Европлан акции

Российские лизинговые компании ожидают постепенного восстановления рынка, особенно в сегменте легковых автомобилей, после снижения ключевой ставки до 15% годовых, но не прогнозируют значительного всплеска спроса.

Руслан Моллаев, коммерческий директор «Флит Лизинг» (входит в «Инсайт Лизинг»), отмечает ежемесячный прирост заявок на 15–25% и связывает это с планомерным снижением ставки с мая 2025 года. По его словам, стоимость заемного финансирования снижается, но текущий уровень ставки остается высоким, поэтому кратного всплеска спроса не стоит ждать. Исключением может стать сегмент легковых автомобилей за счет обновления таксопарков.

Александр Ганчев, заместитель гендиректора «ВТБ Лизинг», считает, что смягчение денежно-кредитной политики задает ориентир на восстановление деловой активности, однако значительного ускорения объемов лизинга в 2026 году в компании не ожидают.

Александр Корнев, руководитель управления по работе с импортерами «Газпромбанк Автолизинг», называет решение ЦБ позитивным сигналом, но указывает, что к активному всплеску продаж оно не приведет из-за высокой ставки и осторожности бизнеса.

Рынок лизинга легковых авто за январь-февраль 2026 года вырос на 20% г/г до 21,6 тыс авто (15,0 тыс. новых и 6,6 тыс. с пробегом), говорится в совместном исследовании компании «Газпромбанк автолизинг» и агентства НАПИ.

В 2025 году за январь-февраль — 18 тыс авто (14,1 тыс. новых и 4,0 тыс. с пробегом).

tass.ru/ekonomika/26876823

Какие сейчас цены на автомобили? Будут ли они расти?

Отвечает Илья Ноготков, первый заместитель генерального директора ЛК «Европлан», подробно в нашем ТГ-канале t.me/europlaninvest/579

Европлан, А КАК ВЫ ХВАЛИЛИ СЕБЯ ПЕРЕД IPO УРОДЫ))

Фундаментальный анализ ПАО «ЛК Европлан» (LEAS)

📊 Технический анализ ПАО «ЛК Европлан» (LEAS)

📈 Краткосрочный тренд восходящий
✍️ в наст...

Сток Европлана: что продаем и на какую сумму? В прошлом году мы продали автомобилей с пробегом на 26 млрд рублей — это рекордный показатель д...

•  В 2025 году в продаже постоянно было представлено около 5 тыс. автомобилей с пробегом
•  29% — легковые модели
•  39% — грузовые и коммерческие автомобили

•  Легковые: Haval Jolion, Москвич 3, BAIC U5 Plus (чаще всего покупались для такси).
•  Грузовые: Sitrak CH7, КАМАЗ 5490, КАМАЗ M1840.

На наш взгляд здесь нет единственно-верного ответа на вопрос о том, как лучше поступить. Ключевой риск по Европлану состоит в том, что после оферты новый мажоритарий может принять решение о делистинге, если принос по оферте будет достаточно большим. И тогда может получиться, что цена новой оферты при делистинге будет ниже текущих.

Но с другой стороны, если делистинга не будет — то актив этот на самом деле для долгосрочного удержания интересный. Низкую стадию цикла, судя по их последнему отчету, они прошли и сейчас стабилизируются на низкой базе. А дальше по мере снижения ключевой ставки Европлан может стать одним из главных бенефициаров реализации отложенного спроса. Поэтому может получиться так, что прибыль вы зафиксировали, а делистинга не случилось и откупить их потом получится только еще дороже, чем сейчас.

Мы с членами нашего закрытого премиального клуба в итоге поступили так: в дивидендном портфеле полностью закрыли позицию, а в ростовом — сократили ее, так как там риски допустимы чуть повыше, чем в дивидендном и если ситуация будет развиваться по негативному сценарию с делистингом, то мы заранее риски по позиции сократили.

Европлан опубликовал отчётность по МСФО за 2025 год. Цифры выглядят слабо: прибыль резко снизилась, портфель сократился, а стоимость риска выросла. Однако по сути компания проходит обычную фазу кредитного цикла, вызванную высокими ставками в экономике.

Главный показатель — чистая прибыль упала на 66% и составила 5,1 млрд руб. Год назад компания зарабатывала более 14 млрд руб., поэтому снижение выглядит болезненно.

Основная причина — дорогие деньги. Из-за высокой ключевой ставки резко сократился спрос на лизинг, особенно в сегменте коммерческого транспорта. В результате лизинговый портфель снизился на 34% до 168,6 млрд руб.

На этом фоне чистый процентный доход уменьшился на 14,7% до 21,8 млрд руб. — новых сделок стало меньше, а стоимость фондирования выросла.

Но сильнее всего на прибыль повлияли риски. Стоимость риска подскочила до 8,9%, что стало рекордным уровнем для компании. Это потребовало резко увеличить резервы: расходы на них выросли до 21,9 млрд руб.

Пик проблем пришёлся на 3 квартал 2025 года, после чего ситуация начала постепенно улучшаться. Если цикл высоких ставок завершится и ЦБ начнёт смягчать политику, стоимость риска может довольно быстро снизиться.

Европлан в третьем квартале 2025 года: рынок оживает, но до полного восстановления ещё далеко🚗 Операционные результаты «Европлана» за девят...

🚗 Операционные результаты «Европлана» за девять месяцев 2025 года отражают сложный, но переломный этап для рынка автолизинга. Объём нового бизнеса сократился на 62% год к году (до 70,7 млрд руб.), а количество переданной техники упало на 52%. Однако ключевой позитивный сигнал — квартальная динамика: если в первом полугодии падение было катастрофическим (до -68% во 2К), то в третьем квартале разрыв с прошлым годом сократился до -54,8%. Это первые признаки того, что рынок нащупывает дно.

📊 Структура спада и точки опоры. Сильнее всего пострадал сегмент коммерческого транспорта (-65% г/г), за ним следуют самоходная техника (-61%) и легковые автомобили (-57%). Лидерами продаж остаются отечественные и китайские бренды: LADA, Geely, Haval — в легковом сегменте; ГАЗ, КАМАЗ — в коммерческом. На этом фоне «Европлан» демонстрирует способность адаптироваться: компания сделала ставку на качество портфеля и увеличение непроцентных доходов (сервисы, страхование, продажа изъятых авто). В стоке компании около 5 тыс. автомобилей, ежемесячно реализуется примерно 1 тыс. единиц — это поддерживает денежный поток.

Падение лизинга строительной техники.

▶️Агентство «Эксперт РА» провело исследование рынка лизинга за прошлый год. Редакция глянула его в разрезе строительной отрасли:

⬛️Лизинг техники, напрямую связанной со стройкой и инфраструктурой, резко упал. Финансовая аренда грузовых автомобилей сократилась на 63%, а строительной техники — на 38%. Это одно из самых сильных падений среди всех сегментов рынка.

⬛️Отмечается перегрев рынка техники после строительного бума. В отчете говорится, что на вторичном рынке сейчас много предложений техники возрастом 1–2 года.

Т.е. в период строительного бума предыдущих лет компании массово закупали технику, а теперь часть этого парка распродается.

⬛️Самая тревожная цифра — объем проблемных активов у лизинговых компаний. По оценке рынка, сейчас в проблемном сегменте находится около 50 тыс. единиц техники, которая была изъята или находится в процессе изъятия.

Только у одной крупной лизинговой компании в моменте на балансе находилось около 10 тыс. единиц техники, из которых 70% — грузовые автомобили.

7 миллиардов рублей направит на дивиденды в 26 году. Но если взять тупо калькулятор и поделить это на количество акций, то получим всего 58 ...

Тикер: #LEAS
Текущая цена: 665.5
Капитализация: 78.9 млрд.
Сектор: Лизинг и шеринг
Сайт: europlan.ru/investor

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 15.56
P\BV — 1.88
P\S — 2
NIM — 9.5%
COR — 8.9%
CIR — 27.5%
ROE — 12.1%
Акт.\Обяз. — 1.26

Что нравится:

✔️снижение чистого долга на 36.7% к/к (140.6 → 89 млрд);
✔️рост чистой прибыли в 2.1 раза к/к (1.1 → 2.2 млрд).

Что не нравится:

✔️чистый процентный доход снизился на 4.9% к/к (5.1 → 4.8 млрд);
✔️чистый непроцентный доход уменьшился на 14.5% к/к (5.2 → 4.5 млрд);
✔️чистый инвестиции в лизинг снизились на 7.3% к/к (183.2 → 169.9 млрд);
✔️свободный денежный поток уменьшился на 3.5% к/к (21.8 → 21.1 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО (может быть и меньше в случае, если средств потребуются на наращивание портфеля.

По данным сайта Доход за 4 квартал 2025 года прогнозируется выплата дивидендов в размере 6.56 руб (ДД 0.99% от текущей цены).

▫️Капитализация: 80 млрд ₽ / 665₽ за акцию

▫️Чистый % доход:21,8 млрд ₽ (-15% г/г)
▫️Чистый не % доход: 18,1 млрд ₽ (+14% г/г)
▫️Чистая прибыль: 5,1 млрд ₽ (-66% г/г)
▫️P/E ТТМ: 15,7
▫️fwd P/E 2026: 11,4
▫️P/B: 1,9
▫️Дивиденды 2025:8,7%
▫️fwd дивиденды 2026: 0%

✅ Кроме надежд на то, что сейчас дно цикла, из позитивного можно отметить только отсутствие убытков, несмотря на ситуацию.

❌ Стоимость риска взлетела до8,9% в 2025м году (против 1,6% в кризисном 2014м, поэтому и резервы под кредитные убытки увеличились кратно. С платежеспособностью клиентов явно есть проблемы, только странно, что они до сих пор не отражаются на результатах некоторых банков.

❌ Бизнес сильно сжался. Лизинговый портфель за год уменьшился на треть. За год компания закупила и передала в лизинг всего 30 тыс. единиц автотранспорта(-48% г/г) и техники на сумму 105,5 млрд р(-56% г/г). Падение огромное и компенсировать его за 1-2 года вряд ли получится.

👆 По прогнозам менеджмента компании, чистая прибыль в 2026м году вырастет на 40% и будет около 7 млрд р. Fwd p/e 2026 = 11,4, что очень дорого для компании в таком положении, тем более, что прогноз довольно амбициозный.