Банк Санкт-Петербург акции

Консолидированная отчетности по МСФО за 1 полугодие 21:
Один из самых недооцененных банков представил сильную отчетность, показатели даже опережают планы менеджмента.

Прибыль за 1 п/г – 7,2 млрд.р., а это 1/5 часть всей капитализации банка! А во 2-м полугодии исторически ожидается увеличение прибыли.
Комиссионные доходы+24,7%
Процентные доходы +24,5%
Див.доходность 8,6%

Выкуп по 75 руб/ак, которую объявил банк, является поддержкой для акций снизу. А путь наверх открыт до уровня 100-120 и выше.

При всех своих темпах роста и красивых, насколько это возможно, финансовых показателях, банк оценивается по капиталу в 2 раза дешевле ВТБ, хотя является в 2 раза эффективней. Низкая оценка связана с трудностями 16-17 годов с поколением кредитного портфеля у банка, однако новое поколение более качественное с низкой просрочкой по платежам даже в текущей экономической ситуации. Поэтому банк со второй половины 2020 года находится на пути к своей курсовой переоценке.

Драйвер роста — При повышении ключевой ставки центральным банком у кредитных организаций в долгосрочной перспективе повышается маржинальность процентных доходов, что позволяет им зарабатывать больше. Более того, видим, что инфляция в России не собирается останавливаться, а в целом инфляция является отражением роста денежной массы, которая проходит через банковскую систему

Особо приятно когда растем на фоне этого:

zzznth, а они гасят обычно казначейки?

Тимофей Мартынов, а не важно, т.к. на казначейку дивы не начисляются.
Тем не менее, выкупленные казначейские акции погасят на ГОСА в мае 2023 года.

Банк Санкт-Петербург прогнозирует 15%-е увеличение кредитного портфеля, стоимость риска 150 бп в 21 г - презентация

www.bspb.ru/investors/results/2021/1H2021_Webcast.pdf

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конференц колл БСПБ. Короткий конспект
Прослушал конференц-звонок БСП. Звонок был на английском.
В принципе за полчасика пересказали цифры из презентации.
На колле голосом задали вопросы Andrew Keeley из Sber CIB и Михаил Ганелин. 

👉планируют наращивать кредитование физиков за счет увеличения охвата среди собственной клиентской базы с 22% до 35%
👉ROE данное в гайденсе на уровне 15% (его кстати повысили) считают устойчивым (это максимальный показатель с 2013 года)

https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/roe/

👉основные регионы — СПб и Москва, остальных будут доставать через удаленные каналы
👉Почему не повысят дивиденды до 50%?
👉Достаточность капитала 9,8% нельзя называть избыточной, прибыль идет в капитал, поэтому платят в соответствии с дивидендной политикой 20% от прибыли. Дальше будет решать наблюдательный совет исходя из размера капитала. 
👉Расходы на персонал снизились из-за неравномерной процедуры выплаты бонусов

Сам задал вопрос: почему снизили размер байбэка с 1,5 ярдов до 1 ярда. Ответ аналогичный ответу по дивидендам:
👉Когда принимали решение о первом байбэке был один размер достаточности, потом он снизился, пришлось уменьшить объем.

p.s. Размер достаточности может снижаться даже в случае если сам капитал растет.
Почему?
Потому что кредиты, выдаваемые банком могут расти быстрее, чем зарезервированный капитал.

Конф. колл прошел быстро, вопросов было немного, не думал что так быстро будет, в следующий раз подготовлю еще вопросов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Банк Санкт-Петербург» пересмотрел прогноз по целевым показателям. Прогноз по рентабельности капитала (ROAE) на 2021 год повышен до 15% с +12% в предыдущем прогнозе, следует из презентации кредитной организации.

Кредитный портфель, как ожидается, увеличится на 15% с 12% ранее.
Стоимость риска (Cost of Risk) запланирована на уровне 150 б.п., что на 50 п. ниже прошлого прогноза.
Маржа от банковской деятельности превысит 5%.
Чистый комиссионный доход вырастет на 20%, ранее ожидался рост на 15%.
Расходы остались на уровне 10%.
Соотношение расходов к доходам (C/I) составит около 40%.
www.finam.ru/analysis/newsitem/bank-sankt-peterburg-povysil-prognoz-po-roae-na-2021-god-do-15-20210825-163254/

Гайденс

Кстати банковская маржа не упала после роста ставок ЦБ

Банк Санкт-Петербург. Разбор отчета

Банк сегодня представил МСФО отчет за 1пг 2021 год. Основные моменты:

▫️Чистая прибыль 7,3 млрд рублей (+102% г/г)
▫️Рентабельность капитала составила 16,1% (8,9% в 1пг 2020, 10,8% в 1кв 2021);
▫️Чистый комиссионный доход 4,2 млрд рублей, (+25,4% г/г)
▫️Кредитный портфель вырос на 10,5% г/г, включая +11,5% в розничном портфеле и +10,3% в корпоративном.

В целом, результаты превышают те метрики, которые Банк установил в своей Стратегии 2021-2023 (хотя там показаны только конечные значения на 2023 год; мы же отслеживаем их через модель среднегодового прироста).

При этом есть интересный момент:

За 2кв 2021 из 6 млрд доналоговой прибыли почти 1,57 млрд (~26%) составили доходы от операций с валютами и финансовыми инструментами, то есть их доля осталась примерно той же, что и в 1кв 2021.

С одной стороны, торговая деятельность, на наш взгляд, не должна является основной для Банка, а значит оказывать существенное влияние на его финансовые результаты. Мы полагаемся исключительно на банковские компетенции его сотрудников + торговая деятельность может приводить к повышенной волатильности финансовых результатов, а, следовательно, есть вероятность нарисовать убыток.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

всем спасибо очень интересно, вас читать… теперь даже не знаю..
прирастем ли мы на 50-100% 2п2020 / 2п2021 или пройдем по цифрам прошлого года ..
но пишу для размышлений вы точно подкидываете -спасибо

В принципе, Тимофей уже вроде всё расписал...
Могу лишь о дивах добавить: за 1П банк заработал прибыль в размере 15.27р на обычную акцию. Если акции от обратного выкупа погасят, то прибыль еще возрасте (там вроде 3%, но тем не менее).

О сезонности уже часто писалось. Желающие могут открыть эксельку (правда только для РСБУ) и посмотреть на динамику многими кварталами ранее. Опять же, напомню что сегмент спекуляций является самым волатильным. В этом полугодии 2.4 ярда, годом ранее 1.6. В минус он уходил только 3 квартала из 17 smart-lab.ru/blog/690274.php (уже из 18 получается)

Итого: в худшем варианте, прибыль за 2П будет чуть меньше чем за 1е (например спекуляции в ноль будут). В лучшем — к текущему результату добавится «новогодняя» добавка от комиссионных доходов. Годовую прибыль на акцию можно оценить в диапазоне 28 — 34 рубля
Что при выплате дивидендов по уставу (20% от ЧП МСФО) даст итоговый дивиденд 5.6-6.8р. Див доха (при цене 72) — 7.8 — 9.4 %

zzznth, а они гасят обычно казначейки?

Тимофей Мартынов, обязаны ж
вон на стр. 41 видно что чуток гасили акции.

кто на созвоне будет. что на счет динамики просрочки. коментарии менеджемента.

Просроченная задолженность в кредитном портфеле 28 698 128 22 047 072 +6 651 056 +30,17%

www.banki.ru/banks/ratings/?BANK_ID=68665&IS_SHOW_GROUP=0&IS_SHOW_LIABILITIES=0&date1=2021-07-01&date2=2021-01-01

Efan, опа, а по МСФО только 4,4 млрд резервов создали за полгода.
и доля просрочки по отчету упала с 10,4% до 10,1%
Кто понимает почему такая разница?

Почему капитал по методике ЦБ = 89,8 млрд
а Капитал из отчета 93,9 млрд...
Все таки надо понять почему нормативный капитал не вырос

Тимофей Мартынов, я в этом чате уже где-то отвечал с месяц назад.
Вот закончится 2021 год, банк выпустит годовую аудированную отчётность, тогда на величину прибыли 2021-ого года и увеличится нормативный капитал, резко и сразу на много миллиардов.

Евгений Канев, опа… то есть в капитал по базелю и нормативам можно записывать только аудированную годовую прибыль?
Этот то отчет полугодовой вроде как тоже аудированный

Тимофей Мартынов, а у нас ЦБ разве стал отчетностью МСФО пользоваться? =)
У них свои стандарты. Ближе к РСБУ. Вот и причина расхождений.

И отвечая на вопрос. В базовый капитал — только аудированную прибыль.

Value, хм. так рсбу прибыль же еще выше в этом году. Получается, только к концу года всё в капитал перетечет?

zzznth, в базовый — да. В дополнительном уже учитывается.

Value, интересно, не знал этих нюансов

Когда 75 будет? кто нибудь гадает?)

Михаил Titov, мне интереснее когда 120 будет

Тимофей Мартынов, а мне когда P/E (LTM) = 24

Efan, такой P/E возможен только если у БСП появится перспектива невероятного роста.
Такое возможно только если в банке произойдет какая-то революция

В принципе, Тимофей уже вроде всё расписал...
Могу лишь о дивах добавить: за 1П банк заработал прибыль в размере 15.27р на обычную акцию. Если акции от обратного выкупа погасят, то прибыль еще возрасте (там вроде 3%, но тем не менее).

О сезонности уже часто писалось. Желающие могут открыть эксельку (правда только для РСБУ) и посмотреть на динамику многими кварталами ранее. Опять же, напомню что сегмент спекуляций является самым волатильным. В этом полугодии 2.4 ярда, годом ранее 1.6. В минус он уходил только 3 квартала из 17 smart-lab.ru/blog/690274.php (уже из 18 получается)

Итого: в худшем варианте, прибыль за 2П будет чуть меньше чем за 1е (например спекуляции в ноль будут). В лучшем — к текущему результату добавится «новогодняя» добавка от комиссионных доходов. Годовую прибыль на акцию можно оценить в диапазоне 28 — 34 рубля
Что при выплате дивидендов по уставу (20% от ЧП МСФО) даст итоговый дивиденд 5.6-6.8р. Див доха (при цене 72) — 7.8 — 9.4 %

zzznth, а они гасят обычно казначейки?

В принципе, Тимофей уже вроде всё расписал...
Могу лишь о дивах добавить: за 1П банк заработал прибыль в размере 15.27р на обычную акцию. Если акции от обратного выкупа погасят, то прибыль еще возрасте (там вроде 3%, но тем не менее).

О сезонности уже часто писалось. Желающие могут открыть эксельку (правда только для РСБУ) и посмотреть на динамику многими кварталами ранее. Опять же, напомню что сегмент спекуляций является самым волатильным. В этом полугодии 2.4 ярда, годом ранее 1.6. В минус он уходил только 3 квартала из 17 smart-lab.ru/blog/690274.php (уже из 18 получается)

Итого: в худшем варианте, прибыль за 2П будет чуть меньше чем за 1е (например спекуляции в ноль будут). В лучшем — к текущему результату добавится «новогодняя» добавка от комиссионных доходов. Годовую прибыль на акцию можно оценить в диапазоне 28 — 34 рубля
Что при выплате дивидендов по уставу (20% от ЧП МСФО) даст итоговый дивиденд 5.6-6.8р. Див доха (при цене 72) — 7.8 — 9.4 %

а в чем тогда смысл демонстрировать соотношение резервов, созданных за один год, к кредитам, которые были выданы, как вы выразились, за все существование банка?

zdarova, это прям фундаментальный вопрос — что надо видеть в отчётности компаний?
Есть форма о финансовом положении банка — она говорит о том, к чему пришёл банк за всё время развития, от создания до текущего момента. Тут все цифры имеют размерность денег ($).
А есть форма о доходе за период (от квартала до года). А тут все цифры имеют размерность денег за период времени (d$/dt).
Оба знания — и о финансовом положении и о прибыли за год — очень важны и без них никуда.

Вы когда куда-то едете, вам же не только положение знать положение, но и скорость с которой вы движитесь.
Вот все сведения из формы о доходе за год — это и есть показатели скорости для развития банка.

Евгений Канев, хм, все равно очень странно соотносить такие показатели — постараюсь продемонстрировать пример: в резервах, созданных в течение года, банк, как я понимаю, как бы показывает, что происходит с его кредитным портфелем с точки зрения риска, то бишь показывает тот размер кредита, который может быть не выплачен (это и есть резерв). Резерв, созданный в течение года, содержит в себе следующее — ту часть кредитов, выданных в течение года, которые банк может не получить обратно + это корректируется на ожидания по кредитам за все предыдущие годы (все-таки риск по предыдущим кредитам тоже меняется, а учесть это можно только в текущих резервах).

Когда мы соотносим суммарные резервы к суммарным кредитам мы видим, сколько кредитов Банк может не дождаться.
А что же тогда может показать соотношение резервов, созданных за год, к суммарным кредитам? Если в части резервов нам нужна «скорость», с которой банк движется, то ее можно будет определить исходя из динамики показателя суммарные резервы/кредитный портфель.

Я, возможно, не могу допереть до самых простых и очевидных вещей, но если удастся все-таки с Вами разобраться в CoR, то будет круто😅

Сегодня вышли финансовые результаты Банка Санкт-Петербург (BSPB) за 1 полугодие 2021 по МСФО.

По сравнению с 1 полугодием 2020 года:

1. Чистый процентный доход вырос на 6.5% и составил 13.1 млрд руб.
2. Чистые комиссионный доходы выросли на 25.4% и составили 4.2 млрд руб.
3. Чистая прибыль выросла на 102% и достигла 7.3 млрд руб.

Отличный отчет вышел сегодня у BSPB! Банк показал рекордную прибыль и досрочно выполнил стратегическую цель по росту
рентабельности капитала до 15%. Помимо всего прочего, котировки компании будет поддерживать buyback 14 млн акций
по цене 75 рублей за штуку. Заявки на участие в buyback принимаются с 6 сентября по 5 октября 2021 г.

а в чем тогда смысл демонстрировать соотношение резервов, созданных за один год, к кредитам, которые были выданы, как вы выразились, за все существование банка?

zdarova, это прям фундаментальный вопрос — что надо видеть в отчётности компаний?
Есть форма о финансовом положении банка — она говорит о том, к чему пришёл банк за всё время развития, от создания до текущего момента. Тут все цифры имеют размерность денег ($).
А есть форма о доходе за период (от квартала до года). А тут все цифры имеют размерность денег за период времени (d$/dt).
Оба знания — и о финансовом положении и о прибыли за год — очень важны и без них никуда.

Вы когда куда-то едете, вам же не только положение знать положение, но и скорость с которой вы движитесь.
Вот все сведения из формы о доходе за год — это и есть показатели скорости развития банка.

Странно, почему у меня Cost of risk (это же резервы / гросс кредиты, не?) выходит порядка 9% (что в 1 пг 2021, что и за 2020), хотя на дне инвестора заявлен CoR = 2%

zdarova, вообще не смущает, что сравниваете CoR за год и резервы, созданные за всё время существования банка?

Евгений Канев, интересно, а в чем тогда смысл демонстрировать соотношение резервов, созданных за один год, к кредитам, которые были выданы, как вы выразились, за все существование банка? Ведь если нам интересно, какой риск у портфеля, то логичнее смотреть на суммарный резерв и соотносить его с портфелем, как мне кажется. Помогите подразобраться, если есть возможность

Странно, почему у меня Cost of risk (это же резервы / гросс кредиты, не?) выходит порядка 9% (что в 1 пг 2021, что и за 2020), хотя на дне инвестора заявлен CoR = 2%

zdarova, вообще не смущает, что сравниваете CoR за год и резервы, созданные за всё время существования банка?
Размерность CoR — это %/dt (проценты в год), а если поделить резервы на кредиты, то получится $/$=% (просто проценты).

В универе, когда студенты тупили с размерностями, наш препод задавал вопрос:«помидор краснее или у трактора дверца наружу открывается?»

Странно, почему у меня Cost of risk (это же резервы / гросс кредиты, не?) выходит порядка 9% (что в 1 пг 2021, что и за 2020), хотя на дне инвестора заявлен CoR = 2%

кто на созвоне будет. что на счет динамики просрочки. коментарии менеджемента.

Просроченная задолженность в кредитном портфеле 28 698 128 22 047 072 +6 651 056 +30,17%

www.banki.ru/banks/ratings/?BANK_ID=68665&IS_SHOW_GROUP=0&IS_SHOW_LIABILITIES=0&date1=2021-07-01&date2=2021-01-01

Почему капитал по методике ЦБ = 89,8 млрд
а Капитал из отчета 93,9 млрд...
Все таки надо понять почему нормативный капитал не вырос

Тимофей Мартынов, я в этом чате уже где-то отвечал с месяц назад.
Вот закончится 2021 год, банк выпустит годовую аудированную отчётность, тогда на величину прибыли 2021-ого года и увеличится нормативный капитал, резко и сразу на много миллиардов.

Евгений Канев, опа… то есть в капитал по базелю и нормативам можно записывать только аудированную годовую прибыль?
Этот то отчет полугодовой вроде как тоже аудированный

Тимофей Мартынов, а у нас ЦБ разве стал отчетностью МСФО пользоваться? =)
У них свои стандарты. Ближе к РСБУ. Вот и причина расхождений.

И отвечая на вопрос. В базовый капитал — только аудированную прибыль.

Value, хм. так рсбу прибыль же еще выше в этом году. Получается, только к концу года всё в капитал перетечет?

zzznth, в базовый — да. В дополнительном уже учитывается.

Почему капитал по методике ЦБ = 89,8 млрд
а Капитал из отчета 93,9 млрд...
Все таки надо понять почему нормативный капитал не вырос

Тимофей Мартынов, я в этом чате уже где-то отвечал с месяц назад.
Вот закончится 2021 год, банк выпустит годовую аудированную отчётность, тогда на величину прибыли 2021-ого года и увеличится нормативный капитал, резко и сразу на много миллиардов.

Евгений Канев, опа… то есть в капитал по базелю и нормативам можно записывать только аудированную годовую прибыль?
Этот то отчет полугодовой вроде как тоже аудированный

Тимофей Мартынов, а у нас ЦБ разве стал отчетностью МСФО пользоваться? =)
У них свои стандарты. Ближе к РСБУ. Вот и причина расхождений.

И отвечая на вопрос. В базовый капитал — только аудированную прибыль.

Value, хм. так рсбу прибыль же еще выше в этом году. Получается, только к концу года всё в капитал перетечет?