Финаме
БКС Мир ИнвестицийСергей Жовтобрюх, снижать долю будут через допэмиссию, это уже обкатанный сценарий (см. ВТБ).
Heinrich von Baur, да какая разница, как? Допэмиссия по цене ниже номинала запрещена законом. Номинал в 7 раз выше текущей
| Число акций ао | 2 113 460 млн |
| Номинал ао | 0.5 руб |
| Тикер ао |
|
| Капит-я | 109,6 млрд |
| Выручка | 1 834,0 млрд |
| EBITDA | 668,2 млрд |
| Прибыль | 141,4 млрд |
| Дивиденд ао | – |
| P/E | 0,8 |
| P/S | 0,1 |
| P/BV | 0,1 |
| EV/EBITDA | 0,9 |
| Див.доход ао | 0,0% |
| Россети (ФСК) Календарь Акционеров | |
| Прошедшие события Добавить событие | |
Россети (ФСК) акции
0.05186₽ +1.93%
-
Heinrich von Baur, те, кто покупал ФСК в 2008 по 8 копеек за акцию за два года получили доходность 450% годовых, те, кто покупал в 2015-м по...
Сергей Жовтобрюх, я же спрашивал о возврате за 5 или более лет к текущему времени с учётом актуальной рыночной цены акции.
В реальности, возврат инвестиции как с 2008, так и с 2015 по сегодняшний день просто трагикомический.
К тому же, там была другая компания, поэтому не очень корректно сравнивать до и после консолидации объединённый актив.Heinrich von Baur, в ФСК как-раз-таки все понятно: мажоритарий — государство в лице Росимущества (доля 75%).
Цель: снизить долю до 51%. Но н...
Сергей Жовтобрюх, снижать долю будут через допэмиссию, это уже обкатанный сценарий (см. ВТБ).
В этом случае ФСК теряет свою премию за риск и становится, как минимум, недешевой.
Но этот кейс без понятных сроков реализации, на данный момент.Сергей Жовтобрюх, там даже не в мотивах дело, та непонятно где и кто мажоритарий в принципе.
Heinrich von Baur, в ФСК как-раз-таки все понятно: мажоритарий — государство в лице Росимущества (доля 75%).
Цель: снизить долю до 51%. Но не будут же они продавать акции по 7 копеек, перед этим купив их у ФСК по 50. Значит перед снижением доли нужно будет поднять цену. Как это сделать? Только через дивидендыHeinrich von Baur, В сургуте не понятен сценарий роста, тут сценарий виден и понятен. Начинают платить дивы -> происходит рост цены акции.
denio, спору нет. Поэтому там апсайд к «справедливой*» цене больше.Heinrich von Baur, мотивы мажоритария Сургутнефтегаза не раскрываются и не ясны, в отличие от озвученных мною ранее мотивов мажоритария ФСК
Сергей Жовтобрюх, там даже не в мотивах дело, там непонятно где и кто мажоритарий в принципе.Не подскажите, сколько акционеры вернули из своих инвестиций в капитал ФСК за последние 5-10-15 лет?
Какая средняя доходность на долю акций...
Heinrich von Baur, те, кто покупал ФСК в 2008 по 8 копеек за акцию за два года получили доходность 450% годовых, те, кто покупал в 2015-м по 6 копеек за акцию за год получили доходность 305% годовых (283% от роста акции и 22% дивдоходности). Сейчас акция стоит 6,8 копеек, хотя в середине 2021 стоила в три раза дороже (22 копейки) с дивидендом 1,6 коп. и никого как-то не заботило, что ее миссия социально-инфраструктурные проектыHeinrich von Baur, если исходить из этих предпосылок, то нужно срочно валить из всех дочек Россетей, так как они тоже выполняют социально-ин...
Сергей Жовтобрюх, и вообще фондовый рынок надо закрыть, потому что любую компанию можно притянуть, как выполняющую социально-важные задачи (черные металлурги — инфраструктура и строительство жилья, Х5, Магнит и Лента — обеспечение населения продовольственными товарами и т.д.), а значит их прибыль это обдираловка населения. Но мы этот этап уже проходили с 1917 по 1991Настоящие growth story раскрывают свою стоимость через вывод на монетизацию сильно возросших активов на балансе, от чего ROA может вырасти н...
Heinrich von Baur, если исходить из этих предпосылок, то нужно срочно валить из всех дочек Россетей, так как они тоже выполняют социально-инфраструктурные задачи, и следующим логичным шагом должна быть консолидация их с головной компанией и прекращение выплат дивидендовПредлагаю вам, господа мелкие лавочники, перейти из сравнительнл дорогого ФСК в стан акционеров сврехнедооценённого и супердешёвого (по стои...
Heinrich von Baur, мотивы мажоритария Сургутнефтегаза не раскрываются и не ясны, в отличие от озвученных мною ранее мотивов мажоритария ФСК- Предлагаю вам, господа мелкие лавочники, перейти из сравнительно дорогих сетей в стан акционеров сврехнедооценённого и супердешёвого (по стоимости своего баланса) Сургутнефтегаза с P/B <0,1 и затем сидеть в нём десять лет
Там можно пророчить в том же духе уже не 2 икса, а целых десять Heinrich von Baur, Вы забываете, что в оценке ROA важны не только цифры в абсолюте, но и то, по какой цене продаются эти активы на рынке. К ...
Сергей Жовтобрюх, вот это пурга...
Но, впрочем ты проигноривал мой прошлый тезис про компании роста и почему на их ROA мы должны смотреть
Поэтому, я проигнорирую это полотно. Хотя его как-то даже комментировать бестолку.
Если кто-то исходит из ложных базовых посылок, то не важно что он пытается из них слепить в последствии, это в любом случае будет — false.Heinrich von Baur, Вы забываете, что в оценке ROA важны не только цифры в абсолюте, но и то, по какой цене продаются эти активы на рынке. К ...
Сергей Жовтобрюх, Сергей чо далеко ходить, если оценивать по активам, то стоимость долей в МРСК стоит в разы больше текущей цены капы россетей, те сама россеть с точки зрения активов продается бесплатноСергей Жовтобрюх, ч.т.д.
Heinrich von Baur, Вы забываете, что в оценке ROA важны не только цифры в абсолюте, но и то, по какой цене продаются эти активы на рынке. К примеру, ROA MSRS по итогам 2025 7,2%, на бирже 1 руб. активов MSRS сейчас можно приобрести за 16,3 копеек (капитализация/активы), таким образом потенциальная доходность ваших вложений при сохранении ROA в будущем на достигнутом уровне составляет 44% годовых (также можно рассчитать и через ROE). Для MRKP таким же образом доходность получаем 34% годовых. ROA FEES по итогам 2025 4,05% (по моей оценке), 1 руб. активов на бирже продается по цене 6,5 коп., ожидаемая доходность 62% годовых (так как в расчете доходности FEES не учитывались дивиденды от дочек, итоговая ее доходность будет еще выше). Все эти расчеты можно сделать проще, через E/P. По итогу имеем недооценку FEES по сравнению с MRKP и MSRS в 1,5 и 2 раза соответственно, из-за того, что она не платит дивиденды. Будет ли так происходить вечно? И на сколько вообще возможно вечное строительство новых объектов? — скоро увидим. Но, учитывая введение РПП в тариф Россетей, желание властей снизить долю участия в госкомпаниях и желание повысить капитализацию ФР в целом, считаю, что иметь небольшую долю ФСК в портфеле, как у Арсагеры или Аленки, не помешает (не является ИИР)
Ремора, а что изменилось с августа 2024 года? До этого было не так? smart-lab.ru/blog/1045366.php
Сергей Жовтобрюх, по поводу доходности на акции не изменилось ничего — доходности нет. а цена акций все ниже… инвестка все больше и больше — аппетиты растут. долг вырос.
свободный денежный поток стабильно отрицательный…
Heinrich von Baur, по классике (ЧП/средние суммарные активы) ROA в ФСК тяжело рассчитать из-за постоянных переоценок ОС и финвложений. Поэто...
Сергей Жовтобрюх, ч.т.д.
Вот по сути если сопоставить бизнес модель сетей с безрисковый ставкой, то они бы акционерам дали гораздо больше, если бы просто держали деньги в банке, а не зарывали их в землю. Что само по себе должно быть очевидно.
От сюда и вопрос: зачем мне быть акционерам ФСК, если я на их высоком инвестиционном грейде и платежеспособности заработаю больше, как облигационер?Сергей Жовтобрюх, тогда цифру в студию.
П.С. Я же знаю, она там микроскопическая
Heinrich von Baur, по классике (ЧП/средние суммарные активы) ROA в ФСК тяжело рассчитать из-за постоянных переоценок ОС и финвложений. Поэтому, если брать в расчет только прибыль от передачи э/э, ROA по ней выросла с 2,33 в 2021 до 4,05 в 2025. У Смарт-Лаба, кстати, сопоставимые цифры
- Реморку флюгера можно не читать и не воспринимать всерьёз.
Его позиция быстро поменяется, как только он найдёт деньги для того, чтобы купить акции ФСК. Сейчас у него с этим есть проблемы Сергей Жовтобрюх, тут важно понимать что денежный поток у ФСК Россети отрицательный. другими словами помимо получаемой прибыли приходится ещ...
Ремора, а что изменилось с августа 2024 года? До этого было не так? smart-lab.ru/blog/1045366.phpHeinrich von Baur, в результате повышения тарифов выше инфляции рентабельность активов по РСБУ растет
Сергей Жовтобрюх, тут важно понимать что денежный поток у ФСК Россети отрицательный. другими словами помимо получаемой прибыли приходится еще и занимать деньги чтобы покрыть расходы на инвестку. а на 2026г. ее еще подняли до 850 млрд.р.
Инвестиции идут в провода по завышенной цене. потом это все падает на амортизацию и идут списания из прибыли ежегодно. наращиваются «прочие расходы»…
в конечном итоге для акционеров остается лишь дырка от бублика. вся прибыль осваивается подконтрольными подрядчиками.
говёная схема для акционера.Heinrich von Baur, там еще есть «прочие расходы». И до этих статей и расположена интересующая нас прибыль от результатов основной деятельнос...
Сергей Жовтобрюх, дивиденды платятся из расчёта прибыли, но за счёт фри кеш флоу, а у ФСК с этим большие проблемы. И трудности в доступе к ресурсу для распределения прибыли могут не решится вплоть до 29 года, пока актуальна текущая инвестпрограмма. А там, глядишь, и новая может появится.
Это к вопросу о том, почему рынок даёт ФСК по P/E около единицы. Это небезосновательно, как и всё остальное на свободном рынке.
Россети (ФСК) - факторы роста и падения акций
- По мультипликаторам - очень дешевая компания (P/E за 25г. 1,0) (13.05.2026)
- Прибыль ежегодно будет расти и рано или поздно акции компании начнут покупать (13.05.2026)
- Капекс растет, а Payout ratio за 27г. прогнозируют всего 7,7% (13.05.2026)
- Дивидендов до 2026 года не ожидается - решение Президента РФ В. Путина, есть вероятность что заплатят за 27г. (13.05.2026)
- Инвестпрограмма ежегодно обновляется в сторону роста, непонятно когда это закончится (13.05.2026)
- Компания выполняет социальную функцию - не понимаю зачем ей вообще платить дивиденды (13.05.2026)
- Новые построенные мощности не увеличивают выручку, но увеличивают амортизацию и часто списываются в конце года, что снижает прибыль (13.05.2026)
⚠️ Если вы считаете, что какой-то фактор роста/падения больше не является актуальным, выделите его и нажмите CTRL+ENTER на клавиатуре, чтобы сообщить нам.
Россети (ФСК) - описание компании
ФСК ЕЭС — крупнейшая в мире публичная электросетевая компания, является монопольным оператором Единой национальной электрической сети России. Компания управляет более 131 тыс. км линий электропередачи и обладает общей трансформаторной мощностью более 334,8 тыс. МВА. Крупнейшим акционером ФСК с долей 80,6 процентов является компания «Россети».ПАО «ФСК ЕЭС» планирует в 2015 года получить прибыль по РСБУ в объеме не менее 8 млрд рублей.
Годовой отчет ФСК ЕЭС 2015
Сайт ФСК ЕЭС: http://www.fsk-ees.ru/
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
