Не может рынок игнорировать 53 рубля дивов. Это же больше 15%.
Национальное Достояние, это пока еще не гарантированный дивиденд (ни отчетами, ни советом директоров, ни тем паче собранием акционеров).
Во-первых у многих выходит не 53, а меньше (в частности у меня самый вероятный прогноз все еще показывает 46).
Во-вторых Газпром всего несколько дней назад показал как он эффективно умеет тратить деньги, еще несколько таких покупок и мы останемся совсем без дивидендов.
В-третьих есть определенные опасения, что дивиденд этот будет разовым, и не повторится ни в следующем году, ни в последующих.
В-четвертых у Газпрома многовато пусть и маловероятных, но все же глобальных рисков (и технических, и технологических, и внешнеполитических, и внутриполитических).
В-пятых инфляция и ставка ЦБ, могут заставить даже дивиденд в 15% выглядеть неоправданно маленьким.
Evvibris, редкий случай, когда я с вами не согласен почти по всем пунктам. И дивы обычно не в разы отличаются от прогнозных, и насчёт следующего года прогнозы равновероятны и в ту, и в другую сторону. И ДД у Газпрома НИКОГДА не была даже 10%, а с учётом инфляции часто была отрицательной. И геополитические риски имеют тенденцию к снижению. А уж действия менеджмента по наращиванию ресурсной базы я вообще не считаю возможным оценивать — у меня нет никакой информации и ни малейшего опыта в этом
Другое дело, что я не буду утверждать, что в рынке все дураки, а я один такой умный стою посреди зала в белом фраке. Почему-то рынок в моменте именно так оценивает акции Газпрома. Рационально я это объяснить не могу, но я и не считаю это возможным. Рынок не рационален. У меня горизонт удержания Газпрома — минимум весна-лето, а там видно будет
Ядрёный Гендальф, и так понятно что риски эти маловероятны, в противном случае я бы не вкладывался в Газпром и не присутствовал на этом форуме.
Однако эти риски существуют, и это всегда следует иметь ввиду — дивиденд вовсе не гарантирован, как все уже похоже уверены со 100% точностью.
Evvibris, в каких случаях может быть отменен див дивиденд?
Максим Козлов, не верный по сути вопрос.
Но примерно понял о чем вы. Только имейте в виду, что и я далеко не проффи в этой области, однако из того что мне известно:
1. Собрание акционеров может отказаться от дивидендов.
2. Совет директоров из-за сложной экономической ситуации посоветует не выплачивать дивидендов и собрание акционеров (в данном случае достаточно одного мажоритарного акционера — государства) с этим согласится.
3. Сильный рост расходов приведет к уменьшению чистой прибыли. Таких расходов можно придумать сколько угодно, например сделает Газпром еще 20 таких покупок как недавно (когда он покупал газовые поля и взвинтил цену на аукционе) и мы останемся без дивидендов. А ведь они могут сделать огромное число мелких покупок, к которым будет не придраться (ИМХО демонстративная история с полями это было специальное напоминание кому-то, что может произойти).
4. Сильный рост долга. В дивидендной политике Газпрома предусмотрен пункт по которому в случае роста долга дивиденд может быть уменьшен или не выплачиваться вовсе. Сами понимаете у Газпрома свой банк, могут просто так взять и оформить фальшивый заем на гигантскую сумму и отказаться платить дивиденды.
Думаю есть еще какие-то варианты мною не учтенные.
Другое дело насколько все это вероятно. Лично я оцениваю вероятность как достаточно низкую, по нескольким причинам:
1. Газпром судя по всему хочет создать хорошую дивидендную историю.
2. Главный акционер Газпрома — это государство. Поэтому все ранее указанные схемы возможны только если государство даст на это согласие, а это маловероятно. Да, гипотетически Газпром может найти массу других способов выплатить государству его долю помимо дивидендов (как например с тем же приобретением газовых полей за завышенную цену), но государство в последнее время желает прозрачности, кроме того государству не нужно лишнее напряжение внутри страны, а ведь акции Газпрома есть у очень многих мелких инвесторов.
3. Права миноритариев тоже защищены, и Газпрому не особо нужны дополнительные судебные разбирательства. А при сомнительном выводе денег, суд вполне может встать на сторону миноритариев. Не так уж и редки в нашем государстве случаи, когда суд принимает решения против государства (в частности против налоговиков) и весьма часты случаи, когда принимает решения против крупных компаний.
4. У Газпрома достаточно большое количество иностранных акционеров (притом зачастую достаточно крупных), а они не просто будут устраивать судебные разбирательства, они к разборкам наверняка еще и свои государства привлекут.
Ну а в целом повторюсь, особая напряженность никому не нужна. Но если вы думаете, что государство при необходимости не найдет способ слегка срезать завышенный дивиденд, а то, при необходимости, и полностью его убрать, то вы сильно заблуждаетесь.
И подобные риски хоть и низки, но их всегда следует иметь в виду, всегда следует помнить о диверсификации портфеля.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
