Русгидро акции

Если компания направит на выплаты дивидендов 50% от чистой прибыли, то РусГидро выполнит директиву правительства. Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 5,3%, что в целом выше, чем средняя доходность по бумагам, входящим в индекс ММВБ.

Если возникает вопрос по ключевым финансовым показателям, то тренд на увеличение мы будем выдерживать. И мы считаем, что по итогам года мы сможем показать рост 5-10% по росту EBITDA даже к высокому показателю 2016 года (100 млрд рублей по МСФО — прим. ред.)

Поскольку чистая прибыль — более отдаленный показатель от денежного потока, чем EBITDA, мы бы воздержались от прогноза по нему

Проект корректировки инвестиционной программы не включает инвестиционные затраты на финансирование проекта БЭМО («Богучанское энергометаллургическое объединение» — совместный проект «Русгидро» и «Русала» — ред.), проекта восстановления и достройки Загорской ГАЭС-2, который проходит технологическую и сметную оценку

Мы хотим увеличивать физические дивиденды не меньшими темпами, чем за последние два-три года, величина 50% чистой прибыли сбалансированная на период… 2017-2018 годы

Хотя показатели не выглядят оптимистично, мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Русгидро, поскольку мы в настоящий момент исходим из отрицательной производственной динамики в 2017 — после исключительно сильного роста выработки гидроэлектроэнергии в 2016 мы закладываем в нашу модель многолетний средний уровень производства электроэнергии на электростанциях компании. Компания сегодня проведет встречу аналитиков с менеджментом в Москве, на которой мы ожидаем услышать новую информацию по капзатратам и планам производства, а также дивидендам за 2017.

Правление «Русгидро» рекомендовало совету директоров выплату 50% чистой прибыли 2016 года по МСФО, или 4,66 копеек на акцию

Идея о возможном участии Русгидро в Тайшетском проекте появляется время от времени — поскольку это непрофильный бизнес для компании, мы не видим большого смысла в этом проекте для нее, особенно учитывая, что компания уже участвует в алюминиевом бизнесе через СП БЭМО (Богучанская ГЭС уже полностью построена и работает, а расположенный рядом завод все еще строится). Поскольку обсуждения еще не завершены, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Русгидро, но полагаем, что участие в этом проекте будет скорее негативно воспринято рынком (хотя он не станет большой нагрузкой для баланса Русгидро, поскольку расходы будут в основном покрыты проектным финансированием). Наши аналитики по металлургическому сектору считают, что строительство Тайшетского завода вряд ли возобновится, учитывая долговую нагрузку Русала и хрупкий баланс спроса и предложения на рынке алюминия. Более того, госбанки стали очень избирательны в предоставлении проектного финансирования, что, например, было продемонстрировано в случае с Талицким проектом Акрона.

РусГидро завершило рефинансирование кредитов АО «Дальневосточная генерирующая компания», ПАО «Магаданэнерго», АО «Чукотэнерго», ПАО "Сахалинэнерго", ПАО "Камчатскэнерго", ПАО "Якутскэнерго", АО «Сахаэнерго», АО «Теплоэнергосервис» и ПАО «РАО Энергетические системы Востока» на общую сумму 55 млрд рублей в 1 квартале 2017 года.

В результате этого, объем внешнего долга компаний холдинга РАО ЭС Востока снизился более чем на 60%.

Уплата комиссий и процентов по рефинансированным кредитам осуществлена из собственных оборотных средств заемщиков.

Финам

Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции РУСГИДРО. Целевая цена: 1 руб.

Чистая прибыль РусГидро по РСБУ за 2016 год +40% г/г и составила 41,87 млрд рублей.
Выручка +7,4% — до 115,03 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения + 38,1% — до 54,76 млрд рублей.

отчет

Обратите внимание при оценке дивидендов:
«Совет директоров «Русгидро» при рекомендации размера дивидендов за 2016 год будет учитывать директиву правительства по объему прибыли, который госкомпании должны направить на дивиденды. При этом дивиденды за 2016 год будут начислены и на недавно выпущенные в пользу ВТБ дополнительные акции, сказал директор департамента стратегии и IR «Русгидро» Дмитрий Беляев в ходе телефонной конференции.
«Да, новые акции получат дивиденды за 2016 год», — сказал представитель компании.»

Как вы слышали до этого, мы, возможно, будем платить 25 или 50% от чистой прибыли на дивиденды. Но мы все еще ждем финального решения правительства по объему дивидендных выплат и от какой прибыли они должны рассчитываться — прибыли по МСФО или прибыли по РСБУ

Результаты РусГидро по EBITDA оказались лучше ожиданий рынка. При росте выручки компании на 20%, показатель EBITDA увеличился на 37%, что во многом является следствием слабого роста операционных расходов (около 2%). Позитивной динамике показателей способствовало увеличение выработки на 9,7%. Если РусГидро направит на выплаты дивидендов 50% от чистой прибыли, то акционеры могут рассчитывать на сумму в 19,9 млрд руб., что дает дивидендную доходность в 5,5% от текущих уровней