб.) благодаря более высоким ценам на электроэнергию и снижению затрат на топливо из-за сокращения выработки тепловой энергии, EBITDA упала на 16% г/г до 16.7 млрд руб., отражая снижение выручки от продажи электроэнергии. Этот неблагоприятный тренд также повлиял и на чистую прибыль, которая упала на 16% г/г до 10.7 млрд руб. FCF достиг 3.1 млрд руб., увеличившись на 14% г/г из-за менее значительного наращивания оборотного капитала, несмотря на небольшой рост капзатрат.
читать дальше на смартлабе

Мнения аналитиков
сегодня, 10:34
«Мосэнерго»: рекомендация «продавать»
Аналитики ВТБ Капитал

Результаты Мосэнерго за 1к19 по МСФО показали, как мы и полагали, ухудшение показателей прибыли – в частности, чистая прибыль упала на 16% г/г (снижение четвертый квартал подряд). Мы ожидаем сохранение тенденции до конца года по мере ослабления фактора поддержки в виде высоких цен РСВ. В случае распределения среди акционеров, в соответствии с дивидендной политикой, 35% чистой прибыли дивидендная доходность может остаться в диапазоне 5–6% (максимальное значение, равное 9,4%, будет достигнуто по итогам 2018 г., исходя из рекомендации совета директоров выплатить в виде дивидендов 35% чистой прибыли по РСБУ), несмотря на ограниченные потребности в инвестициях по программе ДПМ-2 в 2022–2024 гг. и чистую денежную позицию в размере 11 млрд руб. Наша прогнозная цена на 12 месяцев равна 1,77 руб. за одну акцию, что предполагает ожидаемую полную доходность минус 14%. По бумагам Мосэнерго подтверждаем рекомендацию Продавать.

Результаты за 1к19 – снижение прибыльности, как и предполагалось. Показатели за 1к19 по МСФО в целом соответствуют нашим ожиданиям. Выручка сократилась на 7% г/г, до 67 092 млн руб., при этом снижение выручки по ДПМ-1 было компенсировано положительным эффектом от роста цен РСВ в 1к19. Скорректированная EBITDA и чистая прибыль упали на 16% г/г, до 16 576 млн руб. (чуть ниже нашего прогноза) и 10 662 млн руб. (на 2% выше) соответственно. Компания сохранила чистую денежную позицию в размере 10,1 млрд руб., а также показала объем краткосрочных депозитов на уровне 10,4 млрд руб., хотя в результате переклассификации обязательств по аренде общий долг увеличился на 4,9 млрд руб.

Инвестиционный кейс прежний. Мосэнерго первой среди российских генерирующих компаний вступает в фазу снижения прибыльности, поскольку по окончании десятилетнего периода прекращаются повышенные платежи за поставку мощности с новых энергоблоков, введенных в эксплуатацию после приватизации. Программа ДПМ-2 могла бы дать компании возможности компенсировать потери, однако на первом аукционе из заявки Мосэнерго было отобрано лишь 360 МВт мощностей на общую сумму 3,2 млрд руб. (по заявке на аукционе). По нашим расчетам, после начала их эксплуатации в 2024 г. компания будет дополнительно получать около 247 млн руб. в год на уровне EBITDA (для сравнения: в рамках ДПМ-1 эта сумма составляла 25,1 млрд руб.). Помимо этого, с учетом чистой денежной позиции в 11 млрд руб. по состоянию на конец 2018 г. и совокупного операционного денежного потока в 181,9 млрд руб. в 2019–2024 гг. (в случае отсутствия крупных инвестиционных проектов) Мосэнерго могло бы смягчить негативный эффект для своей инвестиционной привлекательности посредством выплаты щедрых дивидендов. Однако недавнее решение совета директоров установить 35%-й коэффициент выплат ограничивает эту возможность.

Учитывая ожидаемое снижение чистой прибыли, ограниченные дивидендные выплаты и отсутствие возможностей для роста бизнеса в среднесрочной перспективе, по бумагам Мосэнерго подтверждаем рекомендацию Продавать.