Банк Санкт-Петербург акции

Результаты мы оцениваем, как неоднозначные. С одной стороны, банк нарастил прибыль на 25% в 1 квартале, но, с другой стороны, это произошло по большей части за счет сокращения резервирования после изменений правил бух.учета, маржа от банковской деятельности снизилась на 50 б.п. с конца прошлого года, и корпоративное кредитование продолжает демонстрировать слабую динамику. Ставим акции BSPB на пересмотр.

Среди положительных моментов мы отмечаем ускоренный рост чистого комиссионного дохода банка и дальнейшее улучшение стоимости риска. Среди отрицательных моментов — чистая процентная маржа снижается быстрее, чем мы ожидали, а прибыль от торговых операций, как и ожидалось, упала в связи с ростом волатильности на рынке в течение периода. Мы ожидаем нейтральной или умеренно негативной реакции на результаты.

Результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО: прибыль близка к ожиданиям, качество активов улучшается

Маржа просела сильнее, чем ожидалось.
Банк Санкт- Петербург (BSPB RX – ПОКУПАТЬ) вчера опубликовал отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО и провел телефонную конференцию. Чистая прибыль немного – на 4% – превысила консенсус- прогноз, а наши ожидания – на 6%, ROAE составил 10,5% против прогнозировавшихся 10%. Расхождение в ЧПД и расходах с прогнозом в основном объясняется изменениями в классификации платежей по депозитам АСВ и их переводом из операционных расходов в процентные. Маржа, по нашим расчетам, снизилась до 3,5%, сокращение за квартал составило 70 б.п. (по оценке банка – 50 б.п.), тогда как мы ждали уменьшения на 40 б.п., а консенсус-прогноз предусматривал снижение на 30 б.п. Базовая банковская маржа после трех стабильных кварталов также начала сокращаться (минус 50 б.п. за квартал). Чистые комиссии при этом показали меньшую просадку за квартал и более быстрый рост год к году – плюс 18% против последнего прогноза менеджмента по росту в 2018 г., равного 15–17%. Одним из драйверов этого роста стали операции с пластиковыми картами (+26% год к году). Расходы после изменения в классификации выросли на 10% год к году, однако, по словам менеджмента, 1 кв. 2017 г. был последним кварталом, когда не консолидировался терминал «Пулково», и за его вычетом в 1 кв. 2018 г. рост год к году составил около 5%.

Отчасти снижение валового портфеля объясняется введением МСФО 9.
Стоимость риска также оказалась чуть лучше ожиданий – на уровне 2,0% (рынок прогнозировал 2,3%, мы – 2,2%). Из этого 50 б.п. пришлось на создание резервов по начисленным процентам по проблемным кредитам – специфика МСФО 9. После перехода на МСФО 9 банк стал публиковать уровень проблемной задолженности, на конец квартала он снизился до 11,6% против 14,3% на конец 2017 г. и 15% на конец 2016 г. (против доли «просрочки» 5,9% на конец 2017 г. по старому стандарту). Динамика валового кредитного портфеля оказалась слабее наших ожиданий, корпоративные кредиты сократились почти на 5% за квартал (мы ждали уменьшения на 2%), розничные выросли на 2,5% (мы прогнозировали плюс 3%). При этом порядка 2 п.п. снижения валового портфеля банк объясняет переходом на МСФО 9, в частности, были списаны кредиты на 5 млрд руб.

Отчасти снижение валового портфеля объясняется введением МСФО 9.
Стоимость риска также оказалась чуть лучше ожиданий – на уровне 2,0% (рынок прогнозировал 2,3%, мы – 2,2%). Из этого 50 б.п. пришлось на создание резервов по начисленным процентам по проблемным кредитам – специфика МСФО 9. После перехода на МСФО 9 банк стал публиковать уровень проблемной задолженности, на конец квартала он снизился до 11,6% против 14,3% на конец 2017 г. и 15% на конец 2016 г. (против доли «просрочки» 5,9% на конец 2017 г. по старому стандарту). Динамика валового кредитного портфеля оказалась слабее наших ожиданий, корпоративные кредиты сократились почти на 5% за квартал (мы ждали уменьшения на 2%), розничные выросли на 2,5% (мы прогнозировали плюс 3%). При этом порядка 2 п.п. снижения валового портфеля банк объясняет переходом на МСФО 9, в частности, были списаны кредиты на 5 млрд руб.

Возможно некоторое восстановление маржи в течение года, прогноз по стоимости риска улучшен. В части прогнозов менеджмент оставил большинство статей без изменений, но улучшил свой прогноз по стоимости риска и теперь ожидает ее на уровне 2–2,2% против прежних 2,2%. Кроме того, прогноз по общей марже (остается на уровне около 4%) был дополнен прогнозом по базовой банковской марже, которая может составить 5,5–5,8% против 5,4% в 1 кв. По словам руководства банка, пик маржи пройден, но некоторое восстановление в последующие кварталы все же возможно. Что касается потенциального выкупа акций с рынка, который менеджмент в апреле называл возможным способом повысить стоимость для акционеров, то в июне–июле вопрос о сделке должен быть вынесен на рассмотрение совета директоров.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.

© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2018

Сегодня Банк Санкт-Петербург должен опубликовать результаты за 1К18 по МСФО. Мы ожидаем увидеть нейтральные результаты. По нашим оценкам, чистый процентный доход банка увеличится на 20% г/г до 5.6 млрд руб. за счет снижения стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход должен вырасти на 15% г/г до 1.35 млрд руб. Прибыль от торговых операций должна снизиться до около 0.5 млрд руб. из-за неблагоприятных условий на рынке. Мы прогнозируем, что отчисления в резервы составили 2.1 млрд руб., а стоимость риска -2.4% с учетом применения нового стандарта МСФО 9. Чистая прибыль банка увеличится на 9% г/г до 1.6 млрд руб., аннуализированный ROE составит примерно 9%. Телеконференция состоится в тот же день в 16:00 по московскому времени. Тел: +44 330 336 9411; ID: 9891854.

chitaupishu, я смотрю ты неплохо разбираешься.
имеешь отношение к финансовому миру какое-то?
держишь акции БСПБ?

Более интересно, как ребята пережили апрель со своим портфелем в 20% активов, сегодня ЦБ должен опубликовать отчетности на 1 мая.

chitaupishu, да че у них там одни бонды, что с ними будет

Более интересно, как ребята пережили апрель со своим портфелем в 20% активов, сегодня ЦБ должен опубликовать отчетности на 1 мая.

Ключевые показатели Банка Санкт — Петербург за 1 квартал. МСФО:

• Чистая прибыль за 1 квартал 2018 года составила 1.8 млрд рублей (+25.1% по сравнению с 1 кварталом 2017 года);
• Рентабельность капитала составила 10.6% (9.7% в 1 квартале 2017 года);
• Стоимость риска снизилась до 204 базисных пунктов, наименьшего уровня за последние 4 года.

Был сегодня на ГОСА. Напишу Вкратце свои впечатления.
После ГОСА разговаривал с Соловьевым — он рассказал вкратце про продажу пакета Capital менеджмент (за 70) накануне допки на 50. Может кто-нибудь краткий экскурс в историю сделать?

Был сегодня на ГОСА. Напишу Вкратце свои впечатления.

1. 90% акционеров на собрании — пенсионеры. Я так понял они все владельцы префов. (поправьте если не прав и поясните откуда у них акции? с 90-х годов :)?)
2. Было очень коротко 20мин-повестка и 20 мин QandA
3. Отношение к минорам не понравилось. На вопросы г-н Савельев отвечает нехотя и поливает водой.

На вопрос Арсагеры о байбеке была реакция г-на Савельева, видимо узнавшего Соловьева: «А, это вопрос от тех жуликов-рейдеров, которые владеют двумя копейками», что смотрелось очень некрасиво. Дальше была перепалка взаимные обвинения в жульничестве и вопрос утонул. После ГОСА разговаривал с Соловьевым — он рассказал вкратце про продажу пакета Capital менеджмент (за 70) накануне допки на 50. Может кто-нибудь краткий экскурс в историю сделать?

На вопрос пенсионера, о конвертации префов в обычку, было отвечено что такой вопрос прорабатывался с ЦБ и что это практически невозможно, т.к. бумаги выпущены очень давно (тут я не понял логики:)). Изменения в устав о дивидендах на префы не ниже обычки — не планируются.

На вопрос об Архангельском ответ что все возможные суды выиграны ищем активы чтобы исполнить требование суда.

В целом — негативные впечатления. Понравилась только печенюшка :)

А, это вопрос от тех жуликов-рейдеров, которые владеют двумя копейками

Был сегодня на ГОСА. Напишу Вкратце свои впечатления.

1. 90% акционеров на собрании — пенсионеры. Я так понял они все владельцы префов. (поправьте если не прав и поясните откуда у них акции? с 90-х годов :)?)
2. Было очень коротко 20мин-повестка и 20 мин QandA
3. Отношение к минорам не понравилось. На вопросы г-н Савельев отвечает нехотя и поливает водой.

На вопрос Арсагеры о байбеке была реакция г-на Савельева, видимо узнавшего Соловьева: «А, это вопрос от тех жуликов-рейдеров, которые владеют двумя копейками», что смотрелось очень некрасиво. Дальше была перепалка взаимные обвинения в жульничестве и вопрос утонул. После ГОСА разговаривал с Соловьевым — он рассказал вкратце про продажу пакета Capital менеджмент (за 70) накануне допки на 50. Может кто-нибудь краткий экскурс в историю сделать?

На вопрос пенсионера, о конвертации префов в обычку, было отвечено что такой вопрос прорабатывался с ЦБ и что это практически невозможно, т.к. бумаги выпущены очень давно (тут я не понял логики:)). Изменения в устав о дивидендах на префы не ниже обычки — не планируются.

На вопрос об Архангельском ответ что все возможные суды выиграны ищем активы чтобы исполнить требование суда.

В целом — негативные впечатления. Понравилась только печенюшка :)

Акции Банка Санкт-Петербург остаются недооцененными

Аналитик ГК «ФИНАМ» Малых Наталия считает, что бумага банка Санкт-Петербург интересна в российской банковской отросли: 

При оценке мы ориентировались на российские и сравнимые зарубежные компании-аналоги из развивающихся стран в равной степени. Мы также повысили страновой дисконт до 40%.

Исходя из результатов за 2017 год и прогнозной прибыли в 2018 8,05 млрд.руб. мы оцениваем акции BSPB на уровне 72,6 руб. Это ниже предыдущего таргета на 7% и связано с повышением странового риска. И хотя банк отстает от ключевых конкурентов — Сбербанка и ВТБ, по динамике корпоративного кредитования, NPL и доле списаний, дисконт к аналогам, на наш взгляд, чрезмерный, тем более, что банк нарастил прибыль и рентабельность в 2017 и в 2018 ожидается рост прибыли. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать», и считаем, что в разрезе риск/доходность BSPB –интересная бумага в российской банковской отрасли.

Ключевым риском мы видим динамику корпоративного кредитования и его качество.

stanislava, опа! еще одна черная метка!

Тимофей Мартынов, ну прям таки и черная метка!?
эти ребята всегда, что-то рекомендуют, иногда угадувают, а иногда нет!
прибыль то у него растет и на рекордных уровнях

Аля, зато дивиденды стабильно копеечные. А вот на префы платят хорошо, наверное в нужных руках осели.

siesta00, на префы платят 11 копеек, в 15 раз меньше!
вообще дивы копеечные, но потенциал хороший, ведь платят всего лишь 0,2 по РСБУ, а она уже за первый квартал в два раза выросла!