Мосэнерго акции

Падающие потоки на фоне отсутствия перспектив роста. Сложно назвать интересной для инвестиций бумагой.

• Выручка ПАО «Мосэнерго» и его дочерних организаций (Группа «Мосэнерго») по итогам 9 месяцев 2021 года выросла на 27,2% по сравнению с аналогичным показателем 2020 года и составила 155 млрд 317 млн рублей.
• В результате роста выработки электрической и отпуска тепловой энергии операционные расходы по итогам отчетного периода увеличились на 24,8%, составив 145 млрд 823 млн рублей.
• Показатель EBITDA вырос в отчетном периоде на 21,9% — до 25 млрд 929 млн рублей.
• Прибыль Группы «Мосэнерго» по МСФО за 9 месяцев 2021 года увеличилась на 37,4% и составила 7 млрд 341 млн рублей.

Выручка ПАО «Мосэнерго» по итогам 9 месяцев 2021 года составила 155 млрд 273 млн рублей, +27,0% г/г

Себестоимость продаж +24,6% и составила 142 млрд 167 млн рублей.

Показатель EBITDA по итогам отчетного периода +22,1% — до 25 млрд 003 млн рублей.

Положительно оцениваем операционные результаты Мосэнерго. Рост производства был связан с сильным спросом со стороны потребителей. Учитывая рост отпускных цен на э/э, ожидаем хороших финансовых результатов по итогам 3 кв.

Электростанции Мосэнерго в январе-сентябре 2021 года выработали 44,10 млрд кВт∙ч электроэнергии — на 13,8% больше показателя за аналогичный период 2020 года (38,75 млрд кВт∙ч). Увеличение выработки обусловлено ростом потребления электроэнергии и низкой температурой наружного воздуха в отопительный период.

📉 Плохо закрыли неделю. Четверг большой хвост продаж на высоком объеме. Пятница — бар поглощения на объеме выше среднестатистических.
Вероятность движения к уровню 2,6445 резко ослабла по результатам четверга/пятницы. Думаю вернут нас к зоне поддержки 2,22/2,25


📊Готовые торговые идеи на фондовом рынке каждый день! В телеграмм канале «Хроники инвестора» https://t.me/tradingroomru.

Да, отчет впечатляет. Чистая прибыль «Мосэнерго» по МСФО за 6 мес. 2021 г. составила 9,067 млрд.руб., увеличившись на 37,5% по сравнению с 6,592 млрд. в предыдущем году. Выручка увеличилась на 26,6% до 117,652 млрд. против 92,952 млрд. годом ранее. Увеличение выручки обусловлено ростом производственных показателей под влиянием погодного фактора и увеличения энергопотребления
Показатель EBITDA вырос на 27,7% — до 23,173 млрд руб

В результате роста выработки электрической и отпуска тепловой энергии операционные расходы по итогам 1 п/г 2021 года увеличились на 24,2%, составив 105,352 млрд рублей.
Во 2-м квартале 2021 г. «Мосэнерго» получило чистый убыток в размере 0,37 млрд руб. против 0,9 млрд руб. чистой прибыли годом ранее. Во 2-м квартале показатель EBITDA достиг 5,54 млрд руб., прибавив 6,7%. Выручка «Мосэнерго» в апреле-июне составила 31,4 млрд руб. (+24,7%).

Из минусов:
— У данной компании мощности генерации энергии одни из самых старых в России. Амортизация и износ уменьшают выручку

— Увеличение поступлений в ОЭС Центра генерации энергии от АЭС (+6%) и ГЭС (+40%) составляют конкуренцию Мосэнерго

— Ключевой фактор обуславливающий отставание электроэнергетического сектора – это государственная политика сдерживания роста тарифов.

Выручка за 6мес2021 выросла до 117.7 млрд (+26.5% к 93 млрд за 6мес2020) на фоне роста цен на электроэнергию (ЭЭ) на 13%, роста выработки ЭЭ на 13%, роста отпуска тепла на 25% (холодная погода)
Операционные расходы выросли до 105.4 млрд (+24% 84.8 млрд)
В результате чистая прибыль выросла до 9.1 млрд (+37.5% 6.6 млрд) или 0.228 руб на акцию

Долг остался на уровне 15.1 млрд руб, инвестиции в РЭП Холдинг 23.2 млрд руб,
выданные займы 44.1 млрд (включая 9.1 млрд денежного обязательства к ОГК-2), депозиты 7.2 млрд руб,
пакет ОГК-2 на 3.1 млрд руб и долг МОЭК на 5.7 млрд (дебиторская задолженность) обменен с «Газпром энергохолдинг» на право по денежному обязательству к ОГК-2
EBITDA составила 23.2 млрд руб

Операционный денежный поток 18 млрд, капзатраты 12.7 млрд, погашение выданных займов 2.1 млрд, полученные проценты 1.3 млрд.
В итоге денежные средства выросли на 8.4 млрд до 16.1 млрд руб

Хороший отчет, сезонно сильный 1-й квартал, слабый 2-й квартал.
Последний ДПМ обьект (ТЭЦ-20 420 МВт) стал получать повышенные выплаты, завершен ДПМ по ТЭЦ-26 420 МВт
Видимо, ориентир по дивидендам за 2021 год составляет около 8%, что делает компанию слишком дорогой с учетом ситуации в секторе.
Сохраняется интрига по покупке Русэнергосбыта (выручка за 2020 год 181 млрд, чистая прибыль 7.5 млрд)