Россети Центр и Приволжье акции

Сравнение сетевых компаний по маржинальности основного бизнеса

Я тут заинтересовался сетевыми компаниями. И решил проанализировать финансовые показатели некоторые из них.

Комплексный анализ всех показателей у меня нет времени делать.
Я решил проанализировать 2 строчки из отчетов по РСБУ:
1. Выручка от передачи и распределения э/э
2. Себестоимость передачи и распределения э/э.

Эти две строчки составляют львиную долю доходов и расходов сетевой компании. Всё остальное конечно тоже можно анализировать, но оно имеет малый удельный вес. И в этой статье я не рассматриваю прочие доходы и расходы.

Данные показатели по 4 компаниям (Ленэнерго, МРСК Волги, МРСК Сибири и МРСК ЦП) я собрал в простенькую таблицу:
/> /> />

Ленэнерго
	9м18	9м17	рост
Выручка	49135

читать дальше на смартлабе

Анастасия К, да уж мрск пора на выход

Куда пропал Электромонтер? У него был интересный пост о том, как из МОЭСК сотрудники с кучей оборудования ездили на юг или на кавказ, помогать проблемным дочкам. И что через вот такие вот учения тоже можно решать проблемы трудных дочек, а не только перераспределением дивидендов.
Вот, нашла его рассказ про учения, про то, что именно тогда он и распродал все МРСК
smart-lab.ru/blog/502095.php

Тарифы на платежи в ФСК увеличились в июле, так что только ростом платежей в пользу ФСК именно 4 квартал не получится объяснить.

И вот на мфд раскопали пресс-релиз на сайте Россетей о крупных расходах на учения в 4 квартале. Возможно, это и объясняет синхронные провалы в неск. МРСК.
www.rosseti.ru/press/news/index.php?ELEMENT_ID=34430

В учениях группы «Россети» в начале ОЗП 2018 года приняло участие почти 23,5 тысячи специалистов, в их распоряжении находилось порядка 3,5 тысяч единиц спецтехники.

«В кратчайшие сроки реализован значительный комплекс мер по повышению надежности и качества электроснабжения потребителей 30 регионов. Общий объем работ, проводившихся на объектах всех классов напряжения от 0,4 до 750 кВ, превосходит годовую ремонтную программу любой МРСК, и то, что их удалось провести в непростых условиях осенне-зимнего периода – это большая победа. Поздравляю с успешным окончанием учений!», – сказал Александр Новак.

А стоит усредниться по текущей цене или она еще упадет?

Артем Гаврилов, Я усреднил до 0,28. Взял бы еще по такой цене, дивиденды ведь все равно получаются неплохие, да и на рост в среднесроке надеюсь.

Retrum, а я закрыл на пол позиции по 0,27. Думаю будем еще ниже. А вообще отчет очень плохой, может за 1 кв будет лучше, но если нет, то и по 0,20 можем бумагу к концу года увидить.

siesta00, о повышении тарифов фск в 4-м квартале было известно. Вопрос был в том, покроют ли тарифы мрск это повышение или нет. Рсбу отчеты говорят, что не покроют. Мсфо могут быть и наверное будут лучше, но самое важное отчнты за 1 кв. Я могу ошибаться и в этих отчетах вдруг окажется все хорошо, однако это все-таки оптимистичный сценарий, а в базовом (разумно-скептическом) стоит ожидать снижение прибыли. Можно еще перелопатить все принятые тарифы, они ж опубликованы вроде, и строить прогноз на цифрах, но мне легь, тем более, что это не сильно поможет (ведь есть еще внутренняя кухня мрскашек, допки, дебиторсаая задолженность, инвестпрограмма, объемы техприсоединения, законодательные инициативы в части тарифообразования итд) Если б я имел позицию в мрск цп как дока с мфд, я б навернре пытался бы во все это вникнуть. А с моей позицией проще выйти из цп нафик и найти менее рисковое вложение.

Саша Пушкин, а проще всего не дергаться. построить баланс энергетики в портфеле между фск и мрск. Тарифы в общем всегда будут расти. В этом году больше ДД в ФСК, в следующем в МРСК. Проводим на дивы ребалансировку и тупо ждем.

siesta00, о повышении тарифов фск в 4-м квартале было известно. Вопрос был в том, покроют ли тарифы мрск это повышение или нет. Рсбу отчеты говорят, что не покроют. Мсфо могут быть и наверное будут лучше, но самое важное отчнты за 1 кв. Я могу ошибаться и в этих отчетах вдруг окажется все хорошо, однако это все-таки оптимистичный сценарий, а в базовом (разумно-скептическом) стоит ожидать снижение прибыли. Можно еще перелопатить все принятые тарифы, они ж опубликованы вроде, и строить прогноз на цифрах, но мне легь, тем более, что это не сильно поможет (ведь есть еще внутренняя кухня мрскашек, допки, дебиторсаая задолженность, инвестпрограмма, объемы техприсоединения, законодательные инициативы в части тарифообразования итд) Если б я имел позицию в мрск цп как дока с мфд, я б навернре пытался бы во все это вникнуть. А с моей позицией проще выйти из цп нафик и найти менее рисковое вложение.

Если б годовой результат ЦП равномерно распределялся бы по 4-ем кварталам, то все было бы не так плохо. Но ведь он почти весь относится на 3 первых квартала. Последний квартал компания сработала практически в ноль, и это ведь зимний квартал, один из 2-ух лучших в году. Получается, если этот 4-ый квартал экстраполировать на будущие периоды, если это и есть новая реальность, то за 2019 наскрябают 5-6 ярдов от силы. А цифровизацию ведь никто не отменял…
Дефакто произошло перераспределение тарифов внутри россетей, Фск теперь больше, мрскшкам меньше. Отмечу, что эта ситуация не коснулась ленэнерго, где маржинальность основного бизнеса по передаче электроэнергии продолжает стабильно расти. Может там крыша хорошая, кто знает. Зато в остальных регионах (по крайней мере в цп и волге) все печально.
А вдруг это не совпадение? В акциях материнских россетей есть же манипуляции, почему бы им не быть и в мрскшках? Вероятная схема может быть достаточно простой: россети повышают тарифы в фск, одновременно широким фронтом увеличивая ИП в мрскшках. Последние резко снижают дивы, их бумаги обваливаются и нужные люди без лишнего шума начинают пылесосить их с пола. Затем, когда наступит час Х, тарифы мрск вновь поднимаются относительно тарифов фск. Дивдоходность растет… Далее все по старой схеме…

Дивдоходность комрады кто нибудь прикидывал уже?

Михаил FarEast, ниже про 0,0314 руб Тимофей Мартынов писал

Davokad, более 11% значит получается. Не оак уж и плохо, но хотелось то конечно большего.

Дивдоходность комрады кто нибудь прикидывал уже?

Михаил FarEast, ниже про 0,0314 руб Тимофей Мартынов писал

А стоит усредниться по текущей цене или она еще упадет?

Артем Гаврилов, Я усреднил до 0,28. Взял бы еще по такой цене, дивиденды ведь все равно получаются неплохие, да и на рост в среднесроке надеюсь.

А стоит усредниться по текущей цене или она еще упадет?

Дивдоходность комрады кто нибудь прикидывал уже?

Позавчера взял бумагу по 0,29… Сейчас сижу и немного офигеваю)

Опять-таки, пока в отчете не видно чего-то драматического.
Падение видимо связано с тем, что были какие-то завышенные ожидания

Тимофей Мартынов, весь драматизм произошел в 4-м квартале.

9 м18 9 м17
64321 60904 5,6% (выручка от передачи)
52540 49873 5,3% (себестоимость передачи)
11781 11031 6,8% (маржа)

18 год 17 год
88852,6 83680,3 6,2%
74088,2 67728,3 9,4%
14764,4 15952 -7,4%

4к18 4к17
24531,6 22776,3 7,7%
21548,2 17855,3 20,7%
2983,4 4921 -39,4%

Многие видели отличный отчет за 9 месяцев и они мысленно делали экстраполяцию на 4-й квартал.
И не угадали.
В 4-м квартале при росте выручки от передачи э/э на 7,7% себестоимость передачи выросла на 20,7%
Вот это и есть нежданчик.

Опять-таки, пока в отчете не видно чего-то драматического.
Падение видимо связано с тем, что были какие-то завышенные ожидания

Тимофей Мартынов, весь драматизм произошел в 4-м квартале.

9 м18 9 м17
64321 60904 5,6% (выручка от передачи)
52540 49873 5,3% (себестоимость передачи)
11781 11031 6,8% (маржа)

18 год 17 год
88852,6 83680,3 6,2%
74088,2 67728,3 9,4%
14764,4 15952 -7,4%

4к18 4к17
24531,6 22776,3 7,7%
21548,2 17855,3 20,7%
2983,4 4921 -39,4%

Многие видели отличный отчет за 9 месяцев и они мысленно делали экстраполяцию на 4-й квартал.
И не угадали.
В 4-м квартале при росте выручки от передачи э/э на 7,7% себестоимость передачи выросла на 20,7%
Вот это и есть нежданчик.

Опять-таки, пока в отчете не видно чего-то драматического.
Падение видимо связано с тем, что были какие-то завышенные ожидания