Северсталь акции

Рассмотрим кандидата на отскок среди представителей черной металлургии. Для этого сравним бумаги двух представителей индустрии.

На этот раз наша пара — сталелитейные компании Северсталь и НЛМК. Капитализация предприятий — 770 и 608 млрд руб. соответственно. Это крупнейшие компании в секторе.

С начала года акции Северстали и НЛМК упали на 31%. Негативные факторы — крепкий рубль, санкции, слабый строительный сезон в России, снижение цен на сталь на фоне проблем рынка недвижимости в Китае. Цены на металл могут оказаться под давлением до конца года.

Российское правительство прорабатывает меры поддержки металлургов, сообщает РБК. Актуальны две инициативы — мораторий на возбуждение дел о банкротстве металлургов и предоставление отсрочки на уплату налогов до декабря 2025 г.

Проанализируем, какие акции более привлекательны на горизонте до 3 месяцев. Долгосрочный взгляд БКС — «Нейтральный» для обеих компаний.

Дивиденды под вопросом

Северсталь

Среди позитивных факторов отметим возможное восстановление цен на сталь и ожидания этого, снижение процентных ставок Банка России и их воздействие на рубль, дивиденды. Возможен возврат к выплатам после решения не распределять их за II квартал. Прогнозная дивдоходность на 12 месяцев, по мнению БКС, равна 2,5%.

Производство стальных конструкций в России за восемь месяцев текущего года сократилось почти на 7% до 5,4 млн тонн. Причем в августе относительно аналогичного месяца 2024 года оно обвалилось еще больше — на 13,2% до 0,7 млн тонн, следует из материалов Федеральной службы государственной статистики.

Столь негативная динамика является следствие процессов, наблюдаемых сегодня в российской экономике. Высокая ключевая ставка, устанавливаемая Банком России, сделала кредиты государственных и частных банков довольно дорогими, сузив возможности для реализации металлоемких проектов. Одновременно ряд государственных корпораций и частных компаний пересмотрели собственные программы капитальных вложений в сторону уменьшения, например, РЖД «срезала» свою на 40,3% до 890,9 млрд рублей.

В то же время число проектов, реализуемых малыми и средними игроками, сравнительно невелико и касается в основном сельского хозяйства — для его нужд возводятся ангары и зернохранилища, не требующие особо много стальных конструкций. В промышленности заказов на них тоже немного.

◾ Российские производители стальной и трубной продукции отгрузили в сентябре на экспорт по сети РЖД 2,02 млн тонн металла, следует из данных транспортной статистики. Это на 8% ниже августовского показателя, который составлял 2,2 млн тонн.

◾ Основной объем экспорта пришелся на стальную заготовку — 992,7 тыс. тонн по сравнению с августовскими 1,1 млн тонн (-10%). Экспорт чугуна составил 224 тыс. тонн, что на 5,5% ниже 237 тыс. тонн, отгруженных в августе.

◾ Общий объем перевозки (внутренние, импорт, экспорт, транзит) черных металлов по железной дороге в сентябре составил 5,5 млн тонн против 5,8 млн тонн (-5%) месяцем ранее. Внутри рынка по сети РЖД было перевезено при этом 3,2 млн тонн (3,3 млн тонн в августе, снижение на 3%).

◾ Импорт стальной и трубной продукции железнодорожным транспортом в прошлом месяце составил 261,5 тыс. тонн, а в августе — 288 тыс. тонн.

◾ Экспорт железной руды и концентрата в сентябре составил 1,8 млн тонн, как и месяцем ранее. Общий объем перевозок сырья (внутренние, импорт, экспорт, транзит) в первый месяц осени повысился на 3% — до 9,2 млн тонн по сравнению с 8,9 млн тонн в августе.

Бродяга, не знаю как Вы, но лично я подожду выхода отчётности за 3К2025. Но это само собой никакая не ИИР, ведь каждый решает сам, как ему л...

Черная металлургия нынче не в почете. Самое время покупать?

Сектор черной металлургии в последнее время находится под серьезным давлением. Высокая заградительная ставка ЦБ + ограничение льготной ипотеки + действия Китая, в результате которых их металлурги вышли на экспортные рынки + инфляция издержек – все это в совокупности привело к существенному снижению рентабельности наших компаний и падению их денежных потоков

Самым эффективным среди публичных российских металлургов является Северсталь. Но даже у нее рентабельность EBITDA в 1-м полугодии снизилась до 22% (в конце 2023 г. года было 37%, а на максимальном пике 2021 г. и вовсе 54%) – это минимум с 2014 г. Подобный же результат наблюдается у и НЛМК, и у ММК

Для его строительства предприятия компании «Северсталь-метиз» изготовили и поставили вантовую систему. Канаты для вант поставил волгоградский завод «Северсталь канаты». Их общая длина составила более 560 метров. А сборку вантовой системы выполнили специалисты волгоградского филиала «Северсталь подъемные технологии». Они порезали канаты на отрезки нужной длины, выполнили предварительную вытяжку и смонтировали концевые заделки.

🔹 Как устроен мост?
Пролет длиной 315 метров держится на металлических арках и 44 вантах. Каждый из них закреплен с помощью концевых заделок, которые надежно фиксируют всю конструкцию.

В чем преимущества продукции?

🔹 Канаты — закрытые, из оцинкованной проволоки диаметром 78 мм. Их наружный слой изготовлен из Z-образных проволок.

🔹 Из-за более плотного строения они обладают высокой прочностью и долговечностью.

💭 Рассмотрим, является ли такой подход верным и какие сигналы он несет для долгосрочных инвесторов…

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка демонстрирует рост на 3,8% к прошлому кварталу и на 19,8% в иностранной валюте благодаря увеличению объемов реализованной продукции, хотя укрепление национальной валюты частично нивелирует этот прирост. Несмотря на увеличение доходов, прибыль существенно сократилась и составила лишь 15,7 млрд рублей вследствие значительных негативных курсовых разниц.

🧐 Рентабельность бизнеса остается низкой, а показатель EBITDA стабилен, несмотря на постепенное ухудшение операционной прибыли. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение, поддерживая отрицательную чистую задолженность и воздерживаясь от привлечения заемных средств, предпочитая работу исключительно на собственные средства, включая отказ от выплаты дивидендов акционерам.

🤷‍♂️ Оборотный капитал значительно увеличился во втором квартале, практически сведя свободный денежный поток (FCF) к нулю и лишив компанию возможности распределять дивидендные выплаты. Капитальные расходы заметно возросли вдвое по отношению к прошлогоднему уровню, что соответствует инвестиционной программе организации.

Привет! Продолжаем разбор «Северстали». Если ты пропустил первую часть — не беда. Но лучше вернись, там мы разобрали, как устроена компания — от рудника до готовой металлоконструкции. А сегодня — про продажи, стратегию до 2028 года и, конечно, про то, что нас может ждать впереди с точки зрения дивидендов.

Кстати, вот ссылка на официальную корпоративную презентацию:
👉 Корпоративная презентация «Северстали», октябрь 2024 года

🔹 1. Продажи: стабильность в нестабильном мире

Знаешь, что самое впечатляющее?
Объёмы продаж «Северстали» практически не снизились ни после пандемии 2020 года, ни после введения санкций в 2022 году и оставляли около 11 млн. тонн.

Да, рынок пошатнулся. Многие компании потеряли экспортные каналы, столкнулись с логистическими проблемами, пересмотрели производственные планы.

А «Северсталь»?
Она быстро адаптировалась. Перестроила логистику, нашла новые рынки сбыта, увеличила долю внутреннего потребления.

Прогнозы о кризисе на рынке стали в 2025 году оказались более оптимистичными, чем реальное положение дел. Проблемы, о которых эксперты предупреждали еще в начале года,— высокая ключевая ставка, перепроизводство стали на фоне падения спроса и цены на металл на минимальных за многие годы уровнях — в третьем квартале 2025 года еще больше усугубились. «Цены на базовую сталь, то есть горячекатаный прокат и арматуру, снижаются с середины июня. За это время они потеряли 6–10%, то есть 3–12% относительно среднего за второй квартал»,— говорится в недавнем отчете «Т-Инвестиций» о состоянии отрасли.

Расчеты на сезонный фактор в этом году не оправдались. «Лето — традиционно активное время в строительном секторе, пик спроса на сталь исторически приходился как раз на июль—август. В этот период он мог превышать среднегодовое значение на 8–10%»,— говорится в обзоре «Т-Инвестиций».

Согласно оценкам MMI, внутренний спрос на сталь с поправкой на календарный фактор в июле рухнул на 19% год к году. Относительно предыдущего месяца он оказался ниже на 8,6%, хотя исторически июль был лучше июня. Это значит, что эффект от высокой ключевой ставки фактически перевесил влияние сезонности.

Министерство финансов России подготовило законопроект, содержащий ряд налоговых новаций. Среди них — предоставление вычета при уплате налога добычу полезных ископаемых (НДПИ) в отношении железной руды.

Размер вычета будет представлять сумму расходов на приобретение, сооружение, изготовление, доставку основных средств, доведение таких объектов до состояния, в котором они пригодны для использования, умноженных на коэффициент 0,5 (речь идет о технике, применяемой для добычи железных руд и др.). В результате поступления от НДПИ в федеральный бюджет могут уменьшиться не менее чем 1,5 млрд рублей.

Правда, налоговая льгота не будет распространяться на окисленные железистые кварциты и будет касаться лишь Мурманской области, точнее ее Оленегорского района. В случае введения ее в действие под нее попадет только одно предприятие — «Олкон», разрабатывающий месторождения Заимандровского железорудного района.

Владеющей «Олконом» «Северстали» эта инновация пойдет на пользу, ведь она, как и остальные металлургические компании, столкнулась со слабостью внутреннего рынка стали — по итогам января-июня 2025 года ее выручка уменьшилась на 11% до 364,2 млрд рублей, чистая прибыль — на 55% до 36,8 млрд рублей (зато инвестиции выросли более чем в два раза — до 87,1 млрд рублей).

Предлагаем активным трейдерам три идеи на российском рынке акций и фьючерсов, сформированные с помощью инструментов технического анализа. Рассмотрим продажу фьючерса на индекс МосБиржи и акций НОВАТЭКа, а также покупку акций Северстали.

Фьючерс на индекс МосБиржи

Торговый план

• Продажа (шорт): декабрьский фьючерс на индекс МосБиржи (код контракта MXZ5) по цене 280 650 пунктов
• Срок: 2–3 недели
• Цели: 275 600 и 270 450 пунктов
• Доходность от изменения цены контракта: 2,7% (7625 пунктов)
• Ожидаемая доходность: до 10,1% от начального уровня гарантийного обеспечения

Подробнее о том, как считается доходность у фьючерсов.

Суть идеи

На дневном графике сформировался технический паттерн продолжения тренда вниз. Судя по одновременно падающим 20- и 50-дневным EMA, актив находится в среднесрочном нисходящем тренде. Фьючерс торгуется ниже индикаторов в течение длительного периода времени — это подкрепляет уверенность, что падение продолжится. 

На прошлой неделе Индекс МосБиржи по большей части пребывал в стагнации и за неделю потерял всего 0,63%. Пока рынок продолжает остро реагировать на любые заявления политиков, что серьезно затрудняет прогнозирование. Объем торгов при этом падает ниже исторических значений, и до тех пор, пока не появится ясности с дальнейшим развитием геополитической ситуации, мы не ожидаем улучшения обстановки на рынке.

Пополнить счет для отработки идей:

Выделяем:

• Транснефть: цены снова у полугодовых минимумов.
• Северсталь: место для завершения просадки.
• Т-Технологии: отскок уже начался.

Транснефть ап

Стоимость привилегированных акций Транснефти вновь приближается к полугодовым минимумам — и довольно резкими темпами. Это увело большинство индикаторов разворота тренда в область перепроданности, тем самым усиливая сигнал на покупку после достижения зоны поддержки в районе 1200 руб.

В базовом сценарии ожидаем, что акции оттолкнутся от этого уровня и к концу недели будут торговаться в диапазоне 1260–1275 руб. (2–3%).

Производство стали (млн тонн)

История строительства производственных мощностей

НЛМК (Новолипецкий металлургический комбинат)

Основной период строительства:

• 1931-1934 — начало строительства, первый чугун получен 7 ноября 1934 года
• 1950-1970е — период активного наращивания мощностей:
• 1957 — запуск первого прокатного стана
• 1959 — пуск электросталеплавильного цеха с непрерывной разливкой стали (первый в мире)
• 1966 — запуск кислородно-конвертерного цеха
• 1970 — введен стан-2000 производительностью 3 млн тонн проката
• 1973 — запущена крупнейшая доменная печь №5
• 1975 — введен конвертерный цех №2 мощностью 4 млн тонн стали

Современное состояние: К концу 1970х годов НЛМК в основном сформировал свои текущие производственные мощности около 17-18 млн тонн стали в год.

Ассоциация «Русская сталь» направила письмо главе Минпромторга Антону Алиханову с просьбой не поддерживать инициативу ОАО РЖД по повышению тарифов. Речь идет о введении в 2026 году 10%-ной надбавки на порожний пробег полувагонов и десятикратном росте платы за простой на путях общего пользования. По оценкам металлургов, такие меры увеличат их расходы на 12,7 млрд руб. и могут вынудить компании активнее переходить на автотранспорт.

Ситуация осложняется тем, что по итогам первых восьми месяцев 2025 года погрузка металлов снизилась на 17,3%, а рентабельность ряда предприятий из-за укрепления рубля стала отрицательной. В этих условиях рост затрат на логистику ставит под угрозу сохранение объемов производства и экспортный потенциал отрасли.

В ассоциации отмечают, что действующие долгосрочные контракты автоматически увеличат ставки предоставления вагонов при индексации порожнего пробега. При этом проблема простаивающих порожних составов остается нерешенной, а прозрачности в объяснении причин задержек не хватает. Это делает оспаривание штрафов невозможным для грузоотправителей.

В моём портфеле акции металлургов занимают немаленькую долю — почти 7% от всего капитала (скрин состава портфеля из сервиса учёта инвестиций и приложения СБЕР инвестиции):

❗️Контора может быть интересна инвесторам акционерам.

📊Практикум ЛИСП — со мной это просто.
🤯 Непонятно? Начните с нуля
🙏Спасибо, что пользуетесь моей аналитикой.

будущее может не наступить. Реальность есть здесь и сейчас, все остальное фантазия в черепной коробке

Северсталь (CHMF): Жертвуем дивидендами ради будущего роста?
Коллеги, сегодня разбираем компанию «Северсталь», а точнее ее финансовые резуль...

• В моей зачетке только пятерки
• Мы ничего не захватывали, ни на кого не наезжали, не использовали государственные органы или коррупцию. Все, что мы приобретали, мы покупали за деньги
• Мне нравится развивать бизнес, но не нравятся некоторые последствия роста. Например, если ты слишком успешен, то и слишком заметен, а я не люблю быть №1 (The Times)
• Чем лучше развивается экономика России, тем нам выгоднее. Но в чем может состоять основная поддержка металлургов? Помощь в развитии рынка. Будет рынок – свое мы возьмем
• Будет огромным преувеличением сказать, что я – друг господина Путина (Financial Times)
• Дети научили меня тому, что надо обращать на них внимание, что я женился не на работе
• Никто не может быть умнее рынка – ни «Северсталь», ни кто-нибудь другой… Мы сделали много ошибок и потеряли много денег, но мы пытаемся быстрее ликвидировать негативные последствия

Коллеги, сегодня разбираем компанию «Северсталь», а точнее ее финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 года, и на первый взгляд цифры могут напугать:

📉Чистая прибыль: -55%
📉Свободный денежный поток: ушел в минус на 29.1 млрд руб.
🚫Дивиденды: за 2 квартал отменены.

🤔 Время продавать?
Я считаю, что время покупать. Давайте разберемся, почему текущая ситуация — это не кризис, а запланированная инвестиция в будущее.

📊 Почему падают цифры?
Главная причина — не операционные проблемы, а рекордная, контрциклическая инвестиционная программа. Компания сознательно отказалась от краткосрочной прибыли и дивидендов, чтобы направить сотни миллиардов рублей на модернизацию.
Ключевая цель: реализация «Стратегии 2024-2028». Это включает в себя строительство нового комплекса по производству окатышей стоимостью ~97 млрд рублей. Результатом станет дальнейшее снижение и без того одной из самых низких в мире себестоимости и значительное улучшение экологических показателей.

◾ Поступления в бюджет от акциза на жидкую сталь в 2026 году оцениваются в 51,6 млрд рублей, говорится в пояснительной записке к проекту бюджета на ближайшие три года, с которой ознакомился источник «Интерфакса».

◾ В частности, поступления от акциза на жидкую сталь для вертикально интегрированных металлургов составят в следующем году 46,7 млрд рублей, электрометаллургов — 4,9 млрд рублей.

◾ Оценка поступлений от акциза на сталь в этом году была понижена до 47,4 млрд рублей. Весенние поправки к федеральному бюджету на 2025 год предусматривали снижение поступлений в бюджет от акциза на сталь на 5,1 млрд рублей по сравнению с первоначальным прогнозом, до 63,9 млрд рублей.

◾ Таким образом, в 2025 году падение поступлений от акциза на сталь может составить почти 22% по сравнению с 60,6 млрд рублей, полученными по итогам 2024 года (52,2 млрд рублей — вертикально интегрированные металлурги, 8,4 млрд рублей — электрометаллурги).

◾ В 2027 году, согласно пояснительной записке к проекту бюджета на ближайшую «трехлетку», поступления от акциза на сталь прогнозируются на отметке 50,9 млрд рублей.