Maveron,
ну давай прикинем. Вот есть некая абстрактная экономика. У нее в экономики абстрактный м2 — 1млрд тугриков. И тот слегонца перепеч...
Разумные Инвестиции, если товарный баланс профицитный, то это ТОЖДЕСТВЕННО оттоку капитала (в том числе и бегству капитала олигархов).
в общем случае работает такое тождество (которое истинно на уровне определения):
экспорт — импорт + сальдо доходов + прочее = изменение резервов + отток капитала.
курс рубля можно оценить по такому уравнению:
курс = спрос на импорт в рублях / (экспортная выручка в валюте — изменение резервов — отток капитала).
курс — это не магическое соотношение денежных масс. это результат сделок на рынке — клиринга бидов и асков от импортеров, экспортеров, ЦБ и нас — спекулянтов/инвесторов.
сейчас для курса идеальный шторм: спрос на импорт низкий из-за ухудшения дел в экономике, экспорт растет из-за цен на нефть, ЦБ свои резервы (не ФНБ) продает для снижения инфляции, отток капитала на минимуме, потому что все, кто хотел, уже вышел.
похожая ситуация была летом 2022 года, когда курс сильно укрепился. за тем исключением, что тогда был огромный отток капитала, который делал укрепление не таким сильным, каким оно могло бы быть, если бы оттока капитала не было вообще.
на самом деле, ситуация плачевная, т.к. слишком крепкий курс невыгоден экономике, но ресурсов на поддержание курса нет. средне-долгосрочные инвесторы могли бы купить валюту, но зачем, когда можно купить ОФЗ. будут требовать большую премию, т.е. очень крепкий курс, чтобы купить по 70 продать по 90-95 через год — на таких условиях готовы купить. а купить по 80 и продать по 90-95 не так интересно (при такой высокой неопределенности).
вот и весь механизм.
