| Число акций ао | 51 млн |
| Номинал ао | 1 руб |
| Тикер ао |
|
| Капит-я | 149,8 млрд |
| Выручка | 41,2 млрд |
| EBITDA | 22,8 млрд |
| Прибыль | 20,8 млрд |
| Дивиденд ао | 466 |
| P/E | 7,2 |
| P/S | 3,6 |
| P/BV | -15,2 |
| EV/EBITDA | 5,9 |
| Див.доход ао | 15,7% |
| HeadHunter (Хэдхантер) Календарь Акционеров | |
| 27/04 HEAD: ГОСА, повестка: о распределении прибыли | |
| 11/05 HEAD: закрытие реестра по дивидендам 233 руб | |
| 12/05 HEAD: последний день с дивидендом 233 руб | |
| Прошедшие события Добавить событие | |

Российский рынок труда продолжает охлаждаться, и это не может не отражаться на лидере отрасли — компании HeadHunter. Давайте посмотрим, как крупнейшая платформа интернет-рекрутинга проходит период турбулентности и где ищет точки для нового роста.
📊 Ключевые финансовые показатели: рост под вопросом
На фоне общего замедления динамика выручки HHru за 9 месяцев 2025 года оказалась скромной: +5,3% г/г до 30,7 млрд руб. Однако за этой цифрой скрывается важный нюанс: основной бизнес по подбору персонала демонстрирует слабость, а положительную динамику целиком обеспечивает молодая и агрессивно растущая дивизия HRTech.
· Выручка: 30,7 млрд руб. (+5,3% г/г)
· Скор. EBITDA: 16,8 млрд руб. (-4,8% г/г)
· Скор. Чистая прибыль: 15,4 млрд руб. (-13,4% г/г)
💡 Драйверы и тормоза: что двигает компанию вперед?
Главный луч света в этом квартале — это сегмент HRTech, который показал взрывной рост +145,4% г/г по итогам 3-го квартала. Компания успешно увеличивает средний чек с клиентов: в сегменте МСБ ARPC вырос на 15,7%, а среди крупных клиентов — на 5,9%.

Если Сбер – это барометр экономики, то Хэдхантер – зеркало, т.к. является отображением ситуации с наймом. А найм, как и кредиты – это тоже кровь экономики. Да, официально сейчас безработица на низком уровне, но скрытой безработицы – много. Плюс сократилась экономика, т.е. замедлилась экономическая активность, что сказалось на сокращении объёмов наймов. Давайте посмотрим, что нам скажет по этому поводу Хэдхантер.
Передо мной отчёт за 9 месяцев 2025 года.И по нему наглядно видны все болезни экономики.
Выручка выросла чисто символически – на 2% до 10,9 млрд рублей в 3 квартале, и на 5% до 30,7 млрд рублей за все 9 месяцев. Это связано с сокращением количества платящих клиентов на 16% до 289 тысяч. Т.е. компании меньше ищут людей в штат в связи с падением собственной выручки и оптимизации расходов.
При этом до 1 квартала 2025 года число платящих клиентов ХХ росло, т.к. компании искали кадры для замещения действующих специалистов – грубо говоря, сокращали зарплатный фонд путём найма менее требовательных к ЗП работников. А также сокращали отдельные позиции и нанимали, условно говоря, 1 нового вместо 3 старых. Кроме того, был краткий всплеск спроса на IT специалистов, которые могли автоматизировать бизнес-процессы – им платили разово.
Сегодня поговорим о финансовых результатах за 9 месяцев 2025 года, крупнейшей в России компании интернет-рекрутмента — Хэдхантере. Давайте посмотрим, как чувствует себя компания в условиях кризиса:
— Выручка: 30,7 млрд руб (+5,3% г/г)
— Скор. EBITDA: 16,8 млрд руб (-4,8% г/г)
— Скор. Чистая прибыль: 15,4 млрд руб (-13,4% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📈 На фоне замедления основного бизнеса выручка компании по итогам 9М2025 выросла всего на 5,3% г/г — до 30,7 млрд руб., а итоговая положительная динамика показателя обусловлена ударными темпами HRTech — сегмента.
*По итогам 3К025 рост HRTech составил +145,4% г/г.
— ARPC в сегменте «Малые и средние клиенты» выросло на 15,7%.
— ARPC в сегменте «Крупные клиенты» выросло на 5,9% г/г.
— общее кол-во платящих клиентов снизилось на 15,4% г/г — до 474,9 тыс. (снижение продолжается уже 4 квартала подряд).
📉 Замедление выручки основного бизнеса, а также консолидация сегмента HRLink привели к тому, что скорректированный показатель EBITDA показал снижение на 4,8% г/г — до 16,8 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль сократилась на 13,4% г/г — до 15,4 млрд руб. Давление на показатели оказывает все ещё убыточный сегмент HRTech, а также растущие расходы.
HeadHunter показал финансовые результаты за третий квартал выше ожиданий
— Выручка год к году выросла на 1,9%. Всё из-за более консервативного взгляда на динамику оттока клиентов малого и среднего бизнеса и их средний доход.
— Компания понизила прогноз по росту выручки на 2025 год с 8–12 до 3%. Это связано с охлаждением рынка труда.
— Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 60%. Компания существенно сократила расходы на операционные затраты.
— Скорректированная чистая прибыль упала на 15%, в основном из-за роста налоговой нагрузки и снижения финансовых доходов.
По прогнозам SberCIB, за вторую половину года HeadHunter сможет выплатить дивиденд около 200–220 ₽ на акцию, годовая дивдоходность — 16%.
Аналитики считают, что результаты компании показывают высокий уровень контроля над бизнесом и качественного управления. Они сохраняют оценку покупать
Источник

Прошлый прогноз (май 2025 года): «Хэдхантер по итогам 2025 года прогнозирует рост выручки на 8-12%. Ожидается, что рост выручки замедлится во 2 квартале и ускорится в 3 квартале текущего года».
Обновленный прогноз: «В условиях охлаждения экономики и рынка труда, в настоящий момент, компания прогнозирует увеличение выручки в 2025 году в пределах 3% год к году».
📊Результаты за 3кв 2025г:
✅Выручка выросла на 1,9% до 11 млрд руб.
❌Скор. EBITDA снизилась на 5,4% до 6,6 млрд руб.
❌Скор. чистая прибыль снизилась на 15,5% до 6,1 млрд руб.
❗️Что это значит для инвесторов? 👉Восстановление темпов роста выручки и других финансовых показателей смещается с 4 квартала 2025 года на 1-2 кварталы 2026 года.
После нашего последнего обзора, где мы обсуждали о цикличности темпов роста выручки Хэдхантера, акции значительно скорректировались, что открывает потенциал для более высокой доходности.
Внимание, вопрос! Много ли вы можете назвать компаний, у которых чистая прибыль полностью конвертируется в операционный денежный поток (OCF)?
Компания вновь отчиталась слабо по МСФО за Q3 2025:
▪️ Выручка 10,3 ₽ млрд (+2% г/г, +2% к/к)
▪️ EBITDA 6,7 ₽ млрд (–5% г/г, +26% к/к)
▪️ Скорректированная чистая прибыль 6,1 ₽ млрд (–16% г/г, +24% к/к)
▪️ Крупные платящие клиенты — 14,6 тыс. (+1% г/г)
▪️ Малые и средние платящие клиенты — 241,2 тыс. (–19% г/г)
📉 Сегменты и динамика рынка труда
Затишье на рынке труда продолжается.
▪️ В сегменте крупных клиентов выручка растёт на 9% г/г — в основном за счёт оттока клиентов с низким потреблением и увеличения доли пакетных услуг с более высокой стоимостью.
▪️ В сегменте малых и средних клиентов отток составляет 19% г/г, а выручка снизилась на 10% г/г.
▪️ В регионах спад сильнее (–22%), чем в Москве и Петербурге (–15%).
▪️ Рост выручки обеспечен развитием HRtech-направления (доход удвоился), однако сервис пока убыточен, и убыток вырос в 3 раза г/г.
▪️ Компания фокусируется на расширении доли рынка через приобретение других сервисов, что увеличивает расходы на персонал и ускоряет снижение чистой прибыли.

Компания Хэдхантер сегодня опубликовала отчет за третий квартал и 9 месяцев 2025 года. Отчетность вышла нейтральной. Темпы роста у Хэдхантера по-прежнему замедляются. За девять месяцев 2025 года выручка выросла всего на 5,3%, до 30,7 млрд рублей, а чистая прибыль вовсе снизилась на 21%, до 13,4 млрд рублей, EBITDA также показала отрицательную динамику -4,8% и составила 16,8 млрд рублей. Но рентабельность по-прежнему высокая: чистая рентабельность 43,5%, рентабельность по EBITDA 54,8%.
В третьем квартале динамика ухудшилась — особенно среди малого и среднего бизнеса (-10%), который режет расходы на найм. Число платящих клиентов сократилось на 19,3%, хотя средний чек вырос на 11,5%. Такая динамика, правда, не затрагивает крупных клиентов – выручка по ним в третьем квартале показала рост на 8,9% при росте среднего чека на 8,3%. Падение доходов от доступа к базе резюме указывает на ослабление спроса на рынке труда. Давление усиливается из-за консолидации убыточного HRlink и роста операционных затрат. Затраты на персонал выросли на 36,3% г/г из-за увеличения численности сотрудников, роста зарплат, консолидации HRlink и применения с 2025 года льготной IT-ставки взносов в 7,6% для всей зарплатной базы.
Сегодня компания отчиталась за 3 квартал. Разбираю отчет для вас.
❌ Выручка 3 кв. = 10,94 млрд руб. (рост на 1,9% г/г)
Спас ситуацию по выручке HR-Tech (+145%), по основному бизнесу мы видим снижение выручки на -1,5%.
Хедхантер скорректировал прогноз по выручке по году с +8-10%, до +3%. Если 4-й квартал будет в рамках прогноза — это -3%.

✔️❌ EBITDA 3 кв. = 6,57 млрд руб. (снижение на 5,4% г/г)
✔️❌Скор. чистая прибыль 3 кв. = 6,13 млрд руб. (снижение на 15,5% г/г)
Чистая прибыль снизилась из-за роста налога на прибыль (в 3 кв. 2025 заплатили 10,5% налога на прибыль против -0,4% в 3 кв. 2024 года) и роста операционных расходов на 17% г/г.
При этом, компания даже в сложнейшей для себя конъюнутуре продолжает хорошо зарабатывать.
✔️❌ FCF 3 кв. = 4,7 млрд руб. (тут были изменения оборотного капитала на -1,1 млрд руб.; так что скорректированный FCF = 5,8 млрд руб.)
Радует, что выплаты на основе акций стали меньше в объеме в сравнении со 2 кварталом 2025 года (0,35 млрд руб. против 0,54 млрд руб.).
Вышли финансовые результаты по МСФО за Q3 2025г. от компании Хэдхантер:
👉Выручка — 10,95 млрд руб. (+1,9% г/г)
👉Операционные расходы — 5,17 млрд руб. (+17,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 5,77 млрд руб. (-8,9% г/г)
👉EBITDA скор. — 6,57 млрд руб. (-5,4% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 6,13 млрд руб. (-15,5% г/г)
Финансовые результаты Q3 2025г. слабоватые, но я ждал хуже, операционная прибыль -8,9% г/г, а чистая прибыль скорректированная -15,5% — давайте разбираться почему.

Выручка в 3 квартале 2025 года выросла на +1,9% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года в основном за счет роста средней выручки на клиента («ARPC»), а также благодаря консолидации HRlink и высоким темпам прироста сегмента HRtech.
Выручка основного бизнеса в Q3 -1,5% г/г, а вытянула выручку в положительную зону HR-tech (Скилаз-ЛМС), выручка которой выросла на +145,4% до 0,62 млрд руб.:


Хэдхантер отчитался по МСФО за третий квартал 2025 года.
Ключевые результаты:
• Выручка: 10,9 млрд руб., +1,9% г/г;
• Скорр. EBITDA: 6,6 млрд руб., -5,4% г/г;
• Рентабельность скорр. EBITDA: 60% против 64,6% в III кв. 2024 г.;
• Скорр. чистая прибыль: 6,1 млрд руб., -15,5% г/г.
Наше мнение:
Компания отчиталась достаточно ровно: на рост выручки повлияло увеличение средней выручки на клиента (ARPC), консолидация HRlink и высокий (+145% г/г) темп прироста сегмента HRTech. Рентабельность скорр. EBITDA оказалась под небольшим давлением из-за консолидации результатов HRlink с четвертого квартала прошлого года, эффекта размытия от сегмента HRTech, выросшей налоговой нагрузки и общего замедления темпов роста выручки на фоне слабой макроэкономики. На этом фоне компания ожидает, что выручка по году вырастет в пределах 3%, а рентабельность скорр. EBITDA удержится выше 52%. Операционные расходы демонстрировали опережающие выручку темпы роста, а вместе с сократившимися финансовыми доходами, возросшими финансовыми расходами и кратно выросшим расходом по налогу на прибыль (до 615,8 млн руб.
Финансовый отчет Хэдхантера за третий квартал подтверждает замедление роста спроса на онлайн-рекрутинг. Выручка сервиса увеличилась всего на 1,9% г/г, до 10,95 млрд руб., на фоне охлаждения экономики и более осторожной политики работодателей в отношении найма. В то же время позитивным драйвером показатели компании продолжает обеспечивать динамика ARPC (средняя выручка с клиента) и консолидация HRlink. При этом база малых и средних клиентов продолжает сокращаться, что влияет на темпы восстановления в сегменте.
Операционная рентабельность остается высокой, но давление усиливается. Скорректированная EBITDA снизилась на 5,4% г/г, до 6,56 млрд руб. Маржа уменьшилась с прошлогодних 64,4% до до 60%, в том числе на фоне присоединения HRlink и развития HRtech, где рентабельность EBITDA составила -13,8%. Основной бизнес удерживает комфортный уровень рентабельности около 64%, но тренд на постепенное сжатие структуры расходов заметен.
Скорректированная чистая прибыль упала на 15,5%, до 6,13 млрд руб.
Прогноз на 2025 год
В условиях охлаждения экономики и рынка труда, в настоящий момент, Компания прогнозирует увеличение выручки в 2025 году в пределах 3% г-г. Компания также ожидает, что рентабельность скорректированного показателя EBITDA в 2025 году будет выше 52%.
investor.hh.ru/upload/iblock/0f9/3hhjwd5lchdc1uq1dvvw4tzl2qh585sp/HEAD%20release%203q%202025%20RUS.pdf
«Хэдхантер» опубликовал результаты за 3-й квартал 2025 года — слабые, но чуть выше консенсуса:
— Выручка — ₽10,95 млрд (+2% г/г)
— Скорр.EBITDA — ₽6,56 млрд (–5% г/г)
— Скорр. чистая прибыль — ₽6,13 млрд (–16% г/г)
Компания cнизила прогноз по росту выручки на 2025 год с ранее озвученных 8-12% до 3%. Корректировка вверх прогноза по рентабельности скорр. EBITDA c «выше 50%» до «выше 52%» не может скрасить картину. В ближайшие месяцы спрос на рекрутинговые услуги скорее останется слабым, а ускорение роста «Хэдхантера», вероятно, стоит ждать не ранее середины 2026 года.
Компания продолжает показывать высокую эффективность бизнеса и генерировать хороший денежный поток. Это создает базу для будущих выплат акционерам. Ожидаемая нами дивдоходность в следующие 12 месяцев — 15%. Долгосрочно привлекательно, но без катализаторов в ближайшие месяцы.
Источник
Основные финансовые и операционные показатели
Выручка Группы в 3 квартале 2025 года увеличилась на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, главным образом за счёт увеличения средней выручки на клиента (ARPC), а также благодаря консолидации HRlink и высоким темпам прироста сегмента HRtech.
Скорректированный показатель EBITDA Группы в 3 квартале 2025 года снизился на 5,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 6 565 млн рублей. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA сократилась на 4,6 п.п., с 64,6% до 60,0%, что обусловлено консолидацией результатов HRlink с 4 квартала 2024 года, эффектом размытия от HRtech сегмента, а также общим замедлением темпов роста выручки на фоне слабой макроэкономической ситуации. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA Основного бизнеса в 3-м квартале составила при этом 64,4% по сравнению
с 66,2% в аналогичном периоде прошлого года. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA в сегменте HRtech
в 3 квартале 2025 года составила (13,8)%, по сравнению с (2,4)% в аналогичном периоде прошлого года.
Ну что, на дно 2022 года собрался?
Круто конечно пикировал. Еще бы вниз на -50 % и можно подбирать
От дивидендного гепа сентября 2025 всего ...