АФК Система акции

«С точки зрения финансовой стратегии на уровне корпоративного центра нашим главным приоритетом будет сокращение доли заемных средств.… Именно поэтому мы преследуем агрессивные цели по сокращению задолженности на уровне корпоративного центра (без „дочек“ — ред.) с примерно 227 миллиардов рублей на конец 2017 года до 160-190 миллиардов рублей на конец 2018 года и ниже 150 миллиардов рублей к концу второго квартала 2019 года»

EZ, неправильно выразился. Сравнил капитализацию с капитализацией.

Сергей Тысячный, бесполезно сравнивать капитализацию, надо сравнивать стоимость (капитализация + долг).

EZ, неправильно выразился. Сравнил капитализацию с капитализацией.

Сергей Тысячный, бесполезно сравнивать капитализацию, надо сравнивать стоимость (капитализация + долг).

EZ, если смотрреть со стороны владения акциями. То получается интересней владеть акциями МТСа через Сиситему, так они выходят в три раза дешевле. Но если сравнивать EV компаний (МТС еще не выпустила отчет за 17год). На конец 16года EV Системы = 634млрд руб; EV мтс = 767млрд руб. Аномальная оценка компаний на лицо.

Сергей Тысячный, у Системы 50% с хвостиком акций МТС, а не 100%

EZ, неправильно выразился. Сравнил капитализацию с капитализацией.

Сергей Тысячный, бесполезно сравнивать капитализацию, надо сравнивать стоимость (капитализация + долг).

EZ, если смотрреть со стороны владения акциями. То получается интересней владеть акциями МТСа через Сиситему, так они выходят в три раза дешевле. Но если сравнивать EV компаний (МТС еще не выпустила отчет за 17год). На конец 16года EV Системы = 634млрд руб; EV мтс = 767млрд руб. Аномальная оценка компаний на лицо.

EZ, неправильно выразился. Сравнил капитализацию с капитализацией.

Сергей Тысячный, бесполезно сравнивать капитализацию, надо сравнивать стоимость (капитализация + долг).

EZ, неправильно выразился. Сравнил капитализацию с капитализацией.

Интересно наблюдать за тем, что Система, владея 53% акций МТС ( 318 млрд руб), стоит по рынку 114 млрд руб, в 3 раза дешевле стоимости своего актива, не говоря уже о стоимости других компаний.

Сергей Тысячный, путаете стоимость с капитализацией.

EZ, неправильно выразился. Сравнил капитализацию с капитализацией.

Интересно наблюдать за тем, что Система, владея 53% акций МТС ( 318 млрд руб), стоит по рынку 114 млрд руб, в 3 раза дешевле стоимости своего актива, не говоря уже о стоимости других компаний.

Сергей Тысячный, путаете стоимость с капитализацией.

Интересно наблюдать за тем, что Система, владея 53% акций МТС ( 318 млрд руб), стоит по рынку 114 млрд руб, в 3 раза дешевле стоимости своего актива, не говоря уже о стоимости других компаний.

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ 2017 ГОДА

• Консолидированная выручка выросла на 3,5% год-к-году до 704,6 млрд руб.
• Скорректированный показатель OIBDA[1] увеличился на 8,0% год-к-году до 199,5 млрд руб., маржа скорректированной OIBDA достигла 28,3%
• «Детский мир», «Медси» и Агрохолдинг «Степь» продемонстрировали рост выручки на 21,9%, 24,0% и 22,2% год-к-году соответственно, с маржой OIBDA в 11,0%, 16,9% и 39,4% соответственно
• Скорректированная чистая прибыль1 в доле АФК «Система» составила 4,1 млрд руб., увеличившись на 178,1% год-к-году

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЧЕТВЕРТОГО КВАРТАЛА 2017 ГОДА

• Выручка Группы увеличилась на 8,4% год-к-году до 198,6 млрд руб.
• Скорректированный показатель OIBDA1 увеличился на 13,8% год-к-году до 47,3 млрд руб., маржа скорректированной OIBDA составила 23,8%
• Скорректированный чистый убыток1 в доле АФК «Система» составил 1,6 млрд руб.
• Чистые финансовые обязательства[2] на уровне Корпоративного центра составили 213,4 млрд руб. на 31 декабря 2017 года
• Денежная позиция[3] на уровне Корпоративного центра по состоянию на 31 декабря 2017 года составила 13,6 млрд руб.

Ну вот теперь понятно, откуда у Системы будут деньги на погашение долгов и инвестиции. Если они запихают активы в фонды и будут в них сопайщиками и, видимо, управляющим партнером, то туда можно будет привлекать неуправляющих партнеров с инвестициями. Очень интересная и перспективная идея. Единственный минус в том, что сами активы будут отстоять от акционеров ещё на одну юридическую оболочку, то есть сами фонды. А так, по сути, Система потихоньку превращается в фонд фондов.

Москва. 2 апреля. INTERFAX.RU — ПАО АФК «Система» работает над новой стратегией, в основе которой создание в периметре корпорации фондов для осуществления инвестиций, рассказал «Интерфаксу» представитель АФК Сергей Копытов.

Каждый из фондов будет иметь свой отраслевой фокус, который предполагает постепенное смещение на инновационные и технологические проекты с глобальным потенциалом (проекты с потенциалом импортозамещения и экспорториентированные проекты).

Excessreturn, я не знаю, что тут перспективного. Был фонд, который старался вывести свои активы на IPO — было понятно, но сложно прогнозировать денежные потоки и прибыль. Тем более, что всякие гостиничные бизнесы генерят микроскопическую в масштабах системы прибыль. Но див политика позволяла рассматривать акции как вечные облигации.

А теперь будет что? Кроме общих слов ничего не ясно. Почему не продавать по кусочкам Сегежу, Степь, если есть крупные инвесторы, а для IPO не время? Больше уровней — меньше прозрачность.

Антон С, да тоже самое и будет. Может, только соинвесторов прибавится, да и дополнительная юридическая прослойка может появится. А так в принципе если вы не доверяете мажору и менеджерам, не видите общности интересов, то надо из такой компании выходить, потому что выкачать из любой компании средства и оставить миноров с носом не так и сложно.

Ну вот теперь понятно, откуда у Системы будут деньги на погашение долгов и инвестиции. Если они запихают активы в фонды и будут в них сопайщиками и, видимо, управляющим партнером, то туда можно будет привлекать неуправляющих партнеров с инвестициями. Очень интересная и перспективная идея. Единственный минус в том, что сами активы будут отстоять от акционеров ещё на одну юридическую оболочку, то есть сами фонды. А так, по сути, Система потихоньку превращается в фонд фондов.

Москва. 2 апреля. INTERFAX.RU — ПАО АФК «Система» работает над новой стратегией, в основе которой создание в периметре корпорации фондов для осуществления инвестиций, рассказал «Интерфаксу» представитель АФК Сергей Копытов.

Каждый из фондов будет иметь свой отраслевой фокус, который предполагает постепенное смещение на инновационные и технологические проекты с глобальным потенциалом (проекты с потенциалом импортозамещения и экспорториентированные проекты).

Excessreturn, я не знаю, что тут перспективного. Был фонд, который старался вывести свои активы на IPO — было понятно, но сложно прогнозировать денежные потоки и прибыль. Тем более, что всякие гостиничные бизнесы генерят микроскопическую в масштабах системы прибыль. Но див политика позволяла рассматривать акции как вечные облигации.

А теперь будет что? Кроме общих слов ничего не ясно. Почему не продавать по кусочкам Сегежу, Степь, если есть крупные инвесторы, а для IPO не время? Больше уровней — меньше прозрачность.

Ну вот теперь понятно, откуда у Системы будут деньги на погашение долгов и инвестиции. Если они запихают активы в фонды и будут в них сопайщиками и, видимо, управляющим партнером, то туда можно будет привлекать неуправляющих партнеров с инвестициями. Очень интересная и перспективная идея. Единственный минус в том, что сами активы будут отстоять от акционеров ещё на одну юридическую оболочку, то есть сами фонды. А так, по сути, Система потихоньку превращается в фонд фондов.

Москва. 2 апреля. INTERFAX.RU — ПАО АФК «Система» работает над новой стратегией, в основе которой создание в периметре корпорации фондов для осуществления инвестиций, рассказал «Интерфаксу» представитель АФК Сергей Копытов.

Каждый из фондов будет иметь свой отраслевой фокус, который предполагает постепенное смещение на инновационные и технологические проекты с глобальным потенциалом (проекты с потенциалом импортозамещения и экспорториентированные проекты).

В отчетном квартале компания должна отразить убыток в размере 100 млрд руб. от мирового соглашения по спору с Роснефтью и Башнефтью. Мы ожидаем, что консолидированная выручка Системы сократится на 2% (здесь и далее – год к году) до 183 млрд руб. (3,1 млрд долл.), а OIBDA увеличится на 14% до 46,4 млрд руб. (795 млн долл.) при рентабельности по OIBDA в 25,4%. Мы также ожидаем, что до разовых статей компания покажет чистый убыток в размере 596 млн руб. (10 млн долл.). С учетом эффекта мирового соглашения с Роснефтью мы прогнозируем чистый убыток на уровне 101 млрд руб. (1,7 млрд долл.).

В лесопромышленном сегменте (ГК «Сегежа») мы прогнозируем выручку в размере 11,2 млрд руб. (192 млн долл.), а OIBDA – 1,1 млрд руб. (19 млн долл.). В сельскохозяйственном подразделении мы ожидаем выручку на уровне 2,4 млрд руб. (41 млн долл.) и OIBDA – 150 млн руб. (3 млн долл.). Технологический дивизион (РТИ Системы), по нашей оценке, получит выручку в размере 11,7 млрд руб. (201 млн долл.) и OIBDA объемом 1,3 млрд руб. (22 млн долл.). Мы прогнозируем выручку Медси на уровне 3,3 млрд руб. (56 млн долл.), OIBDA – 321 млн руб. (6 млн долл.) Также начиная с отчетного квартала компания перестанет консолидировать в своей отчетности результаты SSTL благодаря закрытию сделки по объединению ее активов с RCom.

Завершение конфликта с Роснефтью фактически позволяет Системе сконцентрироваться на своей основной деятельности. Недавняя смена менеджмента и планируемое изменение структуры управления активами могут принести более важные новости для рынка, чем финансовые результаты. Наша рекомендация по акциям Системы в настоящее время пересматривается.

Пока на рынке обсуждаются проблемы о «клинически» сложной ситуации в АФК Системе и, казалось бы, сама АФК должна на время полностью переквалифицироваться с инвестиционной деятельности на компанию, погашающую долги, но в этот самый момент, как ни в чем не бывало, продолжает наращивать свои инвестиции. На сей раз цель — Вологодский текстильный комбинат с суммой сделки более 1 миллиарда рублей.

Напомню, что за последние годы в судьбе АФК Системы прошло 4 знаковых этапа (представлены на графике). 1 этап это время, когда АФК = доля в Башнефти + доля в МТС + небольшие компании. При этом капитализация доли в Башнефти была равна капитализации доли МТС. Если не ошибаюсь, эти две доли тогда составляли порядка 80-90% всех инвестиций. Далее произошел мощный рост. Стоимость акций достигала 45 рублей и выше. В этом втором этапе в АФК Систему пришло предложение от Сечина (Роснефть). Роснефть хотела купить долю АФК в Башнефти. Но Евтушенков ответил категорическим отказом, что продавать актив не собирается. В этом момент в акциях Системы наметился выход всех крупных игроков. Башнефть пришлось отдать бесплатно.

3 этап — это когда инвесторы все-таки образумились и стали понимать, что доля в МТС настолько большая + имелись другие качественные активы, что бумаги должны стоить в два раза дороже. Котировки устремились на 25 рублей. Но на 4 этапе поджидал новый сюрприз, новые иски. Суммы озвучивались запредельные, происходил также временный арест акций компаний, которые не имели никакого отношения к делу о Башнефти, были вопросы и о дивидендах, кто будет получать их от арестованных акций. Много вопросов и много неизвестности.

В результате было заключено мировое соглашение на минимально возможный и комфортный для АФК платеж. Также группа банков предоставила необходимые кредиты и в рамках данного соглашения суммы были перечислены. То есть в текущей ситуации появился главный принцип определенности для инвестора — это то, что не будет новых исков. Все это прописывается в соглашении. Все вопросы к АФК сняты, остается погасить долг перед банками, но как посчитали коллеги инвесторы, инвестпрограмма АФК составляла 123 миллиарда в 2018 году, да, в программе есть и кредиты банков и деньги из долгового рынка и своя прибыль, но самое главное мы этим понимаем, что платежи по кредиту достаточно комфортные для оплаты. Нужно платить и снижать долг.

Но, как оказалось, АФК чувствует себя не просто комфортно, но очень комфортно и имеет деньги на новые инвестиции. На сей раз их заинтересовал «Вологодский текстиль». Сумма сделки более 1 миллиарда рублей, срок закрытия сделки 2 месяца. Момент выбран подходящий, так как курс доллара в стране вырос в два раза, инфляция низкая, заработные платы остались такими же, энергия стоит почти столько же и, соответственно, себестоимость производства становится намного выгоднее. АФК планирует развивать производство синтетических тканей в стране и постепенно забирать долю рынка Китая, Вьетнама и других стран (сейчас в России она равна 80%). Но и сейчас вполне неплохой наборчик будущих клиентов уже имеется. Поставщикам форменной одежды нужна недорогая ткань и все они смогут ее получить на 20-30% дешевле рыночных.

На мой взгляд, это знаковое событие. Похоже Евтушенкову, как владельцу инвестиционного холдинга, не дает покоя история еще одного долларового миллиардера Уоррена Баффета. Его холдинг как раз называется Berkshire Hathaway, от названия текстильной фабрики, которую покупал на старте своих инвестиций знаменитый оракул биржи. Он ее не развивал, а всю прибыль тратил на покупки новых компаний. Похоже, что организовав бизнес и захватив свою долю рынка, АФК получит еще одну интересную дивидендную компанию в своей коллекции. Сейчас сама АФК Система стоит 11,745 рублей за акцию, в этом году по сообщениям прессы, они также не намерены отказываться от выплаты дивидендов. Цели могут быть интересные. В любом случае, в российских портфелях должна быть сильная выборка, хорошая диверсификация, и более 10-12 компаний. 

Моя группа Вконтакте , идеи и новости я в нем размещаю регулярно и более детально и выкладываю обновления файлов по России, США и криптовалютам.

Желаю всем успешной и профитной торговли!

Прошу прощения за офф-топ, не совсем по теме Системы, но всё же. Хочу провести эксперимент, собрать коллективный «Хороший» и «Плохой» портфели из акций индекса Московской биржи и посмотреть, существует ли все таки коллективная способность к отличию нерастущих акций от растущих. Подробнее тут Хороший и Плохой портфель

Подведены итоги эксперимента. Систему признали лучшей акцией для инвестирования в этом году. Подробнее с экспериментом можно ознакомиться тут

Виталий С, в следующий раз забаню за такой флуд)

Прошу прощения за офф-топ, не совсем по теме Системы, но всё же. Хочу провести эксперимент, собрать коллективный «Хороший» и «Плохой» портфели из акций индекса Московской биржи и посмотреть, существует ли все таки коллективная способность к отличию нерастущих акций от растущих. Подробнее тут Хороший и Плохой портфель

Подведены итоги эксперимента. Систему признали лучшей акцией для инвестирования в этом году. Подробнее с экспериментом можно ознакомиться тут