Лента акции

Manuk, отчет отличный. Просто рынок наторговал оптимизм, а последствий этого оптимизма не оказалось. Если бы выручка выросла выше инфляции н...

Конечно может. Может и на 500. В этом сказочном мире под названием мосбиржа всё может быть. Только я не пойму где в этом отч...

До 1000 может упасть с текущим отчетом. Если 50% чп 150 р — таким образом даст 15% дивдоху и премию к офз 3% доходности. Рост в рамках инфля...

Как минимум, до восстановления маржи

Сегодня отчиталась за 1 квартал Лента. Разбираю результаты для вас.

✔️ Выручка 1 кв. 2026 = 306,9 млрд руб. (+23,4% г/г)

Темпы роста выручки у Ленты все еще самые высокие в ритейле за счет активного открытия Монеток и Улыбок, поглощения Реми и OBI.


✔️❌ LFL-продажи 1 кв. 2026 = +6,8% (траффик +0,1%); общие LFL-продажи выше, чем у X5 (+6,1%).

Отмечаю положительный траффик в гипермаркетах (+0,8%), супермаркетах (+5,6%), а вот в магазинах у дома минус (-1,1%), в Улыбках (-2,4%).

✔️ ❌ EBITDA 1 кв. 2026 = 16,4 млрд руб. (+0,7% г/г)

Рентабельность по EBITDA снизилась до 5,35%. В прошлом году в 1 кв. 2025 года рентабельность была = 6,55%.

Во-первых, 1 кв. — низкий сезон. Во-вторых, OBI и, судя по всему, Реми, работают в минус и съедают хорошую рентабельность гиперов и супермаркетов Ленты.

❌ Скор. прибыль 1 кв. 2026 = 5,43 млрд руб. (-10,4% г/г)

❌ FCF 1 кв. 2026 = -21,5 млрд руб. (+- на эту же сумму вырос чистый долг), это сезонная история, потому что 20,1 млрд руб. ушли в оборотный капитал.

Лента МСФО за I кв 2026 года: Выручка ₽306,9 млрд (+23,4% г/г)Основные результаты за 1 квартал 2026 годаВыручка выросла на 23,4% год к году ...

• Выручка выросла на 23,4% год к году до 306,9 млрд руб.
• Розничные продажи составили 304,7 млрд руб., увеличившись на 23,7% год к году.
• Общая торговая площадь увеличилась на 27,5% год к году и составила 3 386 тыс. кв. м на фоне открытий преимущественно в формате магазинов у дома, а также приобретения сетей «Реми», «ОБИ Россия» (ребрендирована в «Дом Лента») и «Молния».
• Онлайн-продажи выросли на 18,8% год к году до 21,1 млрд руб., при этом рост собственных сервисов составил 40,9%.
• Группа открыла (с учетом закрытий) 245 магазинов у дома, 10 супермаркетов и 88 магазинов дрогери.
• Валовая прибыль увеличилась на 22,2% год к году и составила 67,0 млрд руб. Валовая рентабельность снизилась на 21 б.п. до 21,8%.

В I квартале 2026 года средняя ставка аренды для помещений стрит-ритейла площадью более 300 кв. м снизилась на 2% год к году, до 2,1 тыс. рублей за кв. м в месяц. Цена покупки таких объектов упала на 5%, до 271 тыс. рублей за кв. м.

Для помещений до 300 кв. м ставка выросла на 6%, до 3,2 тыс. рублей, а стоимость покупки — на 3%, до 459 тыс. рублей. Наиболее востребованы форматы 50–150 кв. м под ПВЗ (рост числа точек в Москве за год на 22,4%, до 17,8 тыс.), салоны связи, алкомаркеты и пекарни.

Подробнее: www.kommersant.ru/doc/8632688

👀 Что-то нещадно и (несправедливо) ритейл льют последние дни. 

На мой взгляд, негативная динамика акций оправдана только по Магниту. Все-таки отчет основной операционной дочки Тандер за 2025 год плохой, и сам Магнит потенциально стоит около 7 прибылей 2026 года. Магнит – самый дорогой, самый нагруженный долгом и наименее растущий. 

При этом, снижение Ленты, Новабева, да даже X5 — считаю фундаментально не обоснованным. 

На этой неделе отчитаются Лента и X5 за 1 квартал. Как отчитаются — разберу результаты для вас.

Мои актуальные обзоры ритейлеров читайте по ссылкам: 

Лента: t.me/Vlad_pro_dengi/2234

X5: t.me/Vlad_pro_dengi/2271 (про отрицательный траффик)

Новабев: t.me/Vlad_pro_dengi/2284

Магнит: t.me/Vlad_pro_dengi/1894

Больше обзоров российских акций читайте у меня в канале: t.me/Vlad_pro_dengi

📈 Несмотря на сложности с потребительским спросом и стагнацию трафика, Лента в 4 квартале показала двузначные темпы роста по всем финансовым статьям! Выручка увеличилась на 22,2% г/г, EBITDA на19,3%, а чистая прибыль на 54,6%.

✔️ Полученный результат — заслуга инфляции среднего чека (+8% г/г) и нескольких сделок M&A, что подчеркнул и генеральный директор Владимир Сорокин:

«В отчетном году наряду с органическим развитием мы заключили ряд M&A-сделок на российском рынке. Так, в июле мы приобрели 72 магазина уральской сети «Молния», по которым уже завершен первый этап интеграции — магазины переведены под соответствующие форматы. В конце года мы также купили 67% сети «Реми» — одного из лидеров продуктового ритейла на Дальнем Востоке, что позволило сразу занять сильные позиции в стратегически важном регионе. В январе 2026 Группа вышла в сегмент DIY через покупку сети «OBI Россия», магазины которой сегодня проходят поэтапный ребрендинг в «Дом Лента».»

👍 Смысл покупки OBI я так и не понял, но если смотреть в целом — серия сделок была крайне успешной!

     📉 Кажется, в отчётности одного из крупнейших ретейлеров страны случилась катастрофа. Опубликованные данные по РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учёта) рисуют апокалиптическую картину: год завершён с чистым убытком в 106,2 млн рублей против прибыли в 214,3 млн годом ранее. Выручка и вовсе рухнула почти вдвое — до символических 876 тысяч рублей.

     Но прежде чем нажимать кнопку «Sell» и проклинать ритейл, сделайте глубокий вдох. Эта «катастрофа» — не более чем юридическая иллюзия, и сейчас объясним, где зарыты реальные триллионы.

🧾 РСБУ vs МСФО: Где настоящая «Лента»?

     Фокус в том, что РСБУ показывает финансовый результат одного-единственного юридического лица — головной компании ПАО «Лента». А вся операционная империя с тысячами магазинов «у дома», гипермаркетами и онлайн-доставкой сидит на «дочках».

     Цифры в 876 тысяч рублей выручки по РСБУ — это, скорее всего, арендные платежи или управленческие доходы, а убыток в 106 млн сформирован корпоративными расходами и начислением резервов, которые не имеют никакого отношения к тому, сколько сосисок и молока покупают россияне в магазинах сети каждый день.

Лента РСБУ 2025 год:

📉Выручка ₽876 тыс (снижение в 1,9 раза г/г)
📉Убыток ₽106,2 млн против прибыли ₽214,3 млн годом ранее