Юань Рубль

Минфин объявил о планах купить валюту в мае на 110,3 млрд руб., тогда как рынок ожидал 300–400 млрд руб. Причина расхождения — низкие нефтегазовые доходы апреля (855,6 млрд руб., превышение базового уровня всего на 21 млрд руб.) и крупные выплаты по демпферу (207,5 млрд руб. против 15 млрд руб. уплат в марте).

С учётом коррекции на продажи ЦБ с пятницы впервые с начала 2022 года начинаются чистые покупки валюты, но лишь в объёме 1,2 млрд руб./сутки. Такие незначительные объёмы не приведут к заметному ослаблению рубля. В мае курс CNYRUB, вероятно, будет двигаться вблизи 10,80–11,20 руб./юань.



Источник

Минфин заявил, что в мае объём покупок валюты по бюджетному правилу с учётом объёма отложенных операций за март — апрель составит 110 млрд ₽.

Это на 240 млрд ₽ меньше, чем ждали аналитики и чем предполагал рыночный консенсус. В результате итоговые покупки валюты ЦБ на рынке с учётом зеркалирования трат ФНБ будут незначительными — 20 млрд ₽ в мае.

Это, вероятно, связано с разовыми факторами — меньшим объёмом НДД (налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья) и большими выплатами из бюджета нефтеперерабатывающим компаниям по дэмпферу и обратному акцизу.

Предполагая, что в мае, как и в апреле, средняя цена российской нефти составит $95 за баррель, эксперты по-прежнему ждут существенного роста покупок валюты по бюджетному правилу в июне — до 330 млрд ₽, а итоговых покупок ЦБ — до 230 млрд ₽.

При таких операциях справедливый курс рубля в июне, вероятно, будет ближе к 80 за доллар. Особенно если в ближайшие недели конфликт на Ближнем Востоке начнёт двигаться к завершению, а цены на сырьё в мире перестанут расти.

С 8 мая 2026 года по 4 июня 2026 года Банк России (ЦБ) будет одновременно покупать и продавать валюту на внутреннем валютном рынке. Это связано с возобновлением операций Минфина в рамках бюджетного правила. 

Детали операций:

• ЦБ будет ежедневно покупать валюту (юани) на 5,8 млрд рублей, зеркалируя операции Минфина. kommersant.ru +1
• Одновременно регулятор будет продавать валюту на 4,62 млрд рублей в день. Эта сумма отражает ранее совершённые инвестиции из Фонда национального благосостояния (ФНБ). kommersant.ru +1

Чистый объём покупок валюты со стороны ЦБ составит 1,18 млрд рублей в день (разница между покупками и продажами: 5,8 млрд рублей − 4,62 млрд рублей). 

Минфин с 8 мая по 4 июня планирует приобрести иностранную валюту и золото на общую сумму 110,3 млрд рублей. Ежедневный объём операций ведомства составит эквивалент 5,8 млрд рублей.

Ответ прост — покупки со стороны Минфина оказались ниже ожиданий рынка, да и в целом незначительными. Это 5,8 млрд рублей в день, с учетом продаж ЦБ (4,6 млрд рублей) покупки валюты составят 1,2 млрд. То есть после отсутствия продаж/покупок валюты со стороны Минфина в марте-апреле сделан небольшой шажок.

Его точно недостаточно для ослабления рубля. Сейчас идут рекордные доходы от продаж нефти, и на рынок попадают большие объемы валюты от экспортеров. Но в случае открытия Ормузского пролива можем увидеть начало ослабления. А пока ждем боковик в рубле или минимальное укрепление. Ставку на ослабление рубля не будем рассматривать как минимум до конца мая.

Официальные курсы валют на 7 мая: ¥ — ₽10,9949, $ — ₽75,2246, € — ₽88,0600


cbr.ru

Согласно сообщению Минфина, с 8 мая по 4 июня планируется покупка иностранной валюты/золота на общую сумму 110,3 млрд рублей, ежедневный объем операций составит 5,8 млрд рублей. Здесь учитывается и объем продаж валюты, который не был совершен в марте и апреле в связи с паузой в операциях по бюджетному правилу. Однако отметим, что с учетом корректировок ЦБ объем покупок валюты/золота составит 1,2 млрд руб. в день.

❗️ После объявления параметров операций по бюджетному правилу рубль перешел к укреплению.

Наше мнение:
Переход к покупкам валюты в рамках бюджетного правила является фактором в пользу ослабления рубля. Однако объявленные объемы оказались существенно ниже наших ожиданий и ожиданий рынка (10-12 млрд руб. и 10-20 млрд руб. в день соответственно).

Учитывая параметры операций, мы видим краткосрочные возможности для укрепления рубля. Этому будут способствовать:
• сохранение в мае навеса предложения иностранной валюты из-за поступления валютной выручки от продажи нефти по более высоким ценам

Минфин анонсировал покупку валюты и золота в мае на 110,3 млрд руб. (5,8 млрд руб. в день) с учётом отложенных операций за март–апрель. Это намного меньше ожиданий рынка (300–400 млрд руб.) и нашей оценки в 450 млрд руб.

Чистый спрос на валюту со стороны Минфина в мае останется крайне незначительным при растущей валютной выручке экспортёров. В сочетании с подавленным импортом (в том числе из‑за жёсткой политики ЦБ) и низким оттоком капитала это поддерживает стабильность рубля. Наш прогноз по курсу до конца 2026 года — 78/USD во 2К26 и 82–84 к концу года, однако риски смещены в сторону более крепкого рубля.

Источник

Что говорит Bloomberg Economics...

«По нашим базовым прогнозам, до конца года объем средств в Национальном фонде благосостояния увеличится примерно на 12 миллиардов долларов, что более чем компенсирует сокращение в первом квартале. Повышение цен на нефть должно позволить правительству отложить непопулярные бюджетные решения до осени, что станет спасением для экономики, которая в первом квартале была на грани рецессии».

Минфин объявил параметры покупок по бюджетному правилу на май: 110,3 млрд ₽ за месяц, 5,8 млрд в день. В предыдущем посте я считал расчётный объём при чистом возобновлении — выходило 20-25 млрд ₽/день. Разница — в оговорке про отложенный долг, которая сработала в полный рост.

Что произошло

За время паузы в правиле накопились зеркальные обязательства: отложенные продажи марта (~234 млрд) и отложенные покупки апреля. Они взаимозачлись, и фактический объём мая — это, по сути, чистые допНГД, без надбавки за прошлые периоды. Сами апрельские НГД, судя по объявленному объёму, оказались скромнее ожиданий — но конкретику увидим позже, как Минфин опубликует цифры по бюджету.

Что это значит

Май — без реального давления на рубль: 5,8 млрд ₽/день при обычном обороте даёт меньше 1% объёма. Июнь — другая история: зачёт исчерпан, объём вырастет ориентировочно вдвое. Это уже заметнее, но всё ещё умеренно по историческим меркам.

Что я делаю с позицией

Сократил позицию против рубля — давления, под которое готовился, в мае не будет, и более комфортная точка для увеличения хеджа теперь, скорее всего, появится позже. Полноценный пересмотр валютной экспозиции — начало июня, когда выйдут майские НГД и появится оценка июньских покупок.

С 8 мая по 4 июня Минфин планирует покупать валюту и золото на ~5,8 млрд ₽ в день.

Это ниже ожиданий рынка.

📍Что это значит

объём поддержки курса меньше
давление на рубль ниже
реакция — укрепление рубля

📍Контекст

Рынок закладывал более агрессивные покупки.
Факт оказался мягче — отсюда движение.

При этом:

механизм никуда не делся
покупки продолжаются
поддержка курсу есть, но ограниченная

📍Позиционирование

валютные позиции остаются базовым хеджем
текущая динамика — вопрос тайминга, не идеи

⚠ Не является инвестиционной рекомендацией

#CaesarCapital #Валюта #Рубль #Макро #Инвестиции

Минфин РФ с 8 мая по 4 июня планирует направить на покупку валюты/золота 110,3 млрд руб., по 5,8 млрд в день

Москва. 6 мая. ИНТЕРФАКС — Минфин РФ возобновляет операции на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила после двухмесячного перерыва, с 8 мая по 4 июня планирует покупать иностранную валюту/золото на общую сумму 110,3 млрд рублей, ежедневный объем операций составит эквивалент 5,8 млрд рублей, говорится в сообщении ведомства.

В совокупном объеме средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, учитываются дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета в мае с учетом объема отложенных операций за март и апрель.

По данным Минфина, в апреле объем дополнительных нефтегазовых доходов составил 21 млрд рублей, в марте было недополучение на 234,3 млрд рублей. При этом ведомство не раскрыло свои данные по ожидаемым дополнительным нефтегазовым доходам мая.

Последний раз Минфин осуществлял покупку валюты и золота в июне прошлого года, когда общий объем операций составил 28,3 млрд рублей, ежедневных — 1,5 млрд рублей.

Минфин РФ возобновляет операции на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила после двухмесячного перерыва,
с8 мая по 4 июня планирует покупать иностранную валюту/золото на общую сумму 110,3 млрд рублей,
ежедневный объем операций составит эквивалент 5,8 млрд рублей,
говорится в сообщении министерства. В совокупном объеме средств,
направляемых на покупку иностранной валюты и золота,
учитываются дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета в мае с учетом объема отложенных операций за март и апрель.

Последний раз Минфин проводил покупку валюты и золота в июне прошлого года,
когда общий объем операций составил 28,3 млрд рублей, ежедневных — 1,5 млрд рублей.

В марте и апреле этого года ведомство не проводило операции в рамках бюджетного правила,
объяснив это планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть.
В январе и феврале Минфин продавал валюту/золото на 192,1 млрд рублей
(по 12,8 млрд рублей в день — рекорд по ежедневному объему продаж за всю историю проведения соответствующих операций) и

Объем торгов юанем на Московская биржа в апреле составил 2,82 трлн руб. (−11,3% м/м, +41% г/г) после мартовского пика.

Активность сместилась на начало месяца из-за опережающих продаж валюты экспортерами под дивиденды (в том числе ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК).

Поддержку оборотам оказал рост экспортной выручки на фоне удорожания нефти: цена Urals в марте достигала $77 за баррель (+73% м/м).

Нетто-продажи валюты крупнейшими экспортерами оценивались в $5–10 млрд, что в 2–4 раза выше марта; дополнительный вклад внесла спекулятивная активность.

Подробнее: www.kommersant.ru/doc/8636140

Официальные курсы валют на 6 мая: ¥ — ₽11,0247, $ — ₽75,3448, € — ₽88,3463


cbr.ru

Сургут пр растёт на 2,6% (в моменте)
Фактически, Сургут пр — это ставка на валютный курс
Участники рынка ожидают объявления Минфина