Россети Центр акции

Россети Центр раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г.

Общая выручка компании выросла на 12,3% до 52,1 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 11,7% до 50,2 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 5,9% и увеличения полезного отпуска на 5,5% в связи с поступлением в группу нового дочернего общества ООО «БрянскЭлектро» во второй половине 2020 года.

Уровень потерь электроэнергии сократился на 0,44 п.п. и составил 10,18%.

Выручка от технологического присоединения показала рост на 28,3% и составила 481,2 млн руб. Отметим увеличение прочей выручки, составившей 1,2 млрд руб. (+34,7%). В состав прочей выручки в основном входят доходы от услуг по техническому и ремонтно-эксплуатационному обслуживанию, диагностике и испытаниям, строительные услуги, консультационные и организационно-технические услуги.

Операционные расходы выросли на 7,6%, составив 46,5 млрд руб. Рост операционных расходов вызван в основном включением в группу ООО «БрянскЭлектро» во второй половине 2020 года, инфляционным ростом цен и увеличением объема услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению потребителей к сетям относительно аналогичного периода прошлого года. Помимо этого отметим роспуск резерва под обесценение дебиторской задолженности на сумму 78 млн руб. против 2 млн руб. годом ранее.

В итоге операционная прибыль увеличилась на 71,9%, составив 6,4 млрд руб.

Финансовые расходы компании сократились на 11%, составив 1,5 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долга.

В итоге чистая прибыль компании возросла более чем в 2 раза до 3,6 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы повысили прогноз по чистой прибыли вследствие снижения ожидаемых издержек. В результате потенциальная доходность акции компании несколько возросла.

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2021 порядка 4,3 и P/BV около 0,4 и являются привлекательными для покупки.

Выручка за 6мес2021 выросла до 52.1 млрд (+12% к 46.4 млрд за 6мес2020) на фоне роста полезного отпуска, роста тарифов и покупки новых активов
Операционные расходы выросли до 46.6 млрд (+8% 43.3 млрд)
В итоге чистая прибыль выросла более чем в два раза до 3.7 млрд руб (1.6 млрд) или 0.09 руб на акцию (котировки 0.39 руб)

Краткосрочная дебиторская задолженность 14.1 млрд (14.3 млрд на начало года)
Долг вырос до 48.7 млрд (47.4 млрд на начало года)
EBITDA 12.4 млрд (+30% 9.5 млрд)

Операционный денежный поток 9.2 млрд, капзатраты 6.8 млрд, покупка дочерних компаний 1 млрд, увеличение долга 0.8 млрд, выплаченные дивиденды 1.3 млрд
В результате денежные средства выросли на 0.5 млрд до 1.9 млрд руб

Еще один удачный отчет дочки Россетей. Компания также может показать неплохую (двузначную?) доходность по итогам 2021 года.