Черкизово акции

Обсуждаем корпоративные отчеты на форуме смартлаба

Вчера вышли 2 отчета МСФО 2018:

• Черкизово
• Башнефть

К башне было написано всего 22 комментария. Мне понравился короткий но емкий комментарий юзера warren warren, который забирает 1000 себе!
Черкизон вчера на отчете +5,5%. Всего было написано 26 каментов. Сложно было выбирать призера между jata и Сергей Быков, но решил все-таки отдать последнему за этот комментарий.

p.s. количество текста в комментарии не является залогом победы. Можно написать несколько коротких комментариев или даже один, но который максимально полезен, раскрывает суть отчетности, объясняет почему она позитивна или негативна для акций. По уровню полезности также может быть высоко оценена трансляция самых существенных моментов с телеконференции.

Спасибо всем кто участвует в флешмобах.
Сегодня ждем отчет Яндекса и комментируем его в форумах:

https://smart-lab.ru/forum/YNDX 
или чате:
https://smart-lab.ru/chat/?x=1921
читать дальше на смартлабе

Итак, сегодня вышла отчётность по компании Черкизово за 2018г, попробую выделить самое ценное.

" Выручка за год увеличилась на 13,5% и составила 102,6 млрд рублей по сравнению с 90,5 млрд рублей в 2017 году.

Скорректированный показатель EBITDA вырос на 39,4% до 20,4 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA достигла 19,9%.

Чистая прибыль в годовом сопоставлении выросла более чем в два раза и составила 12,0 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 100,7% и составила 10,2 млрд рублей по сравнению с 5,1 млрд рублей годом ранее.

Чистый долг*** по состоянию на 31 декабря 2018 года составил 58,6 млрд рублей, при этом коэффициент чистый долг / EBITDA в годовом сопоставлении продемонстрировал положительную динамику, снизившись с 3,3x до 2,9x.
"
Всё это мы получаем из отчёта. Но этого мало. Чтобы разобраться как дела у компании нам необходимо сделать тщательный фундаментальный анализ.

Прежде всего распишем основные показатели:

Капитализация 58,2 млрд руб

Выручка 102,6 млрд руб — как уже было сказано увеличилась на 13,5% за год
EBITDA 20,4 млрд руб — +39,4% за год
Чистая прибыль 10,2 млрд руб — +100,7% за год. Не может не радовать тот факт что компания смогла удвоить чистую прибыль. Новость, конечно, прекрасная, однако, ориентироваться только на этот показатель нельзя, идём дальше.

Див. выплата 5,37 млрд руб
Дивиденд 122,11 руб/акцию, а это 9,2% годовых. Информация о размере дивидендов появилась 13 февраля. «Совет директоров рекомендовал Общему собранию акционеров компании утвердить выплату дивидендов в размере 101,63 рубля на акцию в дополнение к промежуточным дивидендам в размере 20,48 рубля на акцию, объявленным в сентябре 2018 года.» Таким образом бумаги Черкизово вошли в Топ25 самых доходных акций на ММВБ.

CAPEX 9,8 млрд руб — «В 2018 году капитальные вложения Группы в объекты основных средств и их обслуживание снизились на 20,9% в годовом сопоставлении». Это, конечно, плохо что инвестиции в будущее урезали. Но надо понимать что Чистой прибыли за 2018г заработали всего 10,2 млрд руб, вычесть из этого CAPEX и на дивиденды ничего не остаётся. Именно это видимо вынудило компанию взять больше денег в долг, чтобы была возможность платить такие дивиденды, не урезав при этом инвестиции.

Долг 68,8 млрд руб — Долг очень большой, он больше чем рыночная стоимость компании. Это самое неприятное в отчётности Черкизово. Но не всё так плохо, деньги компания получила под маленький процент, всего 4,7% в год, следует из отчёта. Так что за 2018г компания заплатила 3,3 млрд руб по процентам.
Наличность 9,6 млрд руб — У компании всё же ещё есть некоторое количество денег на счету
Чистый долг 58,6 млрд руб — Чистый долг = Долг — Наличность

Free Float 2,37% — это значит что на бирже торгуется всего лишь 2,37% от общего числа акций компании.

EV 116,8 млрд руб — этот показатель говорит о том что когда мы покупаем акцию Черкизово за 1300р, мы покупаем её вместе с долгом на примерно ту же сумму.

Ну и пришло время рассчитать мультипликаторы, то, что интересует разумного инвестора в первую очередь:

P/E = 5,7 — Данный показатель говорит о том что акции компании имеют справедливую стоимость. Это прекрасный актив, который окупает себя за 5,7 лет. В прошлом году P/E был 8,47. Черкизово сейчас выглядит гораздо лучше чем год назад по этому показателю.
P/S = 0,57 — почти не изменился за год
P/BV =? — не нашел данных по Балансовой стоимости активов компании, но, думаю, этот показатель находится как и в том году в районе 1. Это значит что Капитализация компании примерно равна её внутренней стоимости, и это неплохо.
EV/EBITDA = 5,72 — этот мультипликатор важнее чем P/E, ведь у компании большой долг. В прошлом году было 6,42(больше — хуже). Это значит что, не смотря на то что компания нарастила Долг и, благодаря тому, что Чистая прибыль солидно выросла, компания улучшила своё положение, стала привлекательнее для инвесторов.
долг/EBITDA = 2,9 — а было 3,21, то есть, хоть долг и увеличился за год, выплачивать его компании стало легче

Подведу итог: по ключевым показателям и мультипликаторам Черкизово является привлекательной бумагой для инвестиций. Она выглядит сильно лучше чем год назад. Хотя стоимость акций и подросла, эта компания выглядит дешевле чем год назад. На 1 вложенный рубль вы получите больше чистой прибыли, больше дивидендов и меньше относительный долг чем год назад.

Конечно, Черкизово не является самой доходной из всех акций ММВБ, но, если отбирать только самые самые доходные акции, то мы получим портфель, состоящий в основном из энергетического, банковского, нефтяного и горнодобывающего секторов и некоторых других секторов. Но нам ведь нужно чтобы портфель был диверсифицированным по секторам экономики. Бумага из Потребительского сектора не помешала бы. Если посмотреть на акции из Потребительского сектора, то можно увидеть что по мультипликаторам Черкизово — одна из лучших акций.

Данная бумага подойдёт долгосрочным инвесторам, желающим получать стабильно высокий дивиденд. При этом можно рассчитывать на умеренный рост котировок в дальнейшем.

Почему все думают, что SPO будет в форме допэмиссии?

Но вот сегодняшние слова гендиректора «Черкизово» Сергей Михайлов про SPO на 400 млн долл… это конечно размоет дивиденды!
Добавится 400млн*67/1300=20,6 млн акций минимум!

Должно же быть SPO, в виде продажи своей части основным владельцем, а не дополнительного выпуска акций.

Или я не прав?

elber, да не, я про самый неудачный хитрый вариант…

jata, тут задачи разные.

Например, Русагро делал допэмисиию, т.к. нужны были деньги для развития.

Черкизово хочет увеличить количество в свободном обращение, самое простое продать Михайлову, какую-то часть.

Хотя, могут сделать допэмиссию, Михайлов не будет покупать доп выпуск и его доля размоется. Я всё-таки склоняюсь к продажи доли основным владельцем.

Обратный выкуп, несколько лет назад, у них был по 1300 руб. Соответственно, когда будут предлагать по SPO будет цена выше! Нет смысла размывать.

elber, оптимистично тогда взяв в апреле дивы, заинтересованные лица на дивгэпе возьмут по низам все SPO и за 1 пг2019 установят рекордные дивы, на которые по низам наберут долларовых активов :), мы раскрыли схему!

Почему все думают, что SPO будет в форме допэмиссии?

Но вот сегодняшние слова гендиректора «Черкизово» Сергей Михайлов про SPO на 400 млн долл… это конечно размоет дивиденды!
Добавится 400млн*67/1300=20,6 млн акций минимум!

Должно же быть SPO, в виде продажи своей части основным владельцем, а не дополнительного выпуска акций.

Или я не прав?

elber, да не, я про самый неудачный хитрый вариант…

jata, тут задачи разные.

Например, Русагро делал допэмисиию, т.к. нужны были деньги для развития.

Черкизово хочет увеличить количество в свободном обращение, самое простое продать Михайлову, какую-то часть.

Хотя, могут сделать допэмиссию, Михайлов не будет покупать доп выпуск и его доля размоется. Я всё-таки склоняюсь к продажи доли основным владельцем.

Обратный выкуп, несколько лет назад, у них был по 1300 руб. Соответственно, когда будут предлагать по SPO будет цена выше! Нет смысла размывать.

Почему все думают, что SPO будет в форме допэмиссии?

Но вот сегодняшние слова гендиректора «Черкизово» Сергей Михайлов про SPO на 400 млн долл… это конечно размоет дивиденды!
Добавится 400млн*67/1300=20,6 млн акций минимум!

Должно же быть SPO, в виде продажи своей части основным владельцем, а не дополнительного выпуска акций.

Или я не прав?

elber, да не, я про самый неудачный хитрый вариант…

В акциях мясного Черкизово сегодея СТЕЙК-ПРОФИТов!)
Церих и ЛМС зафикисились по целевым ценам

Marina from Invest-idei.ru, совсем бы здорово дату и цену покупки указали бы или прямые ссылки на ваш сайт, где эти сделки… но все равно полезно

jata,
пожалуйста, все по честному — занесено в блокчейн:))

Мясо Черкизово invest-idei.ru/idea/1427
Инвесторов приглашают на бройлерную invest-idei.ru/idea/914

Marina from Invest-idei.ru, так я не про сомнения, а про удобства оценить их точки входа без поиска :)

В акциях мясного Черкизово сегодея СТЕЙК-ПРОФИТов!)
Церих и ЛМС зафикисились по целевым ценам

Marina from Invest-idei.ru, совсем бы здорово дату и цену покупки указали бы или прямые ссылки на ваш сайт, где эти сделки… но все равно полезно

jata,
пожалуйста, все по честному — занесено в блокчейн:))

Мясо Черкизово invest-idei.ru/idea/1427
Инвесторов приглашают на бройлерную invest-idei.ru/idea/914

Черкизово - скорр. чистая прибыль за 2018 г по МСФО +100,7% и составила 10,2 млрд рублей

Группа «Черкизово» объявляет аудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за четвертый квартал и за год, закончившийся 31 декабря 2018 года.

 

Ключевые финансовые показатели четвертого квартала:

• Выручка увеличилась на 31,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 31,9 млрд рублей.

• Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов было отрицательным и составило 2,0 млрд рублей по сравнению с положительным результатом в 0,9 млрд рублей в четвертом квартале 2017 года. Переоценка оставшегося в запасах собранного урожая зерновых увеличилась до отрицательного результата 0,4 млрд рублей по сравнению с отрицательным результатом в 1,3 млрд рублей за аналогичный период предыдущего года.

читать дальше на смартлабе

Вот и у меня тот же вопрос

Почему все думают, что SPO будет в форме допэмиссии?

Но вот сегодняшние слова гендиректора «Черкизово» Сергей Михайлов про SPO на 400 млн долл… это конечно размоет дивиденды!
Добавится 400млн*67/1300=20,6 млн акций минимум!

Должно же быть SPO, в виде продажи своей части основным владельцем, а не дополнительного выпуска акций.

Или я не прав?

В акциях мясного Черкизово сегодея СТЕЙК-ПРОФИТов!)
Церих и ЛМС зафикисились по целевым ценам

Marina from Invest-idei.ru, совсем бы здорово дату и цену покупки указали бы или прямые ссылки на ваш сайт, где эти сделки… но все равно полезно

В акциях мясного Черкизово сегодея СТЕЙК-ПРОФИТов!)
Церих и ЛМС зафикисились по целевым ценам

Черкизово, инвестировать или спекулировать, купить ли сейчас кусочек символа года?

Дождались, наконец, финансовых результатов по МСФО за 4кв и за 2018 год!

Еще до отчета мы могла сыграть на двух новостях:
05.02.19 Черкизово: прибыль за 2018 г по РСБУ выросла на 23%!
11.02.19 Согласно рейтингу Национального союза свиноводов за 2018 год Группа «Черкизово» по-прежнему занимает второе место!
14.02.19 вышла настораживающая новость: «Правоохранительные органы планово проверяют контрагентов «Черкизово» в некоторых региональных офисах компании в рамках деятельности хартии в сфере оборота сельскохозяйственной продукции»

Вспомним, с момента IPO в 2006 Группа «Черкизово» превратилась из регионального переработчика мяса в крупнейшего вертикально нтегрированного диверсифицированного производителя мясной продукции в РФ, многократно увеличив к 2017 свою выручку и показатель EBITDA в 5 и 7 раз.

Но посмотрим отчет.
За квартал очень радостное все, например:
• Выручка увеличилась на 31,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 31,9 млрд рублей!
• Скорректированный показатель EBITDA* увеличился на 179,0% в годовом сопоставлении, составив 6,8 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA повысилась до 21,2% против 10,0% в четвертом квартале 2017 года!
Ключевые финансовые показатели за 2018 год:
• Выручка за год увеличилась на 13,5% и составила 102,6 млрд рублей по сравнению с 90,5 млрд рублей в 2017 году.
• Скорректированный показатель EBITDA вырос на 39,4% до 20,4 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA достигла 19,9%.
• Чистый долг*** по состоянию на 31 декабря 2018 года составил 58,6 млрд рублей, при этом коэффициент чистый долг / EBITDA в годовом сопоставлении продемонстрировал положительную динамику, снизившись с 3,3x до 2,9x...
И… самое главное...
• Чистая прибыль в годовом сопоставлении выросла более чем в два раза и составила 12,0 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 100,7% и составила 10,2 млрд рублей по сравнению с 5,1 млрд рублей годом ранее!

Радуют основные корпоративные события за 2018:
• В течение года компания открыла 7 новых площадок отъема-откорма свиней.
• 17 июля в Кашире (Московская область) был введен в эксплуатацию полностью роботизированный мясоперерабатывающий завод.
• 23 октября Группа приобрела производственные площадки «Краснояружского бройлера» (Белгородская область) производительностью 80 млн инкубационных яиц в год. Сумма сделки составила 1,8 млрд рублей.
• 28 ноября компания приобрела 100% производителя мяса птицы АО «Алтайский бройлер», расположенного в Сибирском федеральном округе. Птицефабрика может ежегодно производить 58 тыс. тонн готовой продукции. Сумма сделки составила 4,6 млрд рублей.
• 21 декабря Группа выкупила у «Россельхозбанка» права требования по кредитным и обеспечительным договорам ООО «Белая птица-Курск» на сумму 5,6 млрд рублей.
• 26 декабря Группа «Черкизово» приобрела 75% петербургской ГК «Самсон — продукты питания» (производит мясную продукцию под брендами «Самсон», «Филея» и т. д.). Группа заплатила 0,35 млрд рублей, исключая долговые обязательства в размере 0,55 млрд рублей.

Золотые слова Генерального директора Группы «Черкизово» Сергея Михайлова:
«В отчетном году Группа продемонстрировала выдающиеся результаты, что стало возможным исключительно благодаря успешным инвестициям прошлых лет и изменению стратегии, направленному на усиление наших конкурентных преимуществ...", далее идут большие 2 абзаца хороших достижений, из которых мне понравилось о правильном направлении:
«Значительный вклад в результаты Группы также внес сегмент растениеводства, что стало возможным за счет увеличения доли пшеницы в структуре выращиваемых культур и роста цен на зерновые урожая 2017-2018 годов.»

Ну а теперь наш вопрос: инвестировать или спекулировать?

В октябре за полгода 2018 могли получить 1,8 % — 20,48р при котировке 1155р! И вчера, и сегодня акция против рынка в плюсе!
7 апреля мы можем отсечься на итоговые дивиденды 2018.
17.05.19 совет директоров утвердил положение о дивидендной политике ПАО „Группа Черкизово“ в новой редакции, предусматривающее направление на выплату дивидендов, не менее 50% от чистой прибыли по МСФО!
Забавно, но на сайте группы я нашел только положение 2015 года с 20 % от консолидированной чистой прибыли.

Но это неважно! Вышла рекомендация от совета директоров сегодня, до отчета! 101,63 рубля, но без уточнения включая уже выплаченные за 1полугодие2018… Мы пессимисты, а потому считаем:
(101,63-20,48)/1294=6,3 %
27 марта на ГОСА скажут совсем точно!

Для Черкизово конечно большие дивиденды в ее истории, но не для рынка сейчас! Надо было им отчет вчера выпускать! Взлет котировки был бы более значительным!

Потенциально за 1пг2019 возможен 21р.
Но вот сегодняшние слова гендиректора «Черкизово» Сергей Михайлов про SPO на 400 млн долл… это конечно размоет дивиденды!
Добавится 400млн*67/1300=20,6 млн акций минимум!
Значит пессимистично дивиденды за 1пг2019 размоются с возможных 21р до 14р. Это печально. Но надеюсь SPO до 7 апреля не будет...
Риск дивидендного гэпа 4 апреля в районе 162 рублей! А, учитывая грядущее SPO, котировки еще упадут. Не забываем, что долг вырос примерно на 20% за год!

Правы были те, кто либо долгосрочный инвестор, либо кто покупал на падении после отсечки в октябре 2018!

Вывод: сегодняшний отчет годится только для цитат инвестдомов при повышении рекомендаций! Для очень долгосрочных инвесторов скажут акция не плоха, но не сегодня, надо дожидаться розыгрыша всех студенных февральских санкций. Не забудьте посмотреть историю котировок за последние 2 года!

P.S. будете читать отчет, то на оф.сайте Группы отчет
cherkizovo.com/press/company-news/11196/ содержит полезную таблицу с показателями, которой нет на www.e-disclosure.ru!

На оф.сайте Группы отчет здесь
cherkizovo.com/press/company-news/11196/

«SPO (secondary public offering) – публичное размещение акций, которые принадлежат уже существующим акционерам. Как правило, создателям компании или венчурным фондам.
SPO – это предложение уже существующих, принадлежащих кому-то акций, взятых со вторичного рынка. Как правило, через SPO продают свои ценные бумаги либо создатели компании, то есть изначальные акционеры, либо венчурные фонды, которые таким способом фиксируют свою прибыль.»

Насколько я понимаю деньги от SPO пойдут в карман к тем, кто продаёт эти акции, а не на погашение долга. И всё же это положительная новость

Сергей Быков, так, когда был обратный выкуп с лондона и с московской биржи, они же за счет компании выкупали и еще в долг брали… Это на усмотрения руководства. Зачем тогда проводить SPO. Им и так хорошо живется. Только долг большой.

Отчет вышел, но на
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=mZaetIn9w0KiRW51Vza08A-B-B

«SPO (secondary public offering) – публичное размещение акций, которые принадлежат уже существующим акционерам. Как правило, создателям компании или венчурным фондам.
SPO – это предложение уже существующих, принадлежащих кому-то акций, взятых со вторичного рынка. Как правило, через SPO продают свои ценные бумаги либо создатели компании, то есть изначальные акционеры, либо венчурные фонды, которые таким способом фиксируют свою прибыль.»

Насколько я понимаю деньги от SPO пойдут в карман к тем, кто продаёт эти акции, а не на погашение долга.

Сергей Быков, помнится была статья что в России часто путают и искажают термин SPO, могут и дополнительных выпустить :)

«SPO (secondary public offering) – публичное размещение акций, которые принадлежат уже существующим акционерам. Как правило, создателям компании или венчурным фондам.
SPO – это предложение уже существующих, принадлежащих кому-то акций, взятых со вторичного рынка. Как правило, через SPO продают свои ценные бумаги либо создатели компании, то есть изначальные акционеры, либо венчурные фонды, которые таким способом фиксируют свою прибыль.»

Насколько я понимаю деньги от SPO пойдут в карман к тем, кто продаёт эти акции, а не на погашение долга. И всё же это положительная новость

Группа «Черкизово» рассматривает проект по производству картофеля фри. Инвестиции в него могут составить 100 млн евро, сообщил журналистам генеральный директор компании Сергей Михайлов в кулуарах Сочинского инвестиционного форума: «Рассматриваем проект по производству картофеля, но только в партнерстве со стратегическим инвестором. Но это пока находится в обсуждении. Финальных решений о старте проекта или о его локации еще не принято».
По его словам, одним из возможных партнёров является канадская компания McCain.

Черкизово - планирует вложить 100 млн евро в производство картофеля фри

"Черкизово" рассматривает возможность инвестирования около 100 миллионов евро в проект по производству в России картофеля фри. Сначала компания планирует обеспечить импортозамещение этой продукции, однако в будущем возможен и ее экспорт.

гендиректор «Черкизово» Сергей Михайлов:

«Мы действительно смотрим на картофельный проект. Скорее всего, только в партнерстве со стратегическим инвестором, потому что это не совсем наш профиль. Во многом пока это находится в обсуждении, финальных решений о старте проекта или о его локации не принято»

один из возможных партнеров в проекте — канадская картофелеводческая компания McCain.

Решение об участии «Черкизово» в проекте планируется принять в течение года.

«Сумма инвестиций и объемы производства также в стадии оценки. Наверное, инвестиции плюс-минус могут быть в диапазоне 100 миллионов евро»

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={7747589B-2701-4A85-89D0-0ED850550619}


читать дальше на смартлабе

После SPO, если все деньги направят на долг, то он будет в 2 раза меньше.

долг 51 млрд. А от SPO в 400 млн.$ могут выручить 26 млрд.

Котировки отреагируют, к тому же и ликвидность вырастет.

Черкизово - рассматривает возможность проведения SPO

«Черкизово» может провести SPO на Московской бирже, во многом этот процесс зависит от макроэкономической ситуации и политической ситуации на рынке.

гендиректор «Черкизово» Сергей Михайлов, в кулуарах российского инвестиционного форума в Сочи:

«Во многом этот процесс зависит не от нас, а от макроэкономической ситуации и политической ситуации на рынке. У нас нет цели просто сделать SPO, мы бы хотели оставаться публичной компанией. У нас free float достаточно маленький, поэтому если представится возможность сделать качественное размещение со значимым free float, $400 млн плюс, с качественными инвесторами, мы будем рассматривать эту возможность»

Михайлов уточнил, что, по мнению аналитиков, сумма в $400 млн является порогом.

«Мы считаем, и так нам советуют инвестбанкиры, что сегодня порог — это $400 млн, чем больше, тем лучше»

https://rns.online/consumer-market/CHerkizovo-rassmatrivaet-vozmozhnost-provedeniya-SPO-2019-02-14/
читать дальше на смартлабе

ну дивы то некислые оказались
когда отчет 2018 будет?

Ликвидность совсем грустная.

Прекрасно. Новый потенциальный дивитикер.