ДОМ.РФ акции

🗣 Финансовый директор ДОМ. РФ Давид Овсепян:

«Результаты ДОМ.РФ за 8 месяцев и традиционное сезонное ускорение развития бизнеса во 2 полугодии позволяют нам рассчитывать на выполнение годовых финансовых целей и дальнейшее увеличение дивидендных выплат».

📊Результаты за 8 месяцев 2026 года:
✅Чистые процентные доходы выросли на 26% до 120,1 млрд руб.
✅Чистые комиссионные доходы* выросли на 46% до 31 млрд руб.
❌Расходы на создание резервов составили 28,2 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 40% до 76,6 млрд руб.
✅Рентабельность капитала (ROE) – 23,6%.

*С учётом доходов по сделкам секьюритизации.

💡 Операционные доходы продолжают хорошо расти, в частности чистые процентные доходы на фоне увеличения кредитного портфеля год к году и роста чистой процентной маржи до 4,2%.

☝️Но при этом расходы на создание резервов существенно не изменились по сравнению с 8 месяцами 2025 года.

→ Например, расходы на создание резервов у Сбера за это время выросли на 61,8%.

→ У ВТБ за 7 месяцев 2026 года расходы на создание резервов выросли на 20,8%.

Разбираю я тут идею по ДОМ.РФ с потенциалом плюс 22 процента. И знаете, эта история пока выглядит довольно прилично. Банк идет по верхней планке собственного прогноза и даже обгоняет оценки экспертов процентов на пять-десять. Такой себе крепкий середнячок, который не обещает звезд с неба, но свое дело делает.

По дивидендам картина тоже приятная. Доходность около 15 процентов, что для текущего рынка вполне себе аппетитно. Мое мнение — как квази-облигационная история с добавкой в виде роста это выглядит разумно. Народ получает стабильный поток и вдобавок потенциал на расширение бизнеса.

Но не все так гладко, и об этом стоит сказать честно. У строительного сектора есть свои болячки, и это нужно держать в голове. Проблемы в отрасли никуда не делись, и они так или иначе будут давить на банк, который с этой отраслью плотно завязан. Сектор буксует, значит, и качество активов может постепенно ухудшаться.

Так что потенциал в 22 процента выглядит реалистично, но без эйфории. Хорошая дивидендная история плюс опережение прогнозов — это плюс. А вот отраслевые риски — это минус, который нельзя игнорировать. Волатильность тут вполне себе присутствует, и делать выводы я бы советовал с холодной головой.

Результаты ДОМ.PФ за восемь месяцев выглядят сильными: рост процентных и комиссионных доходов поддержал прибыль, а ROE достиг 23,6%. При сохранении текущей динамики потенциал дальнейшего увеличения дивидендов остаётся ключевым фактором инвестиционной привлекательности акций.

Результаты августа укладываются в годовой прогноз компании: 117 млрд рублей прибыли, +32% к 2025 году.

Мы оцениваем результаты ДОМ.PФ за 8 месяцев 2026 года позитивно. Рост чистой прибыли сохраняется одним из самых высоких среди публичных компаний финансового сектора, рентабельность капитала остаётся стабильно высокой (ROE 23,6% также одна из самых лучших в секторе).

ДОМ.РФ продолжает показывать одни из наиболее сильных результатов в российском финансовом секторе.

За 8М26 чистая прибыль выросла на 40% г/г, до 76,6 млрд руб., операционные доходы — на 38%, а ROE составил 23,6%.

Только за август компания заработала около 10 млрд руб. Стоимость риска (COR) традиционно остается низкой — 0,7%, CIR снизился до 24,1%.

Менеджмент рассчитывает на выполнение годовых финансовых целей; ранее ориентир по чистой прибыли на 2026 год был повышен до 117 млрд руб. Текущий результат соответствует уже примерно 65% годового прогноза. Для его выполнения за оставшиеся четыре месяца необходимо заработать около 40 млрд руб., или в среднем 10 млрд руб. в месяц — примерно на уровне августовского результата.

По сочетанию темпов роста и рентабельности капитала ДОМ.РФ выглядит сопоставимо со Сбером, при этом оценка также близка: около 3,3x P/E и 0,7x P/B исходя из ожидаемых результатов 2026 года. При прогнозной прибыли 117 млрд руб. и payout 50% расчетный дивиденд составляет около 325 руб. на акцию, что соответствует форвардной дивидендной доходности около 15,5% на текущих уровнях.

ДОМ.РФ раскрыл результаты деятельности за 8М26. Кредитный портфель (без учета секьюритизированных ипотечных закладных) вырос на 1% м/м (+8% с начала года). Темпы роста корпоративного и розничного кредитного портфеля в августе немного замедлились (+1% и +2% м/м соответственно). С начала года корпоративный портфель увеличился на 13%, тогда как розничный – снизился на 8%. Портфель секьюритизированных ипотечных закладных продолжил снижение в августе (-1% м/м, столько же с начала года). Компания ожидает основной пул сделок секьюритизации к концу 2026 года. Средства клиентов по итогам августа не изменились, их рост с начала года составил 14%.

Чистые процентные доходы в августе остались на уровне июля, увеличившись на 24% г/г (+28% за 8М26). Чистая процентная маржа без учёта секьюритизации, по нашим грубым оценкам, сузилась до 4,1% в августе, составив 4,2% по итогам 8М26 (+0,2 п.п. по сравнению с 2025 годом). Чистые комиссионные доходы в августе снизились на 28% м/м, а их рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года замедлился до 23% г/г (+41% г/г за 8М26).

За восемь месяцев ДОМ.РФ заработал 76,6 млрд ₽ по МСФО, за август — 9,6 млрд: средний месяц этого года. Чтобы выйти на их собственный прогноз 117 млрд, в сентябре–декабре нужно по 10,1 млрд в месяц. План держится на сезонном ускорении второго полугодия: в сентябре оно уже видно в секьюритизации, в прибыли за август — ещё нет.

После семи месяцев для прогноза требовалось 10,0 млрд в месяц, после восьми — 10,1. Разрыв невелик, но растёт: июль дал 9,8, август 9,6, а до 117 млрд остаётся 40,4 млрд за четыре месяца.

Обещание платить больше звучит против ограничения, которое я считаю главным. Активы дочернего банка под риском на 1 августа выросли почти на четверть год к году. По моему расчёту, выплата 50% прибыли совместима с ростом этих активов не быстрее 8,7% в год; при 15% на дивиденды остаётся 20% прибыли. Платить больше получится при более медленном росте портфеля или с капиталом со стороны.

За 8 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 40% — до 76,6 млрд р. ROE составил 23,6%.

Откуда взялся этот рост? Чистые процентные доходы выросли на 26%, до 120 млрд р. Комиссионные — сразу на 46%, до 31 млрд.

Так что компания зарабатывает больше не только на кредитах. Комиссионный бизнес становится всё заметнее и уже даёт около 23% операционных доходов. При этом расходы растут медленнее доходов: операционные доходы прибавили 38%, а административные расходы — 23%.

Всё интересное, что попадает в поле моего зрения, разбираю в Telegram и Макс — подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие обзоры.

Стоимость риска осталась на уровне всего 0,7%, а расходы на резервы практически не изменились год к году. Кредитный портфель юрлиц вырос с начала года на 13% и достиг 3,1 трлн р. А вот портфель физлиц сократился на 7%.

На первый взгляд — странно для компании, связанной с ипотекой. Но причина в секьюритизации: ДОМ.РФ вывел с баланса ипотечные кредиты на 130,7 млрд р. При этом выдача новой ипотеки за 8 месяцев выросла на 36%, до 111 млрд.

$DOMRF заработал за январь–август 76,6 млрд руб. чистой прибыли, +40% г/г.

Т.е. рост остаётся высоким. Растут основные доходы: чистый процентный доход прибавил 26% до 120 млрд руб., комиссионный — 46% до 31 млрд. При этом стоимость риска остаётся низкой — 0,7%. 

Правда темпы прибыли постепенно замедляются: +46% за полугодие, +44% за 7 месяцев и уже +40% за 8 месяцев. За август компания заработала около 10 млрд руб. Но это всё равно очень высокий темп роста.

Теперь к дивидендам. Целевой payout — 50% скорректированной прибыли по МСФО. От уже заработанных 76,6 млрд это ориентировочно 213 руб. на акцию. Если ДОМ.РФ выполнит годовой прогноз по прибыли в 117 млрд руб., получается около 325 руб. на акцию. При цене 2.100 за акцию Т.е. это даёт нам примерно 15,5% див доходности 🤩

Ричард Хэппи в Telegram | MAX 

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

• Ипотека (август 2026 г.):
  – 📈Выдано 87 тыс. кредитов на ₽377 млрд (+11% по количеству и +13% по объёму к июлю в расчёте на рабочий день).
  – 📈Льготные программы: 35 тыс. кредитов на ₽214 млрд (+24% и +25%).
  – 📈Рыночная ипотека: 51 тыс. кредитов на ₽162 млрд (+4% и +1%).
  – 📈За 8 месяцев 2026 г.: 663 тыс. кредитов (+32% г/г) на ₽3,0 трлн (+32%); доля господдержки – 61% по объёму.
  – 📈Ипотечный портфель: ₽24,7 трлн на 01.09.2026 (+3,9% с начала года).

• Строительство:
  – 📉Запуск новых проектов в августе: 2,7 млн кв. м (–23% г/г). За 8 месяцев: 25,5 млн кв. м (+6% г/г).
  – 📈Портфель строящегося жилья: 120,6 млн кв. м на 01.09.2026 (+3% с начала года, +1% г/г).
  – 📉Ввод жилья в августе: 7,5 млн кв. м (–6% г/г). За 8 месяцев: 58,1 млн кв. м (–14% г/г).
  – 📈МКД: 21,9 млн кв. м (+8% г/г).
  – 📉ИЖС: 36,2 млн кв. м (–23% г/г; всё снижение — за счёт ИЖС).

Заместитель гендиректора ДОМ.РФ, председатель правления ДОМ.РФ Банка Максим Грицкевич на Московском финансовом форуме сообщил, что число розничных инвесторов компании достигло 148 тыс. — втрое больше, чем менее года назад.

По его словам, значительная часть усилий в 2026 году направлена на коммуникации с розничными инвесторами.

tass.ru/nedvizhimost/28136737

ДОМ.РФ разместил два выпуска ипотечных облигаций в объёме 249 млрд рублей. Ценные бумаги обеспечены ипотечными кредитами Сбера и поручительством ДОМ.РФ. Выпуски реализованы в рамках подписанного на ПМЭФ-2026 меморандума о сотрудничестве, по которому планируется секьюритизировать портфель ипотечных кредитов банка общим объёмом 3 трлн рублей на платформе ДОМ.РФ до конца 2030 года.

Ипотечные покрытия двух выпусков полностью сформированы из электронных закладных и включают более 79 тыс. кредитов, выданных по рыночным и льготным ипотечным программам на покупку 3,7 млн кв. м жилья. Облигации включены в Котировальный список Первого уровня Московской биржи.

С 2017 года ДОМ.РФ и Сбер разместили 21 выпуск ипотечных облигаций с поручительством ДОМ.РФ объёмом более 1,86 трлн рублей. На Сбер приходится 53% ипотечных облигаций с поручительством ДОМ.РФ в обращении.

Общий объём выпусков ипотечных облигаций ДОМ.РФ превысил 4 трлн рублей. Ипотечная секьюритизация создаёт для банков дополнительные возможности по управлению ликвидностью и рисками ипотечного кредитования, что в конечном итоге позволяет наращивать объёмы кредитования на покупку жилья.

• Число подрядчиков: 5 тыс. компаний, с начала года прибавилось 1,4 тыс.

• Структура рынка:
  – 65% — малые подрядчики (до 5 домов в год).
  – 25% — средние (6–20 домов).
  – 10% — крупные (более 20 домов).

• Итоги с запуска эскроу (с 1 марта 2025 г.):
  – 42 тыс. договоров подряда.
  – 4,5 млн м² жилья.
  – 50% объёма уже введено в эксплуатацию.

• География: подрядчики работают в 84 регионах, но более 50% договоров заключено в 10 субъектах, из них 20% — в Московской и Ленинградской областях.

• Параметры домов: средняя площадь — 107 м², средняя цена — ₽7,1 млн.

• Драйвер роста: расширение предложения благодаря запуску зонтичного поручительства ДОМ.РФ для подрядчиков ИЖС.

🔁Секьюритизировали ипотечные кредиты Сбера на 249 млрд рублей 

Теперь банк сможет увеличить объём выдачи ипотеки, а у россиян будет ещё больше возможностей для покупки жилья.

Ключевые параметры:
✅В покрытие облигаций включено порядка 79 тыс. рыночных ипотечных кредитов, выданных на покупку 3,7 млн м² жилья.

✅Облигации включены в котировальный список 1-го уровня Московской биржи.

✅Сделки прошли в рамках меморандума, подписанного на ПМЭФ-2026, согласно которому планируется секьюритизировать портфель ипотечных кредитов Сбера общим объёмом 3 трлн рублей до конца 2030 года.

Секьюритизация ипотечных кредитов — наш флагманский бизнес. Доля ИЦБ ДОМ.PФ — 98% от всего объёма таких ценных бумаг в России, а общий объём выпусков уже превысил 4 трлн рублей.

Кредитный рейтинг АО «Банк ДОМ.РФ» (далее — Банк ДОМ.РФ, Банк) обусловлен умеренно сильным бизнес-профилем (а-), сильной позицией по капиталу, удовлетворительным риск-профилем и адекватной оценкой фондирования и ликвидности. АКРА также учитывает высокую вероятность поддержки Банка ДОМ.РФ со стороны его акционера (далее — поддерживающее лицо, ПЛ, Группа) в форме капитала или ликвидности, добавляя две ступени к оценке собственной кредитоспособности (ОСК) Банка, и применяет еще одну дополнительную ступень за значимость Банка ДОМ.РФ в контексте российской банковской системы.

Банк ДОМ.РФ — специализированная кредитная организация — уполномоченный банк в сфере жилищного строительства. Банк входит в число десяти наиболее крупных российских кредитных организаций по капиталу и представлен в большинстве федеральных округов России.

Ключевые факторы оценки

Высокая степень поддержки Банка ДОМ.РФ со стороны поддерживающего лица. По мнению АКРА, в случае необходимости ПЛ готово предоставлять Банку долгосрочное и краткосрочное финансирование, а также осуществлять увеличение капитала ввиду следующего: